国际间接投资概述(共45页).ppt

1、n一、国际间接投资概述一、国际间接投资概述（一）国际间接投资特点（一）国际间接投资特点（二）国际间接投资的影响因素（二）国际间接投资的影响因素n二、国际证券投资二、国际证券投资n三、国际借贷投资三、国际借贷投资一、国际间接投资概述n（一）国际间接投资的特点（一）国际间接投资的特点n 国际间接投资是指用于购买外国公司的股票和国际间接投资是指用于购买外国公司的股票和其他证券的投资以及中长期国际信贷。其他证券的投资以及中长期国际信贷。 按从事国际间接投资的主体分类，有三类：即按从事国际间接投资的主体分类，有三类：即国际机构投资、政府投资和私人投资。国际机构投资、政府投资和私人投资。 按筹资手段和管理

2、方法分类，有七类：即国际按筹资手段和管理方法分类，有七类：即国际银行信贷、出口信贷、政府贷款、国际金融组织贷款银行信贷、出口信贷、政府贷款、国际金融组织贷款、国际证券、混合贷款和国际项目贷款。、国际证券、混合贷款和国际项目贷款。 按其不同的特点，可分为两种类型：国际证券按其不同的特点，可分为两种类型：国际证券投资和国际信贷。国际证券投资又分为国际股票投资投资和国际信贷。国际证券投资又分为国际股票投资和国际债券投资。国际信贷包括政府贷款、国际金融和国际债券投资。国际信贷包括政府贷款、国际金融机构贷款和国际商业银行贷款。机构贷款和国际商业银行贷款。一、国际间接投资概述n 当公司股票的发行和交易跨越

3、国界时，这种股当公司股票的发行和交易跨越国界时，这种股票就是票就是国际股票国际股票。对这种股票的投资就是国际股票投。对这种股票的投资就是国际股票投资。资。 债券是政府、企业或金融机构对外举债并承诺债券是政府、企业或金融机构对外举债并承诺在一定期限还本付息所发行的借款凭证。在一定期限还本付息所发行的借款凭证。国际债券国际债券就就是跨国界的债券，国际债券投资就是跨国界的债券投是跨国界的债券，国际债券投资就是跨国界的债券投资。资。一、国际间接投资概述n与直接投资相比，国际间接投资有以下特点：与直接投资相比，国际间接投资有以下特点： 1、投资回收期短。国际直接投资一般要参与企业、投资回收期短。国际直接

4、投资一般要参与企业的经营，投资周期长，一般的经营，投资周期长，一般10-15年左右，由企业的年左右，由企业的利润直接偿还投资。国际间接投资一般不直接参与东利润直接偿还投资。国际间接投资一般不直接参与东道国企业的生产，投资回收期不受企业利润的影响。道国企业的生产，投资回收期不受企业利润的影响。 2、投资风险小。国际直接投资一旦投入具体项目、投资风险小。国际直接投资一旦投入具体项目后要抽出资金较困难，其资金流动性较小，从而加大后要抽出资金较困难，其资金流动性较小，从而加大投资风险。国际间接投资一般有较高的流动性，相对投资风险。国际间接投资一般有较高的流动性，相对减少了投资者的风险。减少了投资者的风

5、险。一、国际间接投资概述 3、快速移动性。国际直接投资与项目结合在一起、快速移动性。国际直接投资与项目结合在一起，从立项到开工建设直到正常生产需要相当的时间其，从立项到开工建设直到正常生产需要相当的时间其投入资金移动性较差。国际间接投资受国际间利率差投入资金移动性较差。国际间接投资受国际间利率差异的影响，自发地从低利率国家向高利率国家流动。异的影响，自发地从低利率国家向高利率国家流动。 4、国际直接投资主要得利润，国际间接投资得利、国际直接投资主要得利润，国际间接投资得利息、股息收益等。息、股息收益等。 以上几个特点是相联系的。资金流动性大在一定程以上几个特点是相联系的。资金流动性大在一定程度

6、上可使风险性小；移动快可使回收期缩短。度上可使风险性小；移动快可使回收期缩短。 一、国际间接投资概述n（二）影响国际间接投资的因素（二）影响国际间接投资的因素 1、利率是决定国际间接投资流向的主要因素。、利率是决定国际间接投资流向的主要因素。 国际间接投资总是从利率低的国家向利率高的国家流国际间接投资总是从利率低的国家向利率高的国家流动。例如，美国政府为了缓解国内资金短缺，动。例如，美国政府为了缓解国内资金短缺，70年代以年代以来采取高利率政策，结果导致外资大量流入美国。来采取高利率政策，结果导致外资大量流入美国。 2、汇率因素对国际间接投资的影响较大。、汇率因素对国际间接投资的影响较大。 汇

7、率是一国货币用另一国货币表示的价格。一般汇率汇率是一国货币用另一国货币表示的价格。一般汇率上升，就会增加外国对本国货币的需求，促使本国资本上升，就会增加外国对本国货币的需求，促使本国资本流出，增加本国的国际投资。例如流出，增加本国的国际投资。例如20世纪世纪90年代由于日年代由于日元与美元的汇率急剧上升，使日本对美国的资本债权不元与美元的汇率急剧上升，使日本对美国的资本债权不断扩大，造成美国对日元需求的增加，从而促使日本资断扩大，造成美国对日元需求的增加，从而促使日本资本大量流入美国。本大量流入美国。 一、国际间接投资概述n 3、风险大小是影响国际间接投资的一个因素。、风险大小是影响国际间接投

8、资的一个因素。 风险越大收益越不稳定。在获相同收益的情况下，风险越大收益越不稳定。在获相同收益的情况下，持有风险较小的资产较有利。持有风险较小的资产较有利。 二战后随着国际间接投资的发展，投资规模越来越二战后随着国际间接投资的发展，投资规模越来越大，对投资风险的评估也非常重要。国际金融组织机大，对投资风险的评估也非常重要。国际金融组织机构对外投资，尤其对发展中国家贷款，都要衡量债务构对外投资，尤其对发展中国家贷款，都要衡量债务负担。如果债务负担过重，投资环境恶化，投资风险负担。如果债务负担过重，投资环境恶化，投资风险就增大。就增大。一、国际间接投资概述n 4、偿债能力的差异也会使国际间接投资的

9、、偿债能力的差异也会使国际间接投资的流向发生变动。流向发生变动。 偿债能力与吸收国际间接投资的数额成偿债能力与吸收国际间接投资的数额成正比，即偿债能力强的国有较强的吸收国正比，即偿债能力强的国有较强的吸收国际间接投资的能力。发达国家实力雄厚，际间接投资的能力。发达国家实力雄厚，有较多的外汇储备，有能力吸引大量国际有较多的外汇储备，有能力吸引大量国际资本。发展中国家中发展较快的一些国家资本。发展中国家中发展较快的一些国家和地区也吸收了较多的国际间接投资。如和地区也吸收了较多的国际间接投资。如中国和东亚一些国家和地区。中国和东亚一些国家和地区。二、国际证券投资n 国际证券投资国际证券投资（Inte

10、rnational Portfolio Investment）是指投资者通过在国际证券市场上购买是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。即，跨越国界的证券投资。主要有两种形式：国资。即，跨越国界的证券投资。主要有两种形式：国际股票投资和国际债券投资。际股票投资和国际债券投资。 国际股票：当公司的股票发行和交易跨越国界时，国际股票：当公司的股票发行和交易跨越国界时，就称为国际股票。就称为国际股票。 国际债券：是指一国政府、企业或金融机构在境外国际债券：是指一国政府、企业或金融机构在境外发行的债券。发行的债券

11、。二、国际证券投资n 1、股票与债券的联系与区别、股票与债券的联系与区别 股票的特点是：股票的特点是： （1）股东是财产的所有者；）股东是财产的所有者； （2）股息不定，不能保证本金一定能偿还；）股息不定，不能保证本金一定能偿还； （3）长期在股市投资，并且经验丰富者获利较多。）长期在股市投资，并且经验丰富者获利较多。 债券的特点是：债券的特点是： （1）借钱给政府或企业；）借钱给政府或企业； （2）对方支付利息并保证偿还本金；）对方支付利息并保证偿还本金； （3）一般情况下本金能得到偿还；）一般情况下本金能得到偿还； （4）购买后利率下降，则买债券更有利。到期得到的投）购买后利率下降，则买债

12、券更有利。到期得到的投资的价值增加更多，反之亦然；资的价值增加更多，反之亦然； （5）一般情况下还债日期越远，利率越高。）一般情况下还债日期越远，利率越高。 股票与债券有联系又有区别。两者的联系在于同是有价证股票与债券有联系又有区别。两者的联系在于同是有价证券，同样有风险。券，同样有风险。 二、国际证券投资n股票与债券的区别在于：股票与债券的区别在于： （1）风险不同。股票风险比债券风险更大。）风险不同。股票风险比债券风险更大。 （2）收益的确定性不同。股票收益不确定，债券收益确）收益的确定性不同。股票收益不确定，债券收益确定。定。 （3）决定价格升降的因素不同。对股票而言，购买者越）决定价格

13、升降的因素不同。对股票而言，购买者越多，价格越上涨。而对债券来说，利率由政府或企业决定多，价格越上涨。而对债券来说，利率由政府或企业决定，不由购买者决定。而当债券市场资金充裕，购买者踊跃，不由购买者决定。而当债券市场资金充裕，购买者踊跃时，新发行的债券利率还有可能下调。时，新发行的债券利率还有可能下调。 n2、投资证券时应注意的问题、投资证券时应注意的问题 （1）尽量买长期资产；）尽量买长期资产； （2）关注利率波动；）关注利率波动； （3）了解所投资的公司的确切实力；）了解所投资的公司的确切实力； （4）掌握上市公司的盈利情况。）掌握上市公司的盈利情况。二、国际证券投资n（一）国际股票（一）

14、国际股票（International Stock） 国际股票：在股票的发行和交易过程，不是只发生在一国国际股票：在股票的发行和交易过程，不是只发生在一国内，而通常是跨国进行的，即股票的发行者和交易者，发内，而通常是跨国进行的，即股票的发行者和交易者，发行地和交易地，发行币种和发行者所属本币等有至少一种行地和交易地，发行币种和发行者所属本币等有至少一种和其他的不属于同一国度内。国际股票的本质特征，即它和其他的不属于同一国度内。国际股票的本质特征，即它的整个融资过程的跨国性。的整个融资过程的跨国性。 主要有直接在海外上市的股票、存托凭证主要有直接在海外上市的股票、存托凭证(DR)、欧洲股、欧洲股权

15、权(Euro-equities)三种。三种。 二、国际证券投资n1、在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市、在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票。如我国在香港发行上市交易的交易的股票。如我国在香港发行上市交易的H股，在新股，在新加坡发行的加坡发行的S股，在纽约发行上市的股，在纽约发行上市的N股。股。 n2、存托凭证、存托凭证(Depository Receipts , DR)是指在一国是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。主要以美国存托凭证。主要以美国存托凭证(ADR)形式存在。形式存在。 ADR解决了美

16、国与国外证券交易制度、惯例、语言解决了美国与国外证券交易制度、惯例、语言、外汇管理等不尽相同所造成的交易上的困难，是外、外汇管理等不尽相同所造成的交易上的困难，是外国公司在美国市场上筹资的重要金融工具。中国企业国公司在美国市场上筹资的重要金融工具。中国企业通过存托凭证从美国市场融资已有通过存托凭证从美国市场融资已有10多年的历史，其多年的历史，其中有中国电信股份公司、中芯国际集成电路制造公司中有中国电信股份公司、中芯国际集成电路制造公司、中国联通股份公司、携程旅行网等数十家公司。、中国联通股份公司、携程旅行网等数十家公司。二、国际证券投资n3、欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行、欧

17、洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票上市交易的股票。n欧洲股票是欧洲股票是20世纪世纪80年代产生于欧洲的国际股票形年代产生于欧洲的国际股票形式。也是直接在国际金融市场上发行并流通的股票。与直式。也是直接在国际金融市场上发行并流通的股票。与直接海外上市的国际股票相比，欧洲股权的发行具有自己的接海外上市的国际股票相比，欧洲股权的发行具有自己的特点：直接海外上市的企业往往先在国内上市；欧洲股权特点：直接海外上市的企业往往先在国内上市；欧洲股权则是在多个国家市场上同时发行。另外，它采用国际市场则是在多个国家市场上同时发行。另外，它采用国际市场竞价发行的方式。竞价发行的方式。二、

18、国际证券投资n（二）国际债券（二）国际债券（1）外国债券：指国际借款人通过外国金融市场所在国家的银）外国债券：指国际借款人通过外国金融市场所在国家的银行或金融组织发行的以该国货币为面值的债券。外国债券由行或金融组织发行的以该国货币为面值的债券。外国债券由发行地所在国的银行或证券公司承购或推销，投资者以发行发行地所在国的银行或证券公司承购或推销，投资者以发行所在国的居民为主，也可以是该国的非居民或金融机构。外所在国的居民为主，也可以是该国的非居民或金融机构。外国债券的发行需经发行所在国批准，并受该国金融法令的管国债券的发行需经发行所在国批准，并受该国金融法令的管辖。辖。例如，例如，扬基债券扬基债

19、券是非美国主体在美国市场上发行的债券，是非美国主体在美国市场上发行的债券，武武士债券士债券是非日本主体在日本市场上发行的债券，同样，还有是非日本主体在日本市场上发行的债券，同样，还有英国的英国的猛犬债券猛犬债券、西班牙的、西班牙的斗牛士债券斗牛士债券、荷兰的、荷兰的伦勃朗债券伦勃朗债券，以及中国的熊猫债券都是非本国主体在该国发行的债券。以及中国的熊猫债券都是非本国主体在该国发行的债券。 “熊猫债券熊猫债券” (Panda bond)是指国际多边金融机构在华发行是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。的人民币债券。2005年年10月，月，国际金融公司国际金融公司(IFC)和和亚洲开发亚洲开发银

20、行银行(ADB)分别获准在我国银行间债券市场分别发行人民币分别获准在我国银行间债券市场分别发行人民币债券债券11.3亿元和亿元和10亿元，我国第一批亿元，我国第一批“熊猫债券熊猫债券”于于2005-10-14 正式在银行间债券市场发行。正式在银行间债券市场发行。二、国际证券投资n（2）欧洲债券（）欧洲债券（Euro bond）n欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。欧洲债国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国券的发行人、发行地以

21、及面值货币分别属于三个不同的国家。欧洲债券不受任何国家资本市场的限制，免扣缴税。家。欧洲债券不受任何国家资本市场的限制，免扣缴税。n这种债券的发行比较严格，首先是待发行的债券要通过国这种债券的发行比较严格，首先是待发行的债券要通过国际上权威的证券评级机构的级别评定，其次债券还需要由际上权威的证券评级机构的级别评定，其次债券还需要由政府或大型银行或企业提供担保，另外还需有在国际市场政府或大型银行或企业提供担保，另外还需有在国际市场上发行债券的经验，再者在时间间隔方面也有一些限制。上发行债券的经验，再者在时间间隔方面也有一些限制。案例：俄罗斯案例：俄罗斯计划发行计划发行5050亿美元欧洲债亿美元欧

22、洲债券为国内企业借款券为国内企业借款n路透莫斯科路透莫斯科4月月14日电日电-俄罗斯财政部债券事务主管俄罗斯财政部债券事务主管Konstantin Vyshkovskiy周二对记者称周二对记者称,该国该国2010年将至年将至多发行多发行50亿美元欧洲债券亿美元欧洲债券,以方便国内企业借款以方便国内企业借款.nVyshkovskiy称称,2010年发行的欧洲债券将不会用于解决年发行的欧洲债券将不会用于解决国内预算赤字问题国内预算赤字问题,而将是作为国内企业发债的指标而将是作为国内企业发债的指标.n资料来源：路透社网站，资料来源：路透社网站，2009年年4月月14日日案例案例2 2：德国银团来华推

23、销欧洲债券：德国银团来华推销欧洲债券 欧元区国家盯上中国欧元区国家盯上中国6100亿美元外汇储备，德国银团亿美元外汇储备，德国银团来华推销欧洲债券。来华推销欧洲债券。 中国中国6100亿美元的外汇储备令国外资本商们垂涎不已。亿美元的外汇储备令国外资本商们垂涎不已。2005年年3月，一个为德国月，一个为德国19家抵押债券银行代言的代表团家抵押债券银行代言的代表团来到北京，希望更多的中国投资者购买他们的债券。来到北京，希望更多的中国投资者购买他们的债券。 2005年年3月月15日，这个代表团日，这个代表团德国抵押债券银行协德国抵押债券银行协会在北京召开会在北京召开“潘德布雷夫抵押债券潘德布雷夫抵押

24、债券”介绍会。据称，这介绍会。据称，这种债券的市场存量已达到种债券的市场存量已达到110亿欧元，由德国专业的抵押亿欧元，由德国专业的抵押债券银行发行，拥有债券银行发行，拥有AAA的最高信用评级，以充足的抵押的最高信用评级，以充足的抵押资产为后盾。协会总经理哈根博士介绍说：资产为后盾。协会总经理哈根博士介绍说：“即使银行破即使银行破产，抵押品也不会受到清算的影响。产，抵押品也不会受到清算的影响。” 投资的安全性是国内商业银行资金运营的重要原则。据投资的安全性是国内商业银行资金运营的重要原则。据了解，国有商业银行在配置外币资产时，以买入美国国债了解，国有商业银行在配置外币资产时，以买入美国国债居多

25、，因为其安全性最好。不过，随着美元的持续贬值，居多，因为其安全性最好。不过，随着美元的持续贬值，美元资产缩水的问题被一再提及。美元资产缩水的问题被一再提及。 2005年年3月月15日，国家外汇管理局资本司司长邹林介绍日，国家外汇管理局资本司司长邹林介绍说，到说，到2004年底，中国的外汇储备已达年底，中国的外汇储备已达6100亿美元，而亿美元，而我国的国际收支顺差则达到了我国的国际收支顺差则达到了2020亿美元。亿美元。“持续的顺持续的顺差确实有一定的负面效果，我们追求的是国际收支平衡，差确实有一定的负面效果，我们追求的是国际收支平衡，并且已出台了一系列措施，例如鼓励企业海外投资、保险并且已出

26、台了一系列措施，例如鼓励企业海外投资、保险资金海外投资。资金海外投资。”在德国人眼中，这一系列鼓励资本适度在德国人眼中，这一系列鼓励资本适度外流的措施正是他们寻求外来投资的机会。外流的措施正是他们寻求外来投资的机会。 目前已有中资机构买入潘德布雷夫抵押债券。国家外管目前已有中资机构买入潘德布雷夫抵押债券。国家外管局储备司官员在局储备司官员在2005年年3月月15日透露，外管局购买潘德布日透露，外管局购买潘德布雷夫抵押债券已有好几年时间，并且随着中国外汇储备的雷夫抵押债券已有好几年时间，并且随着中国外汇储备的增加，外管局会继续关注资产多元化的问题。此前，鉴于增加，外管局会继续关注资产多元化的问题

27、。此前，鉴于美元资产贬值，外界对国家外汇储备资产多元化的呼声很美元资产贬值，外界对国家外汇储备资产多元化的呼声很高。国家外管局的投资专家对债券的特点以及与类似产品高。国家外管局的投资专家对债券的特点以及与类似产品的区别作了详尽的解释，表明国家外管局对这种债券已相的区别作了详尽的解释，表明国家外管局对这种债券已相当熟悉。当熟悉。 鉴于外汇管理政策的限制，目前我国能投资潘德布雷鉴于外汇管理政策的限制，目前我国能投资潘德布雷夫抵押债券的机构除国家外管局外，只有部分商业银行和夫抵押债券的机构除国家外管局外，只有部分商业银行和保险公司，并且事先须得到批准。而基金和信托公司暂时保险公司，并且事先须得到批准

28、。而基金和信托公司暂时与该债券无缘。与该债券无缘。资料来源：中国网资料来源：中国网 2005 年年03 月月16 日日北京晨报北京晨报2005年年03月月16日日三、国际信贷n（一）国际信贷的概念与发展（一）国际信贷的概念与发展l信贷，是货币持有者将约定数额的资金按约定的利率暂时信贷，是货币持有者将约定数额的资金按约定的利率暂时借出，借款者在约定期限内，按约定的条件还本付息的信借出，借款者在约定期限内，按约定的条件还本付息的信用活动，国际信贷则反映了国家之间借贷资本的活动，是用活动，国际信贷则反映了国家之间借贷资本的活动，是国际经济活动的一个重要方面。国际经济活动的一个重要方面。l国际信贷的发

29、展和变化是世界经济的客观状况和发展的必国际信贷的发展和变化是世界经济的客观状况和发展的必然趋势然趋势，具体表现在以下几个方面具体表现在以下几个方面:n （1）新的科技革命促进了货币资本的国际化新的科技革命促进了货币资本的国际化n （2）发展中国家在国际经济中地位的提高发展中国家在国际经济中地位的提高，调整了国际调整了国际投资的构成投资的构成，并对国际信贷产生了重要影响并对国际信贷产生了重要影响n （3）资本主义经济滞胀资本主义经济滞胀，国家垄断资本主义的发展及对国家垄断资本主义的发展及对国内外经济的控制调节作用国内外经济的控制调节作用n （4）社会主义国家实行改革、开放、积极发展对外经济社会主

30、义国家实行改革、开放、积极发展对外经济三、国际信贷n（二）国际信贷的作用与类型（二）国际信贷的作用与类型l1、国际信贷种类较多国际信贷种类较多，主要有以下几种分类方法主要有以下几种分类方法:n （1）按贷款的期限分类按贷款的期限分类，可分为短期贷款可分为短期贷款(不超过不超过1年年)，中期贷款中期贷款 (一一年以上年以上，一般一般2一一5年年)，长期贷款，长期贷款(5年以上年以上，10年、年、20年甚至更长年甚至更长)n （2）按货款的利率分类按货款的利率分类，可分为无息贷款可分为无息贷款，低息贷款低息贷款，中息贷款和高息贷款中息贷款和高息贷款n （3）按贷款使用的货币和优惠情况分类，可分为硬

31、贷款按贷款使用的货币和优惠情况分类，可分为硬贷款和软贷款和软贷款。n （4）按借款和还款的方法分类按借款和还款的方法分类，可分为统借统还贷款、可分为统借统还贷款、统借自还贷款和自统借自还贷款和自借借自还贷款等自还贷款等n （5）按贷款的来源和性质分类按贷款的来源和性质分类，可分为政府贷款可分为政府贷款、国际国际金融组织货款金融组织货款、国际银行贷款国际银行贷款、私人银行贷款、联合私人银行贷款、联合(混合混合)贷款等贷款等三、国际信贷l2、利用国际信贷间接投资利用国际信贷间接投资，具有下列作用和优点具有下列作用和优点 :n （1）在国际间信贷业务中在国际间信贷业务中，可以利用世界货币资金可以利用

32、世界货币资金市场市场丰富的资金丰富的资金来源和灵活方便的特点来源和灵活方便的特点，筹措资金来发展本国的经济建设筹措资金来发展本国的经济建设n （2）在国际信贷中在国际信贷中，各国政府间和国际金融组织的贷款各国政府间和国际金融组织的贷款，利率比较利率比较优惠优惠，贷款期限也比较长贷款期限也比较长，而且有一定的援助性质。这就为一些发展而且有一定的援助性质。这就为一些发展中国家提供了有利的贷款条件中国家提供了有利的贷款条件n （3）借款国可以通过国际银行、各国政府、国际金融机构或非金融借款国可以通过国际银行、各国政府、国际金融机构或非金融机构等多种途径，不受约束地多方面筹措巨额资金机构等多种途径，不

33、受约束地多方面筹措巨额资金n （4）借款国利用国际信贷引进先进技术和设备借款国利用国际信贷引进先进技术和设备，提高本国产品的质提高本国产品的质量量，加强出口商品的竞争力加强出口商品的竞争力，进一步促进出口贸易的发展进一步促进出口贸易的发展n （5）发达国家利用向发展中国家借贷的机会发达国家利用向发展中国家借贷的机会，实现了商品和资本的实现了商品和资本的输出输出，调整了国内的生产和就业等经济问题。贷款国通过信贷方式达调整了国内的生产和就业等经济问题。贷款国通过信贷方式达到对其防保值与增值的目的到对其防保值与增值的目的n但是但是，因国际信贷要支付利息因国际信贷要支付利息，所以受着债权国财政与货币政

34、所以受着债权国财政与货币政策变化的制约和国际金融市场动荡的影响策变化的制约和国际金融市场动荡的影响，而且利率风险大。信贷也而且利率风险大。信贷也会给借款国加重财政负担会给借款国加重财政负担三、国际信贷n（三）政府贷款（三）政府贷款n1. 概念概念n政府贷款是由一国政府向另一国政府提供财政资金的优惠政府贷款是由一国政府向另一国政府提供财政资金的优惠性有偿借款性有偿借款。政府贷款属于国家资金收入与支出的信贷政府贷款属于国家资金收入与支出的信贷，其资金主要来源于国家财政预算收入其资金主要来源于国家财政预算收入，通过列入国家财政通过列入国家财政预算支出的资金进行收付。因此预算支出的资金进行收付。因此，

35、政府贷款一般是由各国政府贷款一般是由各国的中央政府经过完备的立法手续加以批准的中央政府经过完备的立法手续加以批准。政府贷款往往政府贷款往往作为配合外交活动的一种重要的经济手段作为配合外交活动的一种重要的经济手段，许多贷款都是许多贷款都是建立在国家间良好的政治关系和友好往来的基础之上。建立在国家间良好的政治关系和友好往来的基础之上。三、国际信贷l2、政府贷款的性质政府贷款的性质 政府贷款是属于经济援助类型之一的贷款政府贷款是属于经济援助类型之一的贷款，利率低利率低，期限长期限长，条件较优条件较优惠。在双边关系惠。在双边关系 比较协调的情况下比较协调的情况下，贷款双方政府容易达成协议。按照贷款双方

36、政府容易达成协议。按照国际惯例国际惯例，此种贷款一定要含有此种贷款一定要含有 25 % 以上的赠与成份。赠与成份一般是以上的赠与成份。赠与成份一般是依据贷款的利率、偿还期、宽限期和综合贴现率等基本数据综合计算所得。依据贷款的利率、偿还期、宽限期和综合贴现率等基本数据综合计算所得。国际上通用的计算公式为国际上通用的计算公式为 :1111/100 (1) 1aGaMddr aGEdd aMaGGE按贷款面值赠予因素所占百比；按贷款面值赠予因素所占百比；R 年利率；年利率；A 每年偿付次数每年偿付次数 ；D 贷款期内的贴现率，一般按综合年率的贷款期内的贴现率，一般按综合年率的 10% 计算；计算；G

37、 宽限期，发展援助委员会定义是第一次贷款支付期至宽限期，发展援助委员会定义是第一次贷款支付期至 第一次还款期之间的间隔时间；第一次还款期之间的间隔时间；M 偿还期。偿还期。三、国际信贷l3、政府贷款的作用政府贷款的作用 n （1）政府贷款有利于发达国家的资本输出和商品输出政府贷款有利于发达国家的资本输出和商品输出n （2）发展中国家通过合理利用发达国家贷款开发本国资发展中国家通过合理利用发达国家贷款开发本国资源源，发展生产发展生产，提高科学技术水平和增加出口能力提高科学技术水平和增加出口能力n （3）发展中国家之间相互提供政府贷款发展中国家之间相互提供政府贷款，开展经济合作开展经济合作，对于促

38、进各自民族经济独立健康的发展和稳定世界经济对于促进各自民族经济独立健康的发展和稳定世界经济也都有着重要意义也都有着重要意义三、国际信贷l4、政府贷款的特点政府贷款的特点n （1）政府贷款一般是以两国外交关系良好政府贷款一般是以两国外交关系良好，有合作诚意有合作诚意为前提条件为前提条件，为一定的政治外交关系服务为一定的政治外交关系服务，受到贷借两国受到贷借两国的政局稳定程度、双方政治立场与信念准则差异、国际局的政局稳定程度、双方政治立场与信念准则差异、国际局势的变动等因素的制约和影响势的变动等因素的制约和影响n （2）政府贷款是以政府名义进行的双边政府间的贷款政府贷款是以政府名义进行的双边政府间

39、的贷款，须经过各自国家的议会须经过各自国家的议会 ( 或相应的权力机构或相应的权力机构 ) 批准和履行批准和履行法定的批准程序法定的批准程序n （3）发达国家发放援助性贷款发达国家发放援助性贷款，要规定一些附加条件以要规定一些附加条件以便得到一定的政治和经济利益便得到一定的政治和经济利益n （4）政府贷款的数量要受到贷款国家的国民生产总值、政府贷款的数量要受到贷款国家的国民生产总值、国家财政及国际收支状况的限制国家财政及国际收支状况的限制，金额一般不太大金额一般不太大n （5）属于中、长期贷款属于中、长期贷款，一般一般 10-30 年左右年左右，宽限期也宽限期也较长较长，除赠与部分外除赠与部分

40、外，利率为利率为1%-3% 的低息或无息的低息或无息三、国际信贷n5、政府贷款的条件。政府贷款虽为优惠贷款，但经常附政府贷款的条件。政府贷款虽为优惠贷款，但经常附加一些条件，主要有：加一些条件，主要有： 借款国取得的贷款限于采购贷款国的货物，从而带动借款国取得的贷款限于采购贷款国的货物，从而带动贷款国的产品出口，扩大其商品输出规模。贷款国的产品出口，扩大其商品输出规模。 限制取得贷款的国家以公开招标方式，或者从所规定限制取得贷款的国家以公开招标方式，或者从所规定的发达国与发展中国家采购商品。这是采购限制放松、采的发达国与发展中国家采购商品。这是采购限制放松、采购地区扩大、采购方式更具有竞争性的

41、条件。购地区扩大、采购方式更具有竞争性的条件。 使用政府贷款时，连带使用一定比例的贷款国的出口使用政府贷款时，连带使用一定比例的贷款国的出口信贷。信贷。 案例：中国与政府贷款n（1） 改革开放年以来，中国利用外国政府贷款改革开放年以来，中国利用外国政府贷款工作取得了巨大成绩。截至目前，中国已利用了日本、德工作取得了巨大成绩。截至目前，中国已利用了日本、德国、西班牙、法国等个国家和金融机构提供的优惠政国、西班牙、法国等个国家和金融机构提供的优惠政府贷款，为农业、林业、能源、环保等行业的发展起到了府贷款，为农业、林业、能源、环保等行业的发展起到了重要的推动作用。重要的推动作用。n外国政府贷款是指一

42、国政府向另一国政府提供的，具外国政府贷款是指一国政府向另一国政府提供的，具有一定赠与性质的优惠贷款，主要用于城市基础设施建设有一定赠与性质的优惠贷款，主要用于城市基础设施建设、环境保护等非盈利项目。根据财政部提供的数据，截至、环境保护等非盈利项目。根据财政部提供的数据，截至年底，中国已累计实施各类外国政府贷款项目年底，中国已累计实施各类外国政府贷款项目个，利用贷款总额亿美元。个，利用贷款总额亿美元。n（2）贷款超过世行）贷款超过世行 中国在非洲的成功让西方相形见绌中国在非洲的成功让西方相形见绌三、国际信贷n（二）国际货币基金组织贷款（二）国际货币基金组织贷款n 二战后创建的国际货币基金组织，由

43、最初的二战后创建的国际货币基金组织，由最初的29个成员国个成员国，发展到目前的，发展到目前的188个以上成员国，几乎包括世界上所有个以上成员国，几乎包括世界上所有的国家。其主要任务是稳定国际汇率，消除妨碍国际贸易的国家。其主要任务是稳定国际汇率，消除妨碍国际贸易的外汇管制，在货币问题上促进国际合作，并通过提供短的外汇管制，在货币问题上促进国际合作，并通过提供短期贷款，帮助成员国解决在国际收支出现暂时困难时的外期贷款，帮助成员国解决在国际收支出现暂时困难时的外汇资金需要。历次金融危机爆发后，国际货币基金组织都汇资金需要。历次金融危机爆发后，国际货币基金组织都出巨资援助受危机冲击较大的国家。其所提

44、供的贷款对接出巨资援助受危机冲击较大的国家。其所提供的贷款对接受国的经济能尽快从危机中复苏起了很大作用。受国的经济能尽快从危机中复苏起了很大作用。 国际货币基金组织的资金来源于各成员国认缴的份额。国际货币基金组织的资金来源于各成员国认缴的份额。各成员国的份额由该组织根据各国的国民收入、基金外汇各成员国的份额由该组织根据各国的国民收入、基金外汇储备和进出口贸易额等几项经济指标计算确定。成员国的储备和进出口贸易额等几项经济指标计算确定。成员国的主要权力是按所缴份额的比例借用外汇。主要权力是按所缴份额的比例借用外汇。 三、国际信贷l1、贷款资金、贷款资金 n （1）资金来源）资金来源n 成员国交纳的

45、货币基金份额、成员国交纳的货币基金份额、 借款、借款、 出售黄金获得的利出售黄金获得的利润及贷款手续费等项收人润及贷款手续费等项收人n （2）记帐货币）记帐货币n 开始为美元，后因美元信用和国际货币体系的变化开始为美元，后因美元信用和国际货币体系的变化 ，1969年改为特别提款权。年改为特别提款权。n 特别提款权是基金组织分留给成员国的一种使用资金的权特别提款权是基金组织分留给成员国的一种使用资金的权力。它不象普通提款权那样，在需要提供贷款时，从预先交力。它不象普通提款权那样，在需要提供贷款时，从预先交纳的基金中按比例提用，而是在没有预先交纳的基金中，按纳的基金中按比例提用，而是在没有预先交纳

46、的基金中，按照分得比例份额的权利，向基金组织指定的会员国换取外汇照分得比例份额的权利，向基金组织指定的会员国换取外汇。实际上是储备资产的一种形式。只能在基金组织成员国间。实际上是储备资产的一种形式。只能在基金组织成员国间记帐结算，不能作为流通的手段，也不能兑换黄金。记帐结算，不能作为流通的手段，也不能兑换黄金。案例：国际货币基金组织增资n英国首相戈登英国首相戈登布朗在会后举行的新闻发布会上说，二十布朗在会后举行的新闻发布会上说，二十国集团领导人同意为国际货币基金组织和世界银行等多边国集团领导人同意为国际货币基金组织和世界银行等多边金融机构提供总额为金融机构提供总额为.万亿美元的资金，其中国际货

47、万亿美元的资金，其中国际货币基金组织资金规模将扩大至现在的倍，由亿币基金组织资金规模将扩大至现在的倍，由亿美元增加到亿美元，以帮助陷入困境的国家。美元增加到亿美元，以帮助陷入困境的国家。 n 与此同时，国际货币基金组织将增发亿美元特与此同时，国际货币基金组织将增发亿美元特别提款权分配给各成员，以增强流动性，并向发展中穷国别提款权分配给各成员，以增强流动性，并向发展中穷国倾斜。倾斜。n资料来源：新华网，资料来源：新华网，2009年年4月月3日日n中新网中新网3月月13日电日电 中国国务院总理温家宝今日上午在会见中国国务院总理温家宝今日上午在会见中外记者时表示，中国政府十分关注国际货币基金组织的中

48、外记者时表示，中国政府十分关注国际货币基金组织的增资问题，而且认为问题十分复杂。温家宝就该问题提出增资问题，而且认为问题十分复杂。温家宝就该问题提出4点原则：点原则：n第一，要改革国际货币基金组织的内部治理结构，防第一，要改革国际货币基金组织的内部治理结构，防范融资及投资的风险，贯彻权利与义务相平衡的原则，更范融资及投资的风险，贯彻权利与义务相平衡的原则，更多地关注发展中国家的利益。多地关注发展中国家的利益。n第二，国际货币基金组织的增资不是一个国家的事情第二，国际货币基金组织的增资不是一个国家的事情。中国主张组织内的各成员国依照份额共同承担责任。中国主张组织内的各成员国依照份额共同承担责任。

49、n第三，还要扩大其他国际金融机构采取多种融资方式第三，还要扩大其他国际金融机构采取多种融资方式进行融资。进行融资。n第四，任何国家对国际货币基金组织的增资都要从本第四，任何国家对国际货币基金组织的增资都要从本国实际出发，本着自愿的原则。国实际出发，本着自愿的原则。n资料来源：中国新闻网，资料来源：中国新闻网，2009年年3月月13日日三、国际信贷l2、贷款业务、贷款业务n （1）贷款的对象。国际货币基金组织的成员国政府。）贷款的对象。国际货币基金组织的成员国政府。n （2）贷款的用途。用于解决成员国国际收支不平衡所形成的困难，）贷款的用途。用于解决成员国国际收支不平衡所形成的困难，以及贸易与非

50、贸易的经常性项目支付。以及贸易与非贸易的经常性项目支付。n （3）贷款的额度。受成员国缴纳份额的限制，缴纳份额越多，能取）贷款的额度。受成员国缴纳份额的限制，缴纳份额越多，能取得的贷款也越多。得的贷款也越多。n （4）贷款期限。一般为中短期贷款。）贷款期限。一般为中短期贷款。n （5）贷款方式。由成员国向基金组织申请，用等额的本国货币换购）贷款方式。由成员国向基金组织申请，用等额的本国货币换购所需的外汇或特别提款权，被称作所需的外汇或特别提款权，被称作“购买购买”或或 “提款提款” 。在一定期限。在一定期限内，该成员国再用原来购入的外汇或特别提款权重新买回本国货币，内，该成员国再用原来购入的外

51、汇或特别提款权重新买回本国货币，被称作被称作 “购回购回” 。n （6）贷款计算单位、本息均以）贷款计算单位、本息均以 “特别提款权特别提款权” 计值支付。计值支付。n （7）贷款形式。基金组织使用的贷款主要有以下几种）贷款形式。基金组织使用的贷款主要有以下几种: 普通贷款、普通贷款、中中期贷款期贷款、出口波动补偿贷款出口波动补偿贷款、缓冲库存贷款缓冲库存贷款 三、国际信贷n（三）世界银行贷款（三）世界银行贷款l1、概述概述n与国际货币基金组织同时创立的世界银行，目前有与国际货币基金组织同时创立的世界银行，目前有175个以上的成员个以上的成员国。按规定，只有国际货币基金组织的会员国方可加入世界

52、银行。世国。按规定，只有国际货币基金组织的会员国方可加入世界银行。世界银行集团由五个机构组成，它们是国际复兴开发银行、国际开发协界银行集团由五个机构组成，它们是国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心。会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心。50多年来，世界银行已向多年来，世界银行已向140个国家的上万个项目提供了个国家的上万个项目提供了3000亿美元以亿美元以上的贷款。中国是世界银行和国际货币基金组织的创始成员。目前，上的贷款。中国是世界银行和国际货币基金组织的创始成员。目前，中国在世界银行所占的股份居第六位，是世界银行执行董事国

53、。中国在世界银行所占的股份居第六位，是世界银行执行董事国。三、国际信贷n（1）目标与任务目标与任务n 世界银行采用提供资金世界银行采用提供资金,提供经济和技术咨询，促使其他方面向发展提供经济和技术咨询，促使其他方面向发展中国家投资的办法中国家投资的办法,来帮助成员国提高生产能力来帮助成员国提高生产能力,改善劳动条件、促进经改善劳动条件、促进经济发展和社会进步济发展和社会进步,改善和提高人民生活水平改善和提高人民生活水平n 国际复兴开发银行主要是以最穷的国家以外的发展中国家为对象国际复兴开发银行主要是以最穷的国家以外的发展中国家为对象；国国际开发协会以最穷的同家为援助对象际开发协会以最穷的同家为

54、援助对象；国际金融公司则以所有发展中国际金融公司则以所有发展中国家私营和合营企业为投资对象国家私营和合营企业为投资对象n （2）会员国及其义务会员国及其义务n 加入世界银行的国家都是国际货币基金组织的成员，每个成员国都应加入世界银行的国家都是国际货币基金组织的成员，每个成员国都应认购一定的股份，其中一部分要实交，一部分待交认购一定的股份，其中一部分要实交，一部分待交,交纳股金的数参照交纳股金的数参照该成员国向国际货币基金组织交纳的份额，根据银行的财政经济情况该成员国向国际货币基金组织交纳的份额，根据银行的财政经济情况协商决定。协商决定。三、国际信贷n 世界银行与国际货币基金组织的区别主要有：世

55、界银行与国际货币基金组织的区别主要有： （1）贷款期限不同。世界银行的贷款以长期投资为主，国际货币）贷款期限不同。世界银行的贷款以长期投资为主，国际货币基金组织贷款以短期信贷为主；基金组织贷款以短期信贷为主； （2）借款人不同。世界银行的借款人可以是政府、国有企业、私）借款人不同。世界银行的借款人可以是政府、国有企业、私人企业，而国际货币基金组织的借款人只能是政府；人企业，而国际货币基金组织的借款人只能是政府； （3）贷款重点不同。世界银行主要向交通运输、能源、公共事业）贷款重点不同。世界银行主要向交通运输、能源、公共事业等提供贷款，而国际货币基金组织贷款是当成员国国际收支不平衡时等提供贷款，

56、而国际货币基金组织贷款是当成员国国际收支不平衡时提供的资金需要。提供的资金需要。 三、国际信贷l2、贷款业务贷款业务 n （1）贷款政策和方向贷款政策和方向： n 只有成员国才能申请贷款只有成员国才能申请贷款n 可以向成员国的政府及其机构、企业贷款，对私营企业贷款必须有政府担保。可以向成员国的政府及其机构、企业贷款，对私营企业贷款必须有政府担保。n 只贷给有偿还能力的成员国，贷款要如期归还。只贷给有偿还能力的成员国，贷款要如期归还。n 不与其他贷款机构竞争，当确认成员国不能以合理条件从其它来源获得资金时不与其他贷款机构竞争，当确认成员国不能以合理条件从其它来源获得资金时,才考虑才考虑给予贷款。

57、给予贷款。n 结合申请贷款国的项目计划发放贷款。对申请的项目，须经世界银行调查审定正与成结合申请贷款国的项目计划发放贷款。对申请的项目，须经世界银行调查审定正与成员国研究商讨，确属经济上优先考虑考，才能提供贷款、在特殊情况下，也发放其它员国研究商讨，确属经济上优先考虑考，才能提供贷款、在特殊情况下，也发放其它贷贷款。款。n 对其资助的项目，一般只提供货物和所需全部外汇，通常只贷给项目总投资的一部分对其资助的项目，一般只提供货物和所需全部外汇，通常只贷给项目总投资的一部分(视项目的内容从视项目的内容从20%到到80%不等不等)，但在某些情况下也可以提供部分国内费用。，但在某些情况下也可以提供部分

58、国内费用。n 贷款专款专用，并受世界银行监督。贷款专款专用，并受世界银行监督。n 贷款总额度不得超过足额的己认缴资本、准备金和盈余总额之和。贷款总额度不得超过足额的己认缴资本、准备金和盈余总额之和。n 世界银行贷款主要用于农业及农村发展、能源、交通运输、教育、人口计划及计划生世界银行贷款主要用于农业及农村发展、能源、交通运输、教育、人口计划及计划生育、城市发展等方面。育、城市发展等方面。三、国际信贷n（2）贷款条件贷款条件：根据条件不同，主要有国际复兴开发银行的有息贷款根据条件不同，主要有国际复兴开发银行的有息贷款和国际开发协会的无息信贷。和国际开发协会的无息信贷。n （3）贷款使用货币。世界银行的贷款以美元计算。但借款成员国可贷款使用货币。世界银行的贷款以美元计算。但借款成员国可按其需要的货币支取贷款银行用支付货币与美元的汇价折合成美元入按其需要的货币支取贷款银行用支付货币与美元