营运资本管理ppt课件

1、营运资本管理营运资本管理营运资本管理营运资本管理学习重点：学习重点：营运资本的含义、内容及管理原则营运资本的含义、内容及管理原则现金收支预算管理的基本方法和最佳现金持有现金收支预算管理的基本方法和最佳现金持有量的确定量的确定企业信用政策的内容及信用标准、信用条件的企业信用政策的内容及信用标准、信用条件的决策原理决策原理存货购进管理存货购进管理营运资本的概念营运资本的概念 营运资本营运资本 =流动资产流动资产-流动负债流动负债 营运资本特点营运资本特点1、流动资产特点回收期短，变现能力强回收期短，变现能力强获利能力较弱，投资风险小获利能力较弱，投资风险小数量波动较大数量波动较大资金占用形态经常变

2、动资金占用形态经常变动2、流动负债特点融资速度快融资速度快财务弹性高财务弹性高筹资成本低筹资成本低偿债风险大偿债风险大营运资本管理原理营运资本管理原理1、根据企业生产经营的特点，合理确定营运、根据企业生产经营的特点，合理确定营运资资 本的数量本的数量2、合理安排长短期资金的比例关系，使资金、合理安排长短期资金的比例关系，使资金的使用期限与资产的占用特点相适应的使用期限与资产的占用特点相适应3、在保证生产经营需要的前提下，尽力挖掘、在保证生产经营需要的前提下，尽力挖掘潜力，节约使用资金潜力，节约使用资金现金管理现金管理现金管理目标现金管理目标 基本目标是满足企业生产经营业务基本目标是满足企业生产

3、经营业务的周转需要，又能节约使用资金，使的周转需要，又能节约使用资金，使现金余额降到较低水平现金余额降到较低水平.即需解决非收即需解决非收益性资产存量和现金短缺的问题。益性资产存量和现金短缺的问题。现金收支预算管理 现金收支预算表现金收支现金收支预算表内容预算表内容现金收入现金收入现金支出现金支出现金余绌现金余绌现金融通现金融通最佳现金存量控制最佳现金存量控制1、持有现金的动机持有现金持有现金的动机的动机交易动机交易动机预防动机预防动机投机动机投机动机2、现金管理成本现金管理现金管理本钱本钱机会成本机会成本管理成本管理成本转换成本转换成本短缺成本短缺成本3、最佳现金持有量利用存货模式分析的基本

4、条件：利用存货模式分析的基本条件：企业需要的现金都可以通过有价证券变现取得，且企业需要的现金都可以通过有价证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；证券变现的不确定性很小；企业预算期内现金需要总量可以预测；企业预算期内现金需要总量可以预测；现金支出过程比较稳定，波动小，而且每当现金余现金支出过程比较稳定，波动小，而且每当现金余额降至零时，均可通过证券变现补充额降至零时，均可通过证券变现补充证券的利率和报酬率以及每次发生的固定性交易费证券的利率和报酬率以及每次发生的固定性交易费用可以获悉；用可以获悉；不存在现金短缺不存在现金短缺最佳现金持有量示意图最佳现金持有量示意图最佳现金持有量即使决策相关成本

5、最低的现金持有量最佳现金持有量即使决策相关成本最低的现金持有量（决策相关成本为现金的机会成本和转换成本）（决策相关成本为现金的机会成本和转换成本）0金额金额现金持有量现金持有量机会成本机会成本转换成本转换成本总成本总成本最佳现金持有量最佳现金持有量最佳现金持有量计算公式最佳现金持有量计算公式机会成本机会成本=现金平均持有量现金平均持有量有价证券报酬率有价证券报酬率 =Q/2R转换成本转换成本=转换次数转换次数每次转换固定费用每次转换固定费用 =A/QF现金管理总成本现金管理总成本=机会成本机会成本+转换成本转换成本 TC= Q/2R+ A/QFA为预算期现金需求总量，为预算期现金需求总量，Q为

6、现金持有量为现金持有量F为每次证券变现的固定费用为每次证券变现的固定费用TC为现金管理总成本为现金管理总成本对对TC= Q/2R+ A/QF求导：求导：(即机会成本和转换成本的边际成本相等时，总成本最低）即机会成本和转换成本的边际成本相等时，总成本最低）可推出最佳现金持有量可推出最佳现金持有量(Q*)的公式为：的公式为：Q*=2AFR由此计算可得：由此计算可得：最低总成本最低总成本TC=2AFR 现金平均余额现金平均余额M=Q*/2全年转换现金交易次数全年转换现金交易次数N=A/Q*v知：某公司现金收支平衡，预计全年按知：某公司现金收支平衡，预计全年按360天计算现金需要量为天计算现金需要量为

7、250000元，现金元，现金与有价证券的转换成本为每次与有价证券的转换成本为每次500元，有价元，有价证券年利率为证券年利率为10。要求：。要求：v1计算最佳现金持有量计算最佳现金持有量v2计算最佳现金持有量下的全年现金管理总计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本，全年现金转换成本和全年现金持有机成本，全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。会成本。v3计算最佳现金持有量下的全年有价证券交计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。易次数和有价证券交易间隔期。v答案答案v1最佳现金持有量（最佳现金持有量（2*250000*500）/10）1/2=50000元元v2)全年现

8、金管理相关总成本全年现金管理相关总成本（2*250000*500*10）1/2=5000v 全年现金转换成本全年现金转换成本(250000/50000)*500=2500元元v全年现金持有机会成本全年现金持有机会成本(50000/2)*10%=2500v3)交易次数交易次数250000/500005次次v 有价证券交易间隔期有价证券交易间隔期360/5=72天天随机模式随机模式v随机模式是在现金需求量难以预知的情况下随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。当现金量达到进行现金持有量控制的方法。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金控制上限时，用现金购入有价证

9、券，使现金持有量下降；当现金量降到下限时，则抛售持有量下降；当现金量降到下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。存量。vR=(3b&2)/4i)1/3+LvH=3R-2LvB-每次有价证券的固定转换成本每次有价证券的固定转换成本vi-有价证券的日利息率有价证券的日利息率v&-预期每日现金余额变化的标准差预期每日现金余额变化的标准差v而下限而下限L的确定，则要受到企业每日的最

10、低现的确定，则要受到企业每日的最低现金需要，管理人员的风险承受倾向等因素的金需要，管理人员的风险承受倾向等因素的影响。影响。v某公司根据预测，每日现金支出需某公司根据预测，每日现金支出需要量的可能结果为：要量的可能结果为：v目前有价证券年利率为目前有价证券年利率为6，每次转换的固定，每次转换的固定成本为成本为60元，公司持有现金的最低额度不少元，公司持有现金的最低额度不少于于1000元。要求：元。要求：v计算最优现金返回线，现金控制的范围及到计算最优现金返回线，现金控制的范围及到达边界时买卖有价证券的金额。达边界时买卖有价证券的金额。v期望现金流量（期望现金流量（-2000）*0.1+（-10

11、00）*0.2+500*0.3+1000*0.2+3000*0.2550元元v&22372500vR=(3*60*2372500)/4*6%/360)1/3+1000=9620元元vH=3R-2L=3*9620-2*1000=26860元元v到达上限买进有价证券到达上限买进有价证券26860-962017240元元v到达下限卖出有价证券到达下限卖出有价证券9620-10008620元元现金日常收支管理现金日常收支管理1、力争现金流入流出量同步、力争现金流入流出量同步2、充分利用现金浮游量、充分利用现金浮游量3、加速收款、加速收款4、延迟付款、延迟付款5、建立内部结算中心制度、建立内部结

12、算中心制度6、对现金实行定期检查和考核、对现金实行定期检查和考核应收账款管理应收账款管理应收账款管理目标应收账款管理目标应收账款特点：应收账款特点：增加销售，扩大市场占有率增加销售，扩大市场占有率减少存货，提高资金利用效率减少存货，提高资金利用效率产生信用成本，即收账费用、坏账损失和占产生信用成本，即收账费用、坏账损失和占用资金的机会成本。用资金的机会成本。管理目标：管理目标：在提高收益和降低相关成本间寻找最佳结合点在提高收益和降低相关成本间寻找最佳结合点应收账款信用成本应收账款信用成本1、机会成本：、机会成本： 计算应收账款平均余额计算应收账款平均余额 应收账款平均余额应收账款平均余额=赊销

13、收入额赊销收入额/360应收账款周应收账款周转期转期 计算维持赊销业务占用资金计算维持赊销业务占用资金 维持赊销业务占用资金维持赊销业务占用资金=应收账款平均余额应收账款平均余额变动成变动成本率本率 计算应收账款机会成本计算应收账款机会成本 应收账款机会成本应收账款机会成本=维持赊销占用资金维持赊销占用资金资金成本资金成本率率2、管理成本、管理成本 管理成本包括：调查费用、信息费用、记录费用、收账费用和其他费用。3、坏账成本 应收账款不能收回发生的损失。 坏账成本=赊销金额坏账损失率v某公司现在采用某公司现在采用30天按发票金天按发票金额付款的信用政策，拟将信用额付款的信用政策，拟将信用期放宽

14、至期放宽至60天，按发票金额付天，按发票金额付款即不给折扣。假设等风险投款即不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为资的最低报酬率为15，其它，其它有关数据见表：有关数据见表：v试分析企业应采用哪种信用政策？试分析企业应采用哪种信用政策？v1收益的增加：收益的增加：v 收益增加（收益增加（120000100000）*（5-4）20000元元v2应收账款占用资金的应计利息增加：应收账款占用资金的应计利息增加：v30天信用期应计利息天信用期应计利息500000/360*30*400000/500000*155000元元v60天信用期应计利息天信用期应计利息600000/360*60*480000/6

15、00000*1512000元元v应计利息增加应计利息增加12000-50007000元元v3收账费用和坏账费用增加：收账费用和坏账费用增加：v收账费用增加收账费用增加4000-30001000元元v坏账费用增加坏账费用增加9000-50004000元元v4改变信用期的税前损益：改变信用期的税前损益：v收益增加成本费用增加收益增加成本费用增加8000元元v由于收益的增加大于成本增加，故应采用由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天的信用期。天的信用期。企业信用政策企业信用政策1、信用标准、信用标准同行业竞争对手情况同行业竞争对手情况企业承受违约风险的能力企业承受违约风险的能力对顾客的资信状况分

16、析对顾客的资信状况分析2、信用条件、信用条件信用期限信用期限折扣期限折扣期限现金折扣现金折扣3、收账政策、收账政策信函、电信催收信函、电信催收派专人催收派专人催收委托代理机构催收委托代理机构催收法律程序催收法律程序催收信用条件决策信用条件决策1、计算不同信用条件下应收账款信用成本前的收益：、计算不同信用条件下应收账款信用成本前的收益： 信用成本前收益信用成本前收益=赊销收入净额赊销收入净额-变动成本变动成本 =(赊销总额赊销总额-现金折扣现金折扣)-变动成本变动成本2、计算不同信用条件下信用总成本、计算不同信用条件下信用总成本3、计算不同信用条件下信用成本后的净收益：、计算不同信用条件下信用成

17、本后的净收益： 信用成本后净收益信用成本后净收益=信用成本前收益信用成本前收益-信用总成本信用总成本4、比较不同信用条件下的信用成本后净收益，收益、比较不同信用条件下的信用成本后净收益，收益最大的信用条件为最佳。最大的信用条件为最佳。应收账款日常管理应收账款日常管理1、监督应收账款的回收情况；、监督应收账款的回收情况；2、制定合理的收账政策。、制定合理的收账政策。存货管理存货管理1存货管理目标存货管理目标以最低的存货成本保障企业生产经营顺利进行以最低的存货成本保障企业生产经营顺利进行2存货管理的成本存货管理的成本1取得成本：包括订货成本和购置成本取得成本：包括订货成本和购置成本2储存成本储存成

18、本3缺货成本缺货成本经济采购批量法经济采购批量法1、经济批量基本模型假设条件：、经济批量基本模型假设条件：企业需要订货时可立即取得；企业需要订货时可立即取得；能集中到货能集中到货不容许缺货成本不容许缺货成本全年存货需求量稳定并能预测全年存货需求量稳定并能预测存货单价不变，无现金折扣存货单价不变，无现金折扣企业现金充足企业现金充足所需存货市场供应充足所需存货市场供应充足2、据假设条件，存货决策成本公式为、据假设条件，存货决策成本公式为 存货总成本=储存成本+进货成本 假设存货全年需求量为A，每批存货订货量为Q，每次订货的固定性费用为F，单位存货全年储存成本为C，全年存货相关总成本为TC，那么： TC=Q/2C+A/QF求导得：经