投资银行学练习题1

1、投资银行学练习题(一)有关证券发行的练习题：1、R公司以50%的资产负债率作为目标资本结构，公司当年的税后利润为500万元，预计公司未来 的总资产要达到1200万元，现有的权益资本为250万元。请采用剩余股利政策计算：(1) R公司当年股利支付率。(2)在市盈率为10,每股盈余为2元的条件下，R公司应增发普通股票的数量。解答：(1)来年所需权益资本=1200X ( 1 50%) = 600万元需补充的权益资本=600 250 = 350万元股利支付率=(500- 350) /500X 100%= 30%(2)股票市价=10X 2= 20元；增发股票数=350/20 = 17.5万股2、K公司现

2、有资本1000万元，该公司权益乘数为2,公司认为目前的资本结构是理想的并想继续维持下去，现有权益资本均为普通股票，每股面值50元，负债平均利率10%。其他有关资料如下：A :年初未分配利润140万元；B:当年实现营业收入5000万元，固定成本950万元，变动成本率50%;C:所得税率40%;D:按10%比例提取盈余公积金和公益金；请问：按剩余股利政策确定公司当年是否应发放股利？解答：权益乘数=1/1-资产负债率，即2= 1/1资产负债率求得资产负债率=50%权益资本=1000 X ( 1 50%) = 500万元普通股数=500万元+50元=10万股当年税后利润=(5000-950- 5000

3、 X 50% 500X 10%) X ( 1-40%) = 900万元提取法定盈余公积金：(900 140) X 10%= 76万元提取公益金：(900 140) X 10%= 76万元可用于投资税后利润：900 - 76 - 76 = 748万元下一年投资所需权益资本：2000X 50% = 1000万元因为7481000,所以不能发放股利。注：本题有误，应说明第二年公司将追加投资1000万元。3、 重点国有企业A拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值6000万元, 全部投入新公司，折价比率为1,按其计划经营规模需要总资产3亿元，合理的资产负债率为30%。预计 明年税后

4、利润为4500万元。请回答下列互不关联的问题：(1)通过发行股票应筹集多少资金？(2)若市盈率不超过15倍，每股盈利按0.40元规划，最高发行价格是多少？(3)若按每股5元价格发行，至少要发行多少社会公众股？发行后，每股赢余是多少？市盈率是多少？(4)不考虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发行多少社会公众股？解答：(1)股权资本=3X (1 30%) =2.1(亿元)；应筹集股权资金=2.1 0.6= 1.5亿元通过发行股票应筹集1.5亿元股权资金。(2)发行价格=0.40X 15= 6(元/股)若市盈率不超过15倍，每股盈利按0.40元规划，最高发行价格是6元/股(3)社会公众股数=1.5

5、/5 = 0.3(亿股)；每股盈余=0.45/ (0.3+0.6) =0.5(元/股)市盈率=5/0.5 = 10(倍)若按每股5元的价格发行，至少要发行0.3亿股的社会公众股，发行后，每股赢余是0.5元/股，市盈率是10倍。(4)社会公众股=0.6 X 25% / (1 25%) =0.2(亿股)不考虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发行0.2亿股社会公众股。4、A公司目前发行在外的股票数为1000万股，每股面值为1元，2000年的税后利润为3000万元,拟投资6000万元，来扩大20%的生产能力，预计投产后税后利润会增加50%,并且该公司的产品销路层非常稳定。该公司想要维持目前50%的产

6、权比率，并想继续执行30%的固定股利支付率政策。请计算：(1)该公司2000年应分配的股利为多少？(2)该公司在2001年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？如果以10倍的市盈率增 加发行股票，应增加发行多少股？(3)如果投资人要求的必要收益率为10%,则该股票的价格应为多少？解答：(1)该公司2000年应分配的股利=3000X 30%= 900万元(2)保留利润=3000X ( 1 30%) =2100万元因为产权比率=负债总额/所有者权益总额=50%，则资产负债率为33.33333%。权益融资需要=6000X ( 1 33.3333) =4000万元外部权益融资=4000-210

7、0 = 1900万元每股利润=3000/1000 = 3元每股发行价=3X 10= 30元增发股数=1900/30 = 63.33元该公司在2001年扩充20%的生产能力必须从外部筹措1900元的权益资本；如果以10倍的市盈率增加发行股票，应增加发行63.33万股。(1)预计2001年的利润=3000X ( 1 + 50%) = 4500万元预计2001年的每股股利=4500X 30% /1063.33 = 1.27元/股股票价值=1.27/10%= 12.7元如果投资人要求的市盈率为10%，该股票的价格应为12.7元。有关证券交易的练习题：1、下面是某公司股票的价格信息。假设该公司的股票在经

8、纪人市场上交易。买方报价/美兀卖方报价/美兀55 1/455 1/2(1)如果投资者向经纪人提出买入委托，买入价格应为多少？(2)如果投资者提出卖出委托，卖出价格应为多少？(3)如果某投资者提出55 3/8美元的限价卖出指令，结果会如何？(4)如果另一投资者提出55 3/8的限价买入指令，结果会如何？答：(1)买入价格应为55 1/2美元。(2)卖出价格应为55 1/4美元。(3)因为买方报价比限价卖出委托的价格低，交易不会执行。(4)因为卖方报价比限价买入委托的价格高，交易不会执行。2、投资者A以14元1股的价格买入X公司股票若干股，年终分得现金股息0.90元。(1)计算投资者A的股利收益率

9、；(2)投资者A在分得现金股息3个月后将股票以15.20元市价出售，计算其持有期收益率；(3)投资者A在分得现金股息后X公司决定以1 : 2的比例拆股。拆股消息公布后X公司的股票涨 至每股16元，拆股后的市价伟每股8元。投资者A以此时的市价出售股票，其持有期收益率为多少？解答：(1)股利收益率=D/P0 X 100%= 0.9/14 X 100%= 6.43%(2)持有期收益率=D+ (P1 P0) /P0 X 100%=0.9+ (15.2 14) /14 X 100%= 15%(3)股份变动后持有期收益率=(调整后的资本损益+调整后的现金股息)+调整后的购买价格x100%= (8 7) +

10、 0.45 + 7X 100%= 20.71%有关企业并构的练习题：1、A公司和B公司均为上市公司，有关财务数据如下表:项目A公司B公司现有净利润(百万兀)204股票股数(百万股)101市盈率(倍)1810两公司拟合并，股票交换比率为1.5股A公司股票交换1股B公司股票。那么合并对两公司的每股收益最初影响有多大？市场价值交换比率是多少？这个合并有可能发生吗？2、A公司拟收购B公司，收购方式为用增发普通股，其相关信息如下:A公司B公司现有收益（万元）40001000已外发普通股（万股）2000800每股收益（元）2.001.25市盈率（倍）128A公司计划给B公司高于其市价20%的溢价。（1）

11、股票交换率为多少？需要增发多少股票？（2）收购后新A公司的每股收益为多少?收购后新A公司市盈率若为15倍，则每股市价为多少？投资银行理论与实务试题班级姓名分数_、基本知识填空:2020分投资银行业务的主要范围包括那些？ 8个1.其中最主要和最基本的业务是什么？；（）（）2.投资银行在大多数欧洲国家被称为：在美国又称：3.投资银行证券发行与承销业务的主要方式是、;5.投资银行在基金管理中的角色可以是；3个6.分别列出以所了解的3个著名国际投资银行和3个国内投资银行的名称：7.债券的基本要素包括：4个8.按发行主体划分，债券可分为：3类9.国外流行的证券投资分析框架（E-I-C-T）即：10.列出

12、你所了解的国际知名的3种股价指数名称和2种国内常用的股价指数名称二、判断正误：10分1、证券经纪公司的主要业务是证券承销业务和代理买卖股票业务；2、项目融资与传统融资的主要区别是具有有限追索权形式，即采用项目融资将使投资者，即借款人将融资安排成一种非负债型的融资，并有效分散融资风险；3、导致投资银行与商业银行分业经营的直接原因是1929年至1933年世界经济危机；4、商业银行的融资功能是直接融资，投资银行的融资功能是间接融资；5、通常，债券期限越长，债券的利息越高，以补偿资金的机会成本；实际上，对相同期限的债券而言， 流动性越强，收益率越高，获取差价的机会就越多；6、股份公司股东的主要权力是财

13、产所有权、投票权、收益权;7、我国上市公司的股份，主要包括国家股、国有法人股、法人股、社会公众股，其 中，法人股和社会公众股是可以流通的；8、 B种股票称为人民币特种股票，以人民币表明面值，以外币进行交易；9、我国目前股票交易方式主要包括现货交易、期货交易和信用交易；10、证券交易主要分为五个阶段，即：开户、委托、成交、结算、交收。三、单项选择：8 8分1、我国股票交割制度实行1、T+02、T+12、DR的名称含义是1、美国存股证2、存股证3、 股市（价）走势与经济增长相关1、正4、上市公司募集资金使用要严格按招股书所列用途，若更改，需3、T+23、全球存股证4、都不是2、负3、无批准；4、证

14、监会4、T+31、董事会2、监事会3、股东大会四、简 答：（任选6 6题）3636分1、企业兼并与收购的主要形式有那些？、投资银行介入的主要途径有哪些?2、 对并购动因做出解释的经济理论有哪些？3、投资银行在二级市场的主要业务和主要作用是什么？3、 证券交易所的运行架构有那些部分构成？4、 简析中央银行货币政策操作对证券市场的影响。5、 试对证券投资分析的基本分析框架基本内容做出简要说明？6 6、 证券市场技术分析的基本原理、基本特点和三个基本假设是什么？流行的主要分析理论有哪些？五、简述：(任选1 1题)1616分1、简要分析投资银行与商业银行的不同功能2、简述你对我国投资银行现状、问题与对

15、策六、计算、识图(8+2)(8+2)分1、某种股票股价是10元，每股收益0.2元，实施分配的方案是每股派股息0.05元，同时10送2配3,配股价是每股5元，问：1、该股目前的市盈率是多少？2、该股派息和送、配股后的除权参考价是多少？附：关于本节内容一股票的一些练习题1、X股票目前的市价为每股20元，你卖空1000股该股票。请问：(1)你的最大可能损失是多少？(2)如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？答：(1)从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。(2)当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委

16、托，因此最大损失就是2 000元左右。(注：不一定就是准确的2000元，因为此价格不一定委托卖出成交。可能22.5、23元才能成交)2、下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：限价买入委托限价卖出委托价格(美元)股数价格(美兀)股数39.75P1000140.2520039.50120041.5030039.2580044.7540039.0030048.2520038.50700该股票最新的成交价为40美元。(1)如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？(2)下一个市价买进委托将按什么价格成交？ (3)如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？答：(1)该委托将按最有利的限价

17、卖出委托价格，即40.25美元成交。(2)下一个市价买进委托将按41.50美元成交。(3)我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。相反，卖压较轻。3、假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。(1)如果A股票价格立即变为22元，20元，18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？(2)如果维持保证金比率为25% , A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？(3)如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第(2)题的答案会有何变化？(4)假

18、设该公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为：22元，20元，18元，你 的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？答：你原来在账户上的净值为15 000元。(1)若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%;若股价维持在20元，则净值不变；若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。(2)令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X,则X满足下式：(1000X-5000 ) /1000X=25%所以X=6.67元。(3)此时X要满足下式：(1000X-10000 ) /1000X=25%所以X=13.33元。(4)一年以后保证金贷款的本

19、息和为5000X 1.06=5300元。若股价升到22元，则投资收益率为：(1000 X 22-5300-15000 ) /15000=11.33%若股价维持在20元，则投资收益率为：( 1000X 20-5300-15000 ) /15000=-2%若股价跌到18元，则投资收益率为：(1000 X 18-5300-15000 ) /15000=-15.33%投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：投资收益率=股价变动率x投资总额/投资者原有净值-利率x所借资金/投资者原有净值4、 假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。你的保证金

20、账户上的资金不生息。(1)如果该股票不付现金红利，则一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，投资收益率是多少？(2)如果维持保证金比率为25%,当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？(3)若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，(1)和(2)题的答案会有什么变化？答：你原来在账户上的净值为15 000元。(1)若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%;若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0;若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。(2)令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y,则Y满足下式：(15000+20000

21、-1000X) /1000X=25%所以Y=28元。(3)当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。这样第(1)题的收益率分别 变为-16.67%、-3.33%和10.00%。Y则要满足下式：(15000+20000-1000X-500 ) /1000X=25%所以Y=27.60元。5、下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：限价买入委托限价卖出委托价格(元)股数价格(元)股数13.21660013.2220013.20390013.23320013.19180013.242400(1)此时你输入一笔限价卖出委托，要求按13.18元的价格卖出1000股

22、，请问能否成交，成交价多少？(2)此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？答：(1)可以成交，成交价为13.21元。(2)能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格为13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。6、3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。4月1日，该公司支付每股1元的现金红利。5月1日，你按每股12元的价格买回该股票平掉空仓。在两次交易中，交易费用都是每股0.3元。那么，你在平仓后赚了多少

23、钱？答：你卖空的净所得为16X 1000-0.3 X 1000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了12X1000+0.3 X 1000=12300元。所以你赚了15700-1000-12300=2400元。7、A、B、C三只股票的信息见下表。其中Pt代表t时刻的股价，Qt代表t时刻的股数。在最后一个期间(t=1至t=2), C股票1股分割成2股。P0Q0PIQIP2Q2A181000191000191000B1020009200092000C202000222000114000(1)请计算第1期(t=0至t=1)时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。(2)在2时

24、刻，道氏修正法的除数等于多少？ (3)请计算第2期(t=1至t=2)时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。答：(1) 0时刻股价平均数为(18+10+20) /3=16 , 1时刻为(19+9+22) /3=16.67,股价平均数上升了4.17%。(2)若没有分割， 贝U C股票价格将是22元， 股价平均数将是16.67元。 分割后， 只股票的股价总额 为(19+9+11)=39,因此除数应等于39/16.67=2.34。(3)变动率为0。8、用上题的数据计算以下几种指数第2期的收益率：(1)拉斯拜尔指数变动率；(2)派许指数变动率。答：(1)拉斯拜尔指数=(19X 1000+

25、9X 2000+11 X 2000) / (19X 1000+9X 2000+22X 2000) =0.7284因此该指数跌了27.16%。(2)派许指数=(19X 1000+9X 2000+11 X 4000) / (19X 1000+9X 2000+22X 2000) =1,因此该指数变动率为0。附：关于债券的一些习题1、某债券为一次还本付息债券，票面金额为1000元，票面利率8%,期限为3年。当市场利率为7%时，该债券的发行价格是多少？解：P= 1000X ( 1+8%X 3) / (1 + 7%)3= 1012.21元P= 1000X（1+8%x 3） / （1+7%X 3） = 10

26、24.79元2、某公司在2001年1月1日发行的新债券，每张面值1000元，票面利率10%, 5年到期，每年12月31日付息一次，债券按面值发行。（1）2001年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2005年1月1日的市场利率下降到8%,那么此时债券的价值是多少？解：（1）债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率。平价购入，到 期收益率与票面利率相同，即为10%。（2） V =利息的现值 +本金的现值=1000*10 % /1.08+1000/1.08 = 1019元。3.3投资基金例题：1、 一封闭型基金年初资产净值为12.00美元，年末时资产净值为12.10美元。

27、在年初时基金按资产净值得2%溢价售出，年末时按资产净值的7%折价售出，基金支付年终收入分配合资本利得1.5美元。（1）该年度基金投资者的收益率是多少？（2）在该年度持有与该基金相同证券的投资者的收益率是多少？解：（1）年初价格=12.00美元X 1.02 = 12.24美元年末价格=12.10美元X 0.93 = 11.25美元尽管资产净值上升，基金的价格下跌了12.24-11.25 = 0.99美元。收益率=收益分配+/ （价格）/年初价格=（1.5-0.99）/12.24 = 4.2 %（2）一个持有与基金相同的资产组合的投资者的收益率取决于该资产组合的资产净值得增长，有：收益率=（收益分

28、配 +/资产净值）/年初资产净值=（1.50+0.10 ） /12.00 = 13.3%。2、 考虑一家共同基金，年初时有资产2亿美元，在外流通股份1000万份。基金投资于一股票资产组 合，年末的红利收入为200万美元。基金所持资产组合中的股票价格上涨了8%,但未出售任何证券， 因 而没有资本利得分配。 基金增收12b- 1费用1%,从年末的组合资产中扣除。年初和年末的资产净值分别为多少？基金投资者的收益率是多少？解：年初资产净值=2亿美元/1000万=20美元每股红利=200万美兀/1000万股=0.2美兀/每股年末净资产是基于8%的价格收益减去1%的12b 1费用：年末资产净值=20美元X

29、 1.08 X（1 0.01 ） = 21.384美元收益率=（21.384美元20美元+0.20美元）/20美元=0.0792 = 7.92%。2、下列哪项最不可能是基金投资的优势？（1）多样化；（2）专业管理；（3）方便；（4）基金的收益率通常高于市场平均收益率。3、下列哪个有关封闭式基金的说法最有可能是正确的？（1）基金券的价格通常高于基金的单位净值；（2）基金券的价格等于基金的单位净值；（3）基金券的份数会因投资者购买或赎回而改变；（4）基金券的份数在发行后是不变的。4、下列哪种基金最可能购买支付高红利率的股票？（1）资本增殖型基金；（2）收入型基金；（3）平衡型基金；（4）增长型基金

30、。5、下列哪种基金最有可能给投资者带来最大的风险？（1）大公司指数基金；（2）投了保的市政债券基金；（3）货币市场基金；（4）小公司增长基金。3.4衍生金融工具 期货交易的一个最大特点就是保证金的每日结算制度。举例说明如下。假定某投资者向经纪人交存初 始保证金$1400，周一该投资者做了一个$125000的马克期货空头，马克的成交价格为$0.636 ,周一、周二、周三马克期货结算价分别为$0.6300 , $0.6260 , $0.6400。该投资者周四以$0.6390价格冲销原头寸。设初始保证金要求为$1400，维持保证金要求为$1000，则该投资者从周一到周四的净盈亏为375美元。周一收市

31、结清后， 该投资者赢利$750 ,保证金余额达到$2150 ,他可以提走初始保证金$1400之外的$750 ;但周三收市结清后，保证金余额只有$900,在维持保证金$1000以下的情况下，经纪人马上会通知该投资者补交保证金达到初始保证金水平，周四冲销后，保证金余额只有$1025 ,因此他总计亏损$375。表：时间及操作期货价格投资者保证金帐户（美元）净现金流（+贷汇；-借汇）净余额周一敞口周一收市$0.6360卖出马克期货无1400$0.6300当日结清(0.6360 0.6300 ) X 125002150周二收市$0.6260当日结清(0.6300 0.6260 ) X 125002650

32、周三收市$0.6400当日结清(0.6260 0.6400 ) X 12500900周四平仓$0.6390买进马克期货(0.6400 0.6390 ) X 125001025有关证券发行的练习题：1、从事家电生产的A公司董事会正在考虑吸收合并一家同类型公司B,以迅速实现规模扩张。以下是两个公司合并前的年度财务资料（金额单位：万元）项目A公司B公司净利润140003000股本（普通股）70005000市盈率20（倍）15(倍)两公司的股票面值都是每股1元。如果合并成功，估计新的A公司每年的费用将因规模效益而减少1000万元，公司所得税税率均为30%。A公司打算以增发新股的办法以1股换4股B公司的

33、股票完成合并。请计算：1、合并成功后新的A公司的每股收益率是多少？2、这次合并的股票市价交换率是多少？解答：（1）每股收益的计算为：新的A公司净利润=14000 + 3000 + 1000X（1 30%） = 17700（万元）新的A公司股份总数=7000 + 5000/4 = 8250（万股），新的A公司每股收益=17700/8250=2.15元合并成功后的新的A公司的每股收益率是2.15元。（2）股票市价交换率为：原A公司每股收益=14000/7000=2（元），原A公司的每股市价=2X 20= 40（元），B公司的每股收益=3000/5000 =0.6（元），B公司的每股市价=0.6 X 15= 9（元），股票市价交换率=40/ （4X 9） =1.112、 重点国有企业A拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值6000万元，全部 投入新公司，折价比率为1,按其计划经营规模需要总资产3亿元，合理的资产负债率为30%。预计明年 税后利润为4500万元。请回答下列互不关联的问题：（1）通过发行股票应筹集多少资金？ （2）若市盈率不超过15