CPA《财务成本管理》科目公式大汇总(五)

1、CPA财务成本管理科目公式大汇总（五）CPA财务成本管理是公式多、计算量大的科目。要通过考试，除了要记忆这些公式外， 还要灵活运用于解题思路中，因此财管被认为是 CPA 考试难科目之一。为让考生更好的进 行公式记忆， 也能省时省力找到公式， 浦江 ;财经决定汇总 财务成本管理 科目中的公式。第 6 章 资本预算、资本预算的基本方法：1、净现值 NPV =未来现金流入的现值未来现金流出的现值折现率用资本成本，折现率越大NPV越小2、现值指数-Pl=未来流入现值/流出现值注：同一个项目，折现率不同，现值指数会不同。Pl<1，该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表明该方案一定

2、为亏损 项目。3、内含报酬率IRR:净现值=0时的折现率。是项目本身的报酬率，不受折现率的影响。当 内含报酬率 >资本成本，可行。4、静态回收期 =原始投资额 / 每年现金净流量5、动态回收期=M+第M年尚未回收的现值/第M+1年的现金净流量现值（把每一年的现金 流量都折现到 0 时点）注：动静态回收期主要测定项目的流动性，而非盈利性。 不考虑回收期以后的现金流， 促使 放弃好的长期投资项目。6、会计报酬率 =年平均净收益 /原始投资额缺：使用账面收益而非现金流量， 忽视了折旧对现金流量的影响； 忽视了净收益的时间分布 对于项目经济价值的影响。7、互斥项目 项目寿命相同，以净现值法结论优

3、先。 项目寿命不相同时。（1）共同年限法（重置价值链法） ：选最小公倍寿命为共同年限。通过重置使项目达到相同 的年限，然后比较其净现值。净现值最大为优。（2）等额年金法（公倍无穷大） ：计算每个项目的净现值 -计算净现值的等额年金 -选择永续 净现值最大的方案为优。现值的等额年金额 =该方案净现值 /（P/A,i,n） ；永续净现值=等额年金额/资本成本i （同资本成本时，等额年金最大为优） 总量有限时的资本分配： 现值指数排序， 然后寻找净现值最大的组合。 使有限资源的净现 值最大化。在资本总量不受限制时：凡是NPV>0的或IRR资本成本的项目都可以增加股东财富，都应当被采用。、现金流

4、量的计算1、新建项目现金流量建设期现金流量 =-原始投资额 -垫支的营运资本营业期现金流量 =营业收入 -付现成本 =利润 +非付现成本终结点现金流量 =回收长期资产余值 +收回的垫支资本备注：第一笔现金流出的时间为零时点。 不管它的日历时间是几月几日。 在此基础上， 一年为 个计息期。垫支营运资本，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额，即增加的经营营运资本。2、固定资产更新决策：更新决策的现金流主要是现金流出。即使有少量残值变现收入，也 属于支出抵减，而非实质上的流入增加。旧设备总成本 =变现价值 +年运行成本 *n 年-残值新设备总成本 =购买价值 +年运行成本 *n 年

5、-残值若尚可使用年限相同：更新的净现值=新设备现金流量总现值-旧设备现金流量总现值。若尚可使用年限不同：平均年成本=现金流出总现值 /（P/A,i,n） ，最小为优。平均年成本假设可重置，新旧设备是互斥。固定资产的经济寿命：平均年成本最小的那一使用年限。平均年成本=运行成本 +持有成本三、所得税和折旧对现金流量的影响税后成本=实际付现成本X（I-税率）税后收入=攵入金额X （I-税率）折旧抵税=折旧X税率建设期=-原始投资额-垫支的营运资本-继续使用旧设备失去的现金流（价值+损失*T-收益*T）营业期 =营业收入 -付现成本 -所得税=利润 +非付现成本 -所得税 =税后利润 +非付现成本 =

6、(营业收入 -付现成本 -折摊 )*(1 T)+折摊=税后收入-税后付现成本+折摊*T=收入*(1-T)-付现成本*(1-T) +折摊*T终结点 =回收长期资产余值 +收回的垫支资本 +回收残值净损益对所得税的影响(+残值 +损失*T-收益*T)，收益交税损失抵税旧设备：现金流=-丧失的变现流量(价值+损失抵税收益纳税)-税后付现成本+折旧抵税+残 值+残值抵纳税新设备： 现金流 =-购置成本 +少占用资金 -税后付现成本 +折旧抵税 -少占用资金少收回 +残值 +残值抵纳税四、项目系统风险的衡量 资本成本的确定1、使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，必须同时满足2 个条件：项目的风险与

7、企业当前资产的平均风险相同；公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。实体现金流量法： 以企业实体为背景， 确定现金流出量时不考虑利息和偿还本金。 以企业的 加权平均资本成本作为折现率。股权现金流量法： 以股东为背景， 考虑利息和偿还本金为相关的现金流出量。 以股权资本成 本为折现率。注：2 种方法结果一样。折现率应当反映现金流量的风险。 股权现金流量的风险比实体现金流量大， 它包含了公司 的财务风险。实体现金流量不包含财务风险， 比股东的现金流量风险小。增加债务不一定会 降低加权平均成本。2、可比公司法可比公司的资本成本调整后作为项目的资本成本(项目的风险与公司的风险显著不同时用)范国新顶目与

8、目前公司的凤险不同新项目与目前公司的凤险魁同，资本茫构不同方法寻找与项目类似的上币公司，替换P以本公司的原有卩替代待评估项目的科1。计算步發 卸载可比企W财务杠杆：險产-ftt人阳»比1-他人所得税税 率让他人税后产权比率 加载目标企业财务杠杆自漱益邛资产x-a己的th自的产权比率 投茹要求扌艮酬率-叔谥成本-无凤险刹 率峨益*市场风睑湛价计算目标企业的加权平均资本成本 加取平均资本咸本司需税前成本 珂卜T)x员债比重-权益成本梵叔話比重 注；P资产不會财务风险，玻益合经酉 风险和财努风险* 卸载原有企业财务杠杆：P资产临司熄陣?益IW1-S T)K公司原产权比 率 加载投资新项目后企业新的财务杠杆 公司新瞅就除产篩公司新的产収 比率 根將新的陆益计算股东套求的报酬率股东要求的报酬潘氓风险利率TtX益x市场风 险隘价 计鼻靳的加杖平均资本氐本扣权平均资本成本负债脱前成朴所得脱税 率N新员债比重TS益成本X新权曲比重3、项目特有风险的衡量与处置敏感性 分析e -1- e小法根抿净现值=0时，选定其中一个变量变 化（其他不变）的临界值，得出各变量最大 械巖小）（i°优点：简单