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文档简介
1、全面了解期权,快速帮您入门全面了解期权,快速帮您入门1800.62,324.912,970.513,511.803183.33,892.375,142.225,378.9501000200030004000500060002001年2002年2003年2004年期货期权单位:百万手全球期货与期权交易量全球期货与期权交易量贱金属1%外汇/指数1%贵金属1%能源产品3%单只股票23%利率26%农产品4%股指41%l权利金权利金(premium) 即期权的价格,是期权买方必是期权买方必须向卖方支付的费用须向卖方支付的费用,即获得权利而必须支付的费用。对卖方来说,它是卖出期权的报酬,也称期权价格、保险
2、费、权价等等。权利金的重要意义在于,期权的买方可以把可能会遭受的损失控制在权利金金额的限度内;对于卖方来说,卖出一项期权立即可以获得一笔权利金收入,而并不需要马上进行标的物(如期货合约等)的交割,这的确是非常有利可图的。当然,它同时使卖方面临一定的市场风险,即无论期货市场上的价格如何变动,卖方都必须做好履行期权合约的准备。l买方支付权利金买方支付权利金,卖方收取权利金卖方收取权利金.l权利金是期权交易中买卖双方竞价的价格权利金是期权交易中买卖双方竞价的价格,其高低取决于期权到期月份及所选择的执行价格等。权利金又称权利金又称“期期权价格权价格”。 期货合约卖方(空头)买方(多头)期权合约期权合约
3、看跌期权看跌期权看涨期权看涨期权买方买方如 果 决 定如 果 决 定执 行 权 利执 行 权 利, 有 权 卖, 有 权 卖出 期 货 合出 期 货 合约约卖方卖方如 果 买 方如 果 买 方执 行 权 利执 行 权 利, 有 义 务, 有 义 务买 入 期 货买 入 期 货合约合约买方买方如 果 决如 果 决定 执 行定 执 行权 利 ,权 利 ,有 权 买有 权 买入 期 货入 期 货合约合约卖方卖方如 果 买 方如 果 买 方执 行 权 利执 行 权 利, 卖 方 有, 卖 方 有义 务 卖 出义 务 卖 出期货合约期货合约损益期货价格1600-201620买进看涨期权+20卖出看涨期权
4、损益货价SK-CK+C买进看涨期权+C卖出看涨期权看涨期权看涨期权:一种买的权利一种买的权利看跌期权(Put Option),赋予期权买方在期权有效期内按执行价格卖出(但不负有必须卖出的责任)相关标的物合约的权利的一种期权形式。当买方执行看跌期权时,卖方有义务接受标的合约的交割。看跌期权看跌期权:一种卖的权利一种卖的权利损益期货价格1600-201580买进看跌期权+20卖出看跌期权损益期货价格K-CK-C买进看跌期权+C卖出看跌期权K KS S0 0K+CK+CK KS S0 0-C-CK-CK-C-C-CK KS S0 0K KS S0 0-C-CK-CK-CK+CK+C实值期权:买方立即
5、执行权利就可获利的期权实值期权:买方立即执行权利就可获利的期权或:指看涨期权(看跌期权)的执行价格低于或:指看涨期权(看跌期权)的执行价格低于(高于)标的物价格的情况(高于)标的物价格的情况平值期权:买方立即执行权利不盈不亏的期权或:指看涨期权(看跌期权)的执行价格等于或近似于标的物价格的情况虚值期权:买方立即执行权利会亏损的期权虚值期权:买方立即执行权利会亏损的期权或:指看涨期权(看跌期权)的执行价格高于或:指看涨期权(看跌期权)的执行价格高于(低于)标的物价格的情况(低于)标的物价格的情况期权期权现货期权现货期权期货期权期货期权商品期权金融期权股票73指数利率外汇商品期权金融期权1982农
6、产品84能源畜产品金属指数82/83CBOE利率外汇l 买方要想获得权利必须向卖方支付一定数量的费用(指权利金);l期权买方取得的权利是在未来的。或在未来一段时间内(指美式期权),或在未来某一特定日期(指欧式期权);l期权买方在未来的买卖标的物是特定的;l期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的(指执行价格);l期权买方可以买进标的物(指看涨期权),也可以卖出标的物(指看跌期权);l期权买方取得的是买卖的权利,而不负有必须买进或卖出的义务。买方有执行的权利,也有不执行的权利,完全可以灵活选择。 l 尽管期权呈现的损失是有限且已知的,但损失总是损失,而且一系列有限损失凑在一起就成了一大笔损失
7、,有限风险并不意味着交易者不会亏钱,只意味着他事先知道损失额。就象所有期货交易一样,要想在期权交易中获利需要战略和克制力。可是,期权的风险会诱导交易者产生错误的安全感并因此忽略对市场的观察。l 另一个值得注意的方面是,在期权交易中要获利,需价格变动足以弥补支付的权利金和佣金。这样,对期货交易者有利的价格小幅度变动可能不会给期权买方带来收益,l 期权交易的另一缺点是高佣金额,由于期权交易者常常长期持有头寸,个人帐户中交易量不大,所以经纪公司对期权交易收取更高比率的佣金。但也不排除有的高,有的低。因此,任何想进行期权交易的人最好四处看看,选择以合理佣金比率提供所需服务的经纪公司,否则,经纪公司可能成为唯一的盈利者。l期权交易对买方的影响期权交易对买方的影响l 、期权交易能预见和节制风险、期权交易能预见和节制风险l 、期权交易有更强的金融杠杆功能、期权交易有更强的金融杠杆功能l 、期权交易能更有效地稳定期货市场、期权交易能更有效
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