供应链金融融资模式竞争优势分析

1、供应链金融融资模式竞争优势分析熊琪东南大学经济管理学院信息管理与信息系统系，江苏南京（211189）摘要：中小企业融资问题是学者和业界持续关注的一个话题。在中小企业与银行的博弈中，由于好的中下企业往往被银行有意无意忽略，从而使双方利益都受到了损害。金融机构、物流企业以及供应链上下游相关企业相互合作，开辟了基于供应链的中小企业融资业务模式供应链金融，为解决这一难题提供了新思路。该新型融资渠道，实现了核心企业、上下游企业、第三方物流与银行等各参与主体的多方共赢。本文概括总结多篇论文的精要，基于供应链金融的核心理念与特点，分析了供应链金融融资的业务模式，并从其四个构成要素展开竞争优势分析。关键字：供

2、应链金融；物流；核心企业；中小企业；金融机构1 供应链金融概述早在1998年，就有人就提出物资银行的设想，将银行不动产贷款为主的信贷模式转变为不动产贷款和动产质押贷款相结合的信贷模式。1999年第三方物流公司中国储运公司，与银行合作，开始向客户提供简单的质押融资担保服务。2000年，复旦大学朱道立教授在主持广东顺德物流基地项目时，首次提出了“融通仓”概念，并组织相关人员开始了相关理论的研究。近几年，Nokia、TCL和DHL等国内外厂商都通过开展和参与供应链金融服务，应对激烈的市场竞争，物流创新已成为企业打开利润之源的钥匙。随着社会发展，会有更多的学者和企业都投入到了供应链金融服务领域。1.1

3、 供应链金融的概念 供应链金融是供应链管理的一个分支，长期以来关于供应链的管理只侧重于物流与信息流层面，资金流或供应链的财务层面的管理却被忽略，而供应链的采购、库存、生产、销售等阶段都存在着资金的管理和融资成本的优化。同时由于全球化的运作，是价值链周期延长，挤压更多的流动资金，更为重要的是可信企业基于单独成本和现金流的优化的个体理性的决策，往往以对上游企业延长其账期，而对下游企业压货，来牺牲上下游的中小企业的财务利益为代价，从而导致整个供应链金融的团体非理性。 在这样的背景下，金融机构、物流企业以及供应链上下游相关企业相互合作，开辟了基于供应链的中小企业融资业务模式供应链金融，为解决这一难题提

4、供了新思路。 “供应链金融”是一种独特的商业融资模式，依托于产业供应链对单个企业或上下游多个企业提供全面金融服务，以促进供应链上核心企业及上下游配套企业“产供销”链条的稳固和流转顺畅，降低整个供应链运作成本，并通过金融资本与实业经济的协作，构筑银行、企业和供应链的互利共存、持续发展的产业生态。简单来讲，就是一种通过金融资本与实业经济之间的协作，构筑银行与供应链互利共存，持续发展，良性互动的产业生态环境。 “供应链金融”也是一种独特的产业组织模式，这一模式的特点体现在企业间的关系以及企业与银行之间的关系发生了变化。一方面由于银行的介入使供应链上的企业合作能够更加紧密，供应链上的中小企业与核心企业

5、之间能够达成长期稳定的关系；另一方面，企业与银行之间突破了单纯的资金借贷行为，而是基于企业真实业务的资金链维护与监控的全程合作，形成了实体经济和金融企业共生发展的新模式。1.2 供应链金融的特点 供应链金融的显著特点主要是融资模式有别于传统融资。供应链金融是基于供应链中的核心企业，将上下游企业和银行紧密的联系起来，针对它的上下游企业开展的一种金融服务。因此对中小企业融资评价，不是孤立地对单个企业的财务状况和信用风险进行评估，重点是它对于整个供应链的重要性、地位的研究，以及与核心企业既往的交易记录，将银行信用融入到上下游企业的购销行为增强其商业信用，并将资金有效注入处于相对弱势的上下游中小企业，

6、解决供应链失衡问题；其次是对成员的融资严格限定于其与核心企业之间的贸易背景，严格资金的挪用。 供应链金融融资模式不仅引入了核心企业的信用，进行信用捆绑，而且也引入了物流企业的合作，承担监管货物的责任。其与传统融资方式的区别如下图。核心企业上下游中小企业优惠、贷款多苛刻、贷款少商业银行B商业银行A商业银行A物流企业贷款贷款监督物流物流供应链核心企业上下游中小企业图1 传统融资模式与供应链金融模式比较 供应链金融业务吸引眼球之处在于，首先，它为中小企业融资的理念和技术瓶颈提供了解决方案，中小企业信贷市场不再可望而不可及；其次，它提供了一个切入和稳定高端客户的新渠道，通过面向供应链系统成员的一揽子解

7、决方案，核心企业被“绑定”在提供服务的银行；第三，供应链金融的经济效益和社会效益非常突出，借助“团购”式的开发模式和风险控制手段的创新，中小企业融资的收益成本比得以改善，并表现出明显的规模经济。2 供应链金融服务主要业务模式分析 资金流是企业的血液，企业净现金流的状况将会决定企业的命运。由于企业资金的支出和收入往往发生在不同的时刻，导致企业运作过程中产生资金缺口。根据企业的运营过程和规律，资金缺口经常会发生在以下三个阶段：采购、经营和销售。在商品采购阶段，一方面核心企业往往会利用自身的强势地位要挟下游购买商尽快付款，供应商的商品价格波动也会给下游企业采购带来巨大资金缺口风险。在企业经营期间，中

8、小企业因为库存，销售波动等原因积压大量存货，占用大量流动资金，给企业造成资金周转困难。在销售阶段，如果面对的是核心企业，货款收回期较长，也给企业带来流动资金短缺的风险。 与上述相对应的企业流动资金占用三个科目：预付账款、存款及应收账款，利用这三个部分资产作为企业贷款的信用支持，可以形成预付款融资、存货融资以及应收账款融资三种基础的供应链融资解决方案。2.1 预付账款融资模式图2 保兑仓融资模式预付账款融资 这种运作模式主要针对商品采购阶段的资金短缺问题。该模式的具体操作方式由第三方物流企业或者核心企业提供担保，银行等金融机构向中小企业垫付货款，以缓解中小企业的货款支付压力。之后由中小企业直接将

9、货款支付给银行，其中第三方物流企业扮演的角色主要是信用担保和货物监管。一般来说，物流企业对供应商和购货方的运营状况都相当的了解，能有效地防范这种信用担保的风险，同时也解决了银行的金融机构的风险控制问题。 这种融资模式不仅需要核心企业、下游企业和银行参与外，还需要仓储监管方参与，以保证对质押品的评估和监管。2.2 融通仓-存货融资模式图3 融通仓-存货融资模式 这种运作模式主要针对中小企业运营阶段。该模式主要特征是以动产质押贷款的方式，将存货、仓单等动产质押给银行而取得贷款。第三物流企业提供质物监管、拍卖等一系列服务，如有必要，核心企业还会与银行签订质物回购协议（如图3所示）。这种模式将“死”物

10、资或权利凭证向“活”的资产转换，加速动产的流动，缓解了企业现金流短缺压力。动产质物具有很大流动性，风险很大。第三方物流企业和核心企业与银行等金融机构合作，可有效降低信贷风险，提高金融机构参与供应链金融服务的积极性。 该模式通过“巧用强势企业信用，盘活企业存货，活用应收账款”三大路径化解中小企业融资困难。同时，因为核心企业和上下游的固定商业关系而为那些中小企业提供金融服务，对于银行来讲，风险比较容易控制，银行风险相对较小，也有利于调动银行对中小企业贷款的积极性。2.3 应收账款融资图4 应收账款融资模式 这种模式主要针对企业商品销售阶段。由于应收账款是绝大多数正常经营的中小企业都具备的，这一模式

11、解决中小企业融资问题的适应面相应也非常广。 这种模式的具体操作方式是中小企业将应收账款质押给银行进行融资，并由第三方物流企业提供信用担保，将中小企业的应收账款变成银行的应收账款。之后核心企业将货款直接支付给银行（如图4所示）。 核心企业在整个运作中起着反担保作用，一旦融资出现问题，核心企业将承担弥补银行损失的责任。银行在对上游中小企业进行贷款风险评估时，更多关注核心企业的还款能力、交易风险以及整个供应链的运作状况，而不仅仅局限于对上游中小企业的本身自信的评估。 核心企业在供应链中拥有较强实力和较好的信用，所以银行在其中的贷款风险可以得到有效控制。3 从供应链金融的四个要素展开优势分析图5 供应

12、链金融构成要素与相互关系3.1 金融机构 金融机构泛指能够提供贷款的机构，如银行和保险公司等，它们在供应链金融服务中为中小企业提供贷款支持。国内银行业一直驻足不前的原因，是将中小企业视为分散的个体，导致将其归入高风险市场类别。而供应链对中小企业的集群划分，使商业银行得以以系统论的视角和方法论面对中小企业市场，在风险和成本明显降低的基础上，获得了深入开拓的可行性。供应链金融的客户群是多元化的，包括了核心大企业和供应链的中小企业成员，因此可以提供的金融服务种类几乎涵盖了银行所有的产品，收益增长点也覆盖了资产业务、负债业务和中间业务。从1999年开始试点摸索至今，深圳发展银行(下文简称“深发展”)供

13、应链金融业务发展已十余年。截至2010年6月30日，其授信余额增至1454亿元，不良率仅维持在0.35%，所涉足的行业已涵盖钢铁、汽车、油品、煤炭、有色、矿石、橡胶、塑料、工程机械、装备制造、化肥、纺织、水泥、纸品、电子、电器、电线电缆、通信/IT、食品、农副产品等十余个行业，已开发了覆盖供应链全程的融资产品。可见，供应链金融的提出，不但在产品创新上弥补了金融服务市场空白，更无疑大大提升了银行自身的竞争力。供应链金融为银行(特别是中小商业银行)提供了一项以创新的授信技术以及客户关系管理模式争取市场份额和综合收益，并且提高风险控制效力的竞争手段。3.2 核心企业 核心企业是指在供应链中规模较大、

14、实力较强，能够对整个供应链的物流和资金流产生较大影响的企业。在供应链金融服务中，核心企业可以为中小企业融资提供相关的担保。 中小企业的融资难所引起的问题会给核心企业造成供应或分销渠道上的不稳定。核心企业依靠自身优势地位和良好的信用，通过担保和承诺回购等方式帮助供应链中的弱势企业进行融资，维持供应链中各企业的合作关系，也有利于自身的发展壮大。首先，核心企业依托自身的资信水平与银行协议的融资条款，往往要比成员企业的分散融资条款更优惠；其次，出于对链条成员经营状况实时掌控的需要，核心企业有时要求上下游在与自己交易的背景下，排他性地使用供应链金融主办银行的授信。这样，链条内部的信用体制将约束上下游企业

15、与其他银行的业务关系，防止了这些企业从主办银行的客户网络中流失；同时，供应链金融通过结算回路控制、间接授信、信用捆绑等手段，自然绑定了核心企业，通过银行与核心企业之间伙伴关系的磨合过程，核心企业将形成对供应链金融主办银行的关系依赖，为主办银行深化与核心企业的业务联系创造了条件。3.3 第三方物流提供商 第三方物流是供应链金融服务的主要协调者，一方面为中小企业提供物流、信用担保服务，另一方面为银行等金融机构提供资产管理服务（监管、拍卖等），搭建银企间合作的桥梁。我国大多数物流企业都是从传统的运输和仓储企业转型而来，仍以运输、仓储等基本物流业务为主。在激烈的竞争中，提供更多个性化服务才能吸引更多的

16、顾客。对于从事供应链金融服务的物流企业，不但要具备相当的资本和业务规模，以及良好的商业信用和金融信用，还需要强大仓储服务能力和经验，以实现对物资的有效监管。3.4 中小融资企业 融资企业是供应链金融服务的需求者，主要是供应链中处于弱势的中小企业。它们通过动产质押以及第三方物流企业或核心企业担保等方式从金融机构获得贷款。供应链金融的经济效益和社会效益非常突出，借助“团购”式的开发模式和风险控制手段的创新，中小企业融资的收益成本比得以改善，并表现出明显的规模经济。Springer供应链杂志联合IMD针对全球范围购买供应链金融方案的经理进行了调查，从55个国家收到来自经理层面的213个调查回复，几乎

17、覆盖了所有行业。调查结果显示，采用供应链金融方案能给买方平均降低13%的运营成本，给供应商能平均降低14%的运营成本。调查同时显示，供应链金融方案的实施给企业带来了支付条款的标准化、增进供应商关系、价格下降等有利于企业发展的积极因素。由此可见，供应链金融方案能够有效缓解参与企业的资金压力。供应链金融使核心企业信用“外溢”，以真实贸易为支撑，颠覆了传统的信用评价体系，大大提升了中小企业的信用水平。因此在供应链金融模式之下，银行和供应链各企业的关系，完全颠覆了传统融资模式之下原有的融资关系，银行可以基于核心企业的信用，不仅为核心企业提供融资，而且也可以为企业的上游、下游提供融资支持。银行对企业竞争力的提升扩展到了整个产业链竞争力的提升，从而构建了企业与银行相互依存、共生发展的产业网络。4 结束语供应链金融融资模式可以使核心企业进一步降低成本、提高效益，增强市场竞争力；可以解决上下游中小企业的资金周转问题，提高其谈判地位；可以让第三方物流企业争取到客户资源、拓展服务范围，最终提升物流企业的服务质量和效率，同时能让商业银行扩大中间业务收入来源。供应链金融