公司理财实验指导书

1、公司理财 实验指导书实验一:货币的时间价值与风险价值实验二:证券估值实验三:筹资方式选择实验四：公司业绩分析实验五：项目投资经济评价实验六：固定资产更新决策附件一 附件二实验一： 货币的时间价值与风险价值一、实验目的通过实验使学生理解货币的时间价值、风险价值的概念；利用EXCEL函数FV、 PV及电子表格软件，熟悉并掌握货币时间价值，即终值、现值及风险价值的计算方法并对决策方案做出客观评价。二、实验容：1、终值、现值计算2、名义利率和实际利率的计算3、风险、收益计算三、实验容（一）现值、终值的基本模型表3-3Excel电子表格程序输入公式求解变量输入函数计算终值：FV=FV(Rate,Nper

2、,Pmt,PV,Type)计算现值：PV=PV(Rate, Nper, Pmt, FV , Type)计算每期等额现金流量：PMT=PMT (Rate,Nper,PV,FV,Type)计算期数：n=NPER(Rate, Pmt, PV, FV, Type)计算利率或折现率：r=RATE (Nper, Pmt, PV, FV, Type)（二）利用Excel计算终值和现值应注意的问题1利率或折现率最好以小数的形式输入。【例】将折现率0.07写成7%。2现金流量的符号问题，在FV , PV和PMT三个变量中，其中总有一个数值为零，因此在每一组现金流量中，总有两个异号的现金流量。3.如果某一变量值为

3、零，输入0”；如果某一变量值（在输入公式两个变量之间）为零，也可以，”代替。【例】计算一个等额现金流量为 4 000元，计息期为6年，利率为7%的年金终值。Al-=FV(0. 07, 6, -4000, 0)Bc 1D128613.161【例】假设你持有现金1 200元，拟进行一项收益率为 8%的投资，问经过多少年可使资本 增加一倍？A1脅f-；=NPER(8%? 0, -1200, 2400)1faABCE9.01 J1i【例3- 3】ABC公司计划购买办公用品，供应商提供两种付款方式：（1）在购买时一次付款 9 000元；（2）5年分期付款，每年付款 2次，每次付款1 200元。假设半年期

4、折现率为 5%，公司经理希望知道哪一种付款方式费用较低？ABC公司有足够的现金支付货款，但公司经理希望5年后再购买办公用品，将剩余现金用于投资，每半年投资 1 200元，连续投资10期，假设半年利率为 5%，则：该项投资的有效年利率是多少？5年后公司可持有多少现金？可根据Excel电子表格计算，见下表所示表3-4分期付款与投资电子表格程序计算AC1输入数据：说明分期付款（年）53每年付款诜数（次）24付款期数（期）10E4=B2*B3rn毎期付款金颔（元）12006半年期利率瞞7计算结杲8讨款金额合计元）12000B8=B4*B59付款现值合计元）9266B9PV (B6, B4.-E5)10

5、11投资终值合计元）15093EIXFV隔现-班）有議年利率10.25%E11=(1+BS)（二）名义利率（APR）与有效利率（EAR）1已知名义年利率，计算有效年利率EFFECT函数功能：利用给定的名义利率和一年中的复利期数，计算有效年利率。输入方式：=EFFECT（ nomi nal_rate, npery）【例】假设你从银行借入 5 000元，在其后每个月等额地偿付437.25元，连续支付12个月。A1蕈£；二RATE （12, 437.25-50E）1ACDEQ側1名义利率：APR = 0.75% X 12 = 9% （年）Al /；二 EFFECT （溯U 刃ABCDE 1

6、93现2已知有效年利率，计算名义年利率NOMINAL 函数功能：基于给定的有效年利率和年复利期数，返回名义利率输入方式：=NOMINAL（effect_rate, n pery）,四、实验材料：1、某人5年后想从银行取出1 0 0 0 0元， 年利率6%,按复利计算，则现在应存入银行的现金是多少？若某人现在存入银行1 0 0 0 0元，年利率6%,按复利计算，则5年后复利终值是多少？若有1笔年金，分期支付1 0 0 0元， 年利率6%,则这笔年金的现值是多少？若有一笔年金， 分期支付，每期支付1 0 0 0元，年利率是6%, 则这笔年金在第 5年时的终值是多少？2、公司的某投资项目有A、 E两

7、个方案，投资额均为1 0 0 0 0元，其收益率分布为：繁荣（0 . 3）、正常（0 . 4）、衰退（0 .3）;对应的收益率分别为：A方案：90%、1 5%和-6 0%;E方案：2 0%、15%和10%。假设风险价值系数为8%,无风险收 益率为6%。要求：分别计算A、E方案的预期报酬率、标准差、置信区间、投资方案应得的风险收 益率、投资收益率并根据计算结果进行风险权衡分析。3、假设你从银行贷款2 0万元买房，其后每个月等额还款1 3 0 0元，连续支付2 0年。要求：计算其名义利率和实际利率实验二、证券估值一、实验目的根据债券发行条件来确定起债券发行价格，运用分段股息贴现模型计算非固定成长的

8、股票在价值。二、实验容：1、债券发行价格的确定2、股票价值的确定三、实验容【例3- 4】ASS公司5年前发行一种面值为 1 000元的25年期债券，息票率为 11%，同类债券目前的收益率为 8%。假设每年付息一次，计算ASS公司债券的价值。ASS公司债券价值:ASS公司债券价值：20 110 1 000R(118%$°8%)1 294-54(元)若每半年计息一次，则1=1 000 X 11%/2=55 （元），n=2X 20=40 （期），则债券的价值为:40Pb551 0001 4% t401 4%1 296.89(元)=PV （各期折现率，到期前的付息次数，利息，面值或赎回价值）

9、Al -PV(0. 04,40； -55, 4000)ABCDE11129& 89 I【例3- 6】假设你可以1 050元的价值购进15年后到期，票面利率为 12%，面值为1 000 元，每年付息1次，到期1次还本的某公司债券。 如果你购进后一直持有该种债券直至到期 日。要求：计算该债券的到期收益率。15Pb 10501 000 12%1 000t1 1 YTMYTM15（二）赎回收益率 （yield to call, YTC）投资者所持有的债券尚未到期时提前被赎回的收益率。 债券赎回收益率的计算PbMbt 1 1 YTC t1 YTC n其中，n为债券从发行至被赎回时的年数，Pb表示

10、债券当前市价，Mb表示赎回价格。【例】 承【例3-6】如果5年后市场利率从12%下降到8%，债券一定会被赎回，若债券 赎回价格为1120元，则债券赎回时的收益率为:15 1000 12%Fb 1 050tt 1 1 YTM1000151 YTMAlA-120, 1000, -1120)ABc 1DE j113. 82H1（二）赎回收益率投资者所持有的债券尚未到期时提前被赎回的收益率。 债券赎回收益率的计算(yield to call, YTC)Pbt 1 1 YTC tMb1 YTC n其中，n为债券从发行至被赎回时的年数，Pb表示债券当前市价，Mb表示赎回价格。【例】 承【例3-6】如果5年

11、后市场利率从12%下降到8%，债券一定会被赎回，若债券 赎回价格为1 120元，则债券赎回时的收益率为：Pb11201 YTC 5kBc IDE113. 82W1（五）利用Excel计算债券持续期DURATION 函数函数表达式=DURATION （结算日到期日息票率，至懒收益率，频率，基准）1 000 5 1 000 12% t 11 YTC其中：结算日是指债券结算日或购买日； 到期日是指债券到期日； 频率是指每年利息支付的次数； 基准是指 天数的计算基准”（也就是一年的天数），它是可以选择的，也可以缺省， 用代号04表示：0或缺省美国（NASD ） 30/3601 实际天数/实际天数2 实

12、际天数/3603 实际天数/3654 欧洲 30/360函数应用【例3-10】假设现在是1996年5月21日，A债券的市场价格为 311.47元，到期日为2016 年5月21日，面值为1 000元，息票率为4%。假设债券每年付息一次，到期一次还本。该 债券的持续期计算见表 3-8所示。表3- 8债券持续期电子表格计算法ABC1当前日期195(5-5-21B1=DATE(199 缶 21)2期限（年）203到期日2016-5-21昭二5, 21)4息票率4%5僵券面值（元）1 0006债券市场价榕（兀）311.477到期收益率15%B7=RATE(B2, 3504, -3d-时)8频率19持桑朗

13、（年）9.0393B9=DURATION(；BL B3, B4, E7f B8)四、实验材料：1、前景公司拟发行企业债券， 发行条件为：债券面值为1 0 0 0元，票面利率为10%, 年到期收益率为12%, 每年付息2次，到期前共付息8次.要求计算：该债券发行价格和 发行条件改变对发行价格的影响.2、2 0 0 4年，前景公司真实权益净利率为21%，每股股利为6. 18元。预计未来5年的真实权益净利率分别为19%、17%、15%、13%、11%。从第6年起持续稳定在9%的水平。公司政策规定每年保留盈余7 0%的收入，将其余的作为股息发放。 预计未来的通货膨胀率为每年 3%,真实贴现率为15%。

14、要求：1、建立模型估计该公司股票的在价值2、测试通货膨胀率，留存收益率和真实贴现率对股票在价值的影响。提示：名义贴现率=（1 +通货膨胀率）* （1 +真实贴现率）-1可持续增长率=（名义权益净利率*留存收益率）/ （1 -名义权益净利率留存收益率）实验三、筹资方式选择一、实验目的掌握各种筹资方式的优缺点，利用EXCEL函数PMT、 IPMT、 PPMT及电子表格软件计算抵押贷款的每年偿还额、偿还的利息和本金；利用EXCEL函数及电子表格处理软件进行筹资方式决策分析。二、实验容1、长期借款利息和本金的偿还2、长期借款和租赁融资筹资方式选择决策三、实验材料：1、企业准备筹资购置一台设备，需200

15、000元，使用年限10年，直接法折旧，报废后无残值，所得税税率 33% A企业面临两种选择：(1 )举债筹资。银行借款 200000元，利率8% 10年以等额偿还方式偿付，10年后报废。 (2 )租赁筹资。租赁公司租赁给A企业设备，10年摊销，要得到8%资金收益率，出租人维修设备，而A企业不支付附加费用，租金在期末支付。要求：通过模型计算，对两种方案进行比较分析。(1) 举债筹资表4-1长期借款还本付息计算表借款金额2000000借款年利率8%8借款年限10每年还款期数1总付款期数10所得税税率33%表4-2年还款额偿还本金偿还利息折旧1298058.98138058.98160000.002

16、000002298058.98149103.70148955.282000003298058.98161031.99137026.992000004298058.98173914.55124144.432000005298058.98187827.71110231.262000006298058.98202853.9395205.052000007298058.98219082.2578976.732000008298058.98236608.8361450.152000009298058.98255537.5342521.4520000010298058.98275980.5322078.4

17、4200000(2)租赁筹资表4-3年税款节约额净现金流量现值1118800.00179258.98170139.502115155.24182903.73164767.313111218.91186840.07159750.694106967.66191091.32155073.615102376.32195682.66150720.92697417.67200641.31146678.27792062.32205996.66142932.12886278.55211780.43139469.65980032.08218026.90136278.781073285.89224773.0913

18、3348.06合计983594.631996995.151499158.91租赁融资分析计算表租金2000000每年付款次数1租赁年利率8%8租赁年限10总付款次数10所得税税率33%表4-4租赁摊销分析计算表年租金支付税款节约额租赁净现金流量现值1298,058.9898,359.46199,699.51189,540.162298,058.9898,359.46199,699.51179,897.653298,058.9898,359.46199,699.51170,745.684298,058.9898,359.46199,699.51162,059.305298,058.9898,35

19、9.46199,699.51153,814.836298,058.9898,359.46199,699.51145,989.777298,058.9898,359.46199,699.51138,562.818298,058.9898,359.46199,699.51131,513.689298,058.9898,359.46199,699.51124,823.1510298,058.9898,359.46199,699.51118,473.00合计2,980,589.77983,594.631,996,995.151,515,420.03结果分析：借款购买资产时，借款利息、折旧等费用可以抵税

20、，租赁资产其支付的租金也 可以抵税。因此按净现值（NPV进行计算分析。借款分析模型中，在建立了相应的控件项按钮的情况下，在B2到B7单元格中，输入不同的值，贷款分析偿还表就会自动计算出不同的结果。在租赁分析模型中，通过改变租赁模型中 的各种控件项，对不同的选择，租赁分析摊销表也会自动计算出不同的结果。这样有了借款分 析模型和租赁分析模型，我们就可以非常方便的对多种方案进行比较，最后选择成本现值较小 的方案。实验四、公司业绩评价一、实验目的利用EXCEL提供的函数指标及公式运算，掌握基本财务比率分析方法；分析和评价企业的财务状况及经营成果、预测未来的发展趋势。二、实验容禾U用给出的资料计算公司的

21、变现能力比率、资产管理效率比率、 负债比率、盈利能力比率和市价比率三、实验资料假设A公司2001年12月31日的资产负债表、损益表和利润分配表，如表12-1、表12-2和表12-3所示表 12-1资产负债表编制单位：2001年12月31日单位:万元资产行次年初数期末数资产行次年初数期末数流动资产流动负债货币资金1425850短期借款467651020短期投资2204102应付票据476885应收票据3187136应付账款4818531700应收账款434006800预收账款4968170减：坏账准备51734其他应付款50204119应收账款净额633836766应付工资511734预付账款7

22、68374应付福利费52272204其他应收款8374204未交税金536885存货955422023未付利润54170476待摊费用10119544其他未交款5517119待处理流动资产净损失1168136预提费用5685153一年到期的长期债券投资12765待扣税金576834其他流动资产13一年到期的长期负债58850流动资产合计201037011900其他流动负债598551长期投资：21765510流动负债合计6537405100长期投资长期负债：固定投资：长期借款6641657650固定资产原价242748934000应付债券6744204080减：累计折旧251125412954

23、长期应付款681020850固定资产净值2616323521046其他长期负债75255340固定资产清理27204长期负债合计76986012920在建工程28425170负债合计771360018020待处理固定资产净损失29170136所有者权益：固定资产合计351703421352实收资本7817001700无形及递延资产：资本公积79170272无形资产36136102赢余公积806801258递延资产3725585未分配利润811241012750无形及递延资产合计40391187所有者权益合计851496015980其他资产：其他长期资产4151资产总计452856034000负

24、债及所有者权益总计902856034000表 12-2损益表编制单位：2001年度单位:元项目行次上年实际数本年实际数一、产品销售收：产品销售成本24255144948产品销售费用3-产品销售税金及附加4476476二、产品销售利润754235576力口：其他业务利润9612340减：营业费用10340374管理费用680782财务费用1116321870三、营业利润1433832890力口：投资收益15408680力口：营业外收支净额18204-170四、禾U润总额2039953400减：所得税2112751088五、净利润2227202312表 12-3利润分配表

25、编制单位：2001年度单位：元项目行次本年实际上年实际一、税后利润123122720力口：年初末分配利润31190012410其他转入4-680-918二、可供分配的利润61353214212减：提取赢余公积8680578应付利润9850476三、未分配利润101200213158要求：根据资料进行财务比率分析表12-4计算结果：财务指标分析表项目2000 年2001 年差异变现能力比率流动比率2.772.33-0.44速率比率1.291.940.65资产管理效率比率营业周期70.5066.12-4.38存货周转天数35.3030.30-5.00存货周转率10.6011.881.28应收账款周

26、转天数38.6035.82-2.78应收账款周转率10.0010.050.05流动资产周转率5.554.58-0.97总资产周转率1.831.63-0.20负债比率资产负债率47.62%53.00%5.38%产权比率90.91%112.77%21.86%盈利能力比率销售净利率（%5.61%4.53%-1.08%销售毛利率（%12.18%11.87%-0.31%资产净利率（%5.56%7.39%1.83%净资产收益率（%13.28%14.95%1.67%实验五、项目投资经济评价一、实验目的1、掌握利用EXCEL提供的函数指标进行投资项目可行性分析的方法。项目投资决策的一般方法，主要是净现值法和现

27、值指数法、 含报酬率法和动态投资回收期法。 并熟练运 用其进行投资决策分析。2、利用EXCEL公式计算并对固定资产更新进行决策。分析方法是，比较连续使用和更新的年均成本。二、实验容1、计算投资项目的NPV、PI和PP2、计算投资项目的IRR三、实验材料1、投资方案选择某企业现有三项投资机会，三个方案的有关资料如表5- 1所示。三个投资方案的有关资料期间A万案E方案C方案0净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量00-4000000-6000000-80000014OOOO1200004500015000055000230000240000120000450001500007000024

28、0000340000120000500001500007500025000044000012000055000160000650001900005400001200005500022000075000230000合计200000200000250000250000340000340000要求：A、如果该企业采用行业基准投资收益率10%作为三个投资方案的贴现率，计算三个方案的净现值。E、计算三个方案的部收益率C、如果三个方案为互斥方案，试做出有关投资决策；如果三个方案为独立方案，对其进行排序。2、某企业投资一项固定资产建设项目，建设期为1年，并于第1年年初，第2年初分别投入资金10万元，该固定资

29、产估计可使用10年，报废时无残值，采用直线法计提折旧。项目于第2年投产后，每年的营业收入为8 5 0万，付现成本为7 90万元。所得税税率为40%,企业要求的最低收益报酬率为10%。该项目是否可行？3、某公司现有一台旧设备，由于生产能力低下，现在在考虑是否更新的问题，有关资料如下：现已使用6年，最终残值为1(1) 旧设备原值1 5 0 0 0元，预计使用年限10年,0 0 0元，变现价值为6 0 0 0元，年运行成本为8 0 0 0元。实验六固定资产更新决策和现金管理一、实验目的掌握公司固定资产更新决策的理论和决策方法，掌握现金管理理论和决策方法二、实验容固定资产更新决策和现金管理三、实验容1

30、某公司现有一台旧设备，由于生产力能力低下，现正在考虑是否更新的问题，有关资料如下：（1）旧设备原值15000元，预计使用年限 10年，现已使用 6年，最终残值为1000 元，变现价值为 6000元，年运行成本为 8000元；（2） 新设备原值20000元，预计使用年限10年，最终残值为2000元，年运行成本为 6000 元，（3） 企业要求的最低报酬率为10%现有两种主，有人认为由于旧机器设备还没达到使用年限，应继续使用；有人认为旧机器设备的技术程度已不理想，应尽快更新，你认为如何？表81固疋资产更新决策计算分析表旧设备新设备原值1500020000预计使用年限1010已经使用年限60最终残值10002000变现价值600020000年运行成本8000