九安医疗财务报告分析

1、天津九安医疗电子股份有限公司财务报告分析（2011-2015） 院系：经法学院 专业：金 融 姓名：张 清 雨 学号：20151510061、 公司概况公司名称：天津九安医疗电子股份有限公司上市市场：深圳证券交易所上市日期：2010-06-10发行价格：19.38主承销商：新时代证券有限责任公司 成立日期：1995-08-22注册资本：43280.6万元机构类型：其它组织形式：民营相对控股企业董事会秘书：马雅杰公司电话秘电话8065公司传真秘传真司电子邮箱：ir 

2、董秘电子邮箱：ir公司网址：邮政编码：300190信息披露网址：注册地址：天津市南开区南开工业园雅安道金平路3号公司简介：天津九安医疗电子股份有限公司前身是柯顿(天津)电工电器有限公司,于1995年8月22日领取了编号为企合津总字第009042号的企业法人营业执照。 2007年12月27日,公司领取了天津市工商行政管理局颁发的企业法人营业执照,柯顿(天津)电工电器有限公司整体变更为天津九安医疗电子股份有限公司。 2010年6月10日,天津九安医疗电子股份有限公司的股票在深圳证券交易所上市交易。经营范围：开发、生产、销售电子产品、医疗器械(以医疗器械生产企业许可证核准产品范围为准)及相关的技术咨

3、询服务等。公司定位：全球全球家用医疗健康电子产品提供商 核心技术方向: 专业检测家庭化、个人化；专业理疗家庭化 公司成立于1995年， 2007年改制为股份制公司。 公司是集研发、生产、销售于一体的高新技术企业，主要产品为血压测量产品、血糖测试产品和其他高附加值的家用健康产品 公司拥有实力雄厚的研发中心及具备现代化管理水平的制造工厂，占地24000平米，年产能400万台以上。 1995年公司自主研发成功第一款KD-322型九安电子血压计，国内首创，获国家认可的CPA证书。 体系认证： ISO9001和ISO13485国际质量管理体系认证。 产品认证：138款产品获得欧盟CE认证，68款产品通过

4、美国FDA510（K）申请； 多款血压计通过英国BHS、德国DHL、欧洲ESH认证。 自主知识产权：目前拥有的自主知识产权专利34项，正在申请的专利有40余项。 2009年度公司电子血压计的销售数量列世界第三位。 产品出口遍及50多个国家，仅仅德国市场所占份额就达到了50%，打破了由日本及台湾厂商对电子血压计行业的垄断格局，成为行业内唯一能够与其抗衡的中国内地企业。 天津九安医疗电子股份有限公司的诚信、实力和产品质量获得业界的认可。2、 财务指标分析1、 成长能力指标 从上述图表中我们可以看出，九安医疗最近五年营业总收入增加幅度非常微小，毛利润呈下降趋势，归属净利润下降幅度较大。特别是最近三年

5、九安医疗主营业务增长率、净资产增长率以及总资产增长率呈直线下降趋势且下降幅度较大，九安医疗成长能力不足，缺乏足够增长动力。2、 运营能力指标 从上述图表我们可以看出九安医疗2011年-2015年应收账款周转天数逐年增加，应收账款周转天数的增加表明应收账款周转率逐年降低，收款时间较长，正常流动性较弱，短期偿债能力较弱。存货周转天数以及总资产周转率的微小变化，表明存货变现能力不强，资金占用水平较高，企业全部资产的运用效率较低。3、 盈利能力指标 从上述图表中我们可以看出，九安医疗2011年-2015年期间。加权净资产收益率、毛利率和净利率都有所下降，特别是净利率下降幅度过大，2105年达到-37.

6、89%。九安医疗赚取利润的能力严重降低，净利润的降低表明公司的经营管理水平下降，公司发展动力不足。4、 每股指标 上述图表显示了九安医疗2011年-2015年基本每股收益、每股未分配利润以及每股净资产的市场表现。从上述图表中我们可以看出其三个指标都是呈逐年下降的趋势，其中每股净利润和每股未分配利润以达到负数，其公司股票投资价值不高,从侧面也反映出九安医疗公司获利能力严重下降，市场表现不好。5、 财务风险指标上述图表显示九安医疗2011年-2015年资产负债率虽然逐年增加，财务结构基本稳定，但是资产负债率有点过低。虽然债权人希望资产负债率越低越好，但是站在投资人和公司的角度来看，投资人希望资产负

7、债率越高越好，以达到获利的目的。从最近五年的流动负债比率来看，九安医疗短期偿债风险过大，也是盈利能力下降的表现。从流动比率和速动比率的表现来看每年都呈下降趋势也显示出九安医疗最近五年偿还短期负债的能力呈逐年下降且下降幅度过大，九安医疗应注意防患短期偿债风险。3、 杜邦财务分析2011年2012年2013年2014年2015年净资产收益率（%）2.630.91-1.111.35-22.04总资产净利率（%）2.510.84-1.070.87-16.55权益乘数1.081.081.251.321.35销售净利率（%）5.881.95-2.301.97-37.89总资产周转率（%）42.7043.0

8、346.5143.9443.67 从上述图表中我们可以看出,九安医疗最近五年,其杜邦分析的核心指标权益净利率整体呈下降趋势,且下将幅度多大,2015年达到-22.04%.下面就企业的获利能力以及杠杆水平如何导致权益净利率的下降进行分析.权益净利率= 净利率/销售收入*销售收入/总资产*总资产/股东权益 = 销售净利率*总资产周转次数*权益乘数 其中，销售净利率是概括了企业的全全部经营成果,权益乘数是资产负债表的概括,反映了资产、负债和股东权益的比例关系，可以反映企业最基本的财务状况。总资产周转率把利润表和资产负债表联系来，使权益净利率可以综合反映企业的经营成果和财务状况。无论提高其中哪个比例，

9、权益净利率都可以提高。从上述图表中我们可以看出：权益乘数这五年略有小幅度增加，但基本保持稳定，表明九安医疗的基本财务状况还是稳定的。而总资产净利率最近五年下降幅度明显，由于总资产周转率最近五年有小幅度增加而销售净利率的大幅下降，所以导致了总资产净利率的下降。总资产周转率反映了管理者运用受托资产赚取盈利的业绩，是最重要的盈利能力，其大幅下降表明九安医疗的盈利能力减弱了，最终导致了权益净利率的下降。4、 行业比较1、估值水平 （市盈率 倍） 宜华健康蓝帆医疗东富龙鱼跃医疗千红制药九安医疗市盈率3.0929.4833.1436.8637.31-136.24排名12345-2、公司规模 （总

10、市值 亿元） 美年健康乐普医疗鱼跃医疗迈克生物和佳股份九安医疗总市值329亿316亿210亿143亿141亿78.5亿排名12345173、财务状况 （每股收益 元） 报告期宜华健康迈克生物鱼跃医疗乐普医疗鹭燕医药九安医疗一季报2.14910.37000.24000.20290.2000-0.0387排名12345-4、 市场表现上图从行业比较来看，其中估值水平（主要从市盈率方面估值）九安医疗的市盈率已达到-136.24，远远低于行业平均水平2.92，说投资者对九安医疗的投资热情不高。其市场规模达到78.5亿，在行业中排名17位，说明九安医疗在该行业规模还是可以的，现在可能是营业管理上面出了一些问题导致盈利能力有所下降。盈利水平的下降在每股收益也表现出来了，2016年一季报每股收益为-0.0387，低于行业水平。其市场表现近三月最大跌幅为-12.70%,远高于医疗行业-4.66%,市场波动幅度过大，投资需谨慎。小结 通过以上指标的分析，九安医疗最近五年近其各种财务指标表现不太良好，其主营业务增长率、净资产增长率以及总资产增长率呈直线下降趋势且下降幅度较大，九安医疗成长能力不足，缺乏足够增长动力。其应收账款周转天数的增加表明应收账款周转率逐年降低，收款时间较长，正常流动性