2019中级财务管理讲讲义第62讲利润分配的制约因素、股票股利、股利支付的程序、股票分割、股票回购、

1、知识点利润分配的制约因素法律因素公司因素股东因素其他因素资本保全约束股本和资本公积不可分现金流量限制权分配后需要筹资可能稀释限制权债务契约资产的流动性通货膨胀利润弥补购置力下降的资金需求资本积累约束先提取公积金盈余的稳定性投资时机稳定的收入股东是否依赖股利收入超额累积利润约束筹资因素避税股利收入税率大于资本利得偿债水平约束其他因素知识点股票股利股利形式I现金股利股票股利财产股利负债股利I股本2000万j面值1元,市价5元,I.股篁1股股票股利股本2000面值 >股本2200资本公枳3000溢价,资本公枳3800盈余公积2000盈余公积2000未分配利润3000 -未分配利润2000股东权

2、益合计10000股东权益合计r loooo【注】我国股票股利按面值计算测试当中特别注明“在我国上市.【例9-22】某上市公司在2021年发放股票股利前,其资产负债表上的股东权益账户情况如表所示:股本面值1元,发行在外2000万股2000资本公积3000盈余公积2000未分配利润3000股东权益合计10000假设该公司宣布发放 10%的股票股利,现有股东每持有10股即可获赠1股普通股.假设该股票当时市价为5元,那么随着股票股利的发放,需从“未分配利润工程划转出的资金为：2000 X10% X5=1000 万元由于股票面值1元不变,发放200万股,“股本工程应增加200万元,其余的800万元100

3、0-200 应作为股票溢价转至“资本公积工程,而公司的股东权益总额并未发生改变,仍是10000万元,股票股利发放后资产负债表上的股东权益局部如表所示.股本面值1元,发行在外2200万股2200资本公积3800盈余公积2000未分配利润200010000股东权益合计假设一位股东派发股票股利之前持有公司的普通股10万股,那么,他所拥有的股权比例为：10+2000 X100%=0.5%派发股利之后,他所拥有的股票数量和股份比例为：11 +2200 X100%=0.5% .股票股利影响工程影响工程不影响工程所后者权益内部结构每股面值股票数量资本结构每股收益股东持股比例每股市价其他因素不变,不影响公司市

4、值股票股利对公司和股东的影响对股东股利发放传递信息可能使股价不降反升给股东带来税率差好处对公司向百不需发放现金,可为投资时机提供低本钱筹资降低股价可吸引更多投资者,预防被收购发放股票股利传递良好前景信息,有利于稳定股价知识点股利支付的程序工股利支付中几个美就日期1实际支付股利的日期东股利爰放日I >股东大会通过并由董事会将股利支付情况宣告的日期A股利宣告日股权登记日除息日VV是否有权领取本期股此日开始除去领取股利权利.2021 利权利最后登记日股权登记下一个交易日>【单项选择题】确定股东是否有权领取本期股利的截止日期是A.除息日B.股权登记日C.股利宣告日D.股利发放日【答案】B【

5、解析】股权登记日,即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期.【单项选择题】要获得收取股利的权利,投资者购置股票的最迟日期是.2021 A.股利宣告日B.股利发放日C.除息日D.股权登记日【答案】D【解析】股权登记日即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期.【判断题】在股利支付程序中, 除息日是指领取股利的权利与股票别离的日期,在除息日股票的股东有权参与当次股利的分配.2021【答案】X【解析】除息日是指领取股利的权利与股票别离的日期,在除息日之前购置股票的股东才能领取本次股利.知识点股票分割10元/股5元/股5元/股5元/股5元/股总题受变股累分割i K曼响】卜只憎加了发行在外的股数,不影响股

6、东权诂结构i K作用】!*降低股价,吸引投资者,提升流动性, 传递公司宸展前行良好信号L _ 知识点股票回购工动一】亚金般刊的替代淡黄公即黄本结构传通处司信星基于校制牧船考虑 因笈坛持股方案和屡投艰助的股票回西,有利亍第次代理何虺I将段份用于转捐上市公司发行的可展粮为展里的名司昌券买陋的熙墓回购,也宜助手跖慝公司驻蜓手改盅公司堂本塔梅. 公司般馆产重低于黑份n在价值洞I适时巡行蟆府回购,京少乐份供给里,有助于注定总加. 股票回购假设用大里资金支句回曲本钱,谷房皆成贵金罂张,影响公司的尉开展,但本公司爰有 适宜的段黄堂目又挣啻大量现金的情况下,回购段阳也能更好地发薛握币烫金的作用 上福公即网也反

7、行性身披克史希和公开的莱中克嘉方式逛行股份回购有利于预防糜川市场、内出 交易等利常输送行为也【例9-24】某上市公司在2021年年末资产负债表上的股东权益账户情况如表9-11所示:股本面值10元,发行在外1000万股10000资本公积10000盈余公积5000未分配利润8000股东权益合计33000要求：1假设股票市价为 20元,该公司宣布发放 10%的股票股利,即现有股东每持有10股即可获赠1股普通股.发放股票股利后,股东权益有何变化每股净资产是多少?2假设该公司根据1 ： 2的比例进行股票分割.股票分割后,股东权益有何变化每股净资产是多少?根据以上资料,1 发放股票股利后股东权益情况如表所

8、示.：股本面值10元,发行在外1100万股11000资本公积11000盈余公积5000未分配利润6000股东权益合计33000每股净资产为：33000 + (1000+100 ) =30 (元/股)(2)股票分割后股东权益情况如下:普通股(面值5元,发行在外2000万股)10000资本公积10000盈余公积5000未分配利润8000股东权益合计33000每股净资产为：33000 + (1000 X2) =16.5 (元/股)总结内容股票回购股票分割股票股利股数减少增加增加每股市价提升降低降低每股收益提升降低降低每股面值不影响降低不影响所后者权益内部结构改变不影响改变资本结构改变,提升财务杠杆不

9、影响不影响限制权稳固既定限制权或转移公司不影响不影响限制权【单项选择题】以下各项股利支付形式中,不会改变企业资本结构的是.2021 A.股票股利B.财产股利C.负债股利D.现金股利【答案】A【解析】发放股票股利只是将公司未分配利润转化为股本和资本公积,不改变公司股东权益总额和资本结构.发放财产股利和现金股利会减少公司的所有者权益,发放负债股利会减少所有者权益增加负债,这些都会改变企业资本结构.所以,选项 A正确.【多项选择题】对公司而言,发放股票股利的优点有.2021 A.减轻公司现金支付压力B.使股权更为集中C.可以向市场传递公司未来开展前景良好的信息D.有利于股票交易和流通【答案】ACD【

10、解析】对公司来讲,股票股利的优点主要有：1发放股票股利不需要向股东支付现金,在再投资时机较多的情况下,公司就可以为再投资提供本钱较低的资金,从而有利于公司的开展.所以,选项A正确；2发放股票股利可以降低公司股票的市场价格,既有利于促进股票的交易和流通,又有利于吸引更多的投资者成为公司股东,进而使股权更为分散,有效地预防公司被恶意限制.所以,选项B错误,选项D正确；3股,8实用文档用心整理票股利的发放可以传递公司未来开展前景良好的信息,从而增强投资者的信心,在一定程度上稳定股票价格, 选项C正确.【判断题】股票分割会使股票的每股市价下降,可以提升股票的流动性.2021【答案】V【解析】股票分割会

11、使每股市价降低,买卖该股票所需资金减少,从而可以促进股票的流通和交易.所以, 此题的说法是正确的.【判断题】由于信息不对称和预期差异,投资会把股票回购当做公司认为其股票价格被高估的信号.2021 【答案】X【解析】由于信息不对称和预期差异,证券市场上的公司股票价格可能被低估,而过低的股价将会对公司产生负面影响.一般情况下,投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对举措.【判断题】股票分割会使公司股票总数增加,但公司股本总额不变.2021【答案】V【解析】股票分割,又称拆股,即将一股股票拆分成多股股票的行为.股票分割一般只会增加发行在外的股票总数,但不会对公司的资本结构产生任

12、何影响,即股本总额不变.【计算题】2021 丁公司2021年末的资产总额为 60000万元,权益资本占资产总额的60%,当年净利润为7200万元,丁公司认为其股票价格过高,不利于股票流通,于 2021年末根据1:2的比例进行股票分割, 股票分割前丁公司发行在外的普通股股数为2000万股.根据2021年的投资方案,丁公司需要追加9000万元,基于公司目标资本结构,要求追加的投资中权益资本占60%.要求：1计算丁公司股票分割后的以下指标：每股净资产；净资产收益率.9 海实用文档 用心整理2如果丁公司针对 2021年度净利润采取固定股利支付率政策分配股利,股利支付率为40% ,计算应支付的股利总和.

13、3如果丁公司针对 2021年度净利润采取剩余股利政策分配股利.计算以下指标:2021年追加投资所需要的权益资本额；可发放的股利总额.【答案】1 分割后股数=2000 X2=4000 万股股东权益总额=60000 X60%=36000万元分割后的每股净资产=36000/4000=9元分割后净资产收益率 =7200/36000X 100%=20%2应支付的股利总和 =7200 X40%=2880万元3追加投资所需要的权益资本额=9000 X60%=5400 万元可发放的股利总额=7200-5400=1800万元.知识点股权鼓励一一股票期权股票期权 方式,指上市公司授予鼓励对象在未来一定期限内以陆先

14、确定的条件 购置本公司一定U量股份的权利.鼓励对象获授的股票期权不得转让、 不得用于担保或归还债务. 优臣二能够降低委才各代理本钱可以锁定期权人的风险 热点工爵响现有股东的叔益可能遭遇来自股票市场的风险可能带来经营者的短期行为 适宜性：初始留本投入较少资本增值较快处于成畏初期或扩张期 的企业,如网络、高科技等网险校高的企业等知识点股权鼓励一一限制性股票10 方式,鼓励对象根据股权鼓励方案规定的条件,获得的转让等局部权 力受到限制的本公司股票,限制性股茎模式在解除限售前不得转让、 用于担保或归还债务. 优点：限制期内不需要支f花见金对价 玦点：缺乏长期鼓励 适宜性;处于成熟期的企1L由于其股价的

15、上涨空间有限,因此采用 限制性股票模式较为适宜知识点股权鼓励一一股票增值权股票增值权 方式：指公司授予经营者一种权利.如果经营者甥力经营企业,在规 定的期阴内,公司股票价格上升或业绩上升,经营者就可以一定比 例获得这种由股价上扬或业绩提升所帚来的收益,收益为行权价与行 权日二级市场股价之间的差价或净费产的熠值额中鼓励对象不用为行 权支付现金,行权后由公司支付现金、股票或者股望和现金的组合+ 优点：易于操作,亩批筒里 版点:鼓励效果差提取奖励基金给公司带来现金支付压力 适宜性二现金流比拟充裕的公司知识点股权鼓励一一业绩股票鼓励模式业绩股票淑励模式 方式；指公司在年初确定一个合理的年度业绩目标如果

16、鼓励对 象经过大量努力后,在年末实现了公司预定的年度业绩目标,贝 公司给予鼓励对象一定数量的股票,或奖励其一定数量的奖金来 购置本公司的股票.业绩股票在锁定一定年限以后才可以兑现口 优点,目标才国亍为关朦性更强 缺点:难以确定科学的业绩目标 适宜性：业绩稳定型的上市公司及苴集团公司,子公司【单项选择题】股份赋予鼓励对象在未来某一特定日期内,以预先确定的价格和条件购置公司一定数量股份的选择权,这种股权鼓励模式是.2021 A.股票期权模式B.限制性股票模式C.股票增值权模式D.业绩股票鼓励模式【答案】A【解析】股票期权是指股份公司赋予鼓励对象在未来某一特定日期内以预先确定的价格和条件购置公司一定

17、 数量股份的选择权.【单项选择题】假设鼓励对象没有实现约定的目标,公司有权将免费赠与的股票收回,这种股权鼓励是2021 A.股票期权模式B.业绩股票模式C.股票增值权模式D.限制性股票模式【答案】D【解析】限制性股票指公司为了实现某一特定目标,公司先将一定数量的股票赠与或以较低价格售予鼓励对象,只有当实现预定目标后,鼓励对象才可将限制性股票抛售并从中获利；假设预定目标没有实现,公司有权将 免费赠与的限制性股票收回或者将售出的股票以鼓励对象购置时的价格回购.选项D正确.【判断题】业绩股票鼓励模式只对业绩目标进行考核,而不要求股价的上涨,因而比拟适合业绩稳定的上市公司.2021 【答案】VS a千里之行