李海波财务管理习题与答案

1、第二章财务价值计算基础（一）单项选择题1 .金时间价值的实质是（ A.息率C.利润率2 .在实务中，人们习惯用（ A.绝对数 C.平均数3 .永续年金具有下列特点（ A.每期期初支付 C.没有终值4 .普通年金终值系数的倒数称之 A.偿债基金C.年回收额A. PVIF i,nC.PVIFA i,n7项目中的（）称为普通年金。A.先付年金C.递延年金8 . 100元钱存入银行，利息率为A复利终值系数C.年金终值系数9 .每年年底存款 100元，求第）。B资金周转使用后的增值额D差额价值）表示货币时间价值。B.相对数D.指数）。B每期不等额支付D没有现值（）。B.偿债基金系数D.投资回收系数1、系

2、数加1的计算结5.根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减 果，应当等于（）。A.递延年金现值系数B.后付年金现值系数C.先付年金现值系数D.永续年金现值系数6年底存款100元，求第二年年末的价值，可用 （）来计算。B. FVIF i,nD .F VIFA i,nB后付年金D.永续年金10%,计算5年后的终值应用（）来计算。B.复利现值系数D.年金现值系数5年末的价值，可用（）来计算A. PVIF i,nB. FVIF i,nC. PVIFA, i,nD. FVIFA. i,n10 .下列项目中的（）称为普通年金。A.先付年金B.后付年金C.延期年金D.永续年金200元，若利率

3、为10%,11 .A方案在三年中每年初付款200元，B方案在三年中每年年末付款则二者在第三年年末时的终值相差（）。A. 66.2B. 62.6C.266.2D 26.6212 .假设最初有 m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项，贴现率为i,则此笔延期年金的现值为（）。A Vo =AX PVIFA i,nB. Vo =AX PVIFA i,mC.Vo =A xPVIFA i,m+nD. V o=A X PVIFA i,n X PVIF i,m13 . 一项100万元借款，借款期限为 3年，年利率为8 010,每半年复利一次，则实际利率比 名义利率高（）。4A. 26% .B. 12%C.

4、0.61%D . 0.16%14 .在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值（）。A.前者大于后者C.无法确定15 .甲乙两方案的预计投资报酬率均为法正确的是（）A甲方案风险大于乙方案风险C甲乙方案风险相同B.相等D.不相等25%,甲方案标准差小于乙方案标准差，则下列说B.甲方案风险小于乙方案风险D.甲乙方案风险不能比较A.社会经济衰退C .通货膨胀17某优先股股东，每半年分得优先股股息 优先股股东可能卖出股票的条件是 （）。B.市场利率上升D.技术革新2元，而此时市场利率（年利率）为 8% ,则此16下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是（）。B股价高

5、于25元D股价低于25元（）。B. （P/A, I，n + 1）-1D. （P/An, i,n -1）+1100 000元，要求在 5年内每年末B. 26 000D. 27 741B新产品开发失败D没有争取到重要合同A股价低于50元C.股价高于50元18 .下列各项中，代表先付年金现值系数的是A.（P/A，i，n I+1）+1C.（P/A, i,n-1）-119 .假设企业按12%的年利息率取得贷款 全额偿还，每年白偿付额应为（）元。A. 20 000C.32 00020 .市场风险产生的原因是（）。A通货膨胀C工人罢工21 .资金风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过（）的额外报

6、酬。A.风险报酬率B.资金时间价值C.通货膨胀率D.银行利率22 .两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时,（）。A.能适当分散风险B不能分散风险C.能分散掉一部分风险D.能分散掉全部非系统性风险23已知某证券的卢系数等于2,则该证券（）。A.无风险B.有非常低的风险C.与金融市场所有证券的平均风险一致D.是金融证券市场所有证券平均风险的2倍24.在证券投资组合中，为分散利率风险应选择（）。A.不同种类的证券搭配、B.不同到期日的债券搭配C.不同部门或行业的证券搭配D.不同公司的证券搭配（二）判断题1. 6年分期付款购物，每年初付100元，设银行利率为10%,该项分期付款相当于

7、现在一次现金支付的购价是 479. 10元。（，）2 .普通年金琨值系数的倒数，它可以把现值折算成年金，称为偿债基金系数。（X）3 .优先股的股利可视为永续年金。（，）4 .企业需用一设备.买价为 3 600元，可用10年，如租用，则每年年初需付租金500元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为10%,则购买该设备较优。（X）5在两个方案对比时，标准差越大，说明风险越大。（X）6风险和报酬的基本关系是风险越大则其报酬率就越低。（x ）7时间越长，时间价值越大，相同数值的金额的现值也越大。（X）8投资报酬率或资金利润率除包括时间价值以外，还包括风险报酬和通货膨胀贴水，在计算时间价值时，后两

8、部分是不应包括在内的。（，）9 .只要是货币就具有时间价值。（X）10 .在现值和计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值越大。（，）11 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值。（，）12所有的资金都能产生时间价值。（X ）13资金时间价值是在没有风险和通货膨胀下的投资收益率。（，）14名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积（，）15 进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。（，）16在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，即报酬

9、越大，风险越小。（X）17时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。（，）18 .货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。（X）19 只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的。"）20投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。（X）21 .复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。（X）22 .复利现值与终值成正比，与贴现率和计息期数成反比。（，）23 n 期先付年金与n 期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n 期先付年金终值比 n 期后付年金终值多计算一期利息。所以， 可以先求出

10、n 期后付年金终值，然后再乘以（1+i）,便可求出n期先付年金的终值。（，）24 n 期后付年金现值与n 期先付年金现值的付款期数相同，但由于n 期后付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期。所以，可先求出n 期后付年金现值，然后再除以（1+i） ， 便可求出n期先付年金的现值。（X）25 .计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数确定。（X）（三）计算题1 A 公司拟投资于一项目，期望在第5 年末使原投入的资金价值达到5 000 万元，假定该项目的投资报酬率为10%,要求计算 A公司现在应投入的资金数额。（P F， 10，5）= 0 62092.B 公 司向保 险公司 借 款，预 计 10

11、年后 还本 付息总额为 800 000 元 。为归还这笔借款， B 公 司拟在 各 年提取相等数额 的基金 。 假定 银行的 借款年 利 率为10。（F A， 10 ，10）= 15 937要求：1 1） 如果B 公司每年年末提取该项基金，计算每年应提取的基金额。2 2） 如果B 公司每年年初提取该项基金，计算每年应提取的基金额。3 .C企业拟采购 一套设 备，供应商开 出的付 款条件是：自第3年初开始，每年付款20 000元，连 续支付5年。假定市 场利 率为10%,企 业购买 该设备相当 于 现在一次 性付款额为多 少？ (P / A, 10% , 5)=3 . 7908 , (P/F,

12、10%, 1)=0 . 9091 , (P/A, 10%, 6)=4 . 3553 , (P / A, 10%, 1)=0.90914 .某投资 者购买 D公司发行的面值 1 000元、期限为5年期 的债券，其年利 率为8%。要求：分别计算每年计息一次、每年计息两次的实际利率及其本利和。 (F/P , 8%, 5) =1.469 ,( F/P , 4%, 10) =1.480O5 .某人向银行存款10 000元，期限5年。在复利情况下，银行利率为多少时，年后能够得到 15 000 元？ (F / P, 8%, 5)=1.4693, (F / P, 9%, 5)=1.53866.丙公司现有A、B

13、两个投资项目，它们的投资报酬情况与市场销售状况密切 相关，有关资料见下表：市场销 售情况概 率A项目 报酬率B项目 报酬率很好30%30 %20 %50%10 %10 %很差20%-15 %5 %要求：(1)计算A项目的期望值、标准差和标准离差率;(2)计算B项目的期望值和标准差和标准离差率;(3)假定丙公司规定，任何投资项目的期望报酬率都必须在10 %以上，且标准离差率不得超过1,请问丙公司应该选择投资哪一个项目？答案1 . A公司拟投资于一项目，期望在第5年末使原投入的资金价值达到5 000万元，假定该项目的投资报酬率为10%,要求计算 A公司现在应投入的资金数额。(P/F, 10%, 5

14、)= 0 . 6209答案：该公司现应投入的资金数额=5 000 X (P/F, 10% , 5)=5 000 X 0 . 6209=3 104 . 5(万元)解析：本题是求一次性收付款的复利现值。2.B公司向保险公司借款，预计10年后还本付息总额 为800 000 元。为归还 这笔借款，8公司拟在 各年提取相 等数额 的基金。假定 银行的 借款年 利率为10%。 (F /A, 10%, 10)= 15 . 937要求：(1) 如果B 公司每年年末提取该项基金，计算每年应提取的基金额。(2) 如果B 公司每年年初提取该项基金，计算每年应提取的基金额。答案：1) ) 年偿 债基金=800 000

15、 / (F / A, 10%, 10)= 800 000 / 15. 937=50 197 . 65(元)2) ) 年偿 债基金=800 000 /(F/A, 10%, 10) X (1 + 10 % )=800 000 / (15 . 937 X 1 . 1)=45 634 . 23(元)解析 ：本题 第一步 是计 算年偿债基金 ，实 质上 是已知普通年金 终值 ，求年金，即 普 通 年 金 终 值 的 逆 运算 。 本 题 第 二 问 实 质 上是 已 知 即 付 年 金 的 终 值， 求 年 金 ， 即即付年金终值 的逆运 算。3) C 企业拟采购一套 设 备，供应商开出的 付款 条件是

16、：自第3 年 初开 始，每年付款 20 000 元，连 续 支付 5 年。 假定市 场利 率为 10，企 业购买 该 设备相当于现在一次性付款 额为多 少 ? (P A， 10 ， 5)=3 7908 ， (P F， 10， 1)=0 9091 ，(P A， 10，6)=4 3553 ， (P A， 10，1)=0.9091答案：方法一：购买该 设备相 当于现在一次性 付款额=20 000 X(P/A, 10%, 5)X(P/F, 10%, 1)=20 000 X 3. 7908 X 0. 9091=68 924 . 33(元)方法二：购买该 设备相 当于现在一次性 付款额=20 000(P/

17、A, 10%, 6)-(P /A, 10%, 1)=20 000 X 4 . 3553-0 . 9091=68 924(元)方 法 三 ： 由 于 自 第 3年 初 开 始 每 年 发 生 相 等 金 额 的 支 付 ， 可 以 将 3年 以 后 发 生 的 年 金 视 作 即 付 年 金 ， 先 折 现 至 第 3年 初 ， 然 后 再 折 现 2年 。购买该设备相当于现在一次性付款额=20 000 X(P/A, 10%, 5) X (1 + 10 % ) X (P/F, 10%, 2)=20 000 X 3. 7908 X (1 + 10 % ) X 0. 8264=68 919 . 78

18、(元)解析：首先要明确本题的要求是求现值；其次要明确本题支付款项的方式属 于递延年 金 ； 还有 关 键 的 一 点 需 要 明 确 ， 由 于 年金是从第 3 年 初 开 始 支 付 (也 就是自第 2年 末 开始 支 付 )， 因 此 ， 递 延 期 为 1 年。有必要说 明 ， 递 延 年 金 的 三 种计算方法在计算结果上存在微小误差，原因是各现值系数均为四舍五人后的结果。4) 某投资 者购买 D 公 司 发行的面值1 000 元 、 期限为 5 年期 的债券 ， 其年利率为 8。要 求：分别计 算每年计息一次 、每年 计息两次的实际 利率及 其本利和。 ( F/P ，8%， 5) =

19、1.469 ， ( F/P ， 4%，10) =1.480答案：(1) 每年 计息一 次实际利率 等于名 义利率，均为8%。本利和(F) = 1 000 x (1+8 % ) 5= 1 469(2)每年计息两次实 际利率(i)=(1+8%/2)2-1=8.16%本利和(F) = 1 000 X (1+4%) 10= 1 480 ( 元)解析：本题的关键是考核名义利率与实际利率之间的转换。值得注意的是，正 如本题答案所示的那样，在名义利率与实际利率不同的情况下，既可以用名义利率 计算终值(或现值)，也可以用实际利率计算终值(或现值)。5.某人向银行存款10 000元，期限5年。在复利情况下，银行

20、利率为多少时，年后能够得到 15 000 元？ (F / P, 8%, 5)=1.4693, (F / P, 9%, 5)=1.5386答案：15 000 = 10 000 X (F / P, i , 5)得：(F / P, i , 5) = 1 . 5设终值系数1. 5对应的利率为X,查复利终值系数表，有：8%1. 4693X 1 . 59%1. 53869%-X 1 . 5386-1 . 59%-8 %1. 5386-1 . 4693解得，X= 8. 443 % 。解析：本题属于普通复利问题，要求根据条件计算利率。由于复利终值表查 不到系数1 . 5对应的利率，则应用内插法求解。求解本题时，既可以使用复利终值系数，也可以使用复利现值系数。6.丙公司现有A、B两个投资项目，它们的投资报酬情况与市场销售状况密切相关，有关资料见下表市场销