资本经营8-10章备课讲稿

1、资本经营8-10章第一节第一节 托管经营概述托管经营概述一、托管经营的涵义二、托管经营与并购的区别三、托管经营与承包经营的区别四、托管经营与租赁经营的区别 托管经营是指企业产权的所有者或其代表，通过签订契约的法律形式，将企业的经营权委托给具有较强经营管理能力，并能承担相应经营风险的另一法人，进行有偿经营的经济行为。托管经营的涵义托管经营的涵义托管经营的性质托管经营的性质1 1 托管经营本质上是一种信托关系，它托管经营本质上是一种信托关系，它只能在市场关系和信用关系高度发展的只能在市场关系和信用关系高度发展的现代经济中存在。现代经济中存在。2 2 托管经营是一种市场行为，与我国社托管经营是一种市

2、场行为，与我国社会主义市场经济体制改革的方向相吻合。会主义市场经济体制改革的方向相吻合。托管经营的意义托管经营的意义 对国有中小企业改革具有重大意对国有中小企业改革具有重大意义。通过托管经营能够在不改变或暂义。通过托管经营能够在不改变或暂不改变不改变原有产权归属原有产权归属的前提下，直接的前提下，直接进行企业资源的优化配置，从而有效进行企业资源的优化配置，从而有效地回避了企业并购与企业资产重组中地回避了企业并购与企业资产重组中的一些敏感问题和操作难点，是现有的一些敏感问题和操作难点，是现有条件下推进我国企业改革的有效方式条件下推进我国企业改革的有效方式之一。之一。 获取权利的途径不同获取权利的

3、途径不同 运作的复杂程度不同运作的复杂程度不同 约束力不同约束力不同 市场风险的程度不同市场风险的程度不同 托管经营与并购的区别托管经营与并购的区别托管经营与承包的区别托管经营与承包的区别经营基础不同经营基础不同经营者主体不同经营者主体不同克服了承包经营的局限性克服了承包经营的局限性受托方是法人组织受托方是法人组织托管经营与租赁经营的区别托管经营与租赁经营的区别目的不同目的不同责任不同责任不同范围不同范围不同第二节第二节 托管经营的类型托管经营的类型一 按托管的内容分类二 按托管经营的实体分类三 按托管契约分类债债 权权 托托 管管股权托管股权托管投投 资资 托托 管管资产托管资产托管技技 术

4、术 托托 管管供求托管供求托管营销网络托管营销网络托管物业托管物业托管按托管经营的内容分按托管经营的内容分整体托管整体托管分层托管分层托管部分托管部分托管专项托管专项托管按托管经营的实体分按托管经营的实体分委托经营式委托经营式抵押保证式抵押保证式按按托托管管契契约约分分第三节第三节 托管经营运作程序托管经营运作程序 确定托管主体确定托管主体 提交托管报告提交托管报告摸清企业家底摸清企业家底 组织招标评审组织招标评审签订托管经营合同签订托管经营合同 履行法律手续履行法律手续第四节第四节 托管经营的风险和托管经营的风险和应解决的问题应解决的问题一一 托管经营的风险托管经营的风险二二 托管经营实践中

5、的误区托管经营实践中的误区三三 托管经营需要明确和解决的问题托管经营需要明确和解决的问题托管经营的风险托管经营的风险变革上的风险法律上的风险经济上的风险托管经营实践中的误区托管经营实践中的误区托管和委托代理不分托管和承包、租赁不分在托管名义下“炒产权”托管经营需要明确和解决的问题托管经营需要明确和解决的问题托管经营的政策定位问题托管经营的法律定位问题防止国有资产流失警惕逃避债务式的企业托管经营警惕逃避债务式的企业托管经营限定托管企业的范围限定托管企业的范围限定受托人的范围限定受托人的范围主讲人吴国锋第九章第九章 租赁经营租赁经营本章主要内容：本章主要内容：l租赁经营概述租赁经营概述l经营租赁经

6、营租赁l融资租赁融资租赁l杠杆租赁杠杆租赁第一节第一节 租赁经营概述租赁经营概述一 租赁经营的意义二 租赁的分类 三三 租赁经营决策租赁经营决策租赁经营的概念租赁经营的概念 租赁经营租赁经营是指在约定期间是指在约定期间内，企业之间由出租人向承租人内，企业之间由出租人向承租人收取租金并转让收取租金并转让资产使用权资产使用权的经的经营行为。营行为。租赁经营的特征租赁经营的特征所有权与使用权分离所有权与使用权分离融资与融物相结合融资与融物相结合分期收回租金分期收回租金形式灵活形式灵活租赁经营的好处租赁经营的好处O企业作为企业作为承租人承租人可以获得好处可以获得好处（理财便利；避免资产陈旧风险（理财便

7、利；避免资产陈旧风险损失；税收优惠；财务处理）损失；税收优惠；财务处理）O企业作为企业作为出租人出租人可以从租赁可以从租赁活动中获得好处（间接销售；活动中获得好处（间接销售；让渡使用权获租金来补偿成本）让渡使用权获租金来补偿成本）租赁经营的分类租赁经营的分类按是否附按是否附带服务分带服务分净租赁净租赁附带服务租赁附带服务租赁按租赁资按租赁资产来源分产来源分直接租赁直接租赁回租赁（先出售再回租）回租赁（先出售再回租）转租赁（购置出租）转租赁（购置出租）按全部风险和按全部风险和报酬是否转移报酬是否转移融资租赁融资租赁经营租赁经营租赁租赁经营决策应该考虑的因素租赁经营决策应该考虑的因素现金流转时间和

8、数量的确定现金流转时间和数量的确定现金流转期限的确定现金流转期限的确定租赁与购买投资方式的优先分析租赁与购买投资方式的优先分析租赁投资方案（选择不同租赁方案）租赁投资方案（选择不同租赁方案）承租企业对租赁公司的分析选择承租企业对租赁公司的分析选择第二节第二节 经营租赁经营租赁O经营租赁的概念O经营租赁的特点O经营租赁业务的程序 经营租赁经营租赁是指由出租人向承租人提是指由出租人向承租人提供租赁物件的使用权，并且负责租供租赁物件的使用权，并且负责租赁物件的维修、保养及其它专门性赁物件的维修、保养及其它专门性技术服务的一种租赁形式，也称技术服务的一种租赁形式，也称经经营性租赁营性租赁。租赁物一般为

9、通用设备，。租赁物一般为通用设备，租赁期较短，客户不固定。租赁期较短，客户不固定。经营租赁的概念经营租赁的概念经营租赁的特点经营租赁的特点1 1租赁公司负责出租设备进行保养。租赁公司负责出租设备进行保养。2 2设备具有通用性，适应面广。设备具有通用性，适应面广。3 3租赁公司承担设备过时风险。租赁公司承担设备过时风险。4 4租金较高。租金较高。5 5设备完全按照出租人需要选择。设备完全按照出租人需要选择。6 6租赁期限较短。租赁期限较短。7 7利于出租人规范化管理。利于出租人规范化管理。经营租赁业务的程序1委托和签约委托和签约2设备移交设备移交3支付租金支付租金4退还设备退还设备第三节第三节

10、融资租赁融资租赁一一 融资租赁的概念和标准融资租赁的概念和标准二二 融资租赁与经营租赁的主要区别融资租赁与经营租赁的主要区别三三 融资租赁业务处理程序融资租赁业务处理程序融资租赁的概念融资租赁的概念 融资租赁融资租赁是一种贸易与信贷相是一种贸易与信贷相结合、融资与融物为一体的综合结合、融资与融物为一体的综合性租赁交易形式。从本质上说，性租赁交易形式。从本质上说，融资租赁是对融资租赁是对设备的投资设备的投资，是一，是一种以实物出现的资金融通。种以实物出现的资金融通。融资租赁与经营租赁的主要区别融资租赁与经营租赁的主要区别风险与报酬的转移不同风险与报酬的转移不同期限差异期限差异承租人拥有的权利不同

11、承租人拥有的权利不同承租人在租期内对设备的使用价值负责承租人在租期内对设备的使用价值负责租金具有完全支付性租金具有完全支付性融资租赁业务处理程序融资租赁业务处理程序 选取租赁设备阶段 委托租赁阶段谈判阶段谈判阶段签订合同阶段签订合同阶段购进设备阶段购进设备阶段交付租金阶段交付租金阶段第四节第四节 杠杆租赁杠杆租赁一一 杠杆租赁的概念杠杆租赁的概念二二 杠杆租赁的特点杠杆租赁的特点三 杠杆租赁的参与方四四 杠杆租赁业务处理程序杠杆租赁业务处理程序杠杆租赁的概念杠杆租赁的概念 杠杆租赁杠杆租赁是指租赁公司以代是指租赁公司以代购设备作为货款抵押物，从金购设备作为货款抵押物，从金融机构获得购买设备的大

12、部分融机构获得购买设备的大部分贷款，将购入设备的使用权转贷款，将购入设备的使用权转让给承租人的一种特殊租赁形让给承租人的一种特殊租赁形式。适于飞机、船舶等巨型资式。适于飞机、船舶等巨型资产的租赁。产的租赁。设备价值大设备价值大租金低租金低杠杆租赁的特点杠杆租赁的特点手续繁琐复杂手续繁琐复杂杠杆租赁的参与方杠杆租赁的参与方1 1物主出租人（大银行、大公司）物主出租人（大银行、大公司）2 2物主受托人（大银行、大公司代表）物主受托人（大银行、大公司代表）3 3债权人（多为银行）债权人（多为银行）4 4合同受托人合同受托人5 5包租人、经纪人包租人、经纪人杠杆杠杆租赁租赁业务业务处理处理程序程序发起

13、准备阶段发起准备阶段正式进行阶段正式进行阶段主讲人主讲人吴国锋吴国锋第十章跨国资本经营第十章跨国资本经营 主主 要要 内内 容容跨国资本经营的内跨国资本经营的内涵 、 方 式 、 动 因涵 、 方 式 、 动 因企业跨国并购企业跨国并购跨国资本经营管理跨国资本经营管理我国的跨国资本经营我国的跨国资本经营第一节第一节 跨国资本经营概述跨国资本经营概述一、跨国资本经营的内涵二、跨国资本经营的方式三、跨国资本经营的动因四、中国企业开展跨国资本经营的积极效应和势力悬殊 跨国资本经营跨国资本经营是指在国际范围内进行是指在国际范围内进行的的并购并购、战略联盟战略联盟和和资产重组资产重组等资本等资本经营活动

14、。企业跨国资本经营与国内经营活动。企业跨国资本经营与国内资本经营没有本质的区别，都是资本资本经营没有本质的区别，都是资本增值的最大化，但跨国资本经营面临增值的最大化，但跨国资本经营面临更大的风险，如外汇风险、不同国家更大的风险，如外汇风险、不同国家利率风险和政治风险等。利率风险和政治风险等。跨国资本经营的涵义跨国资本经营的涵义 发达国家的跨国资本经营主要是发达国家的跨国资本经营主要是采取采取并购并购和和战略联盟战略联盟方式，主要向方式，主要向外输出无形资本。我国企业的跨国外输出无形资本。我国企业的跨国资本经营一般采取资本经营一般采取企业合资企业合资、合作合作经营、合作开发、中方控股上市公经营、

15、合作开发、中方控股上市公司司的做法，一般为有形资本投入。的做法，一般为有形资本投入。跨国资本经营方式跨国资本经营方式 1 1 经济全球化是根本动力经济全球化是根本动力 2 2 政府放松管制及政策调整是促进剂政府放松管制及政策调整是促进剂 3 3 以计算机和信息技术为核心的科技以计算机和信息技术为核心的科技 进步提供了技术手段。进步提供了技术手段。 4 4跨国企业自身的战略性调整与全球化跨国企业自身的战略性调整与全球化经营是内在要求经营是内在要求. .跨国资本经营的动因跨国资本经营的动因中国企业开展跨国资本中国企业开展跨国资本经营的积极效应经营的积极效应社会主义市场经济的需要社会主义市场经济的需

16、要充分开发和利用国外资源充分开发和利用国外资源 有利于产业结构调整有利于产业结构调整可以利用国外资本可以利用国外资本有利于扩大出口有利于扩大出口有利于吸收各国发展的优有利于吸收各国发展的优秀成果，锻炼和培养人才。秀成果，锻炼和培养人才。中国企业开展跨国资本中国企业开展跨国资本经营的实力差距经营的实力差距OO企业平均规模偏小企业平均规模偏小OO研究开发水平偏低研究开发水平偏低OO政策体制约束偏紧政策体制约束偏紧第二节第二节 企业跨国并购企业跨国并购一 跨国并购的基本情况二 跨国并购方式的优点、缺点三跨国并购的风险管理四跨国并购审查的双边合作 跨国并购的基本情况跨国并购的基本情况 O 20世纪50

17、年代以来世界企业跨国并购的情况 O20世纪80年代以来，中国企业的跨国并购情况 跨国并购方式的优点跨国并购方式的优点OO迅速进入东道国市场并占有市场份额迅速进入东道国市场并占有市场份额OO有效利用被并购企业的相关经营资源有效利用被并购企业的相关经营资源OO充分享有对外投资的融资便利充分享有对外投资的融资便利OO廉价购买资产廉价购买资产OO利用跨国并购躲避政治风险利用跨国并购躲避政治风险跨国并购方式的缺点跨国并购方式的缺点价值评估的困难价值评估的困难企业规模和选址问题企业规模和选址问题原有企业或传统关系的束缚原有企业或传统关系的束缚并购后的整合工作难度大并购后的整合工作难度大失败率较高失败率较高

18、选择好目标企业选择好目标企业避免控制权的丧失避免控制权的丧失加强并购后的组织管理加强并购后的组织管理跨国并购的风险管理跨国并购的风险管理跨国并购审查的双边合作跨国并购审查的双边合作OO签订共同法律协助条约签订共同法律协助条约OO扩大双边合作领域扩大双边合作领域第三节第三节 跨国资本经营管理跨国资本经营管理国际金融市场与跨国资本运筹国际金融市场与跨国资本运筹外汇风险管理外汇风险管理投资决策投资决策国际金融市场与跨国资本运筹国际金融市场与跨国资本运筹 跨国资本运筹跨国资本运筹是指跨国资本经是指跨国资本经营企业的筹资和投资决策。跨国营企业的筹资和投资决策。跨国资本运筹具有在全球获得资金的资本运筹具有在全球获得资金的优势，筹资成本较低。但跨国资优势，筹资成本较低。但跨国资本运筹面临着较大的本运筹面临着较大的财务风险财务风险及及利率风险利率风险。外汇风险管理外汇风险管理 外汇风险外汇风险是指外汇汇率变化引是指外