SUV行业分析报告

1、SUV 行业分析报告SUV 行业分析报告SUV 行业分析报告目 录一、 SUV 行业空间及竞争环境31、预计未来我国SUV 销量占比能够达到30%以上32、竞争环境缓和，高增长下新产品侵蚀力度有限4二、 SUV 最终消费结构倾向于金字塔形41、美国 SUV 消费结构近似于金字塔形42、伴随汽车市场发展阶段的不同，各个国家SUV 消费结构存在一定差异5三、中低档 SUV 为销售主力7四、目前我国 SUV 消费结构类似于纺锤形9五、未来我国 SUV 销量结构将向金字塔形转变111、转变路径存在两种可能112、中国 SUV 结构变化沿着 “先横后纵 ”的路径可能性较大12（ 1）我国汽车市场增长潜力

2、巨大12（ 2）二元结构明显，消费升级刚刚开始13（ 3）从 SUV 单一车型销量上看，中档价位竞争效率高13六、投资策略：中期看中端，长期看低端14SUV 行业分析报告一、 SUV 行业空间及竞争环境1、预计未来我国SUV 销量占比能够达到30% 以上通过 SUV 与轿车的特性对比以及成熟市场 SUV 销量的走势分析，我们判断抑制国外 SUV 消费的主要原因是可能是 SUV 的油耗问题。然而我们发现国内的 SUV 油耗并不比同价位轿车要高，所以油耗不应该成为制约中国 SUV 消费的瓶颈，当前我国 SUV 的销量占比为15%，我们判断未来我国 SUV 的销量占比应该能够突破发达国家的水平，达到

3、 30%以上。预计未来 10 年SUV 销量复合增速为 18%。我们通过对未来SUV 销量占比及乘用车销量增速的两个假设来测算未来 10 年SUV销量的年复合增速，中性假设下得出未来 10 年SUV 销量增速在18%，远远高出行业平均水平。 基于此测算，预计到 2020年，全国 SUV 销量将达到 740 万辆以上，相当于 12 年销量的 3.7 倍。SUV 行业分析报告2、竞争环境缓和，高增长下新产品侵蚀力度有限我们认为当前国内 SUV 产品仍未饱和，消费者在真正执行消费行为的时候会发现，可选车型其实非常有限。我国 SUV 市场还停留在新产品能够催生出更多需求环境下， 新品对于子行业增长的推

4、动要比对老产品的侵蚀更为突出。接下来我们将深入研究 SUV 子行业中结构的变化。二、 SUV 最终消费结构倾向于金字塔形1、美国 SUV 消费结构近似于金字塔形近三十年，美国 SUV 销量快速增长， SUV 销量占轻型车比逐年提高。步入 21世纪之后，美国 SUV 销量占比稳定在 30%左右。SUV 行业分析报告静态地看，2012 年全美 SUV 销量达到 431 万辆。而从结构来看，美国 SUV 销量的结构倾向于金字塔形， 6 万美元以上的车型，销量占比达到 3.4%；伴随价格区间的下移， 其SUV 销量的占比逐次提升，占比最高是在 2-3 万和 3-4 万美元的 SUV，占比分别 45%和

5、31%。2、伴随汽车市场发展阶段的不同，各个国家 SUV 消费结构存在一定差异我们测算了大量国家 SUV 的销量来进一步探求 SUV 的销售结SUV 行业分析报告构的变化。其中包含汽车市场相对成熟的第一梯队 （美国、澳大利亚、加拿大、法国）、高速普及期的第二梯队（俄罗斯、墨西哥、巴西、委内瑞拉）及起步阶段的第三梯队（埃及、越南）等。总体看来，无论是汽车市场趋于成熟的国家还是处在高速发展的国家，其 SUV 的消费结构均趋于金字塔形。主要的区别是第一梯队3万美元以下级别的 SUV 销量占比能够达到 80%左右。第三梯队 3 万以下级别的 SUV 销量占比能够达到 90%以上。处于成长普及阶段的第二

6、梯度国家3 万以下级别的 SUV 占比处于50-70%之间。我们判断形成这种变化的主要原因是第三梯队国家经济水平较低，本身购买力限制其对于汽车的消费，使得高端SUV 占比较低；步入至第二梯度，消费升级成为大背景， 此时增购换购需求更为雄厚，使得 SUV 档次区间有一定的上移， 相应在中档价位的 SUV 市场份额占比较高；而发展到汽车市场成熟阶段， 各方需求相对稳定， SUV 销量又回归至价位和销量呈现反比的状态，销量伴随价格区间的上行逐SUV 行业分析报告级走低。三、中低档SUV 为销售主力不同国家的 SUV 在售车型也存在极大差异，如整体上成熟市场SUV 在售车型非常丰富，接近百款；而成长型

7、和起步阶段的国家，SUV 在售车型相对较少。SUV 行业分析报告从车型分布上来看，在 2-3 万区间和 3-4 万区间是在售车型数量的密集期。即中档和低档 SUV 车型成是主力销售车型。而更为主要的是， 在车型相对较多的区间里， 单一车型的销量也SUV 行业分析报告是最高的，区间内销量占比显著高于车型占比；也就是说在2-3 万和3-4 万区间的 SUV 中，单款车型可以撬动更多的销量，在此区间中的竞争环境也相对缓和。四、目前我国SUV 消费结构类似于纺锤形近年来， SUV 消费结构逐年上移， 中高端 SUV 消费占比快速提高。中高端 SUV（15 万以上）销量占 SUV 比自 07 年的 35

8、%提升至SUV 行业分析报告12 年的 54%，占比逐年提高，期间 20 万以上 SUV 销量占比提升明显，消费结构逐年提高。中低端 SUV(015 万) 销量占比近年来逐年下滑，其低端车型（ 510 万）消费群体逐步转移至中低端车型 （10 15 万），导致低端车型市场份额进一步下滑。 2012 年15 万元以上增速走低主要原因是 11-12 年是低价 SUV 新品上市的集中爆发年，导致中低端增速走高。 我们认为我国 SUV 的升级之路仍在继续，中档 SUV 份额区间持续提升仍是中期趋势。目前我国 SUV 消费结构类似于纺锤形。位于 10-20 万元中间价位的 SUV 销量约占我国 SUV

9、总销量的 50%；而 30 万以上级别的占比为 8%；0-5 万元级别的 SUV 占比约 2%。我国 SUV 消费结构有别于其他国家的原因在于：1）从需求的角度看，在消费升级的背景下，SUV 当前大部分销量来自于增购换购，相对而言中档车型具有较大的需求基础；2）从供给角度看，我国存在规模庞大的自主品牌，其可以提供大量较低价位产品；而国外成熟市场低价 SUV 供给较低，同时均配备相对完善的二手车市场，其对于低价新车市场存在较大程度的抑制，使得国外低价车型供给甚微，金字塔的底部已经相当于我国的中档车型。3）本身在消费观念SUV 行业分析报告上存在一定差别，国人偏好大车，所以在低端的SUV 渗透率相

10、对较低。五、未来我国SUV 销量结构将向金字塔形转变1、转变路径存在两种可能借鉴成熟国家 SUV 的消费结构，我们判断伴随着国内汽车市场的逐步成熟，未来我国 SUV 的消费结构也将逐步向成熟市场的金字塔形转变，但转变过程相对漫长，转变路径可能存在两种： 1）先横后纵。 2）先纵后横。SUV 行业分析报告两种路径的表现分别为：1）先横后纵：前半阶段中档 SUV 产品及份额持续提升，后半阶段消费水平持续下沉，最终达到金字塔形结构；2）先纵后衡：前半阶段 SUV 消费开始出现小型化低端化下沉，后半阶段整体消费结构伴随行业增长同步外扩， 最终达到金字塔形结构。选择哪种路径对于中期内行业竞争格局的发展是

11、存在显著差异的，而选择哪种路径的关键变量或是主要矛盾在于： 我国汽车市场现在处于哪种阶段，消费升级路径是否能够持续。2、中国 SUV 结构变化沿着 “先横后纵 ”的路径可能性较大（1）我国汽车市场增长潜力巨大历史经验显示，一国汽车千人保有量水平呈现”S“线特性，中曲SUV 行业分析报告国目前处于 ”S“曲线第一弯道的起步阶段。而且国内东部与中西部地区经济和保有量水平仍具较大差距。（2）二元结构明显，消费升级刚刚开始一方面虽然近年来我国恩格尔系数逐步走低， 但我国整体消费水平与发达国家差距仍然巨大； 另一方面我国当前城乡二元结构仍然明显，城镇和农村消费仍有一定差距， 整体国民的消费升级之路才刚刚

12、开始。（3）从 SUV 单一车型销量上看，中档价位竞争效率高从竞争效率上来说， 我国在 30 万元以上、5-15 万元级别 SUV 竞争环境相对拥挤，单一车型销量分别为 1.9 万和 2.3 万，低于我国品SUV 行业分析报告均单一车型 2.9 万辆的销量。而整体 15-30 万元级别的 SUV，单一车型销量较高，竞争环境缓和。六、投资策略：中期看中端，长期看低端我们预计中国 SUV 消费结构的转变将延续之前的假设路径一发展，即前半阶段消费升级推动中档SUV 产品及份额持续提升，后半阶段普及提升带动消费水平持续下沉，最终达到金字塔形结构； 所以在投资策略上的选择为：中期看中端，长期看低端。过去几年途观凭借新动力总成、 较低油耗及精良做工赢得市场认可，哈弗 H6 及M4 定位精准，高性价凸显为长城赢得市场份额。能够踏准市场节奏，深入市场间隙，推出高品质产品的企业，市场份额将会显著提升。而且当前中档SUV 竞争环境相对更为缓和；我们认为具备好品牌、 高品质、多数量的潜在中档 SUV 产品的企业，其未来业绩增速和持续性将远超行业整体水平。SUV 行业分析报告我们相信福特系 SUV 在未来凭借新动力核心和油耗经济性能够获得市场认可；长城中高端 SUV 凭借品质和性价比仍