金融场相关的计算答案

1、1、假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约 风险，都是1 0年到期。第一种是零息债券，到期支付1 000美元；第二种是息票率为8%,每年付8 0美元的债券；第三种债券息票率为1 0%，即每年支付1 0 0美元。a. 如果这三种债券都有 8%的到期收益率，那么它们的价格各应是多少？b. 如果投资者预期在下年年初时，它们的到期收益率仍为 8%，则那时的价格又各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果投资者的税收等级为：普通收入税率3 0%，资本利得税率 2 0%，则每一种债券的税后收益率为多少？1、解：由cc + Fp。1 r1+ - ” +(1*

2、)(1 - D)(1 山)(1 - D)(1 rn)r(1r)n(1 r)n零息票债券价格c(1 r)2(1 r)F(1 - r)nc F1000P(1 - r)n(1 8%)10息票率为8%的债券价格= 463.19 元11F11P0 =c- - - -80 帀463.19 =1000元r r(1 r)-(1 r)-8%8% (18%)息票率为10%的债券价格11F11p)=c丄1 n F n =100 丄1 而463.19 = 1134.20元r r(1 r)n (1 - r)n8%8% (18%)10b、下一年零息票债券价格F(1 r)n10009(1 8%)二 500.25元下一年息票

3、率8%的债券价格11F11P= c丄一一 +n =80x丄-'9 + 500.25 = 1000 元r r(1 r)n (1 r)n8%8% (1 8%)9下一年息票率10%的债券价格11F11P 匸 C& +n =100汉丄1十 500.25 = 1124.94元r r(1 r)n (1 r)n8% 8% (1 8%)9由于到期收益率始终是稳定的，债券也都是按其投资价值成交，所以三种债券的税前持有期收益率应该和到期收益率相等，各为8%。5税后收益率的计算：按照债券收益为利息与资本利得之和的原则看三种债券一年的收益水平。零息票债券的税前收入=500.25-463.19=37.0

4、6 元，扣税 20%，税后收入=37.06 X (1-20%)=29.65 元。所以29 65税后收益率二100% =6.4%463.19息票率8%的债券税前收入=80元，扣税30%，税后收入=80X (1-30%)=56元。所以56税后收益率100% =5.6%息票率 10%的债券税前收入 =100+ (1124.94-1134.20) =90.74元，扣税额=100 X 30%+(1124.94-1134.20)X 20%=28.15 元。所以90 74 _28 15税后收益率二100% =5.52%1134.20注：在计算税时，我们假定1 0%的息票债券是按面值出售，而一年后债券被售出时

5、价格的下跌被视为资本的损失，不能冲销通常的收入。2、假定某股票初期支忖的股息为1美元毎股；在今后两年的股恳增长率为6%;股息増长率从 第孑年幵始還诚：从第石年幵始每年保持的增长速度.另外贴现率为另弼°所以，A-2, E=6, ga =e%: g=3%7 r=8: Dp=lo 代入貳(5.12),得到：g3 = 0.06 - (0.06 - 0.0% § = 5.25%g斗=0.06 - (0.06 - 0.03”：-； = 4.5%右(1 + 0.0& 丫(1 + 0.08)'g5 = 0,06-(0,06-0.03 P =表某股票三阶段的股息增长率年忻股息

6、增长翠()般息(美兀每股)第1阶段16LOG缶61.124第2阶段35L183441.236531.282第？阶段631320将表又1中的数据代人武C5.B),可以>出该股票的内在价值等于22 64H元.即!(美元)呵 .22.64(1-0.08)' (0.08-0.03) 5、解：套汇分析过程如下：第一步，将伦敦、纽约、法兰克福市场的汇率都采用间接标价法来表示，于是有：伦敦市场GBP1=USD1.859纽约市场1USD=EURO0.749法兰克福市场 EURO仁GBP0.697将此三个汇率相乘，就有：1.859 X 0.759 X 0.679=0.971<1，说明存在套汇

7、机会。第二步，算出伦敦、纽约两个外汇市场的套算汇率为：GBP仁EURO1.392可知其低于法兰克福市场上的汇率GBP仁EURO1.435第三步，在法兰克福外汇市场上卖出英镑买进欧元；然后在纽约市场上卖出欧元买进美元; 最后，在伦敦市场上卖出美元买进英镑。通过这种套汇，1000英镑可获得利润：10001.4350.749 1.859_1000 =30.601 英镑6、解：(2.5-2.48)X 12 -( 2.5X 3)X 100%=3.2% V 5%,所以套利可行(掉期率是即期与 远期之间的差额年率即即期与远期的价格变动率.一般在套利等活动中，由于即期与远期之 间的汇率变动而产生的交易损失就是

8、掉期成本.)损益情况：(1)掉期成本付出10万瑞士法郎，买入4万英镑现汇，卖出4万英镑期汇，收入9.92万瑞士法郎，此过程损失800瑞士法郎多得利息 存放英国3个月所得利息：4万X 13% X 1/4 X 2.48=3224瑞士法郎；存放瑞士 3个 月所得利息：10万X 8% X 1/4=2000瑞士法郎 多得1224瑞士法郎利息所以，总共多收入(1224-800)=424瑞士法郎.总结：在拥有自有资金的情况下，当掉期成本小于利率差时，将持有的低利率国家的货币投资 到高利率国家套利时，有利可图7、解：(1)将英镑兑美元的贴水率换算成年率，与利差4%进行比较(0.01/1.5828) X 4=2

9、.52% V 4%，套利的可能性存在，可按8%的利率借入美元，买入英镑现汇，并 卖出3个月远期英镑.若美元存款利率为10%，则掉期贴水年率 2.52% >2%，套利的可能性仍存在，不过这时应该按12%的利率借入英镑，买入美元现汇，并卖出3个月远期美元.总结：在借入资金的情况下，只要掉期成本与利率差不相等，都有套利机会，当掉期成本小于利 差时，借入低利率货币买入高利率货币进行套利；当掉期成本大于利差时，借入高利率货币买入低利率货币进行套利.&解：6 个月远期外汇汇率为GBP/USD=(1.6134-0.0095”(1.6144-0.0072)=1.6039/1.60726个月美元存

10、款的本息和：200万X (1+4% X 1/2)=204万美元6个月英镑存款的本息和：(200万/1.6144) X (1+6% X 1/2)=1276015.86英镑抛补套利的收益：1276015.86 X 1.6039-204万=6601.84美元若不做抛补套利，收益为：1276015.86 X 1.5211-204万=-99052.28美元因此，做抛补套利不不做对投资者更有利。下面是赠送的团队管理名言学习，不需要的朋友可以编辑删除！ ！谢谢！ ！1、沟通是管理的浓缩。2、管理被人们称之为是一门综合艺术-“综合”是因为管理涉及基本原理、自我认知、智慧和领导力；“艺术”是因为管理是实践和应用

11、。3、管理得好的工厂，总是单调乏味，没有任何激动人心的事件发生。4、管理工作中最重要的是：人正确的事，而不是正确的做事。5、管理就是沟通、沟通再沟通。6、 管理就是界定企业的使命，并激励和组织人力资源去实现这个使命。界定使 命是企业家的任务，而激励与组织人力资源是领导力的范畴，二者的结合就是管理。7、管理是一种实践，其本质不在于“知”而在于“行”；其验证不在于逻辑，而在 于成果；其唯一权威就是成就。8、管理者的最基本能力：有效沟通。9、合作是一切团队繁荣的根本。10、将合适的人请上车，不合适的人请下车。11、领导不是某个人坐在马上指挥他的部队，而是通过别人的成功来获得自己的成功。12、企业的成

12、功靠团队，而不是靠个人。13、企业管理过去是沟通，现在是沟通，未来还是沟通。14、赏善而不罚恶，则乱。罚恶而不赏善，亦乱。15、赏识导致成功，抱怨导致失败。16、世界上没有两个人是完全相同的，但是我们期待每个人工作时，都拥有许多相同的特质。17、首先是管好自己，对自己言行的管理，对自己形象的管理，然后再去影响别人，用言行带动别人。18、首先要说的是，CEO要承担责任，而不是“权力”。你不能用工作所具有的权力来界 定工作，而只能用你对这项工作所产生的结果来界定。CEO要对组织的使命和行动以及价值观和结果负责。19、团队精神是从生活和教育中不断地培养规范出来的。研究发现，从小没有 培养好团队精神，

13、长大以后即使天天培训，效果并不是很理想。因为人的思想是从 小造就的，小时候如果没有注意到，长大以后再重新培养团队精神其实是很困难的。20、团队精神要从经理人自身做起，经理人更要带头遵守企业规定，让技术及 素质较高的指导较差的，以团队的荣誉就是个人的骄傲启能启智，互利共生，互惠 成长，不断地逐渐培养员工的团队意识和集体观念。21、一家企业如果真的像一个团队，从领导开始就要严格地遵守这家企业的规 章。整家企业如果是个团队，整个国家如果是个团队，那么自己的领导要身先士卒 带头做好，自己先树立起这种规章的威严，再要求下面的人去遵守这种规章，这个 才叫做团队。22、已所不欲，勿施于人。23、卓有成效的管

14、理者善于用人之长。24、做企业没有奇迹而言的，凡是创造奇迹的，一定会被超过。企业不能跳跃, 就一定是（循着）一个规律，一步一个脚印地走。25、大成功靠团队，小成功靠个人。26、不善于倾听不同的声音，是管理者最大的疏忽关于教师节的名人名言|教师节名人名言1、一个人在学校里表面上的成绩，以及较高的名次，都是靠不住的，唯一的要点是你对于你所学的是否心里真正觉得很喜欢，是否真有浓厚的兴趣-邹韬奋2、 教师是蜡烛，燃烧了自己，照亮了别人。-佚名3、 使学生对教师尊敬的惟一源泉在于教师的德和才。-爱因斯坦4、 三人行必有我师焉；择其善者而从之，其不善者而改之。-孔子5、在我们的教育中，往往只是为着实用和实

15、际的目的， 过分强调单纯智育的态度，已经直接导致对伦理教育的损害。-爱因斯坦6、举世不师，故道益离。-柳宗元7、古之学者必严其师，师严然后道尊。-欧阳修8、教师要以父母般的感情对待学生。-昆体良9、机会对于不能利用它的人又有什么用呢？正如风只对于能利用它的人才是动 力。-西蒙10、 一日为师，终身为父。-关汉卿11、 要尊重儿童，不要急于对他作出或好或坏的评判。-卢梭12、 捧着一颗心来，不带半根草去。-陶行知13、 君子藏器于身，待时而动。-佚名14、 教师不仅是知识的传播者，而且是模范。-布鲁纳15、 教师是人类灵魂的工程师。-斯大林16、 学者必求师，从师不可不谨也。-程颐17、 假定美

16、德既知识，那么无可怀疑美德是由教育而来的。-苏格拉底18、好花盛开，就该尽先摘，慎莫待美景难再，否则一瞬间，它就要凋零萎谢, 落在尘埃。-莎士比亚19、 养体开智以外，又以德育为重。-康有为20、 无贵无贱，无长无少，道之所存，师之所存也。-韩愈21、谁若是有一刹那的胆怯，也许就放走了幸运在这一刹那间对他伸出来的香 饵。-大仲马22、学贵得师，亦贵得友。-唐甄23、 故欲改革国家，必先改革个人；如何改革个人？唯一方法，厥为教育。- 张伯苓24、为学莫重于尊师。-谭嗣同25、 愚蠢的行动，能使人陷于贫困；投合时机的行动，却能令人致富。-克拉 克26、凡是教师缺乏爱的地方，无论品格还是智慧都不能充

17、分地或自由地发展。-罗素27、 不愿向小孩学习的人，不配做小孩的先生。-陶行知28、少年进步则国进步。-梁启超29、 弱者坐失良机，强者制造时机，没有时机，这是弱者最好的供词。-佚名 有关刻苦学习的格言1、讷讷寡言者未必愚，喋喋利口者未必智。2、勤奋不是嘴上说说而已，而是要实际行动。3、灵感不过是“顽强的劳动而获得的奖赏”。4、天才就是百分之九十九的汗水加百分之一的灵感。5、勤奋和智慧是双胞胎，懒惰和愚蠢是亲兄弟。6、学问渊博的人，懂了还要问；学问浅薄的人，不懂也不问。7、人生在勤，不索何获。8、学问勤中得。学然后知不足。9、勤奋者废寝忘食，懒惰人总没有时间。10、勤奋的人是时间的主人，懒惰的人是时间的奴隶。11、山不厌咼，水不厌深。骄傲是跌跤的前奏。12、艺术的大道上荆棘丛生，这也是好事，常人望而却步，只有意志坚强的人 例外。13、成功=艰苦劳动+正确方法+少说空话。14、骄傲来自浅薄，狂妄出于无知。骄傲是失败的开头，自满是智慧的尽头。15、不听指点，多绕弯弯。不懂装懂，永世饭桶。16、言过其实，终无大用。知识愈浅，自信愈深。17、智慧源于勤奋，伟大出自平凡。