基于malmquist指数的P2P市场风险分析与管控

1、基于malmquist指数的P2P市场风险分析与管控摘要：现代金融市场处于一个快速发展的过程中，各种类型的金融产品不断出现，基于现代互联网经济而出现的P2P作为一种产品形式，在整个市场经济发展过程总中扮演了重要的角色。当前P2P市场发展过程中面临着一些问题与不足，在多样化的市场发展中很难形成一种持续性的应对管理方式，导致市场经营风险比较突出，影响了该行业的进一步发展，从malmquist指数角度对P2P市场风险进行相应的分析，以此实现风险管控的目的，实现P2P市场的良性发展。关键词：malmquist指数；P2P市场；风险管控金融市场中，各种类型的理财方式都能够在实际中发挥重要的作用，作为一种

2、专业的个人对个人理财产品业务，P2P自诞生以来，在整个市场经济中呈现出快速发展的态势，为消费者带来更多理财产品的同时，其在整个市场经济发展中扮演着极为重要的角色。近年来P2P市场异常火爆，在这个发展进程中同时也伴随着一定的风险，当前的风险管控相对来说比较特殊，如何在多样化的市场经济条件下采用malmquist指数对相应的风险进行风险和管控，在实际中具有至关重要的作用。1.P2P市场分析在当前的金融市场领域范围内，P2P是按照国家的相关规定而设计生产的一种特殊的个人理财方式，通过线上线下相互结合的方式，为不同的客户群体提供相关的产品和服务类型，以此实现经营管理的有效性，在多样化的市场竞争中实现理

3、财产品的多样与可持续性。在实际中通过相应的管理应用平台，发布各类产品募资信息，借款人可以根基自身的实际情况，选择相应的投资方式，在平台发放借款标，投资者进行竞标向借款人放贷的行为，在借贷过程中，资料与资金、合同、手续等全部通过网络实现，所有这些环节都可以在线上和线下共同完成，形成一种持续有效的理财管理模式。P2P是现代金融市场发展的产物，作为一种专业化的个人理财产品，在实际中是随着现代互联网的发展而出现的一种特殊的接待管理模式，与传统意义上的银行资本借贷不同的是，这种模式主要是针对的民间资本，既有很高的实际收益，又可以在实际中进行相应的资产投放工作，为更多的消费者营造了一个多样化的理财投资环境

4、，这也是未来金融服务的发展趋势。我国P2P发展起步比较晚，至今不到十年的时间，中国第一家P2P公司拍拍贷诞生于2007年，在整个平台中主要是发表相应的信息，各个用户阶层在实际可以针对自身的需求进行相应的理财产品选择，采用双方发布信息，自主成交的方式进行。在整个交易过程中，传统意义上的银行服务模式已经不复存在，整个平台仅充当一种服务管理平台，没有线下审核环节。随着市场发展，该领域在多个范围内进行了市场拓展，针对投资者需求，还出现了附有担保功能的红岭创投、复合型中介平台的人人贷、有抵押没担保的宜信等多种模式的平台信贷。2.问题提出金融市场呈现出多样化的发展趋势，在整个市场经济条件下随着P2P的快速

5、发展，P2P已成为国内外热门的研究领域和各国政府关注的焦点。作为一种经济发展模式，在实际中面临着多种类型的市场风险，如何在市场经济条件下对相应的市场风险进行分析和管控直接关系到这一行业的未来发展。采用Malmquist指数分析P2P市场风险，探索其在实际经营管理过程中存在的优势和劣势，提出相应的应对管理措施，这样可以在多样化的市场环境下，进一步完善相应的经济技术管理方式，实现P2P行业的进一步发展。3.研究方法参数方法是当前研究中常用的一种方式，作为一种特殊的管理应用模式，在多样化的市场环境中，如何营造一个积极有效的P2P市场风险分析和管控环境，直接影响到本行业的未来发展，包括索罗余值法或生产

6、函数法，利用风险增长率除去各投入要素增长率后的余值来计算相应的风险管控问题。在实际中通过malmquist指数评价模型，然而正确利用dea方法的关键要素在于合理确定投入与风险指标。通过Malmquist指数分析方法测算P2P市场风险，首先定义时间s与t风险距离函数为： （1）其中，最小化，意味着使最大化。该距离函数衡量了在投入给定条件下的最大风险值，则表示技术效率指数。同理，t 时期风险的距离函数： （2）Malmquist指数的分解如图1所示。假设只有一种投入x和一种风险y，并且生产规模报酬不变。图1中的点D和E分别表示在时期s和t时的投入-风险组合。在这两种情况下，实际风险都在生产可能前沿

7、的下面，时期s的技术效率变化为，时期t的技术效率变化为。生产率变化由风险增长贡献而不是由投入增长贡献的部分，为，其中表示风险增长，为沿生产前沿线在时期s的移动。则生产率的变化也可表示为，其中为在时期t时风险的距离函数，表示时期s的距离函数。Malmquist指数也称为“全要素生产率”（TFP），Malmquist生产率分解即从TFP变化中分解出技术进步和技术效率变化。将时期s作为参考标准，时期s到时期t的Malmquist生产率指数变化可表示为： （3）将时期t作为参考标准，则Malmquist生产率指数变化可定义为： （4）这两个指数在一种风险、一种投入的情况下是相同的，但是在可变规模收益和

8、多种投入情况下两个指数则有所不同，为了避免这种不一致性，根据上面两种指数的几何平均值构建了基于DEA的Malmquist 指数分析方法，公式为： （5） （6）其中， 表示s时期到t时期的技术效率，技术效率又可继续分解为规模效率和纯技术效率，即技术效率=规模效率×纯技术效率；表示s时期到t时期的技术进步效率。从融资效率增长结构角度分析，整个P2P市场发展过程中存在着这种类型的问题与不足，导致实际工作效率非常低下，影响了相关工作的开展，风险效率都有了一定的变化，技术与创新的进步弥补了技术效率的下降，最终使得全要素生产效率指数上升。结果表明，当前市场经济条件下P2P市场风险不断提升，筹得

9、的资金未得到最大程度的利用导致发展效率低下，存在投入资本浪费现象。4.P2P市场风险管控当前P2P市场经营发展过程中存在着一些问题与不足，导致实际工作难以有效开展，并且对整个行业的未来发展产生了极为不良的影响，为了在实际中发挥更为有效的积极作用，要在相应的风险基础上进行管控工作。（1）完善优化组织架构。任何行业在发展中都要建立一定的组织构建，在市场经济条件下，多样化的管理模式是市场发展的必然结果，在这个发展过程中，要采用更为积极有效的方式，实现经营管理的持续性与有效性，营造一个多样化的市场经营战略，这种经营管理理念的应用与推广在整个P2P行业中能够起到重要的作用。作为一个处于快速发展时期的特殊

10、理财产业，如何在多样化的市场经营中取得一定的优势，有效降低风险带来的不利影响，要认识到组织管理在整个应用中的积极作用，按照现代企业管理制度的要求合理设置各级部门体系，以达到部门 协助和部门监督为一体的绩效管理目标。风险是无处不不在，作为一种特殊的管理模式，单一的市场应对风险在整个市场经济发展过程中会形成一种持续性的管理方式，采用相应的风险管理部门对实际经营中遇到的各种相关风险进行专业化应对可以在实际中发挥重要的作用。在发展中其要分开设立信贷业务的前中后台部门，前台负责业务开拓，中台负责风险控制，后台负责审计监督。（2）完善优化审批业务流程。相关的业务审批在实际中具有至关重要的作用，尤

11、其是对金融行业来说，作为一种特殊的金融管理产品，实际经营能力直接影响到其未来发展，要在实践过程中建立更为完善的审批业务流程。在实际发展中要按照金融业务的要求设计贷款审批流程，严格按照业务受理与资信调查、资料录入、初审、评级计算、终审决策等程序来决定信贷政策：审批通过或拒绝贷款。如有条件，要引入信贷审批申请评分。在这些关键节点中，要特别明晰岗位职责并严格执行，比如明确区分营销受理岗、贷款调查岗和审批岗；同时也要在贷款调查、标准流程和质量控制的基础上确保各种授信材料的真实性和完整性。业务流程的建立对一个企业来说具有深远的影响，尤其是在当前市场业务快速发展的过程中，如何营造一个积极有效的市场应对管理

12、方式直接关系到其未来发展，P2P市场竞争日益激烈，在实际重要认识到这种建立审批业务流程的重要性，并且采用相应的应对方式进行提升优化。（3) 完善优化贷后管理业务流程。要明确首次检查、月度检查和异动抽查的监督体系，对还 款拖延、经营业务发生异动、行业生态发生异动、发生重大诉讼的企业予以风险预警，以便尽早开展催收工作，防止违约损失的发生和扩大。 此模式下，平台可以选择担保公司、小贷公司合作，由它们推荐客户、尽职调查并提供担保，也可以选择实力强的供应链核心企业来合作做供应商贷款，以供应商持有的对核心企业的应收账款质押。这类模式既解决了客户来源问题，也解决了风控问题，可谓

13、一举两得。 此模式下，P2P公司最重要的是要制定担保机构的准入标准和供应链核心企业的准入标准，并就双方合作制定明确的方案，尤其是在贷后管理方面，要求对方积极配合。只要担保公司有极强的代偿能力或供应链核心企业对供应商的资金流有很强的控制力，那么就算借款人逾期，最终也不会给投资人带来损失。贷后管理流程在实际中能够起到重要的作用，可以根据发展需求建立一种特殊的管理应用模式，实现这一行业发展的规范性与有效性。（4)建立客户评级体系。在定性和定量的基础上搭建中小微企业的评级指标体系，初期以定 性分析为主，待样本数据完善后逐渐以定量分析为主。同时，要充分利用央行的征信数据和社会上的第三

14、方企业经营信息数据，以利充分掌握贷款企业的风险特征。这里面一个最关键的问题在于数据来源。中国的信用数据来源非常分散，不同的数据源之间相互割裂的现象较为严重，不同机构之间数据尚无法实现共享，且数据更新滞后。那么作为P2P公司，迫于现实的压力，必然要花费大量的精力来自行积累数据，即使如此，其积累的数据的真实性也是值得怀疑的，因为P2P公司很多时候还真的无法保证期获取信息的真实性，因此在网站上也常提示投资者不保证信息完全准确!以此来看，目前要构建预测性强的信用评级模型是非常困难的，这也从侧面反映了国内征信体系的落后。如果选择做个人消费用途的贷款，由于这类贷款的特点是金额小，数量大，无法要求借款人提供

15、担保，所以最佳选择是控制违约率，即第二种模式。此时构建预测性强的信用评级模型是最核心的竞争力，也是最大的障碍所在，对P2P公司绝对是一个巨大挑战，纵观目前国内的P2P公司，应该还没有一家开发出令人满意的评级模型的P2P公司，包括人人贷、拍拍贷，基本上都还处于摸索阶段。  结语P2P市场风险是客观存在的，如何在多样化的市场环境中营造一个良好的管理应对模式，将风险降低到最低可以在实际中起到重要的作用。金融市场作为当前市场经济发展过程中的重要组成部分，其经营管理直接关系到整个社会发展的方方面面。从malmquist指数角度对P2P市场发展风险进行相应的分析，可以明确在当前的市场经济环境下，随着金融市场的进一步复杂化，实际经营管理中存在着多种类型的潜在风险，只有才有针对性的应对措施才能降低风险带来的不利影响，实现P2P市场业务两性发展的目的。参考文献1杨薇薇. P2P网络信贷行