研发投入提升企业盈利能力的滞后期研究

1、研发投入提升企业盈利水平的滞后期研究1 1 无论是传统企业的变革还是现代企业的开展, ,无不渗透着研究与开发活动的踪迹,作为支撑变革和开展的源动力,研究与开发的重要性已无需多言.作为市场经济运行中的微观主体,企业为了在市场中保证自身的生存和开展,不断的加大研发投入力度,“看不见的手逐渐将企业推到了研发活动的前台.随着企业在我国研发投入领域主体地位确实立,越来越多的研究开始关注上市公司进行研发投入的现时情况.作为风险最高的投资之一,进行研发投入不可能一蹴而就,前前后后需要经历多个时点,顺利跨越多个阶段才能够到达预期目的,也就是说,企业要想通过研发投入改善其盈利水平需要经过一个过程,这个过程就是研

2、发投入提升企业盈利水平的滞后期.对于不同国家、不同的经济开展阶段来说,研发投入提升企业盈利水平的滞后期不尽相同.本文从我国的实际情况出发,以上市公司为研究样本,选取上市公司年报中披露的研发费用数据作为企业当期发生的研发投入,通过建立企业研发费用与其未来盈利水平之间的回归模型,运用实证研究的方法确定了在我国现阶段经济条件下, ,上市公司当期发生的研发投入将滞后 4 4 年对其盈利水平产生显著的正向影响作用.全文共分为六章十五节,从理论和实证两个方面就研发投入提升企业盈利水平的滞后期进行了深入研究.作为全文的起点,在绪论中,笔者首先通过对研究背景的表达为本文接下来的研究进行了必要的铺垫,之后明确了

3、本文的研究目的和奉献之处.从本文的研究目的出发,笔者对所收集的相关文献进行了回忆.就国内外关于实证研究 R&R&D D 勺领域来看,从对 R&R&必计处理方法的选择,到对不同会计处理方法产生的会计信息的审视,再到企业研发投入对其现在和未来业绩以及市场价值的影响,针对上市公司 R&CffiR&Cffi 关问题的研究越来越深入.本文的第二章着重对文中涉及的主要概念进行了界定.由于,本文使用上市公司当期披露的研发费用来代替研发投入,所以,笔者首先对研发费用进行了界定.通过比拟美国会计准那么、国际会计准那么以及我国 20222022 年新公布的企业会计准

4、那么中对研发费用的描述和规定,笔者从研发费用的定义、研发费用包括的内容、研发费用的会计处理方法以及对于披露研发费用的规定等多个方面进行了比拟分析,从而确定了本文选取研发费用的标准,为数据收集工作奠定了根底.其次是对盈利水平的界定,企业的盈利水平是一个综合概念,不应该使用单一的财务指标来表示,所以,本文确定了运用主成份分析法来建立上市公司的综合盈利水平指数,随后分析了构成上市公司综合盈利水平指数的多项财务指标,为构建上市公司综合盈利水平指数奠定了根底.研究研发投入提升企业盈利水平的滞后期,最直接的方法是构建企业的未来盈利水平指数,然而,由于无法获得上市公司准确的未来盈利水平指数,随后笔者通过时间

5、转换的方法,将确定未来盈利水平转化为确定现时盈利水平,从而解决了确定在本文选取因变量中存在的障碍.在第三章中,笔者运用工作流程的思想,分析了企业从研发投入开始到最终取得盈利所经历的四个关键点和三个过程.其中,四个关键点包括研发投入、研发成功、批量生产和企业盈利,三个过程包括研究开发过程、试验生产过程以及市场销售过程.四个关键点并不产生时滞,它们是整个研发过程的阶段性标志,代表了研发工程取得的阶段性成功.研发项目中发生的时滞全部集中在三个过程中,每个过程的时滞长短不一,均存在能够导致研发工程失败的风险.通过对研发工程整个流程的分析,并结合三个过程的正常情况和分别存在的主要风险,笔者对三个过程产生

6、的时滞区分为正常和非正常两个局部,那么在整个研发工程的流程中就包含了三个正常时滞和三个非正常时滞.在经过研发工程白整个流程之后,研发投入才能够对企业盈利水平产生影响这也就从理论分析的角度论证了研发投入将滞后一段时间才能够对企业盈利能力产生影响.第四章和第五章是本文的实证研究局部.第四章中阐述了本文所建立的研究模型.首先,通过主成份分析法构建出本文研究模型中的因变量一一上市公司综合盈利水平指数； 其次,通过理论分析逐步引入解释变量和限制变量并提出本文的研究假设.通过对样本数据进行描述性统计分析,得到以下结论:(1):(1)从披露 R&DR&D 的上市公司数量来看,我国披露R&am

7、p;R&D D的上市公司数量在逐年增加;(2);(2)披露R&R&D D勺上市公司数量占当年上交所全部上市公司的比率也在逐年增加；(3)(3)从 20222022 年开始,在之后连续的 5 5 年中, ,样本公司研发投入的均值呈现出了持续的上升趋势, ,年复合增长率到达了 9.57%9.57%.从以上 3 3 条结论来看,一方面,由于技术进步、市场竞争的压力,上市公司越来越重视自身的科研水平,通过增加研发投入以促进新产品、新技术的形成或是改良现有产品和生产流程,以期求得生存和开展；另一方面,也反映了我国上市公司逐渐熟悉到披露研发投入对于投资者、 市场正确熟悉公司价值的重

8、要性,越来越多的上市公司开始采用披露的方式对当年所发生的研发投入进行公示.(4)(4)通过各年研发投入与 20222022 年企业综合盈利水平指数之间简单相关系数的分析可知,2022-2022,2022-2022 年这 6 6 年间的研发投入与 20222022 年上市公司的盈利水平之间的相关系数在 2022022 2 年到达了一个峰值, ,并且从 2022022 2 到 2022022 2 年这4 4 年间,二者之间的相关系数呈现出了明显的下降趋势.随后,笔者将所取得的 6 6 组样本数据分别代入本文建立的回归模型,利用 Eviews3.0Eviews3.0 统计分析软件进行屡次回归, ,最

9、终取得的实证分析结果如下:(1)2022:(1)2022 年发生的研发投入对 20222022 年样本公司的盈利水平能够产生显著性的影响作用,并且其影响方向为正,从而实现了本文的研究目的,证实了上市公司当期发生的研发投入将滞后 4 4 年对其盈利水平产生显著的正向影响作用.(2)(2)资产负债率与样本公司当期的盈利水平之间存在正相关关系, ,这一实证结论与本文的研究假设相矛盾.究其原因,样本公司整体48.88%48.88%的资产负债率还处于一个相对较低的水平.从实证检验的结果来说,在这个资产负债率水平上,还有增加负债规模进而提升企业盈利水平的空间.(3)(3)企业规模与当期盈利水平之间存在负相

10、关关系,并且二者之间的相关关系通过了显著性水平为 1%1%勺统计检验.说明在现阶段的经济条件下,我国上市公司的盈利水平将随着企业规模的不断扩大而下降.(4)(4)流通股比例与上市公司盈利水平之间存在正相关关系.随着我国股权分置改革的逐渐深入,流通股和非流通股并存、同股不同价、同股不同权的问题将逐渐得到解决,我国的企业也将更好的根据现代企业的运行方式健康开展,有效的发挥法人治理结构的优越性.本文的奉献之处在于:(1):(1)研究过程中笔者收集了大量上市公司披露的研发费用数据,能够对相关研究的深入提供有力的数据支持;(2);(2)本文的研究结果为上市公司、投资者以及政策制定部门提供了有力的实证研究

11、证据,明确了我国现阶段条件下,上市公司当期发生的研发投入将对滞后 4 4 期的盈利水平产生实质性影响,从而为衡量企业进行研发投入提供了一个时间标准,增加了上市公司披露的研发投入的信息含量.本文的缺乏与待改良之处在于:(1):(1)本文的研究数据是上市公司当期发生的以现金方式支付的研发费用,并非其支付的研发投入总额,如果能够取得连续、可比的研发投入总额来取代付现 R&DR&D 将会增强实证研究结果的说服力.2 2本文建立的研究模型的拟合程度缺乏,整体解释变量对因变量的解释程度只到达了15.53%,15.53%,说明还有一些未纳入研究模型的解释变量.所以, ,通过理论分析重新审视能够影响企业盈利水平的因素,添加或替换相关的解释变量,从而提升整体模型的拟合程度, ,将会使本文的实证研究结论更加具有说服力.3 3由于收集的样本数据的时间跨度有限, ,本文仅证实了上市公司当期发生的研发投入对滞后 4 4 期的盈利水平的影响作用, ,并不能排除其他年份发生的研发投入对滞后 n n 期的盈利水平还会产生显著影响的可能性.因此,随着时间