企业价值评价考试试题

1、声明：本资料由 大家论坛注册资产评估师测试专区收集整理,转载请注明出自更多评估师测试信息,测试真题,模拟题：大家论坛,全免费公益性注评测试论坛,等待您的光临!第十章企业价值评估一、单项选择题1 .企业整体价值评估基于企业的.A.整体获利水平B.生产水平 C.市场价值D.重置价值2 .企业整体资产评估的对象是.A.企业的全部资产B.企业的净资产C.企业的生产水平D.企业的获利水平3 .可以纳入企业整体资产评估范围的有.A.子公司B.存在产权纠纷的企业厂房C.购置方已经付款但尚未领取的商品D.已报废的设备4 .判断企业价值评估中的无效资产应以该资产对企业的奉献为根底.A.生产水平B.经营水平C.抗

2、风险水平D.盈利水平5 .运用收益法对企业价值评估的必要前提是判断企业是否拥有.A.持续盈利水平B.持续生产水平C.持续经营水平D.持续抗风险水平6 .收益法评估企业整体资产评估的假设前提是A.变现假设B.持续经营假设C.竞争假设D.清算假设7 .甲企业持有乙公司非上市股票2 000股,每月面额1元,乙公司经营稳健,盈利水平波动不大,预计今后5年红利分配每股分别为 0.20元、0.21元、0.22元、0.19元、0.20元.乙公司的风险系数为 2%, 5年期国债的利率为11 % ,试评估这批股票的价值最接近于元.A.408B.3 145C.4087D.107348 .被评估企业未来 5年收益现

3、值之和为1500万元,折现率和资本化率均为10%,那么采用年金资本化法计算企业的整体价值最有可能是万元.A.4000B.3957C.3950D.39619.采用收益法进行企业价值评估时, 的需要.A.评估方法选择C.企业价值评估的目的和目标选择什么口径的收益额作为企业价值评估的根底,B.预测企业收益持续时间D.企业规模首先要服从10 .整体评估中的投资资本一般是指.A.所有者权益B.所有者权益+流动负债 C.所有者权益+长期负债D.所有者权益+负债11 .要取得企业全部资产的评估值,应选择用于复原的企业纯收益应当是.A.净现金流量B.净现金流量+扣税后的全部利息C.利润总额D.净现金流量+扣税

4、后的长期负债利息12 .被评估企业的净现金流量为100万元,长期负彳利息100万元,流动负债为49.25万元,所得税税率33%,当折现率为10%时企业的投资资本价值最有可能接近于万元.A.1 000B.1 330C.1 670D.2 00013 .评估企业的资产价值,选择作为折现的收益额最为直接.A.利润总额B.净利润C.净现金流量+负债利息1所得税税率D.净现金流量+长期利息1所得税税率14 .从不同口径收益额与其评估值的价值内涵的角度考虑,利用净利润指标作为企业价值评估的收益额,其资本化价值应该是企业的价值.A.局部股权B.所有者权益C.投资资本D.总资产15 .被评估企业经评估后的所有者

5、权益100万元,流动负债200万元,长期负债100万元,长期投资150万元,被评估企业的投资资本应该是万元.A.150B.200C.250D.40016 .判断企业价值评估预期收益的根底应该是.A.企业正常收益B.企业历史收益 C.企业现实收益D.企业未来收益17 .正常的投资报酬率该投资的时机本钱.A.不能低于 B.不能高于C.应等于D.高于低于等于均可18 .评估人员在企业价值评估的过程中,估测折现率应该遵循的根本原那么是折现率不应该.A.低于行业基准U益率B.高于行业基准收益率C.低于投资时机本钱D.高于投资时机本钱19 . 3系数法中的系数反映的是.A.所在行业风险系数B.企业在行业中

6、的地位系数C.社会平均风险系数D.行业平均风险系数20 .假定社会平均资产收益率为8%,无风险报酬率为 3%,被评估企业所在行业平均风险与社会平均风险的比率为0.8 ,企业在行业中的风险系数是0.9 ,那么用于企业整体价值评估的折现率应选择.A.8 %B.7 %0.3%D.6.6 %21 .加权平均资金本钱模型是以所构成的全部本钱A.所有者权益和全部负债B.所有者权益和长期负债C.所有者权益和流动负债C.长期负债和流动负债22 .某企业融资总额为 1 200万元,其中长期负债占 30%,借款利率为6%,权益资本占70%,无风险 收益率为4%,社会平均收益率为12%,经估测,该企业所在行业的 3

7、系数为1.5 ,企业所得税率为33%, 用加权平均资本本钱模型计算的折现率指标为.A.10.2 %B.16%0.12.41 %D.13%23 .在企业价值评估中,当确定了收益额的口径后,评估人员需要注意的选择应与收益额的口径相匹配.A.评估方法B.预测企业收益持续的时间C.企业价值类型D.折现率24 .运用市盈率法对企业价值进行评估应当属于企业价值评估的.A.市场法 B.本钱法 C.收益法D.三者之外的新方法25 .评估基准日被评估企业年利润总额为1 000万元,年折旧及摊销额为200万元,净资产总额为 2 000万元,企业适用的所得税税率为33%.同行业的同类型上市公司平均每股价格与每股净利

8、润之比是8,平均每股销售收入与每股净资产之比为2.5 ,仅就上述数据分析,被评估企业的股东全部权益评估价值可能最接近于万元.A.4 288B.5 0000.5 360D.8 00026 .被评估企业在评估基准日的净利润为1 000万元,净现金流量为1 100万元,账面净资产为 5 000万元.评估基准日同类型上市公司平均每股销售收入与每股净利润之比是12,平均每股价格与每股净现金流量之比为10,平均每股销售收入与每股净资产之比是3.仅就上述数据分析,被评估企业的评估价值最接近于万元.A.8 000B.11 000C.12 000D.15 00027 .甲公司账面有多项控股和非控股的长期投资,资

9、产评估师运用加和法评估甲公司时,其原始资料应以数据为根底.A.甲公司报表及所有被投资公司的报表B.甲公司与控股公司的合并报表C.甲公司与所有投资公司的合并报表D.甲公司与非控股公司的合并报表二、多项选择题1 .企业的特点是.A.盈利性B.持续经营fC.权益可分fD.整体性2 .从资产评估角度来说,评估一个企业的价值,其客体可以是.A.总资产减去非付息债务B.企业的净资产C.企业的负债D.局部股权权益3 .根据具体情况,企业整体资产评估的企业价值有以下类型.A.企业整体价值B.企业净资产价值C.长期投资价值D.企业局部股权价值E.长期负债价值4 .企业价值评估的一般范围应包括.A.产权主体自身占

10、用资产B.控股子公司中的投资局部C.全资子公司中的投资局部D.债务人的资产5 .界定企业价值评估具体范围时应划为“待定产权资产的是.A.无效资产B.闲置资产C.产权纠纷资产D.难以界定产权资产6 .运用收益法评估企业价值的核心问题是.A.收益期限确实定B.要对企业的收益予以界定C.要对企业的收益进行合理的预测D.在对企业的收益做出合理的预测后,要选择适宜的折现率7 .在具体界定企业收益时应注意以下几个方面.A.不归企业权益主体所有的收入不能作为企业评估中的企业收益,如税收,不管是流转税,还是所得税不能视为企业的收益8 .但凡归企业权益主体所有的企业收支净额,可视同企业收益,无论是营业收支、资产

11、收支,还是投资收支,只要形成净现金流入量,就应视同收益C.企业收益根本表现形式有企业净利润和企业净现金流量D.应选择净现金流量作为企业的收益根底8 .加权平均资本本钱模型反映的投资资本收益表达了.A.所有者权益B.长期负债债权人权益C.流动负债债权人权益D.劳动者权益9 .企业收益预测较为常用的方法有.A.综合调整法B.产品周期法C.现代统计法D.实践趋势法10 .企业评估中选择折现率的根本原那么有.A.折现率不低于投资的时机本钱B.行业基准收益率不宜直接作为折现率,但是行业平均收益率可作为折现率的重要参考指标C.贴现率不宜直接作为折现率C.应高于国库券利率11 .用风险累加法测算风险报酬率时

12、,风险包含.A.竞争风险B.行业风险C.经营风险D.财务风险12 .折现率的估算方法有.A.资本资产定价模型B.累加法C.经验估计法D.加权平均资本本钱模型13 .企业价值评估中的可比价值倍数通常可以选择指标.A.销售收入B.无负债净现金流量 C.总产值 D.利息、折旧和税前利润14 .注册资产评估师在运用参考企业比拟法评估企业价值时,确定适当价值比例的关键在于.A.并购案例B.可比指标C.可比企业D.无风险报酬率15 .关于企业价值评估中市场法的有关说法正确的有.A.运用市场法评估企业价值存在两个障碍：企业的个体差异和企业交易案例的差异B.市场法中常用的两种具体方法是参考企业比拟法和并购案例

13、比拟法C.市场法的两种方法的核心问题是确定适当的价值比率或经济指标D.在寻找参照企业的过程中,为了降低单一样本,单一参数所带来的误差,国际上通用的方法是采用多样本、多参数的综合方法 三、简做题1 .划分有效资产和无效资产的意义,应该注意什么问题,如何处理无效资产还需要选择与之匹配的折现率,收益额,2 .企业价值评估中需要选择合理的收益额来评估企业价值种类, 折现率和企业价值的种类如何匹配和计算3 .在运用收益法评估企业价值时候,收益额有哪几种根本表现形式,如何选择使用那一种如何计算 四、计算题1.评估人员对某一企业进行整体评估,通过对该企业历史经营状况的分析及国内外市场的调查了解,收集到以下数

14、据资料：(1)预计该企业第一年的收益额为400万元,以后每年的收益额比上年增长10%,自第6年企业将进入稳定开展时期,收益额将保持在300万元的水平上；(2)社会平均收益率为 12%,国库券利率为 8%,被评估企业风险系数为1.5;(3)该企业可确指的各单项资产经评估后的价值之和为1 600万元.要求：(1)确定该企业整体资产评估值.(2)企业整体资产评估结果与各单项资产评估值之和的差额如何处理2 .待估企业预计未来 5年的预期收益额分别为 100万元,110万元,105万元,110万元和110万元,假 定折现率和资本化率均为 10%,该企业可确指的各单项资产评估后的价值之和为1 100万元.

15、要求：(1)采用年金法确定该企业整体资产评估价值.(2)该企业是否有商誉为什么(计算结果保存小数点后两位)3 .评估目的：为 C股东拟转让所持有的乙企业的5%股权给投资人 D提供价值参考意见.乙企业根本概况：评估基准日乙企业经过审计后的账面总资产1 500万元,流动负债200万元,长期负债300万元,所有者权益1 000万元；乙企业为非上市股份制企业,共有A、B、C三个股东,A股东持有60%股权,B股东持有35%股权,C股东才I有5%股权,本次转让的股权为C股东的5%股权；经评估人员调查,在评估基准日,乙企业全部资产中,正在运营的资产占企业总资产的85%,另外15%的资产为企业的在建工程,该在

16、建工程的形象进度为40%,其评估价值与账面价值根本相符.乙企业未来收益预测情况：乙企业评估基准日后未来 5年的企业自由现金流量分别为100万元,130万元,120万元,140万元和145万元(未考虑在建工程预期收益情况 )；与企业未来预期收益相对应的折现率及资本化率均为10%,乙企业持续经营.根据上述条件答复以下问题：写出本工程评估的技术路线及根本步骤；给出评估结论并做出必要的解释和说明.4 .被评估企业为一拟准备上市的酒店,评估基准日为2003年12月31日,该酒店2003年的财务状况详见2003年利润表,表中补贴收入30万元为因“非典原因国家给予的退税收入,营业外支出15万元为防“非典发生

17、的专项支出.评估人员对该公司的情况进行深入调查及对历史数据分析后,对该企业正常经营情况下的有关财务数据做出如下判断：由于非典原因,该企业 2003年的实际收入仅到达企业正常经营收入的60%;企业主营业务本钱约占主营业务收入的50% ,营业费用约占主营业务收入的5% ,治理费用约占主营业务收入的 5%;财务费用(利息支出)约占主营业务收入的10%,其中长期负债利息占财务费用的80%;主营业务税金及附加占主营业务收入的5.5 % ;企业所得税税率为 33%.2003年利润表工程行本年累计数一、主营业务收入11 000 000.00减：主营业务本钱3550 000.00主营业务税金及附加555 00

18、0.00二、主营业务利润亏损以“号填列6395 000.00力口：其它业务利润亏损以“一号填列7减：营业费用880 000.00治理费用9100 000.00财务费用1080 000.00其中：利息支出1180 000.00三、营业利润亏损“号填列13135 000.00力口：投资收益亏损以“一号填列14补贴收入15300 000.00营业外收入16减：营业外支出17150 000.00四、利润总额亏损总额以“一号填列18285 000.00减：所得税所得税税率为 33%1994 050.00五、净利润净亏损以“一号填列22190 950.00评估人员根据被评估企业的实际情况及未来开展前景,选

19、取了同行业5个上市公司作为参照物并经综合分析、计算和调整彳#到一组价值比率倍数的平均数值,具体数据如下：1市盈率为10; 2每股市价与每股无负债净利润的比率为7; 3每股市价与每股主营业务利润的比率为3.8.要求：根据上述资料运用市场法评估该酒店市场价值.最终评估值以算术平均数为准,运算中以万元为单位,评估结果保存两位小数.答案局部一、单项选择题1.答案A解析参见教材385页.2.答案D解析参见教材385页.3.答案B解析参见教材385 388页,A选项的准确表达应该是“在子公司中的投资局部.4.答案D解析参见教材386页.5.答案A解析参见教材397页.6.答案B解析 参见教材397 399

20、页.7.答案B解析参见教材398页年金法,折现率=11%+2%=13%P= A/13%A= 2 000X 0.20 X ( P/F, 13%, 1) +2 000X0.21 X ( P/F, 13%, 2) +2 000X0.22 X ( P/F, 13%, 3) +2 000 X 0.19 X ( P/F, 13%, 4) +2 000 X 0.20 X ( P/F, 13%, 5) /(P/A,13 % ,5)=(400 X 0.8850 + 420X 0.7831 + 440X 0.6931 + 380X 0.6133 + 400X 0.5428)/3.5172=408.86(元)P=

21、408.86/13 %=3 145.08(元)8.答案B解析参见教材398页年金法：P= 1500/ (P/A, 10%, 5) X 1/10 %=1500+ (1 (1 + 10%) 5)/10 % +10%=1500+3.7908 +10%=3956.95 (万元)9.答案C解析参见教材403页.解析参见教材404页.11.答案B解析参见教材404页.12.答案C解析100 +100X ( 1 33%) /10%= 1 670 (万元)13.答案C解析参见教材404页.14.答案B解析 参见教材404或者384页.在对企业的收益形式做出界定之后,在企业价值的具体评估中还需要根据评估目的的不

22、同,对不同口径 的收益做出选择.净利润或净现金流量股权自由现金流量折现或复原为企业股东全部权益价值净 资产价值或所有者权益价值.15.答案B解析投资资本=所有者权益100万元+长期负债100万元,所以选择 Bo16.答案A解析收益法中的收益都应该是客观收益或者叫正常收益.17.答案A解析参见教材414页.18.答案C解析参见教材414页.19.答案B解析参见教材418页.20.答案D解析3% + 0.8 X 0.9 X ( 8% 3%) = 6.6%21.答案A解析参见教材419页公式1011,但是公式1012计算的是投资资本(所有者权益和长期负债) 的回报率.22.答案C解析 长期负债本钱=

23、6%X (133%) =4.02%权益资本本钱=4%+1.5X ( 12%4%) = 16%加权平均资本本钱= 4.02%X30%+ 16%X70%= 12.406 %题目没有告诉 ,解题中出现这种情况默认忽略它.23.答案D解析参见教材420页.24.答案A解析参见教材430页.25.答案C解析8X 1 000 X ( 1 33%) = 5 360 (万元)26.答案B解析10X 1 100= 11 000 (万元)27.答案A解析甲公司账面有多项控股和非控股的长期投资,不但要甲公司的合并报表,还要有所有被投资公 司的报表,甲公司合并报表中不能够表达该项长期投资的有关价值信息.二、多项选择题

24、1.答案ABCD解析参见教材383页,其中整体性是企业区别于其他资产的一个重要特征.2.答案ABD解析参见教材384页.3.答案ABD解析参见教材384页.4.答案ABC解析参见教材385页,注意BC的表达方式.5.答案CD解析参见教材387页.6.答案BCD解析参见教材397页.7.答案AB解析参见教材403页,CD说法本身也正确,但是和题干不符.8.答案AB解析参见教材404页.9.答案ABD解析参见教材409页.10.答案ABC解析参见教材414页.11.答案BCD解析参见教材416页.12.答案ABD解析 参见教材418420页.13.答案ABD解析参见教材430页.14.答案BC解析

25、参见教材430页.15.答案ABCD解析 参见教材427 431页.三、简做题1.答案意义有效资产是企业价值评估的根底,无效资产虽然也可能有交换价值,但无效资产的交换价值与有 效资产价值的决定因素、形成路径是有差异的.正确界定与区分有效资产和无效资产,将企业的有效资产作为运用各种评估途径与方法评估企业 价值的根本范围或具体操作范围,对无效资产单独进行评估或进行其他技术处理.在界定企业价值评估一般范围及有效资产与无效资产时,应注意以下几点：对于在评估时点产权不清的资产,应划为“待定产搬资产,可以列入企业价值评估的一般范围, 但在具体操作时,应做特殊处理和说明,并需要在评估报告中披露；在产权清楚的

26、根底上,对企业的有效资产和无效资产进行区分.在进行区分时应注意把握以下几点：I、对企业有效资产的判断,应以该资产对企业盈利水平形成的奉献为根底,不能背离这一原那么； n、在有效资产的奉献下形成的企业的盈利水平,应是企业的正常盈利水平,由于偶然因素而形成的短期盈利及相关资产,不能作为判断企业盈利水平和划分有效资产的依据；出、评估人员应对企业价值进行客观揭示,如企业的出售方拟进行企业资产重组,那么应以不影响企 业盈利水平为前提.在企业价值评估中,对无效资产有两种处理方式：进行“资产剥离,在运用多种评估途径及其方法进行有效资产及其企业价值评估前,将企业的 无效资产单独剥离出去,无效资产的价值不作为企

27、业价值的组成局部,作为独立的局部进行单独处理, 并在评估报告中予以披露；在运用多种评估途径及其方法进行有效资产及其企业价值评估前,将企业的无效资产单独剥离出 去,用适合无效资产的评估方法将其进行单独评估,并将评估值加总到企业价值评估的最终结果之中, 并在评估报告中予以披露.如企业出售方拟通过“填平补齐的方法对影响企业盈利水平的薄弱环节进行改良时,评估人员 应着重判断该改良对正确揭示企业盈利水平的影响.2.答案企业价值对应的收益额折现率种类公式折现率种类计算方法股东全部权益价 值净资产价值或所 启富权益价值净利润或净现金流 量股权自由现金流 量权益资金的折现率累加法公式10-9和资本资产定价模型

28、公式10- 10企业投资资本价 值所启皆权益+长 期负债净利润或净现金流 量+扣税后的长期 负债利息长期负债 利息X 1所得税 税率权益资金和长期 负债资金的综合 折现率加权平均资本本钱模型公式10-12企业整体价值所有者权益价值 和付息债务之和净利润或净现金流 量+扣税后全部利 息全部利息X 1所得税税率权益资金和全部 负债资金的综合 折现率加权平均资本本钱模型公式10-113.答案企业收益根本表现形式：企业净利润和企业净现金流量.如果两种收益都能够获得,应选择净现金流量作为企业的收益根底,由于企业净现金流量是企业收支 的差额,不容易被改变,更客观准确.净利润的计算：净利润=利润总额一所得税

29、利润总额=营业利润+投资收益+营业外收入-营业外支出营业利润=产品销售利润+其他业务利润一治理费用一财务费用产品销售利润=产品的销售收入一产品销售税金一产品销售本钱包含折旧净现金流量计算净现金流量=净利润+折旧和无形资产摊销-追加资本性支出(这一项一般为零)四、计算题1.答案(1)确定该企业整体资产评估值.折现率.=无风险报酬+3 系数x (社会平均收益率-无风险报酬)= 8%+1.5X ( 12%8%) = 14%计算各年的收益额.第一年：400万元第二年：400X ( 1 + 10%) 1 万元2第二年：400X ( 1 + 10%) 万兀第四年：400X ( 1 + 10%) 3万元第五

30、年：400X ( 1 + 10%) 4万元第六年及以后：300万元计算收益额的现值.年,- 1_ _ . .,400X ( 1 + 14%)= 350.88 (万兀)第二年_,_,、一2 .、400X ( 1 + 10%) 1X (1 + 14%)= 338.57 (力兀)第三年一一一一 _ 3. _ _.400X ( 1 + 10%) 2X (1 + 14%)= 326.69 (力兀)第四年4400X ( 1 + 10%) 3X (1 + 14%)=315.22 (力兀)第五年400X ( 1 + 10%) 4X (1 + 14%) 5= 304.16 (巾)第六年及以后的合计：(300+1

31、4%) X ( 1+14%) 5=1 112.93 (万元)收益额的现值的合计：350.88 +338.57 + 326.69 +315.22 +304.16 + 1 112.93 =2 748.45 (万元)该企业整体资产评估值即为：2748.45万元(2)企业整体资产评估结果与可确指的各单项资产评估值之和的差额如何处理 该差额即是商誉的价值,商誉的价值等于2748.44 1600= 1148.44 (万元)2.答案(1)采用年金资本化法确定该企业整体资产评估价值.未来5年的预期收益额现值之和.一1一 一. 一 2一 一. 一 3一 一. 一 4一 一.100X (1 + 10%)+110X

32、 (1+10%) +105X (1 + 10%) +110X (1 + 10%) +110X (1+10%)-5=100X 0.9091 +110X 0.8264 + 105X 0.7513 + 110X 0.6830 + 110X 0.6209= 404.13 (万元)确定被评估企业的预期年金收益AAX 1 (1 + 10%) 5/10 %= 404.13 (万元)AX 3.7908= 404.13 (万)所以A= 106.61 (万元)该企业整体资产评估价值为：106.61+10%=1066.1 (万元)(2)该企业是否有商誉为什么该企业可确指的各单项资产评估后的价值之和为1 100万元,

33、大于该企业整体资产评估价值为1 066.1万元,这说明该企业商誉的价值是负值.3.答案解法一：1 .技术路线：(1)划分运营资产与非运营资产；(2)评估运营资产价值；(3)评估非运营资产价值；(4)确定乙企业整体价值；(5)确定乙企业所有者权益价值；(6)评估拟车t让的5%股权的价值并进行评估结果说明.2 .评估步骤：(1)评估乙企业运营资产价值100 X ( P/F , 10%, 1) +130X ( P/F, 10%, 2) +120X ( P/F, 10%, 3) + 140X ( P/F, 10%, 4) + 145X (P/F, 10%, 5) /(P/A,10 %,5) X1/10

34、 %=(100 X 0.9091 +130X Q.8264+ 120X 0.7513 + 140X 0.6830 + 145X 0.6209)/3.7908 X 1/10 %=1250.79(万元)(2)评估非运营资产价值1 500 X 15%= 225(万元)(3)评估乙企业整体价值1 250.79 +225=1 475.79(万元)(4)评估乙企业所有者权益价值1 475.79 -200-300=975.79 (万元)(5)拟转让的乙企业5 %股权价值及其说明等于48.79万元975.79X5%= 48.79(万元)理由：未考虑到少数股权折价因素或：小于或低于 48.79(万元)理由：考虑到少数股权折价因素解法二：1 .技术路线同上；2 .评估步骤：(1)评估乙企业运营净资产价值100 X ( P/F , 10%, 1) +130X ( P/F, 10%, 2) +120X ( P/F, 10%, 3) + 140X ( P/F, 10%, 4) + 145X (P/F, 10%, 5)