论我国中小企业融资方式与创新

1、论我国中小企业融资方式与创新【摘 要】目前，中小企业已是我国国民经济的重要组成部份, 对增进我国经济进展起着相当重要的作用，但是，融资难却己成为阻 碍我国中小企业进一步进展的瓶颈，解决中小企业融资难的问题是一 个重要而又紧迫的现实问题。本文从我国中小企业融资现状动身，对 照分析当前主流的融资方式，并进一步探讨中小企业以后融资方式的 创新思路，以期增进中小企业稳步成长与进展。【关键词】中小企业 融资方式选择与创新一、中小企业融资现状及缘故分析中小企业资产规模较小、经营灵活、转变快捷，造成其资金需求 在时刻和数量上具有较大不确信性，一次性融资的量较小但频率较高, 使得融资复杂性加大，融资本钱较高，

2、而最终又体此刻融资难上面。 当前中小企业融资困难的局面，可从两方面来分析：（1）外部融资环 境方面。第一，缺乏完整的扶持中小企业进展的政策体系。最近几年 来，针对中小企业贷款难、担保难的问题，国家尽管出台了一些相关 政策，但尚未形成完整的支持中小企业进展的金融政策体系，致使大 多数社会资源和银行贷款都流向大企业。第二，缺乏专门为中小企业 效劳的金融机构。国有商业银行是我国现行金融体系的主体，主若是 为大中型企业效劳，对中小企业支持力度不大，以致弱化了金融对中 小企业的扶持力度。第三，缺乏有效的信誉担保体系。由于政府对中 小企业信誉担保运营直接干与过量，加上信誉体系的补偿机制仍然是 依照打算经济

3、的方式进行一次性补偿，没有依照不同信誉担保机构的 运营效率、业绩进行持续鼓励性补偿，致使担保机构运营的效率低下。 第四，直接融资渠道狭小。众所周知，我国的证券市场是以国有企业 改革为宗旨，重点扶持国有企业上市融资，加上证券融资时刻长、费 用大、门坎高等缘故，造成股权融资、债券融资目前尚不能成为中小 企业融资的主渠道。（2）中小企业自身方面。第一，基础比较差，内 部治理混乱。中小企业规模相对照较小，组织结构转变快，财务治理 相对不标准、不稳固。第二，信誉观念淡薄。我国中小企业资信品级 普遍不高，50%以上的中小企业财务治理不健全，资信品级6096以上都 是3B或3B以下，风险抵御能力弱。第三，规

4、模小、实力弱，抵押与 担保受到限制。中小企业资信较差，假设要取得贷款，需提供信誉抵 押或信誉担保，在中小企业由于既无适合的抵押资产，也无担保人， 自身资信又很低的情形下，取得金融机构的信誉贷款是困难的。二、中小企业融资方式比较与分析现实经济活动中，企业融资方式较多，分类方式也五花八门，下 面就以企业与资金供给者的关系一一直接融资与间接融资来分类分 析。1 .直接融资方式分析随着我国资本市场的进展，企业的融资方式趋于多元化，许多中 小企业开始利用直接融资来获取资金，但目前直接融资占中小企业融 资的比例较低，可见，我国资本市场在直接融资方而有着庞大的进展 潜力。常见的直接融资方式有股权融资与债券融

5、资，但在当前的中国 利用股权或债券融资的中小企业并非多，除自身缘故外，更多的是融 资环境、政策等宏观方面的缘故。很多国家在主板之外开设二板，为极具进展潜力的中小型成长企 业提供股权融资的渠道。国际体会说明，同间接融资方式相较，二板 市场股权融资这种直接融资方式能更好地增进中小企业专门是高科 技、高风险、高成长性企业的进展。另外，在主板之外设立一些地址 性的中小企业产权交易市场，也不失为中小企业融资一种良好方式， 让临时不能上市的众多中小企业有机遇从资本市场取得资金。但是， 关于大多数的中小企业，二板市场仍是可望不可及的，即便是高科技、 成长型的企业，也会由于各类缘故不可能在二板上市融资。正因如

6、此, 我国有1000万家中小企业，能上市融资的也只是少数。关于一些资信 较好、进展稳步的中小企业，咱们推荐采纳私募的方式向特定的投资 者发行债券，也能够公布发行债券直接融资。但目前我国的集中治理、 分级审批的债券发行制度似乎并非怎么支持企业发行债券，这从目前 我国债券市场的情形能够看出。参照国外成熟资本市场的情形，有必 要转变目前债券发行的治理机制，以拓宽债券融资渠道，只要发行债 券主体资本结构健全、具有归还能力、财务信息披露充分，就应当许 诺其记录发债。2 .间接融资方式分析相关于直接融资，中小企业的间接融资方式似乎加倍有效，事实 也证明，中小企业进展进程的融资更多的是借助金融中介机构，而金

7、 融机构对中小企业的资格审查又相对较严，从而使中小企业陷入进展 的窘境。目前资本市场上常见的间接融资方式有：综合授信、动产托 管、单据贴现融资、无形资产担保贷款、金融租赁、典当融资、银行 贷款，可见间接融资方式仍是比较多，但真正利用的却不多。在各类 间接融资方式中，由于商业信誉和单据市场不发达，中小企业通过单 据贴现来融资的量还很小，企业金融知识的匮乏又使得其他融资方式 难以利用，致使目前我国中小企业间接融资方式仍是以银行贷款为主。对照金融机构贷款，本段将简要分析典当融资和金融租赁两种较 为适合中小企业的间接融资方式。关于我国中小企业来讲，采纳典当 融资是一种便利的融资渠道，它集合了以下几个优

8、势：（1）对中小企 业的信誉要求几乎为零，只注重典当物品是不是货真价实；（2）典当 物品的起点低，价值不限，千元、百元的物品均能够典当；（3）典当 融资手续简便，融资速度快，效率较高，即便是不动产抵押，也比银 行便利许多；（4）不问贷款用途，资金利用十分自由，周而复始，可 大大提高资金利用率。它比较适合伙金需求不是专门大，急需利用资 金的中小企业的融资，典当融资已成为减缓企业短时间资金困难的救 命稻草，但从中小企业久远进展来看，金融租赁那么是一种比较理想 的融资方式。金融租赁自从上世纪在美国诞生以来，在全世界范围内 迅速进展，规模不断进展壮大。对中小企业而言，金融租赁有以下益 处：（1）任何经

9、济活动都要通过苏醒、扩张、收缩和萧条四个时期， 但经济周期性波动，对金融租赁业阻碍不大。当经济处于扩张时期， 中小企业急缺资金时，金融租赁能充分发挥其融资的功效。当经济处 于萧条时期，为了刺激消费、减缓市场疲软压力，金融租赁能够发挥 促销功能。（2）金融租赁有利于中小企业实现表外融资。中小企业承 租设备取得的是其利用权，因此在资产欠债表中并非列为欠债，不改 变企业的资本结构，增强了企业的借款能力，实现表外融资。（3）金 融租赁手续简便，能使中小企业迅速取得所需的资金，尽快形成生产 能力。金融租赁一样要比单纯的依托借贷购买设备的速度快得多，还 能够有效的幸免因设备过时而承担风险。（4）金融租赁运

10、作灵活，对 承租人的资信及担保要求不高。中小企业所要投资的项目只要现金流 量较充沛，一样都能通过金融租赁方式取得所需设备，但由于我国企 业信费用不高，租金拖欠现象严峻，致使目前租赁额偏低，加上租赁 行业的不标准及缺乏政策的支持，严峻制约了金融租赁的进展。3 .间接融资和直接融资比较分析通常，中小企业在进行融资方式选择时会对融资期限、融资本钱、 融资风险、资金利用自由度、资金的到位率和融资主体的自由度等因 素进行考虑。在我国中小企业目前融资的方式中，有的中小企业选择 利用企业积存的自有资金,的中小企业选择通过银行信贷来扩大生产 规模，而选择通过其它形式来筹资的中小企业不足13%,其中仅有%的 中

11、小企业首选通过发行股票和债券进行融资。这说明相关于发行股票 或债券等直接融资方式来讲，间接融资仍然是我国中小企业的首选融 资方式；同时也说明对中小企业来讲发行股票或债券等直接融资方式 的难度仍然专门大。 在目前的经济条件下，我国的融资制度 不太适应市场经济进展的需要，直接融资与间接融资的比例极不和谐, 在企业整体自我积存很弱的情形下，中小企业过度依托银行信贷的间 接融资，结果只会加重银行风险，因此要适当提高中小企业直接融资 的比例。合理的调整中小企业直接融资与间接融资的比率，使资本结 构与企业所处的进展时期相适应，从而增进中小企业健康的进展。三、中小企业融资创新思路分析中小企业为中国经济进展中

12、最具活力的经济组织，但是，这一经 济角色与其在整个社会资源配置中的地位是十分不匹配的，这种不匹 配的状况既反映在中小企业自身融资结构的不合理，又表现为中小企 业获取资金的渠道狭小，来源匮乏，方式单一。传统的融资方式不仅 不能改变中小企业资金渠道狭小、资金来源匮乏的局面，反而使中小 企业的有效资金需求得不到靠得住资金来源保障的矛盾加倍激化，异 化了中小企业的融资结构，阻碍了中小企业的经营业绩，也直接降低 了资本市场支持中小企业进展的功能性作用。中小企业融资结构不合 理、融资方式单一的问题，己经成为转变增加模式和调整产业结构的 核心，事实上也是中国资本市场制度安排和金融市场资源配置面临的 挑战。至

13、此，咱们可从资本市场支持中小企业进展的层面，研究资本 市场制度安排，创新融资方式，推动资本市场与中小企业的一起进展。从中小企业融资来源统计分析，能够看出中小企业的资金来源要 紧仍是所有者权益、保留盈余和非正式股权，因此，中小企业转向民 间资本、商业信誉和非正式信贷等方式进行融资也就不足为奇了。市 场经济条件下的理想融资方式至少应知足三大条件：资金供给主体比 传统金融机构有着天然的优势，能够取得更高的回报，因此勇于承担 更大的风险；资金供给主体在给中小企业提供融资便利的同时，能够 给中小企业带来经营治理的帮忙；资金供给主体能够克服中小企业融 资中的本钱太高的劣势。在中国现有中小企业的融资方式中，对这三 个条件的知足程度并非能令人中意。因此，咱们要从有利于中小企业 分散和化解风险、有利于取得各类增值效劳和帮忙、有利于降低融资 本钱的客观要求动身，探求融资方式的改良和创新。四、结语作为公司血脉的资金在企业的进展进程中相当重要，而融资方式 的选择又在较大程度上决定了资金融通的本钱、数量、利历时刻、自 由度，使得目前很多研究要紧集中在具体的融资方式创新上，对基础 的融资制度、环境、创