中级财务管理试题4

1、1、某公司当前资金结构如下:筹资方式金额(万元)长期债券(年利率8%)1000普通股(4500万股)4500留存收益2000合计7500因生产开展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股,每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元.假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为 33 %.(1) 计算两种筹资方案下每股利润无差异点的息税前利润；(2) 计算处于每股利润无差异点时乙方案的财务杠杆系数；(3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案；(4

2、)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案；(5)假设公司预计息税前利润在每股利润无差异点上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度.1、( 1 )计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润：(EBIT- 1000X 8%)X (1 -33%)/(4500+1000)=EBIT- (1000X8%+250010%)X(1-33%)/4500 EBIT=1455( 万元)或：甲方案年利息=1000X8%=80(万元)乙方案年利息=1000X 8%+2500 10%=330(万元)(EBIT- 80)X(1 -33%)/(4500+1000)=(EBIT-

3、330) X(1 -33%)/4500 EBIT=1455( 万元)(2)乙方案财务杠杆系数=1455/1455- (1000X8%+250010%)=1455/(1455-330) =1.29(3)由于：预计息税前利润=1200万元EBIT=1455万元所以：应采用甲方案(或增发普通股)(4)由于：预计息税前利润=1600万元EBIT=1455万元所以：应采用乙方案(或发行公司债券)(5)每股利润增长率=1.29X10%=12.9%2.华明公司于 2001年1月1日购入设备一台,设备价款1 500万元,预计使用 3年,预计期末无残值,采用直线法3年计提折旧(均符合税法规定).该设备于购入当日

4、投入使用.预计能使公司未来3年的销售收入分别增长1 200万元、2 000万元和1 500万元,经营本钱分别增加 400万元,1 000万元和600万元.购置设备所需资金通过发行债券方式予 以筹措,债券面值为1 500元,票面年利率为8%每年年末付息,债券按面值发行,发行费率为2%.该公司适用的所得税税率为33%,要求的投资收益率为10%,有关复利现值系数和年金现值系数如下表.禾1J率1元复利现值系数(P/F , i,n )1元年金现值系数(P/A, i,n )期数8%1 0%8%1 0%10.92590.90910.92590.909120.85730.82641.78331.735530.

5、75380.75132.57712.4869要求：(l )计算债券资金本钱率；(2)计算设备每年折旧额；(3)预测公司未来三年增加的净利润；(4)预测该工程各年经营净现金流量；(5)计算该工程的净现值.(1)计算债券资金本钱率债券资金本钱率 =1500X 8%K ( 1 33%) + 1500X ( 1 2%) =5.47%(2)计算设备每年折旧额每年折旧额=1500+ 3=500 (万元)3预测公司未来三年增加的净利润2001 年： 1200- 400-500 -1500X 8%* 1 33% =120.6 万元2002 年：2000 1000 500 1500X 8% *133% =254

6、.6 万元2003 年： 1500 600 500 1500X8%* 1 33% =187.6 万元4预测该工程各年经营净现金流量2001 年净现金流量 =120.6 +500 + 1500X 8%=740.6万元2002 年净现金流量 =254.6 +500 + 1500X8%=874.6万元2003 年净现金流量 =187.6 +500 + 1500X8%=807.6万元5计算该工程的净现值净现值=-1500 +740.6 X 0.9091 +874.6X0.8264+07.6X0.7513=502.80 万元3. C公司是一家冰箱生产企业,全年需要压缩机360 000台,均衡耗用.全年生

7、产时间为360天,每次的订货费用为 160元,每台压缩机持有费率为 80元,每台压缩机的进价为 900 元.根据经验,压缩机从发生订单到进入可使用状态一般需要5天,保险储藏量为 2000台.1计算经济订货批量.2计算全年最正确定货次数.3计算最低存货本钱.4计算再订货点.参考答案：1经济订货批量 =2X360000X160/80 A1/2=1200 台2全年最正确定货次数=360000/1200=300 次3最低存货相关本钱=2X360000X 160X80 a1/2=96000元最低存货总本钱=96000+900X 360000+2000X 80=324256000 元4再订货点=预计交货期

8、内的需求+保险储藏=5X 360000/360 +2000=7000 台1、财务治理是企业治理的一局部,是有关C 的治理工作.A销售治理B会计核算C资金及其流转D本钱限制2、市场无风险报酬率为4%,市场组合平均收益率为10%,某股票贝塔系数为2,那么投资者投资于该股票的期望报酬为D .A 10% B 8% C 24% D 16%3、当折现率为 10%时,某工程的净现值为500元,那么该工程的内含报酬率 A .A 高于10% B 低于10% C 等于10% D 无法确定4、某公司的经营杠杆系数为1.8,财务杠杆系数为 1.5,那么该公司销售收入增长1倍,就会造成每股收益增加D A 1.2 倍 B

9、 1.5 倍 C 0.3 倍 D 2.7 倍5、相对于发行股票而言,发行公司债券筹资的优点为：D A筹资风险小B限制条款少C筹资额度大D资本本钱低6、企业向银行借入长期借款,假设预测市场利率将下降,企业应与银行签定A A浮动利率合同B固定利率合同C抵押贷款D无抵押贷款7、相对于其他股利政策而言,既可以维持股利的稳定性,又有利于优化结构的股利政策是D A剩余股利政策B固定股利政策C固定股利支付率政策D低正常股利加额外股利政策8、假设某企业每月需要甲材料1000公斤,每公斤月储存本钱为5元,一次订货本钱为100元,那么相邻两次订货最正确的订货间隔期为 B 天.A 5 B 6 C 7 D 89、某公

10、司本年销售收入为2000万元,应收账款周转率为4,假设没有应收票据,期初应收账款为350万元,那么期末应收账款为 C 万元.A 500 B 600 C 650 D 40010、ABC公司平价购置刚发行的面值为1000元的债券5年期、每年支付一次利息,该债券按年计算的到期收益率为C .A 4% B 7.84% C 8% D 8.16%二、多项选择题三、1、财务治理的内容有 BCD A本钱限制 B筹资 C 投资 D利润分配2、市场中的利率包括 ABC .A货币时间价值 B通货膨胀补偿C 风险溢酬D超额报酬3、以下各项中,能够影响债券内在价值的因素有ABCD.A当前的市场利率B债券的面值C票面利率D

11、债券的付息方式4、以下认为资本结构与企业价值有关的资本结构理论有AB A净收益理论B权衡理论C营业收益理论D早期MM理论5、在事先确定资本规模的前提下,吸收一定比例的负债本钱可能产生的结果有AC A降低企业资本本钱B降低企业财务风险C加大企业财务风险D提升企业经营水平 6、股份公司申请股票上市,将会使公司 ABCD A资本群众化,分散风险的同时也会分散公司的限制权B便于筹措新资金C便于确定公司价值D负担较高的信息报道本钱7、相对于权益资本筹资方式而言,长期借款筹资的缺点主要有A C A财务风险较大B资本本钱较高C筹资数额有限D筹资速度较慢8、上市公司发放股票股利可能导致的结果有ACD A公司股

12、东权益内部结构发生变化B公司股东权益总额发生变化C公司每股盈余下降D公司股份总额发生变化9、股利政策的制定受到多种政策的影响,包括ABCD A税法对股利和出售股票收益的不同处理B未来公司的投资时机C各种资本来源极其本钱D股东对当期收入的相对偏好10、某公司2005年1至4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元,当月销售当月收现 60%,下月收现 30%,再下月收现 10% o那么2005年3月31日资产负债表“应收账款工程金额和 2005年3月的销售收入现金流入分别为 AB .4.某公司当前资本结构如下:长期债券年利率 8%1 000普通股4500万股4 500

13、留存收益2 000合计7 500A 140B 250C 160D 240因开展需要,公司年初准备增加资本2 500万元,现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价为2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券 2500万元.假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；企业适用的所得税税率为 33%.要求：1计算两种方案下每股收益无差异点的息税前营业利润额;2如果公司预计息税前利润为1200万元,那么公司应该采用哪种筹资方案；3如果公司预计息税前利润为1600万元,那么公司应该采用哪种筹资方案.4 .1【EBIT-1000 X8% X1-33%】/4500+1000= L EBIT-1000 X 8%-2500 X 10%X 1-33%】/45005 分解