投资决策培训课件(PPT 94页)

1、第一节第一节 现金流量的内容与估算现金流量的内容与估算第二节第二节 投资决策指标投资决策指标第三节第三节 投资决策指标的应用投资决策指标的应用 平均投资总额年平均利润额 又称投资报酬率，是指项目投又称投资报酬率，是指项目投资方案的年平均利润额占平均投资资方案的年平均利润额占平均投资总额的百分比。总额的百分比。投资利润率投资利润率 100%100% %1002 /10000015000 投资项目的投资利润率越高越好，低于投资项目的投资利润率越高越好，低于无风险投资利润率的方案为不可行方案。无风险投资利润率的方案为不可行方案。投资利润率的决策标准投资利润率的决策标准解：甲方案投资利润率解：甲方案投

2、资利润率 30%30%1002/1000005/90000乙方案投资利润率乙方案投资利润率 36%36% 年现金净流量投资总额投资回收期是指收回全部投资总额所需要的时间。是指收回全部投资总额所需要的时间。1.经营期年现金净流量相等经营期年现金净流量相等 其计算公式为：其计算公式为：64000102000640001000002.经营期年现金净流量不相等经营期年现金净流量不相等则需计算逐年累计的现金净流量，然后用插入法计算出投资回收期。则需计算逐年累计的现金净流量，然后用插入法计算出投资回收期。乙方案投资回收期乙方案投资回收期 2 2 2.95( 2.95(年年) )nttiFPNCFt0),/

3、(也称为动态指标，即考虑资金时间价也称为动态指标，即考虑资金时间价值因素的指标。值因素的指标。贴贴现现指指标标净现值净现值净现值率净现值率现值指数现值指数内含报酬率内含报酬率NPV 投资现值净现值 式中：式中：nn项目计算期项目计算期( (包括建设期与经营期包括建设期与经营期) )； NCFt NCFt第第t t年的现金净流量；年的现金净流量； (P/F (P/F，i i，t)t)第第t t年、贴现率为年、贴现率为i i的复利现值系数；的复利现值系数； 如果投资方案的净现值大于或等于零，如果投资方案的净现值大于或等于零，该方案为可行方案；如果投资方案的净现值该方案为可行方案；如果投资方案的净现

4、值小于零，该方案为不可行方案；如果几个方小于零，该方案为不可行方案；如果几个方案的投资额相同，项目计算期相等且净现值案的投资额相同，项目计算期相等且净现值均大于零，那么净现值最大的方案为最优方均大于零，那么净现值最大的方案为最优方案。所以，净现值大于或等于零是项目可行案。所以，净现值大于或等于零是项目可行的必要条件。的必要条件。净现值指标的决策标准净现值指标的决策标准净现值率净现值率 投资现值现值经营期各年现金净流量现值指数现值指数 现值指数净现值率现值指数净现值率1所以，对于单一方案的项目来说，净现值率所以，对于单一方案的项目来说，净现值率大于或等于零，现值指数大于或等于大于或等于零，现值指

5、数大于或等于1 1是项目是项目可行的必要条件。当有多个投资项目可供选可行的必要条件。当有多个投资项目可供选择时，由于净现值率或现值指数越大，企业择时，由于净现值率或现值指数越大，企业的投资报酬水平就越高，所以应采用净现值的投资报酬水平就越高，所以应采用净现值率大于零或现值指数大于率大于零或现值指数大于1 1中的最大者。中的最大者。的的决策标准决策标准第二步：计算出与上述年金现值系数相邻近的两个折现率（a%和b%） 第三步：根据上述两个临近的折现率和已求得的年金现值系数，采用内插法计算出该投资方案的内含报酬率。决策原则：选择净现值为正且最大的设备。决策原则：选择净现值为正且最大的设备。通过计算差量现金流量并按确定的折现率计算出差量净现值，并根通过计算差量现金流量并按确定的折现率计算出差量净现值，并根据净现值的据净现值的正值正值或或负值负值进行方案选择。进行方案选择。2.差量分析法差量分析法如果如果 NPV0 ，选择使用新设备；选择使用新设备；如果如果NPV0，选择继续使用旧设备。选择继续使用旧设备。具体应用：具体应用：（350000160000）+40000（50000-30000）+40000N