工程财务管理课件第二章

1、概念概念: 资金时间价值是资金经历一定时间的投资和再资金时间价值是资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币的时间价值。投资所增加的价值，也称为货币的时间价值。 资金时间价值可用绝对数表示，也可用相对数资金时间价值可用绝对数表示，也可用相对数表示，即以利息额或利息率来表示表示，即以利息额或利息率来表示 货币增值货币增值（通过经济活动获利（通过经济活动获利）资金的资金的时间价值时间价值 货币贬值货币贬值（通货膨胀）（通货膨胀）承担风险、个人失承担风险、个人失去对货币使用权去对货币使用权 （体现为利息）（体现为利息）货币增值的前提条件货币增值的前提条件：进入流通领域或再生进入流通领域或

2、再生产过程产过程(1)常用符号常用符号P- 本金或资金的现值（本金或资金的现值（Present Value ）F- 到期的本利和，一般称为期值或终值到期的本利和，一般称为期值或终值(Future Value)A- 等额年值（等额年值（Annual Value)i- 利率或折现率利率或折现率 (index)n- 期数，以年计期数，以年计单利计算单利计算特点：特点：LPin 1FPi n (2)计息方式计息方式F=P(1+i)n (3)(3)资金流程图资金流程图 资金流程图概念资金流程图概念：以横坐标表示时间，时间的进：以横坐标表示时间，时间的进程方向为正，反方向为负；纵坐标表示资金的数量，收程方

3、向为正，反方向为负；纵坐标表示资金的数量，收入或效益为正，支出或费用为负。入或效益为正，支出或费用为负。 支出支出 费用费用 时间时间 收入收入 效益效益水电站为例详解资金流程图水电站为例详解资金流程图v例：年初借款例：年初借款5千元千元,年利率年利率6%,五年后五年后,需要需要偿还多少元偿还多少元?绘制现金流量图绘制现金流量图净现金流量净现金流量 = 现金流入量现金流入量 - 现金流出量现金流出量 P=5000F=？12435（4）六大复利计算公式）六大复利计算公式一次支付终值公式：一次支付终值公式：F = P ( F / P，i，n) 复利终值系数复利终值系数一次支付现值公式：一次支付现值

4、公式：P = F ( P / F，i，n) 复利现值系数复利现值系数等额年金终值公式：等额年金终值公式：F = A ( F / A，i，n) 等额年金终值系数等额年金终值系数等额存储偿债基金公式：等额存储偿债基金公式：A = F ( A / F，i，n) 偿债基金系数偿债基金系数等额支付资金回收公式：等额支付资金回收公式：A = P ( A / P，i，n) 资金回收系资金回收系数数等额年金现值公式：等额年金现值公式：P = A ( P / A，i，n) 等额年金现值系等额年金现值系数数 一次支付终值公式：一次支付终值公式：F = P ( F / PF = P ( F / P，i i，n)n)

5、一次支付现值公式：一次支付现值公式：P = F ( P / FP = F ( P / F，i i，n)n)公式是已知现值求终值，公式是已知终值求现值公式是已知现值求终值，公式是已知终值求现值0123n-1nPF=?等额年金终值公式：等额年金终值公式：F = A ( F / AF = A ( F / A，i i，n) n) 等额存储偿债基金公式：等额存储偿债基金公式：A = F ( A / FA = F ( A / F，i i，n)n)公式是已知年值求终值，公式是已知终值求年值公式是已知年值求终值，公式是已知终值求年值F等额支付资金回收公式：A = P ( A / P，i，n)等额年金现值公式：

6、P = A ( P / A，i，n)公式是已知现值求年值，公式是已知年值求现值P=？Ann/, ,(1)FA F A i ni/, , +1 - =/, , +1 -1FA F A i nA AF A i n/, , -(/, , )PA P A i n sP F i s /, ,/, ,=/, ,/, ,PA P A i nA P A i sAP A i nP A i sAPi 例题例题 某工程建设期共某工程建设期共5年，每年年末投入资金年，每年年末投入资金500万元，万元，由于工程刚开工时还投入资金由于工程刚开工时还投入资金1000万元，并在第二年年万元，并在第二年年末由于购买设备又投入资

7、金末由于购买设备又投入资金600万元，已知万元，已知i=10%，问，问该工程建设期内共投入多少资金？该工程建设期内共投入多少资金？首先，绘制资金流程图：首先，绘制资金流程图：P1=1000P2=600A=500023451F=？计算分为三部分计算分为三部分（单位：万元）：（单位：万元）：1.1.对于刚开工的投资对于刚开工的投资P1=1000 其相应终值：其相应终值：F1= P1(1+i)52.2.对于第二年末的投资对于第二年末的投资P2=600 其相应终值：其相应终值：F2= P2(1+i)33.3.对于每年年末的投资对于每年年末的投资A=500A=500 其相应终值：其相应终值：F3=A*最

8、终最终5 5年总投资：年总投资：F= F1 +F2+F3(1+i)5-1 i一次收付期值公式一次收付期值公式分期等付期值公式分期等付期值公式（1 1）从投资者角度）从投资者角度市场风险市场风险影响所有企业的共同性风险。影响所有企业的共同性风险。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过组合投资来分散。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过组合投资来分散。 企业风险企业风险发生于个别企业的特有事件造成的风险。发生于个别企业的特有事件造成的风险。这类风险涉及特定的投资对象，能通过组合投资来分散，即发这类风险涉及特定的投资对象，能通过组合投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。

9、生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。（2 2）从企业本身）从企业本身经营风险经营风险企业经营的不确定性所引发的风险。企业经营的不确定性所引发的风险。 工程建筑企业经营风险的来源：建材价格的变动、施工程建筑企业经营风险的来源：建材价格的变动、施工中安全事故的发生、工程款的拖欠。工中安全事故的发生、工程款的拖欠。财务风险财务风险企业资金来源中包含借款而形成的风险。企业资金来源中包含借款而形成的风险。（1）风险报酬相关概念）风险报酬相关概念 确定性决策确定性决策:决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策。策。风险性决策风险性决策:决策者对未

10、来的情况不能完全确定，但它们出决策者对未来的情况不能完全确定，但它们出现的可能性（概率的具体分布）是已知的或可以估计的。现的可能性（概率的具体分布）是已知的或可以估计的。不确定性决策：决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而不确定性决策：决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚。且对其可能出现的概率也不清楚。 风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。风险报酬率，是指投资者因冒风险进行投资风险报酬率，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报

11、酬率，而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。即风险报酬额与原投资额的比率。 （2）风险与报酬关系）风险与报酬关系 基本基本关系关系：风险风险越越大，要求的报酬越高，反之大，要求的报酬越高，反之越低越低 期望投资报仇率期望投资报仇率=无风险报酬率无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率 风险风险报酬率报酬率=风险报酬斜率风险报酬斜率风险程度风险程度（1）风险的衡量）风险的衡量 概率概率及概率分布及概率分布 概率概率P Pi i是用来表示随机事件后果可能性大小的数值。是用来表示随机事件后果可能性大小的数值。必然形成的后果：必然形成的后果：P Pi i= 1= 1不可能形

12、成的后果：不可能形成的后果：P Pi i = 0 = 0随机事件：随机事件：0P0Pi i11概率分布两种类型：概率分布两种类型：不连续的概率分布不连续的概率分布 连续的概率分布连续的概率分布 11niip（2 2）期望收益）期望收益概念：概念：期望值期望值E E是指一个概率分布中所有可能后果以各自相是指一个概率分布中所有可能后果以各自相应的概率为权数的加权平均中心值。它反映出投应的概率为权数的加权平均中心值。它反映出投资者合理的预期收益。资者合理的预期收益。计算公式：计算公式： iniiPXE1例：某公司计划投资例：某公司计划投资10001000万元创办饮料厂，据市场调查，预计万元创办饮料厂

13、，据市场调查，预计有三种不同的市场情况：市场繁荣，出现概率为有三种不同的市场情况：市场繁荣，出现概率为0.20.2，预计，预计年净收益为年净收益为600600万元；市场一般，出现概率为万元；市场一般，出现概率为0.50.5，预计年净，预计年净收益为收益为400400万元；市场疲软，出现概率为万元；市场疲软，出现概率为0.30.3，预计年净收益，预计年净收益为为200200万元。请计算该公司按计划投产后的期望值。万元。请计算该公司按计划投产后的期望值。解：解： E = 600 E = 6000.2+4000.2+4000.5+2000.5+2000.3 = 3800.3 = 380（万元）（万元

14、）（3 3）标准离差）标准离差概念：标准离差概念：标准离差是指各随机事件对期望值可能发生的偏离程是指各随机事件对期望值可能发生的偏离程度。度。公式：公式：判别标准：标准离差以绝对数揭示出事件的风险程度。在不同判别标准：标准离差以绝对数揭示出事件的风险程度。在不同方案的期望值相同的情况下，标准离差越大，所揭示的风险方案的期望值相同的情况下，标准离差越大，所揭示的风险越大；标准离差越小，所揭示的风险越小。越大；标准离差越小，所揭示的风险越小。niiiPEX12)(例：某公司计划投资例：某公司计划投资10001000万元创办饮料厂，据市场调查，预计万元创办饮料厂，据市场调查，预计有三种不同的市场情况

15、：市场繁荣，出现概率为有三种不同的市场情况：市场繁荣，出现概率为0.20.2，预计，预计年净收益为年净收益为600600万元；市场一般，出现概率为万元；市场一般，出现概率为0.50.5，预计年净，预计年净收益为收益为400400万元；市场疲软，出现概率为万元；市场疲软，出现概率为0.30.3，预计年净收益，预计年净收益为为200200万元。请计算该公司按计划投产后的标准离差。万元。请计算该公司按计划投产后的标准离差。解：解：E = 600E = 6000.2+4000.2+4000.5+2000.5+2000.3 = 3800.3 = 380（万元）（万元） 万元1403 . 0)380200

16、(5 . 0)380400(2 . 0)380600(222（4 4）标准离差率）标准离差率( (变异系数变异系数) )概念：概念：标准离差率是标准离差与期望值的比值，是以相对数标准离差率是标准离差与期望值的比值，是以相对数的方式来揭示方案的风险程度。的方式来揭示方案的风险程度。公式：公式：Q = /EQ = /E（5 5）风险决策原则）风险决策原则若若n n个方案的期望值基本相同，应选择标准离差（率）小的个方案的期望值基本相同，应选择标准离差（率）小的方案。方案。若若n n个方案的标准离差（率）基本相同，应选择期望值大的个方案的标准离差（率）基本相同，应选择期望值大的方案。方案。若若A A方

17、案的期望值大于方案的期望值大于B B方案，且标准离差（率）又小于方案，且标准离差（率）又小于B B方方案，应选择案，应选择A A方案。方案。若若A A方案的期望值大于方案的期望值大于B B方案，且标准离差（率）又大于方案，且标准离差（率）又大于B B方方案，应将案，应将A A方案期望值高于方案期望值高于B B方案的程度与方案的程度与A A方案标准离差方案标准离差（率）高于（率）高于B B方案的程度进行比较，若前者高于后者，通常方案的程度进行比较，若前者高于后者，通常应选择应选择A A方案。方案。例：某公司有两投资方案，投资额同，其投资收益的例：某公司有两投资方案，投资额同，其投资收益的概率分布

18、如下表所示，试做选择。概率分布如下表所示，试做选择。经济状况概率（Pi）收益额（Xi） 单位：元方案一方案二好0.320003000中0.510001000差0.2500-1000解：方案一E1=20000.3+10000.5+5000.2 =1200（元）V1=556.78/1200=0.464方案二E2=30000.3+10000.5+（-1000）0.2 =1200（元）V2=1400/1200=1.1667选方案一，因为两方案预期收益相同，但方案一的风险较小。78.5562 . 0)1200500(5 . 0)12001000(3 . 0)12002000(222114002 . 0)

19、12001000(5 . 0)12001000(3 . 0)12003000(2222（6）单项投资风险报酬的计算）单项投资风险报酬的计算期望投资报酬率期望投资报酬率 期望投资报酬率期望投资报酬率=无风险报酬率无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率 无风险报酬率即资金时间价值无风险报酬率即资金时间价值 例：假如某项投资的风险报酬率为例：假如某项投资的风险报酬率为6%，目前国库，目前国库券的利率为券的利率为9%，在不考虑通货膨胀的情况下，该，在不考虑通货膨胀的情况下，该项投资的期望投资报酬率为多少？项投资的期望投资报酬率为多少？解：期望投资报酬率解：期望投资报酬率= 9% + 6% = 15% 风险

20、报酬：风险报酬： 风险报酬有两种表现形式，一种是风险报酬额，另一种是风风险报酬有两种表现形式，一种是风险报酬额，另一种是风险报酬率。险报酬率。 风险报酬率风险报酬率=风险报酬系数（风险报酬斜率）风险报酬系数（风险报酬斜率）X 标准离差率标准离差率（风险程度）（风险程度） 风险报酬系数的确定方法：风险报酬系数的确定方法：根据以往的同类项目加以确定。风险报酬系数根据以往的同类项目加以确定。风险报酬系数 b ，可以参照以，可以参照以往同类投资项目的历史资料，运用下列公式来确定。往同类投资项目的历史资料，运用下列公式来确定。风险报酬系数风险报酬系数=（以往项目的投资报酬率（以往项目的投资报酬率-无风险

21、报酬率）无风险报酬率）/标准离标准离差率差率例：某企业准备进行一项投资，此类项目含风险报酬率的投资报例：某企业准备进行一项投资，此类项目含风险报酬率的投资报酬率一般为酬率一般为 25左右，其报酬率的标准离差率为左右，其报酬率的标准离差率为 100，无风，无风险报酬率为险报酬率为 10，求该项目期望投资报酬率。，求该项目期望投资报酬率。解：风险报酬系数解：风险报酬系数=（ 25 - 10）/100% = 15%风险报酬风险报酬=风险报酬系数风险报酬系数X 标准离差率标准离差率= 15%X 100% = 15%期望投资报酬率期望投资报酬率= 10% + 15% = 25%根据标准离差率与投资报酬率

22、之间的关系加以确定。如根据标准离差率与投资报酬率之间的关系加以确定。如前所述，标准离差率是衡量风险程度大小的重要标准，前所述，标准离差率是衡量风险程度大小的重要标准，因而，可以利用标准离差率同投资报酬率之间的关系来因而，可以利用标准离差率同投资报酬率之间的关系来估算风险报酬系数。估算风险报酬系数。风险报酬系数风险报酬系数 = （最高报酬率（最高报酬率 - 最低报酬率）最低报酬率）/ （最高标（最高标准离差率准离差率 - 最低标准离差率）最低标准离差率）由企业领导或企业组织有关专家确定。由企业领导或企业组织有关专家确定。国家有关部门如财政部、国家银行等组织专家，根据各国家有关部门如财政部、国家银

23、行等组织专家，根据各行业的条件和有关因素，确定各行业的风险报酬系数，行业的条件和有关因素，确定各行业的风险报酬系数，由国家定期公布，作为国家参数供投资者参考。由国家定期公布，作为国家参数供投资者参考。 （7）证券组合的风险报酬）证券组合的风险报酬证券组合风险分类证券组合风险分类可分散风险。可分散风险。 可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。对单个证券造成经济损失的可能性。 这种风险，可通过证券持有的多样化来抵销。这种风险，可通过证券持有的多样化来抵销。不可分散风险。不可分散风险。 不可分散风险又称系统性风险或市场风险。指的是由于某些因不可分散风险又称系统性风险或市场风险。指的是由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。 这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券组合分散掉