国民收入的决定产品市场和货币市场的一般均衡

1、1会计学国民收入的决定产品市场和货币市场的国民收入的决定产品市场和货币市场的一般均衡一般均衡2（IS-LM模型模型）第1页/共138页3率又是货币供求关系确定率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。的，从而引入货币市场。第2页/共138页4第3页/共138页5第4页/共138页6第5页/共138页7第6页/共138页8第7页/共138页9第8页/共138页10第9页/共138页11第10页/共138页12第11页/共138页13n单位：百万美元单位：百万美元第12页/共138页14（1）（2） （3） （4）（5）（6）（7）项项目目总投总投资资收益收益成本成本（10%）成本成本(5%)净

2、利润净利润(10%)净利润净利润(5%)A115001005014001450B4220 10050120170C10160 1005060110D10130 100503080E5110100501060F159010050-1040G106010050-4010H204010050-60-10第13页/共138页15第14页/共138页16=+1 12 23 3n n2 23 3n nR RR RR RR RR R1 1 r r ( (1 1 r r) )( (1 1 r r) )( (1 1 r r) )第15页/共138页172 20 0 R Rn n=R=R0 0(1+r)(1+r)

3、n (n (其中其中, , r r为为利率利率, , R R0 0为本金为本金, , R R1 1, R, R2 2 , ,R R3 3为各年本利和。为各年本利和。) )第16页/共138页18现在把问题倒过来现在把问题倒过来, ,利用公式求本金利用公式求本金R R0 0 ，则有：，则有：R R0 0=R=R1 1/(1+r) =105/(1+r) =105/（1+5%1+5%）=100=100（美元）美元）R R0 0=R=R2 2/(1+r)/(1+r)2 2 =110.25/=110.25/（1+5% )1+5% )2 2 =105=105（美元）（美元）R R0 0=R=Rn n/(1

4、+r)/(1+r)n n =115.76/=115.76/（1+5% 1+5% ) )3 3=110.25=110.25（美元）（美元）一般说来，几年后的一般说来，几年后的R Rn n现值是现值是：=+现 值n n0 0n nR RR R( (1 1 r r) )第17页/共138页192311000121001331030000(1)(1)(1)10%rrrr=+=第18页/共138页20312231(1)(1)(1)(1)nnnRRRRJRrrrrr=+第19页/共138页21第20页/共138页22MEC rI 投资额投资额100 150 300 40010 8 6 4 2项目项目A A

5、投资量投资量$100$100万万,MEC=10%,MEC=10%项目项目B B投资量投资量$50$50万万, MEC=8%, MEC=8%项目项目C C投资量投资量$150$150万万,MEC=6%,MEC=6%项目项目D D投资量投资量$100$100万万,MEC=4%,MEC=4%如果如果已知已知R R、J J，以及各年的现金流量，以及各年的现金流量R Ri i即收益，则可以算出即收益，则可以算出r r，如果，如果 r r i i，则有投资价值。则有投资价值。i=7i=7市场市场利率利率i 4i 4市场利率市场利率值得投值得投资资值得投值得投资资单个企业的MEC曲线第21页/共138页23

6、MECI Ir, r,i i一个企业的一个企业的MEC曲线是阶梯形的，社曲线是阶梯形的，社会经济中所有企业的会经济中所有企业的MEC加总，分阶加总，分阶梯的折线会变成一个连续的曲线。梯的折线会变成一个连续的曲线。MEC曲线表明：利率越低，投资量越曲线表明：利率越低，投资量越大大 利率越高，投资量越利率越高，投资量越小小I I0 0i i0 0I 投资额投资额i第22页/共138页24MECMEIr rI I0 0I Ir r0 0r r1 1MECMEC曲线不能准确代表企业的投资需曲线不能准确代表企业的投资需求曲线。求曲线。当市场利率下降时，企业会增加投当市场利率下降时，企业会增加投资，会导致

7、资本品供给价格资，会导致资本品供给价格R R的上涨的上涨，在相同预期收益下，在相同预期收益下， r(MEC)r(MEC)会缩会缩小。小。由由R R上升而被缩小的上升而被缩小的r r的数值被称为的数值被称为投资的边际效率（投资的边际效率（MEIMEI）。）。MEI准确地代表了准确地代表了企业的投资需求曲企业的投资需求曲线线 第23页/共138页25资本的供给价格资本的供给价格) )第24页/共138页26第25页/共138页27第26页/共138页28第27页/共138页291250投资需求曲线投资需求曲线或或投资的边际效率投资的边际效率曲线曲线i =1250 - i =1250 - 250 r

8、250 ri ir r5第28页/共138页30i=e-i=e-d d r rr rI第29页/共138页31第30页/共138页32312231(1)(1)(1)(1)nnnRRRRJRrrrrr=+第31页/共138页33第32页/共138页34第33页/共138页35第34页/共138页36第35页/共138页37第36页/共138页38()q=企 业 的 股 票 市 场 价 值新 建 造 企 业 的 成 本重 置 成 本第37页/共138页39第38页/共138页40A第39页/共138页41第40页/共138页42西方学者用西方学者用ISIS曲线来说明产品市场均曲线来说明产品市场均衡

9、的条件。衡的条件。产品市场的均衡是指产品市场上总供产品市场的均衡是指产品市场上总供给与总需求相等。给与总需求相等。两部门经济中总供给等于总需求是指两部门经济中总供给等于总需求是指: : c+i=c+sc+i=c+s均衡条件是均衡条件是: : i=si=s 我们已知我们已知 c=+y, i=e-dr则则 y=c+i 即为即为: y=+y+e-dr 均衡收入的公式就要变为：均衡收入的公式就要变为： 1e dryab+ -=-第41页/共138页4310001500200025003000y054321rIS曲线500 1250 2503500 50011 0.5e drryrab+ -+-=-第4

10、2页/共138页44第43页/共138页45ir riS450ySyr ri=i(r)S=y-S=y-c(y)c(y)1 11000300010005003 35002000i=sISAB(1)投资函数(2)投资储蓄均衡(4)产品市场均衡(3)储蓄函数30002000i(r)=y-c(y)y-c(y)1000500第44页/共138页46第45页/共138页471e dryab+ -=-IS曲线斜率曲线斜率IS曲线截距曲线截距 1a eryddb+-=-第46页/共138页48比较稳定。比较稳定。1db-1(1 ) tdb-第47页/共138页49Yr rYI=SISIS曲线斜率的绝对值曲线斜

11、率的绝对值就较大，曲线陡峭就较大，曲线陡峭I=Sr rISIS曲线斜率的绝对曲线斜率的绝对值较小，曲线平缓值较小，曲线平缓d较大，较大，或或 较大较大，或，或t较较小小1(1 ) tdb-第48页/共138页50yirri1i2IS1IS2投资函投资函数数i=i(r)i=i(r)250亿亿250亿亿2(k)= 500亿亿第49页/共138页51C第50页/共138页52y储蓄函数储蓄函数S=y-c(y)S=y-c(y)IS2s2rss1IS1y第51页/共138页53gy kgD =Dtyk tD =- D第52页/共138页54第53页/共138页55B第54页/共138页56第55页/共1

12、38页57第56页/共138页58第57页/共138页59第58页/共138页60L L1 1= L= L1 1 (y)(y)或或L L1 1= = kykyL L1 1= = 交易、预交易、预防动机货币需防动机货币需求量，求量，Y=Y=实际收入，实际收入，k k为所需货币量为所需货币量与实际收入的与实际收入的关系关系L L2 2= = 投机动机投机动机货币需求量，货币需求量，r=r=利率利率, ,h h为货币投机需为货币投机需求的利率系数求的利率系数。第59页/共138页61第60页/共138页62第61页/共138页63第62页/共138页64。n投机性需求投机性需求：预计债权价格将下跌（

13、即：预计债权价格将下跌（即利率上升）而需要把货币保留在手中的利率上升）而需要把货币保留在手中的情况，就是对货币的投机性需求。情况，就是对货币的投机性需求。 债券债券年获利年获利1010美元美元第63页/共138页65第64页/共138页66Lr rr r0 0凯恩斯在其凯恩斯在其通论通论里里提出了他关于短期中利提出了他关于短期中利率决定的观点。被解释率决定的观点。被解释为流动偏好理论，因为为流动偏好理论，因为它假定利率调节使经济它假定利率调节使经济中最具有流动性的资产中最具有流动性的资产- -货币货币- -供求平衡。供求平衡。即利率降低到一定程即利率降低到一定程度以后，人们会以为度以后，人们会

14、以为利率不会再降低，债利率不会再降低，债券价格不会再上涨，券价格不会再上涨，因此愿意以货币的形因此愿意以货币的形式持有其所有金融资式持有其所有金融资产。即货币需求曲线产。即货币需求曲线接近于水平。这种情况接近于水平。这种情况称为称为流动偏好陷阱流动偏好陷阱。第65页/共138页67第66页/共138页68价格指数名义货币量实际货币量PMm 即：即：或：或： M = P m第67页/共138页69rLr1（L1）与利率无关）与利率无关(L2)与利率有关与利率有关L货币需货币需求求 曲曲线线货币需求曲线货币需求曲线L1流动偏好陷阱流动偏好陷阱L2第68页/共138页70rLr2r1L1 = ky1

15、 -hrL货币需求货币需求曲线曲线L2 = ky2 -hrL3 = ky3 -hrL1L2L3Y Y1 1、y y2 2、y y3 3分别代分别代表三种收入水平表三种收入水平第69页/共138页71(/ )( )dM PLr=第70页/共138页72n补充了凯恩斯的补充了凯恩斯的交易需求理论交易需求理论*2tcyMr=tctc为现金和债券之间为现金和债券之间的交易（转换）成本的交易（转换）成本y y为人们月初取得的收为人们月初取得的收入（如薪金）入（如薪金）r r为利率为利率第71页/共138页73第72页/共138页74n货币供给曲线是一条垂直于横轴的货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。直线

16、。第73页/共138页75(/ )( )/( )SM PM P=供给供给m实际货币余额实际货币余额 M/P=m利率利率r实际货币余额供给曲线垂直实际货币余额供给曲线垂直于横轴是因为供给并不取决于横轴是因为供给并不取决于利率于利率. 是中央银行选择的外生政是中央银行选择的外生政策变量；策变量； 物价水平是因为物价水平是因为本章主要解释物价水平不变本章主要解释物价水平不变时的短期的模型的均衡。时的短期的模型的均衡。MP第74页/共138页76供给供给需求需求L (r)A根据流动偏好理论，利率的调节根据流动偏好理论，利率的调节使货币市场均衡。均衡时，实际使货币市场均衡。均衡时，实际货币余额需求量等于

17、供给量。货币余额需求量等于供给量。实际货币余额实际货币余额 M/P=m利率利率r均衡均衡利率利率/M PBDEr1r2r*OCG第75页/共138页77第76页/共138页78Lr rmr r0 0r rm Lr r1 1m1m2货币供给增加货币供给增加货币需货币需求增加求增加均衡移动与利率变化均衡移动与利率变化EEm ”流动偏好陷阱流动偏好陷阱第77页/共138页79利率下降。利率下降。第78页/共138页80A第79页/共138页81第80页/共138页82第81页/共138页83用来表用来表示示LMLM曲曲线线hrmykkky mrhh=+=-或第82页/共138页84015004321

18、r200010002500yLM第83页/共138页85Yr rr rMLMYm m1 1m m1 1m m2 2m m2 2第二：货币供给第二：货币供给m=m1+m2第四：货币市场均第四：货币市场均衡衡 m1=L1(y)+L2(r)第三：交易需第三：交易需求求m1=L1(y)=0.5y第一：投资需求第一：投资需求m2=L2(r)=1000-250rLM曲线推曲线推导导第84页/共138页86ky mrhh=-YLr rr rr r1 1L1MY1L2r r2 2Y2LM收入变化引起均衡状态的变化及收入变化引起均衡状态的变化及LMLM曲线的形成曲线的形成E1E2(/ )( , )dM PLr

19、y=第85页/共138页87第86页/共138页88hkhkhkh大大,货币需求对利货币需求对利率的敏感度高率的敏感度高K大，货币需求对大，货币需求对收入的敏感度高收入的敏感度高( )kmryhh=-第87页/共138页89第88页/共138页90r rY1Y2LM0r r0 0LMLM曲线的三个区域曲线的三个区域图图第89页/共138页91第90页/共138页92. .第91页/共138页93第92页/共138页94Yr rr rLMM3.4.3 LM3.4.3 LM曲线的曲线的移动移动MLMYm m1 1m m1 1m m2 2m m2 2货币供给货币供给货币市场均衡货币市场均衡交易需求交

20、易需求投机需求投机需求图：货币供给量变动图：货币供给量变动使得使得LMLM曲线移动曲线移动第93页/共138页95第94页/共138页96第95页/共138页97第96页/共138页98第97页/共138页99Chrmykkky mrhh=+=-或第98页/共138页100 病有所医当问病有所医当问谁谁医改系列医改系列评论评论 周其仁著周其仁著 北京大学出版社北京大学出版社 20082008年年0808月月 第第一版一版 第99页/共138页101 充分理由：能动充分理由：能动的实用主义和经济的实用主义和经济制度的含义制度的含义 （美）丹尼尔（美）丹尼尔 W W 布罗姆利著布罗姆利著 简练、杨

21、希、钟宁简练、杨希、钟宁桦译，姚洋校桦译，姚洋校 普林斯顿大学出版普林斯顿大学出版社；上海人民出版社；上海人民出版社社 20082008年年8 8月第一版月第一版 第100页/共138页102第101页/共138页103 做一个有做一个有影响力的人影响力的人 杨壮著杨壮著 机械工业出机械工业出版社版社 第102页/共138页104第103页/共138页105 经济学及赋经济学及赋税之原理税之原理 (Ricardo.Dav(Ricardo.Davidid) )里嘉图里嘉图 译者译者: :郭大力郭大力 王亚南王亚南 上海三联书店上海三联书店 第104页/共138页106达到了完成阶段。达到了完成阶

22、段。第105页/共138页107第106页/共138页108第107页/共138页109第108页/共138页110总收入总收入总收入总收入有效需求有效需求引致投资引致投资消费支出消费支出资本边际效率和利资本边际效率和利率率 投资支出投资支出利率水利率水平平流动性偏好流动性偏好商品市场商品市场：货币市场货币市场：货币需求货币需求利率水平利率水平第109页/共138页111国民收国民收入入引致投引致投资资货币需货币需求求利率水利率水平平第110页/共138页112n：r=3(%),y=2000(r=3(%),y=2000(美元美元) )n其一般式为其一般式为：i(r)=s(y) i(r)=s(y

23、) ISIS曲线曲线nM=L(y)+L(r) M=L(y)+L(r) LMLM曲线曲线第111页/共138页113ISY=3500-500rLMY=500=500r20003%3%EIIIIIIIVis 有超额产品供给有超额产品供给LM 有超额货币供有超额货币供给给iM 有超额货币需有超额货币需求求is 有超额产品需有超额产品需求求LM 有超额货币需有超额货币需求求is 有超额产品需有超额产品需求求LM 有超额货币有超额货币供给供给两个市场的一般均衡图两个市场的一般均衡图Yr货币市场均衡货币市场均衡,产品产品市场投资大于储蓄市场投资大于储蓄产品市场均衡产品市场均衡,货币市货币市场货币需求大于货

24、币供场货币需求大于货币供给给.第112页/共138页114于货币供给于货币供给A第113页/共138页115ISLMYer re eIMISLSLSLM第114页/共138页116A第115页/共138页117YrIS1IS2LM1LM2r rY*Y Y 市场均衡不市场均衡不一定是充分就业一定是充分就业的均衡的均衡. . 利用财政政利用财政政策调节可达到充策调节可达到充分就业的均衡分就业的均衡. . 利用货币政利用货币政策也可达到充分策也可达到充分就业的均衡就业的均衡LMLM不变，不变，ISIS变动变动；ISIS不变，不变，LMLM变动变动；两条曲线同时变两条曲线同时变动动会对均衡的产出会对均

25、衡的产出与与利率变动产生不利率变动产生不同同的影响。的影响。EE”E市场均衡市场均衡 充分就业均充分就业均衡衡第116页/共138页118凯恩斯的国民收入决定理论凯恩斯的国民收入决定理论消费消费消费倾向消费倾向平均消费倾向：平均消费倾向：APC=C/Y边际消费倾向：边际消费倾向：C/Y由此求投资乘数：由此求投资乘数：K=1/1-b收入收入投资投资利率利率流动偏好流动偏好交易动机交易动机谨慎动机谨慎动机投机动机投机动机货币数量货币数量资本边际效率资本边际效率预期收益预期收益重置成本或资产的供给价格重置成本或资产的供给价格第117页/共138页119第118页/共138页120求解求解IS和和LM

26、的联立方程，即可求得产品市场和货币市场的联立方程，即可求得产品市场和货币市场均衡时的利率和国民产出。均衡时的利率和国民产出。01IS1Y(a Idrb=+-曲 线 ：) )LMMhYrkk=+曲 线 ：第119页/共138页121 （英）约翰（英）约翰梅纳梅纳德德史密斯著，史密斯著， 潘春阳译，王小潘春阳译，王小卫校卫校 复旦大学出版社复旦大学出版社 20082008年年1010月第一月第一版版第120页/共138页122第121页/共138页123 他乡之税：一他乡之税：一个乡镇的三十年个乡镇的三十年，一个国家的，一个国家的“隐秘隐秘”财政史财政史 田毅、赵旭著田毅、赵旭著 中信出版社中信出版社 20082008年年1010月第一月第一版版第122页/共138页124第123页/共138页125第124页/共138页126第1