不同市场有效性条件下的中国投资策略研究

1、yiT论女第表&彖不同市场有效性条件下的中国投资策略研究【摘要】 ： 当今金融理论存在主流与非主流的激烈碰撞，尤其是经典金 融理论受到行为金融学、非线性科学理论、信息不完全理论等理论的 强烈挑战，金融学正是在这种挑战与应战中发展的。经典金融理论与 其他各种非主流理论的焦点主要集中在对有效市场假说(EMH)的认识、认可上。应该说，各种理论均有其合理与局限之处，从不同的层次 和角度看有效市场假说会有不同的理解和结论，最好是对这些理论作 全面的比较，以取其合理之处，并且形成比较客观实用的体系。因此，本 文应用了行为金融学、非线性理论、信息经济学、博弈论等理论，从不同的视角、不同的层次研究中国

2、股票市场有效性问题，对有效市场假说(EMH)提出自己的理解。中国股票市场与国外成熟股市相比，有其 自身的特点，如何采用有效的投资策略一直是学术界和实务界非常注 重的课题。对于股票市场的投资策略，必须将其自身的运行机制同外 部制度、经济环境结合起来加以考察，才能比较完整和准确地把握。 因此，本文根据我国证券市场的有效性、投资者特性等特点，通过对不同市场有效性条件下的投资策略研究，提出了切实可行的投资策略方 案，并以基金为例分析了中国证券市场的投资策略。全文共分八章。 第一章为导论。阐述本文选题的背景、研究范围和对象，并给出研究的思路、框架，对一些重要概念及假设作出说明，介绍了本文采用的研 究方法

3、，强调理论研究与实证分析相结合，逻辑推理与归纳分析统一并 用的研究方法，以取得全文逻辑体系的严密与完整。第二章为市场有效性及其多视角分析。首先讨论了市场有效性的定义和分类，然后从不同视角对市场有效性进行了分析，其中包括从行为金融学（BF） 角度 下、可证伪角度下、非线性经济学角度下、信息经济学与博弈论角度 下对市场有效性进行了分析，最后对有效市场理论与实证研究进行了 评述。第三章为行为金融学理论的发展及其投资策略应用。本章首先 阐述了行为金融学产生的背景，包括大量金融异象”的产生以及非线 性科学的发展；然后讨论了行为金融学与非线性科学的一致性；接下来探讨了行为金融学的一些重要研【关键词】：有效

4、市场理论博弈论行 为金融投资策略【学位授予单位】：华东师范大学【学位级别】：博士【学位授予年份】：2006【分类号】：F832.48【目录】：摘要 5-7Abstract7-14 第一章导论 14-22 第一节选题的背景 和意义 14-18 一、论文选题的背景 14-16 二、论文选题的意义 16-18 第二节论文的研究对象、范围和方法18-19 一、研究对象 18 二、研究范围与方法 18-19 第三节全文的研究框架、研究难点与创新19-22一、论文框架 19-20 二、研究难点 20 三、论文的主要创新 20-22 第 二章市场有效性及其多视角分析 22-57 第一节有效市场的定义及分类y

5、iT论女第衣站家22-27 、有效市场的定义 23-25 二、有效市场的分类 25-27 第二节 不同视角的市场有效性分析 27-53 一、行为金融学（BF）角度下的市场 有效性 27-32 二、可证伪角度下的市场有效性32-34 三、非线性经济学角度下的市场有效性 34-39 四、信息经济学与博弈论角度下的市场 有效性 39-53 第三节有效市场理论与实证研究评述53-57 第三章行为金融学理论的发展及其投资策略应用57-76 第一节行为金融学产生的背景与发展 57-65 一、大量金融异象”的产生 57-58 二、非线性复杂 科学的发展以及对社会科学的影响 58-63 三、行为金融学的母体一

6、行 为经济学的发展历程 63-65 第二节行为金融学重要研究成果及投资策 略应用65-76 一、行为金融学主要理论基础 65-68 二、行为金融学投 资行为模型68-70 三、行为金融学心理决策模型 70-71 四、行为金融 学的投资策略71-72 五、中国基金经理的投资行为：行为金融学分析 72-76 第四章中国股票市场的有效性与投资策略：一个进化博弈论模型 76-94 第一节博弈论基本模型 76-85 一、非合作博弈 76-81 二、合 作博弈 81-85 第二节用进化博弈论模型分析中国股票市场有效性及特 性85-94 一、进化博弈论 85-87 二、模型的建立和求解 87-91 三、研

7、究结果与投资策略建议 91-94 第五章市场非有效条件下的投资策略应 用 94-116第一节市场非有效型投资策略 94-106 一、技术分析流派投 资策略 95-99二、心理分析流派投资策略 99-106 第二节中国股票市 场非有效的特征106-110 第三节积极投资策略在中国的应用110-116第六章市场有效条件下的投资策略应用116-141 第一节市场有效型投资策略 116-120 一、指数投资策略 116-118 二、经典分析流派投资策论女第表匸家；略 118-120 第二节中国股票市场有效性的特征 120-126 、半强型有 效市场的检验 120-123 二、强型有效市场的检验 123

8、-125 三、中国股 票市场有效性实证研究 125-126 第三节市场有效型投资策略在中国的 应用126-141 第七章市场弱有效条件下的投资策略及在中国的应用研 究141-179 第一节市场弱有效型投资策略 141-150 一、基本分析流派 投资策略 141-146 二、自上而下型投资策略 146-149 三、自下而上型 投资策略149-150 第二节中国股票市场弱有效性的特征150-157 一、弱型有效市场的检验 150-156 二、中国股票市场弱有效性的实证检验156-157 第三节市场弱有效型投资策略在中国的应用157-179 第八章关于提高我国股票市场有效性的政策建议179-187 第一节明确市场定位，促进市场发展 181-182 一、调整资本市场发展战略，明确资本市 场功能定位 181 二、调整资本市场结构，完善资本市场体系181-182三、适度开放资本市场，稳步推进资本市场国际化进程 182 第二节完 善市场基础性制度，提高市场功能效率182-187 一、加快产权制度改革进程，完善上市公司治理结构 183 二、健全法律法