第一章第一节++外汇、汇率和外汇市场1

1、第一章第一章 外汇、汇率和外汇市场外汇、汇率和外汇市场第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率第二节第二节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动第三节第三节 外汇市场外汇市场第四节第四节 外汇风险及其管理外汇风险及其管理第五节第五节 外汇交易外汇交易Chapter 1： Foreign Exchange、Exchange Rate and Exchange Market1刘 清 10456 世界有多大世界有多大 金融有多大？金融有多大？3世界上主要外汇市场有世界上主要外汇市场有30多个，多个，80多个国家宣布其货币为可自由兑换货币多个国家宣布其货币为可自由兑换货币全球外汇市场主要分布在欧亚美三大洲。最重

2、要的市场有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港等。 346a8a10a12p14p16p18p20p22p24p2p4p456纽约纽约伦敦伦敦惠灵顿惠灵顿北京北京悉尼悉尼东京东京法兰克福法兰克福6a8a10a12p14p16p18p20p22p24p2p4p24H外汇交易外汇交易（Beijing Time）周一新西兰开始上班到周五美国芝加哥下班。周末在中东也有少量的外汇交易存在， 世界主世界主要城市要城市时间时间 北京北京:16:15:9 东京东京:17:15:9 悉悉 尼尼:18:15:9 纽约纽约:04:15:9 伦敦伦敦:09:15

3、:9 法兰克福法兰克福:10:15:9 6全球24小时外汇交易时间分布表7附：附：SDR-中美在国际实务中的话语权中美在国际实务中的话语权 现有国际金融机构的安排已无法反映以中国为代表的新兴市现有国际金融机构的安排已无法反映以中国为代表的新兴市场国家日益提升的地位。场国家日益提升的地位。以IMF为例，美国美国是是IMF的最大股东，具有的最大股东，具有17.69%的表决权的表决权;中国中国仅占仅占4%。世界银行世界银行data：以名义：以名义GDP总值计算，总值计算，2013年年美国美国GDP为为16.8万亿万亿美元美元，中国中国为为9.24万亿万亿美元。美元。中国的GDP已超过美国的一半，但在

4、IMF所占的份额不足美国的1/4。中国经济快速增长的同时，在国际上的话语权并没有相应提升。2010年中国尝试将人民币纳入IMF特别提款权（SDR）一篮子货币的努力被美国以“货币自由化程度不够”为由否决。2015年11月，IMF同意将中国纳入SDR一篮子货币。目前特别提款权篮子：美元、欧元、日元和英镑四大货币。目前特别提款权篮子：美元、欧元、日元和英镑四大货币。2016.10.1人民币入人民币入SDR生效生效 中国中国 10.92% 美元美元41.9降至41.7% 欧元欧元37.4降至30.9% 日本日本 9.4降至 8.3% 英镑英镑11.3降至 8.1%9附：博弈博弈 亚投行亚投行AIIB

5、中国的一步好棋-英、德、法、意、卢、瑞士亚投行成了全球的焦点。 由美国建立主宰了全球整70年的美元体系遭到当头棒喝。 末班车末班车-风起，英国吹皱一池春水。根据规定申请截止日（20150330）过后，创始国将进行磋商，随后商定亚投行章程终稿并签署。完成各国审批程序后，亚投行在2016年1月16日正式投入运行。截至2016年1月创始国增加至57个，包括：中国、孟加拉国、文莱、柬埔寨、印度、印度尼西亚、约旦、哈萨克斯坦、科威特、老挝、马尔代夫、马来西亚、蒙古、缅甸、尼泊尔、阿曼、巴基斯坦、菲律宾、卡塔尔、沙特阿拉伯、新加坡、斯里兰卡、塔吉克斯坦、泰国、乌兹别克斯坦、新西兰、越南、英、意、德、法、卢

6、和瑞士等。在七国集团（G7）中，四个国家已经“倒戈”，只剩下日本和美国还在门外。美国对亚投行的“围堵”彻底宣告失败。亚投行 筹建亚投行备忘录法定资本为1000亿美元，初始认缴资本目标为500亿美元左右，实缴资本为认缴资本的20%。 投票权分配原则：域内国家占75%，域外国家占25%。亚投行的总投票权由股份投票权、基本投票权以及创始成员享有的创始成员投票权组成。 亚投行的五大股东，包括：中国、印度、俄罗斯、德国亚投行的五大股东，包括：中国、印度、俄罗斯、德国和韩国和韩国 中国将持有最大股份，但中国在亚投行并不刻意寻求中国将持有最大股份，但中国在亚投行并不刻意寻求“一股独大一股独大”占到占到30，

7、随后是印度、俄罗斯、德国和韩，随后是印度、俄罗斯、德国和韩国，其后的这些国家没有一个股份超过国，其后的这些国家没有一个股份超过10%。 目的：支持亚洲国家基础设施建设，促进本地区互联互通，推动区域经济发展的正确选择。 行长：金立群，五个国家也是五大副行长。11亚投行57个意向创始成员国分布12附：人民币国际化的现阶段人民币国际化的现阶段 2014年3月，央行将人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，人民币汇率自由化迈出重要一步。根据环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）数据，人民币已经占到全球最常用支付货币第7位位。 截至2014年底，中国在14个个国家和地区建立了人民币清算安排，并与28

8、个个中央银行或货币当局签署了双边本币互中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议换协议，人民币正越来越多地受到全球范围内的认可。 能否争取到美国的支持，对于人民币此次能否纳入一篮子货币有着决定性作用。IMF对一般事务讨论需要70%投票权的支持，重大改革则需要85%以上的支持率。这里讨论的篮子货币改革属于重大改革。而美国在而美国在IMF中占有中占有16.83%的投票权，因此享有实际否决权。的投票权，因此享有实际否决权。2015.11.30 IMF总裁拉加德宣布人民币加入成功，将在总裁拉加德宣布人民币加入成功，将在2016.10.1生生效。效。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率一、外汇概述一、外汇概

9、述二、汇率及其分类二、汇率及其分类三、标价方法的使用三、标价方法的使用1 标价方法的使用标价方法的使用2 标价方法的使用标价方法的使用3Chapter 1： Foreign Exchange、Exchange Rate and Exchange Market1415第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率一、外汇概述一、外汇概述（一）外汇概念一）外汇概念-“国际汇兑国际汇兑”简称简称 外汇外汇：是外币或以外币表示的用做国际间债权债务结：是外币或以外币表示的用做国际间债权债务结算的各种支付手段。算的各种支付手段。 三大特征三大特征（前提条件前提条件）： 1. 资产，具有可偿性；资产，具有可偿性； 2.

10、 自由兑换性；自由兑换性； 3. 普遍接受性。普遍接受性。Ask：1.什么是什么是广义外汇与广义外汇与狭义外汇狭义外汇？ 2.什么是动态外汇与什么是动态外汇与静态外汇静态外汇？Chapter 1： Foreign Exchange、 Exchange Rate and Exchange Market1516 外汇具体形态外汇具体形态 我国我国2008年年外汇管理条列外汇管理条列第三款规定：第三款规定：Attention ：1.纸币与铸币；主币与辅币；金属货币与信用货币；纸币与铸币；主币与辅币；金属货币与信用货币；2.资金，资产与资本；资金，资产与资本；3.现汇与期汇；现货与期货；现钞与现汇；现

11、汇与期汇；现货与期货；现钞与现汇；Ask：外汇存款凭证是外汇吗？外汇存款凭证是外汇吗？1 外国现钞，包括纸币和铸币；2 外币有价证券；3 外币支付凭证或工具；4 特别提款权SDRS，欧洲货币单位；5 其他外汇资产。1617外汇的经济特性外汇的经济特性 外汇外汇-非主权货币。非主权货币。 外汇外汇-宝贵的稀缺资源。宝贵的稀缺资源。 外汇外汇-流动性极强的货流动性极强的货币资产。币资产。 外汇外汇-非均衡性分布的非均衡性分布的货币。货币。 外汇外汇-经济结构调整反经济结构调整反映最灵敏的经济指标映最灵敏的经济指标 Do you know？1 不能创造外国货币。2 不能直接改变外国货币的价值标准。3

12、 不允许外国货币在本国市场流通。1 以本国优质资源换取的外国货币。2 获取外国优质资源的交换砝码。3 国家经济状况与经济竞争力重要标志。1 唯一能快速超越国境的货币资产。2 无条件转换为任何形态的资产。3 可以顷刻摧垮一国经济的超级武器。1 外汇收入的非均衡性。2 外汇支出的非均衡性。3 存量与流量的非均衡性。1 放松管制才能调动创汇积极性。2 在经济波动中是稳定经济的重要措施。3是体制转变中一道较脆弱的经济屏障。外国钞票都是外汇吗？外国钞票都是外汇吗？1718 按可否自由兑换：按可否自由兑换： 自由外汇自由外汇Free Convertible Currency 记账外汇（协定外汇）Excha

13、nge of Account 按来源或用途分：按来源或用途分： 贸易外汇 Trade Foreign Exchange 非贸易外汇 Non-trade Foreign Exchange 按外汇交割期限：按外汇交割期限： 即期外汇即期外汇 Spot Exchange 远期外汇远期外汇 Future Exchange（二）外汇分类（二）外汇分类1819（三）外汇作用（三）外汇作用 促进国际间货币促进国际间货币流通流通的发展。的发展。 促进国际促进国际贸易贸易的发展。的发展。 调节国际间资金的调节国际间资金的供求供求失衡。失衡。1920主要货币 AUD 3.75% NZD 2.5% CNY 2.25

14、% GBP 0.50% EUR 1.00% CAD 0.25% CHF 0.25% USD 0-0.25% JPY 0.10% USD 86.3% EUR 37% JPY 16.5% GBP 15% CHF 6.8% AUD 6.7% CAD 4.2% CNY 0.5%0.53%,2012-10全球第14位。 2007外外汇汇交交易易量量排排名名2010主主要要货货币币利利率率排排名名2023二、汇率及其分类二、汇率及其分类 汇率汇率：一国货币折算为他国货币的比率，简称汇率、汇价。：一国货币折算为他国货币的比率，简称汇率、汇价。The price of one currency in term

15、s of another is called exchange rate. 直接标价法直接标价法 Direct Quotation： 外币固定，外币固定，本币变本币变 基期基期US $100=RMB￥800 报告报告US $100=RMB￥600 如果要用比原来较如果要用比原来较少少的本币即能兑换到同一数额的外币，的本币即能兑换到同一数额的外币，这说明这说明外币币值下跌外币币值下跌或本币币值上升，叫做或本币币值上升，叫做外汇汇率下跌外汇汇率下跌，即汇率的涨跌与外币的价值成即汇率的涨跌与外币的价值成正比，正比，与本币反比。与本币反比。反之，本反之，本币多币多本币贬，外币升。本币贬，外币升。 间接

16、标价法间接标价法 Indirect Quotation：本币固定，本币固定，外币变外币变 基期基期RMB￥100=US$12.5 报告报告RMB￥100=US$16.7 如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多多，这表明，这表明外币币值下降外币币值下降，本币币值上升，称，本币币值上升，称外汇汇率上升外汇汇率上升；即汇率的；即汇率的升跌和外币的价值成升跌和外币的价值成反比，反比，与本币成正比。反之，与本币成正比。反之，外币少外币少外币升，本币贬。外币升，本币贬。 2324 US $100=RMB￥800 US $100=RMB￥600 如果要用比原来如果

17、要用比原来较少的本币较少的本币即能兑换到同一数额即能兑换到同一数额的外币，这说明的外币，这说明外币币值下跌外币币值下跌或或本币币值上升本币币值上升，叫做叫做外汇汇率下跌外汇汇率下跌，即汇率的涨跌与外币的价值，即汇率的涨跌与外币的价值成成正比正比。 RMB￥100=US$12.5 RMB￥100=US$16.7 如果一定数额的本币能兑换的如果一定数额的本币能兑换的外币数额外币数额比前期比前期多多，这表明这表明外币币值下降外币币值下降，本币币值上升，即外汇汇本币币值上升，即外汇汇率上升率上升；即汇率的升跌与外币的价值成；即汇率的升跌与外币的价值成反比反比。 2425 美元标价法美元标价法 USDo

18、llar Quotation 美元标价法与非美元标价法。美元标价法与非美元标价美元标价法与非美元标价法。美元标价法与非美元标价法是国际外汇市场买卖外汇报价的习惯做法法是国际外汇市场买卖外汇报价的习惯做法,在国际间已在国际间已约定俗成约定俗成,形成惯例。形成惯例。美国在美国在19781978年年9 9月月1 1日，国际市场通行做法。日，国际市场通行做法。US$100=75.26 US$1=JPUS$100=75.26 US$1=JP￥95.2895.28直接标价与间接标价实际上互为倒数关系。直接标价与间接标价实际上互为倒数关系。 “单位镑单位镑”标价法标价法国际外汇市场上，除了英镑、爱尔兰镑、澳

19、元、新西兰元、欧元采国际外汇市场上，除了英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元、欧元采用，即每用，即每1英镑、英镑、1澳元、澳元、1爱尔兰镑、爱尔兰镑、1新西兰元、新西兰元、1欧元兑多少美元欧元兑多少美元的标价方法外（此时英镑等为基准货币，美元为标价货币）。的标价方法外（此时英镑等为基准货币，美元为标价货币）。 “单位元单位元”标价法标价法即表示为即表示为1美元兑其他货币若干（此时美元为基准货币，其他货币为美元兑其他货币若干（此时美元为基准货币，其他货币为标价货币）。标价货币）。少数发达国家少数发达国家-间接标价法间接标价法-应收应收英国 1英镑美元=1.6025美国（1978年9月1日开始改用间接标

20、价法）对大多数国家欧元 1欧元美元=1.0562 1欧元加元=1.5680澳元 1澳元美元=0.5922新西兰元 爱尔兰大多数国家大多数国家-直接标价法直接标价法-应应付付美国的美元对英镑日元瑞士法郎加元中国元 100美元=6.12人民币标价法的使用标价法的使用1/3汇率的上涨表示基准货币的增值，汇率的下跌则表示基准货币的贬值。汇率的上涨表示基准货币的增值，汇率的下跌则表示基准货币的贬值。银行的两种标价方法下对买入价和卖出价形式上的不同。银行的两种标价方法下对买入价和卖出价形式上的不同。 China USD1=CNY6.8247 2009-05-15Japan USD1=YEN100.80 2

21、009-04-06Canada USD1=CAD1.08207 2009-07-23Switzerland USD1=CHF1.07003 2009-07-23Hong Kong USD1=HKD7.74900 2009-07-23United States GBP1=USD1.4298（仅此）直接直接- -应付标价法：应付标价法：美元固定美元固定，本币变化。，本币变化。前低买后高卖。前低买后高卖。银行买外币卖本币。银行买外币卖本币。本币数量增加，即本币币值降，本币数量增加，即本币币值降，外币币值升，外汇汇率升外币币值升，外汇汇率升；反之亦然。；反之亦然。汇率升降与外币币值成正比，与本币币值成

22、反比。汇率升降与外币币值成正比，与本币币值成反比。为什么为什么：是购买的对象，是国际储备、结算的对象，是关键货币，方便计算。：是购买的对象，是国际储备、结算的对象，是关键货币，方便计算。报价点差：银行间交易报价点差：银行间交易2-32-3点，香港点，香港6-86-8点，国外保证金点，国外保证金3-53-5点，国内实盘点，国内实盘10-4010-40点。点。间接间接- -应收标价法：本币固定，应收标价法：本币固定，美元变化美元变化。前低卖后高买。银行卖外币买本币。前低卖后高买。银行卖外币买本币。外币数量增加，即本币币值升，外币数量增加，即本币币值升，外币币值降，外汇汇率升外币币值降，外汇汇率升；

23、反之亦然。；反之亦然。汇率升降与外币币值成反比，与本币币值成正比。汇率升降与外币币值成反比，与本币币值成正比。London: GBP1=USD1.4298 2009-04-01European Union: EUR1=USD1.3191 2009-04-09Australia: AUD1=USD0.7612 2009-05-12New Zealand NZD1=USAUnited States 基准货币基准货币固定固定因变量因变量标价货币标价货币变动变动自变量自变量直直接接标标价价法法间间接接标标价价法法28标价法的使用标价法的使用2/3 GBP1=USD1.50-1.70直接标价法：前买直接

24、标价法：前买-后卖后卖应付（本币）应付（本币）标价法标价法价格标价法价格标价法NewYork: GBP1=USD1.50-1.701.50:英镑买入价银行买入1英镑，支付支付1.5美元给客户；1.70:英镑卖出价银行卖出卖出1英镑英镑，收入1.7美元给客户。间接标价法：NewYork: GBP1= USD 0.58820.5882（1/1.71/1.7）-0.6667(1/1.5)0.6667(1/1.5)0.5882：英镑的卖出价-银行卖出1英镑，收入1美元0.6667：英镑的买入价-银行买入1英镑，支出1美元买入价买入价 Bid Rate卖出价卖出价 Offer Rate28间接标价法：卖

25、出价在前，买入价在后间接：前卖间接：前卖-后买后买应收（本币）应收（本币）标价法标价法数量标价法数量标价法London: GBP1= USD 1.5.5-1.7.7 0.58820.5882:美元卖出价银行买入1美元，支付0.58820.5882英镑；0.66670.6667:美元买入价银行卖出卖出1美元美元，收入0.66670.6667英镑。0.0001 ，称作为基点，这是汇率变动的最小基本单位。 直直接接标标价价法法间间接接标标价价法法29标价法的使用标价法的使用3/3即期：即期： GBP1=USD1.5530-1.5570直接：3个月远期 1020 GBP升升NewYork: GBP1=

26、USD 1.5540-1.5590 29即期：即期： GBP1=USD1.5530-1.5570 间接：3个月远期 20-10 USD降降 London: GBP1=USD1.5510-1.5560 302010-03-16货币名称货币名称最新价最新价涨跌幅涨跌幅美元美元682.630.0029%欧元欧元932.95-0.6263%日元日元7.56590.4968%澳元澳元623.25-0.2129%加元加元669.68-0.1804%港币港币87.98-0.0114%澳门元澳门元85.540.0117%人民币汇率人民币汇率中间价中间价币种币种中间价中间价1美元6.82631港元0.87981

27、100日元7.56591欧元9.32951英镑10.2787人民币汇率人民币汇率挂牌价挂牌价币种币种买入价买入价卖出价卖出价美元681.32684.06英镑1102.931111.79欧元957.25964.94日元7.58847.6494澳元612.07616.98外外汇汇价价格格 名称名称汇率汇率涨跌涨跌美元指数美元指数80.240.54%欧元欧元/美元美元1.36920.10%英镑英镑/美元美元1.50560.03%美元美元/日元日元90.20-0.31%美元美元/瑞郎瑞郎1.0601-0.16%欧元欧元/日元日元123.50-0.22%美元美元/人民币人民币6.82720.00%303

28、1人民币汇率中间价人民币汇率中间价2010年年3月月16日日币种币种中间价中间价1美元6.82631港元0.87981100日元7.56591欧元9.32951英镑10.2787人民币外汇即期询价报价人民币外汇即期询价报价2010-03-16 09:45货币对货币对买买/卖报价卖报价USD/CNY6.8264/6.8265HKD/CNY0.87987/0.87992100JPY/CNY7.5638/7.5649EUR/CNY9.3391/9.3401GBP/CNY10.2777/10.2807人民币外汇即期竞价报价人民币外汇即期竞价报价2010-03-16 09:45货币对货币对买买/卖报价卖

29、报价USD/CNY6.8263/6.8266HKD/CNY0.87986/0.87993100JPY/CNY7.5638/7.5658EUR/CNY9.3384/9.3402GBP/CNY10.2784/10.2815外币对即期报价外币对即期报价2010-03-16 10:00货币对货币对买买/卖报价卖报价AUD/USD0.9136/0.9140EUR/JPY123.47/123.51EUR/USD1.3681/1.3685GBP/USD1.5056/1.5060USD/CAD1.0188/1.0192USD/CHF1.0609/1.0613USD/HKD7.7582/7.7584USD/JP

30、Y90.23/90.25新兴货币汇率新兴货币汇率货币最新价涨跌美元/菲披索47.06-0.1900美元/印尼盾9620.000.0000美元/越南盾17830.000.0000美元/印度币47.59-0.2300美元/南非币7.6900-0.2200美元/俄卢布30.12800.1100美元/匈牙利币186.270.18003132货币名称货币名称现钞买入价现钞买入价现钞卖出价现钞卖出价美元675.81684.01欧元897.28933.3港币87.188.14日元7.31287.6064英镑989.761029.5澳元599.32623.38加元640.85666.57瑞郎613.55638

31、.18韩元0.56480.6139人民币牌价人民币牌价3233人民币报价 央行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格，是当日的银行买入+卖出价之和除以2。 央行授权中国外汇交易中心公布。 2008年2月5日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为： 1美元=人民币 7.1846元 1欧元=人民币10.6497元 100日元=人民币 6.7309元 1港元=人民币 0.92118元 1英镑=人民币14.1820元34外汇外汇 牌价牌价 日期日期: : 20042004年年9 9月月7 7日日 货货 币币

32、中间中间价价 100100美元美元 827.66827.66 100 100欧元欧元 997.64997.64 100 100日元日元 7.49957.4995 100 100港币港币 106.07106.07日期：日期：20012001年年6 6月月2121日日货币货币 现钞买人价现钞买人价 现汇买入价现汇买入价 现钞现钞/ /现汇卖出价现汇卖出价美元美元 807.01 826.46 828.94807.01 826.46 828.94为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？你的国外朋友汇给你你的国外朋友汇给你100100美元，美元，请你用下列表中的价格将其从请你用下列表中的价格将其从银行中兑

33、换并取出银行中兑换并取出100100美元现钞，美元现钞，体会一下现钞价格的差异。并体会一下现钞价格的差异。并计算其中间价是多少？计算其中间价是多少？35你熟悉这些吗？荷兰盾NLG 俄罗斯卢布RUB德国马克DEM 丹麦克郎DKK 英国英镑GBP 加拿大元CAD瑞士法郎CHF 澳大利亚元AUD意大利里拉ITL 新加坡元SGD芬兰马克FIM 印尼盾IDR西班牙比塞塔ESP 马来西亚林吉特MYR爱尔兰镑IEP 菲律宾比索PHP中国人民银行中国人民银行 基准货币符基准货币符号号人民币人民币 CNYCNY美美 元元 USDUSD欧欧 元元 EUREUR日日 元元 JPYJPY港港 元元 HKDHKD英英

34、镑镑 GBPGBP欧元（EUR）是欧洲货币联盟（EMU）国家单一货币的名称，是EMU国家的统一法定货币。欧元是欧盟中十五个十五个国家的货币、这十五个国家是：奥地利、比利时、芬兰、法奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、斯洛文尼亚，西国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、斯洛文尼亚，西班牙，马耳他，塞浦路斯和斯洛伐克班牙，马耳他，塞浦路斯和斯洛伐克，合称为欧元区（Eurozone）。3637 按货币制度演变：按货币制度演变：固定汇率固定汇率-浮动汇率浮动汇率 按银行买卖外汇：现汇买入按银行买卖外汇：现汇买入-现钞买入现钞买入-中间价中间价-

35、现汇现钞价现汇现钞价 按汇率制定角度：按汇率制定角度：基本汇率基本汇率-套算汇率套算汇率 按银行汇兑方式：按银行汇兑方式：电汇汇率电汇汇率-信汇汇率信汇汇率-票汇汇率票汇汇率 按买卖交割期限：按买卖交割期限：即期汇率即期汇率-远期汇率远期汇率 按外汇管理角度：按外汇管理角度：官方汇率官方汇率-市场汇率市场汇率 按资金性质用途：按资金性质用途：贸易汇率贸易汇率-金融汇率金融汇率 按外汇市场交易：按外汇市场交易：开盘汇率开盘汇率-收盘汇率收盘汇率汇率的分类汇率的分类3738名义汇率名义汇率-实际汇率实际汇率-有效汇率有效汇率 名义汇率名义汇率 就是现实中的货币兑换比例，可能由市场决定，也可能由官方

36、决定。直接获得。但它不能反映两国货币的实际价值，随市场供求而变动。e：名义汇率（直接法下，即本币表外币的价格） 实际汇率实际汇率 对名义汇率进行调整后的汇率，不同的调整方法对应不同的实际汇率含义。反映了两国商品的相对价格水平，从而反映了本国商品的国际竞争力。表示为：eP*/P（同上，P*以外币表外国商品价格水平，P以本币表本国商品价格水平）名义汇率与实际汇率：1+R=(1+r)*(1+h) -费雪公式它反映了名义汇率和实际回报以及通货膨胀的关系。R_名义汇率，r_实际汇率，h_通货膨胀率实际汇率=名义汇率财政补贴和税收减免 名义汇率-通货膨胀即事实上的汇率，将本国政府实行的贸易政策对有关主体的影响考虑进来之后的汇率。如对出口有补贴，则本国出口企业，其实际汇率为r+以本币表示的补贴额/以外币表示的出口额。不同的调整方法对应不