第三次-作业答案

1、 第五章工程投资决策 20万元，可为企业每年增加净利 2万元，该设备可使用 5年, 采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为 10%。 用静态法计算该投资方案的投资利润率、投资回收期，并对此投资方案作出评价。 、一 _ 20 设备年折旧额=20=4 万兀 5 NCF15=2+4=6万元 切次同号甘口 投资总额 投资回收期=人n 年现金净流量 年现金净流量 净 现 值=6X ( P/A,10%,5 ) -20 = 6 X 3.7908 - 20 =2.7448 (万元) 或=净现值率 +1=0.13724+1=1.13724=113.724% 内含报酬率： NPV=/ ( P/A,IRR,N ) -

2、 NCF0 = 0 20 =15%+3.3522 3.3333 (16% 15%) 3.3522 3.2743 =15.24% 该方案可行 2、某企业投资15 500元购入一台设备，当年投入使用。该设备预计残值 500元，可使用3 年，按直线法计提折旧， 设备投产后每年增加 现金净流量 分别为6 000元、8 000元、10 000 元，企业要求最低投资报酬率为 18%。 【要求】计算该投资方案的净现值、内含报酬率，并作出评价。 解：NCF0= - 15500 元 NCF1=6000元 1、某企业购置机器设备价款 无残值， 【要求】 1 解: 投资利润率=均利润总额 平均投资总额 2 2 10

3、0% 20% 202 20 - Q 3.33 (年) 6 用动态法计算该投资方案的净现值、 方案作出评价。 (2) 净现值率、现值指数、内含报酬率，并对此投资 解：设备年折旧额 20一、 =4 (万兀) 5 =2+4=6 (万元) 净现值率=:譬0.13724 13.724% 现值指数=经营期各年现金净流量现值 投资现值 22 7448 1.13724 113.724% 20 3.3333年 (P/A,IRR,5 ) 内含报酬率 IRR) NCF2=8000元 NCF3=10000+500=10500 元 净现值=6000 X (P/F,18%,3 ) +8000X ( P/F,18%,2 )

4、 +10000 X ( P/F,18%,3 ) - 15500 =1416.6 (元) 内含报酬率：使 NPV=0 那么：当i=20%时 净现值=6000 X 0.8333 + 8000 X 0.6944 + 10000 X 0.5787 - 15500=842 (元) 当i=24%时 净现值=6000 X 0.8000 + 8000 X 0.6400 + 10000 X 0.5120 - 15500 = -212.8 (元) 内含报酬率(IRR) =20%+842 (24% 20%) = 23.19% 该投资方案可行 3、某投资工程在期初一次投入全部的投资额，当年完工并投产，投产后每年的利润

5、相等， 按直线法计提折旧，无残值，工程有效期 10年，工程静态投资回收期为 4年。 【要求】计算该工程的内含报酬率。 解：内含报酬率： 静态投资回收期=f资总额 4年 4.1925 IRR 3.6819 _ _ 4 1925 4 ， 内含报酬率IRR =20%心5 - 24% 20% = 21.51% 4.1925 3.6819 4、某企业引进一条生产流水线，投资 100万元，使用期限5年，期满残值5万元，每年可 使企业增加营业收入 80万元，同时也增加付现经营本钱 30万元，营业税金及附加 5万元。 折旧采用直线法计提，企业要求最低报酬率为 10%,所得税税率25%。 【要求】计算该项投资的

6、净现值并判断其可行性。 解：设备年折旧额=10匚 19万元 NCF0=-100 万元 NCF14= 80- 30- 5-19 X 1 -25%+19 = 38.5 万元 NCF5=38.5+5=43.5 万元 净现值=38.5 X P/A,10%,4 +43.5 X P/F,10%,5 - 100 = 49.0503 万元 所以，该方案可行 5、某企业现有甲、乙两个投资工程可供选择，其中甲工程投资 20 000元，5年内预计每年 842 ( 212.8) 利润折旧 (P/A,IRR,10 投资总额 利润折旧 20% 24% 现值净流量6 000元；乙工程投资 50 000元，5年内预计每年现金

7、净流量 14 800元，假设 这两个工程的贴现率均为 10%。 【要求】请为企业作出决策，该投资于那个工程？ 【互斥方案的投资额不相等，但工程计算期相等，可采用差额法】 解： NCF0= -50000-20000=-30000元 NCF15=14800 6000=8800元 差额净现值乙 甲=8800X P/ A,10%,5 -30000=3359.04元 0 所以，应选择乙工程 6、某投资工程，现有甲、乙两个方案可供选择，两方案各年现金净流量如下表所示： 单位：万元 年份 甲方案 乙力 投资额 年现金净流量 投资额 年现金净流量 0 40 80 1 40 30 2 40 30 3 45 30

8、 4 50 30 5 30 【要求】如果企业以 10%作为贴现率，请判断甲、乙两方案哪一个为更优的方案。 【互斥方案的投资额不相等，工程计算期也不相等，可采用年回收额法】 解：NPV甲=40X P/F,10%,2 + 45 X P/F,10%,3 + 50 X P/F,10%,.4 - 40 + 40 X P/F,10%,1 = 24.6505 万元 NPV乙=30X P/A,10%,5 - 80=33.724 万元 24 6505 甲方案的年回收额净现值 = 24.6505 P/A,10%,4 . 33 724 乙方案的年回收额净现值 = P/A,10%,5 因为甲方案的年回收额净现值 v

9、乙方案的年回收额净现值 所以乙方案较优。 7、某企业拟租赁或购置 A设备，A设备市场价格50 000元包括安装调试等，可使用5 年，残值5 000元。假设租赁，每年税前租赁费用 12 000元。折旧用直线法，所得税税率 为25%，资本本钱为 10%。 【要求】对于 A设备是购置还是租赁作出决策。 解：购置： 50000 5000 年折旧额= - 9000兀 5 NCF0= - 50000 元 24.6505 一、 33724 8.8963万元 3.7908 7.7764 V 8.8963, NCF14=9000 X 25%=2250元 NCF5=2250+5000=7250 元 租赁: NCF

10、0=0 NCF15= - 12000 X 1-25% = -9000 元 购置-租赁： 差额净现金流量： NCF0= - 50000 元 NCF14 = 2250-9000=11250 元 NCF5 = 7250 9000 = 16250 元 差额净现值： NPV = 11250 X P/A,10%,4+ 16250 X P/F,10%,5 - 50000 = -4249 元V 0 所以，对于A设备应选择租赁。 8、某企业拟在方案年度更新某设备。原有设备账面净值 6 000元，尚可使用5年，5年后 残值为1 000元，每年付现本钱为 15 000元。拟购置的新设备价款为 35 000元，预计使

11、用 年限为5年，5年后的残值为原价的 5%,每年付现本钱为 1 500元。假设年初更新设备即 可投入使用，原有设备即可变现，变现价值为 800元，新、旧设备均采用直线法计提折旧， 所得税税率为25%，贴现率为12%。 【要求】以净现值指标为决策依据，判断该企业是否应该采用售旧购新方案。 解：原设备： 旧设备出售损失少缴所得税 =6000-800 X 25%=1300元 NCF0= -800- 1300= 2100 元 NCF14= - 15000X 1-25% +1000X 25%= -11000 元 NCF5= - 11000+1000= -10000 元 新设备： NCF0= - 3500

12、0 元 年折旧额=35000 1 5%6650元 5 NCF14= - 1500X 1-25% +6650X 25%=537.5 元 NCF5=537.5+35000X 5%=2287.5 元 NCF0= - 35000- -2100 = - 32900 元 NCF14=537.5- -11000=11537.5元 NCF5=2287.5- -10000 =12287.5 元 NPV=11537.5X P/A,12%,4 +12287.5 X P/F,12%,5 - 32900 = 9114.78 元 售旧购新方案可行 9. 某企业的旧机器原始价值 9 875元，累计折旧1 875元，尚可使用

13、4年，4年后清理残值 500元，现在清理残值变现可得到价款收入 3 000元，折旧采用直线法，每年可生产 3 000 件产品，均能销售，每件单价 20元，每件变动本钱12元，固定本钱总额含折旧10 000 元。如果购置新机器其价格为 17 000元，预计使用年限4年，4年后清理残值1 000元，折 旧采用直线法。使用新机器后，每年可产销 4 000件产品，售价与除折旧以外的本钱不变。 企业的贴现率为12%，所得税税率为 25%。 【要求】计算售旧购新方案的净现值指标，并作出决策。 解：旧机器： 旧设备出售损失少缴所得税 =8000-3000 X 25%=1250元 NCF0= -3000 12

14、50= 4250 元 9875 1875 500 , 年折旧额= - - =1875 兀 4 NCF13=3000 X 20-12 - 10000 X 1-25% +1875=12375 元 NCF4=12375+500=12875 元 新机器： NCF0= -17000 元 17000 1000 年折旧额= - 4000 兀 4 NCF13=4000 X 20-12 - 10000-1875+4000 X 1-25% +4000=18906.25 元 NCF4=18906.25+1000=19906.25 元 NCF0= -17000- -4250 = -12750 元 NCF13=18906.25-12375=6531.25 元 NCF4=19906.25- 12875=7031.25 元 NPV=6531.25X P/A,12%,3 +7031.25 X P/F,12%,4 -12750 =7405.12 元 售旧购新方案可行 10. 某公司拟生产一新产品， 需购置一套专用设备， 预计价款900 000元，追加流动资金145 822元。设备按5年计提折旧，采用直线法折旧，净残值为零。该新产品的预计销售单价为 20元每件，单位变动本钱为 12元每件，固定本钱 500 000元(不包括折旧)。该公司所得 税税率为25%，投资的最低报酬率为 10%。 【要求