第二章金融脆弱性与金融安全网1

1、第二章第二章金融机构的脆弱性与金融机构的脆弱性与金融安全网金融安全网n 金融机构的脆弱性金融机构的脆弱性 一个运行一个运行良好的金融机构体系会由于内部或外良好的金融机构体系会由于内部或外部的突然冲击而导致整个体系运行混部的突然冲击而导致整个体系运行混乱、功能受损。乱、功能受损。一、宏观角度一、宏观角度n1、费雪的金融机构脆弱性理论、费雪的金融机构脆弱性理论n 银行危机与经济周期紧密相关，银行危机与经济周期紧密相关，过度负债过度负债（Overindebtedness）是金融动荡的根本原因。）是金融动荡的根本原因。n 债台高筑引发实体经济下滑，为使经济债台高筑引发实体经济下滑，为使经济复苏复苏，必

2、须清偿必须清偿债务；而清偿债务势必导致货币负债的收债务；而清偿债务势必导致货币负债的收缩并减缓货币流通速度，从而促使物价、产量和市缩并减缓货币流通速度，从而促使物价、产量和市场信心下降，破产和失业增加场信心下降，破产和失业增加，最终引发银行危机，最终引发银行危机。n2、明斯基的金融不稳定性假说（、明斯基的金融不稳定性假说（financial instability hypothesis）n 基本观点：商业银行与其他金融基本观点：商业银行与其他金融机构机构必然经历必然经历周期性周期性波动波动，这种周期性波动会外溢到经济的其他，这种周期性波动会外溢到经济的其他部门，从而导致银行部门，从而导致银行倒

3、闭倒闭、金融危机爆发。、金融危机爆发。n 明斯基将借款企业依据风险从低到高分为明斯基将借款企业依据风险从低到高分为抵补抵补性借款人、投机性借款人和高风险借款人性借款人、投机性借款人和高风险借款人三类。随三类。随着经济的繁荣第一类缩小，后两类比重增大。着经济的繁荣第一类缩小，后两类比重增大。 n 3、克瑞格提出克瑞格提出“安全边界说安全边界说”（Marginsof Safety）n 安全边界指银行收取的风险报酬。安全边界指银行收取的风险报酬。n 基本观点基本观点：确定安全边界的关键在于银确定安全边界的关键在于银行和借款人对预期现金收入的判断和投资行和借款人对预期现金收入的判断和投资项目风险的把握

4、。而经济扩张使有良好记项目风险的把握。而经济扩张使有良好记录的借款人越来越多，相应地降低了安全录的借款人越来越多，相应地降低了安全边界，产生了金融脆弱性。边界，产生了金融脆弱性。 二、微观角度二、微观角度n 1、银行挤兑的、银行挤兑的DD模型模型n 代表人物：代表人物：Dinmond 和和 Dibvign 基本观点：由于存款人和银行之间对基本观点：由于存款人和银行之间对银行清偿力存在信息不对称，单个银行的银行清偿力存在信息不对称，单个银行的破产有可能导致存款人整体的恐慌，最终破产有可能导致存款人整体的恐慌，最终导致存款人对银行业的挤兑和银行危机。导致存款人对银行业的挤兑和银行危机。n 解决办法

5、：建立存款保险制度解决办法：建立存款保险制度 n2、银行危机的真实商业周期理论、银行危机的真实商业周期理论n 代表人物：阿兰、格勒代表人物：阿兰、格勒n 基本观点：存款挤兑和银行危机的发基本观点：存款挤兑和银行危机的发生是对真实商业周期的预期和反应。存款生是对真实商业周期的预期和反应。存款人对银行未来资产状况恶化的事人对银行未来资产状况恶化的事前前反应，反应，增加了银行业的脆弱性。存款挤兑体现了增加了银行业的脆弱性。存款挤兑体现了市场对银行道德风险的约束。市场对银行道德风险的约束。n 解决办法：建立存款保险制度和最后贷解决办法：建立存款保险制度和最后贷款人制度款人制度n 2008年年9月月10

6、日，英国中央银行宣布，日，英国中央银行宣布，对出现短期融资困难的诺森罗克银行提供对出现短期融资困难的诺森罗克银行提供资金支持。资金支持。 9月月17日英国第五大抵押贷款日英国第五大抵押贷款银行银行诺森罗克银行各营业网点诺森罗克银行各营业网点出现存款出现存款挤兑挤兑。 伴随挤兑人群长龙，诺森罗克银行伴随挤兑人群长龙，诺森罗克银行的股价当天早盘一度狂跌近的股价当天早盘一度狂跌近30。 n3、申农的不对称信息理论、申农的不对称信息理论n银行完全解决存款人与借款人之间的信息不对银行完全解决存款人与借款人之间的信息不对称问题，取决于两个因素：一是银行对借款人的筛称问题，取决于两个因素：一是银行对借款人的

7、筛选和监督是高效率和低成本的；二是储户对银行的选和监督是高效率和低成本的；二是储户对银行的信心。信心。n 由于银行与借款人之间存在信息不对称，银行由于银行与借款人之间存在信息不对称，银行对借款人的筛选和监督并不能保证高效率，因而银对借款人的筛选和监督并不能保证高效率，因而银行经营不可避免地存在风险。而一旦存款人对银行行经营不可避免地存在风险。而一旦存款人对银行丧失信心，就可能单方面变更与银行的合约，即丧失信心，就可能单方面变更与银行的合约，即“挤兑挤兑”存款，成为银行危机的导火线。存款，成为银行危机的导火线。三、商业银行三、商业银行的的脆弱性测度脆弱性测度n 银行业脆弱性微观指标银行业脆弱性微

8、观指标资本充足资本充足性指标性指标银行资本充足率银行资本充足率，核心资本，核心资本充足率充足率资产质量资产质量指标指标不良贷款率、拨备覆盖率、不良贷款率、拨备覆盖率、单单个企业个企业贷款比率贷款比率流动性风流动性风险指标险指标贷存比、流动性贷存比、流动性比例比例盈利指标盈利指标资产收益率资产收益率 银行业微观脆弱性指标及临界值银行业微观脆弱性指标及临界值 脆弱性程度脆弱性程度安全安全正常正常关注关注危险危险指标区间指标区间0-200-2020-5020-5050-8050-8080-10080-100资本充足率资本充足率(%)12128-128-124-84-8 40.60.60.40.40.

9、60.60.20.20.40.40.20.2单单个企业个企业贷款比贷款比率率(%)62020不良贷款率不良贷款率(%)11010拨备覆盖率拨备覆盖率(%)15015010010015015080801001008080存贷比存贷比(%)508585流动性比率流动性比率(%)404025-4025-4015-2515-2515 （所有国家该资产价格过去所有国家该资产价格过去3年内的年内的年均增长率的算术平均数年均增长率的算术平均数+1.3倍所有国倍所有国家该资产年均增长率的标准差的算术平均家该资产年均增长率的标准差的算术平均数数）n 则该资产价格在过去则该资产价格在过去3年间存在泡沫年间存在泡沫

10、n 芬兰央行开发了一个衡量股市泡沫的芬兰央行开发了一个衡量股市泡沫的指标，该指标衡量过去指标，该指标衡量过去3年间资产收益和年间资产收益和资产价格之间的相对变化。资产价格之间的相对变化。n 其核心思想在于：在一个特定时期内其核心思想在于：在一个特定时期内资产收益和资产价格不可能偏离太大。资产收益和资产价格不可能偏离太大。如如果股票价格上涨幅度果股票价格上涨幅度显著显著超过股利增长幅超过股利增长幅度，度，就表明存在泡沫。就表明存在泡沫。三、银行危机三、银行危机n IMF对银行危机的定义：对银行危机的定义：银行银行过度涉过度涉足从事高风险行业，从而导致资产负债足从事高风险行业，从而导致资产负债严重

11、失衡，呆账负担过重而使流动性紧严重失衡，呆账负担过重而使流动性紧张或张或破产破产倒闭的危机。倒闭的危机。n 银行危机的表现：不良贷款率过高银行危机的表现：不良贷款率过高（20%以上）、银行倒闭、中央银行实以上）、银行倒闭、中央银行实施救助。施救助。 各国银行危机概览各国银行危机概览n 国家国家 问题状况问题状况n 阿根廷阿根廷 1985年不良贷款率为年不良贷款率为30%n 1995年年205家金融机构中有家金融机构中有n 45家关闭家关闭n巴西巴西 1996年年29家家银行银行关闭关闭n捷克捷克 1995年不良贷款率年不良贷款率38%n墨西哥墨西哥 1996年政府接管陷入困境年政府接管陷入困境

12、的的n 多家银行多家银行n 国家国家 问题状况问题状况n 法国法国 1995年不良贷款率为年不良贷款率为25%n 英国英国 1991年国际信贷银行倒闭，年国际信贷银行倒闭，n 1995年巴林银行倒闭年巴林银行倒闭n 美国美国 1980至至1992年共有年共有1142家家n 储蓄贷款协会以及储蓄贷款协会以及1395家银家银n 行行倒闭倒闭 银行危机银行危机 严重问题严重问题数目数目比重比重数目数目比重比重工业化国家工业化国家 4 7.6% 12 9.6%发展中国家发展中国家 33 63% 86 69%新兴市场国新兴市场国家家 10 19% 5 4.0%转轨国家转轨国家 4 7.6% 19 15.

13、3%石油输出国石油输出国 1 2.8% 2 2.1%焦点一：焦点一：塞浦路斯塞浦路斯的的银行危机银行危机n 塞浦路斯塞浦路斯效仿避税天堂，与俄罗斯签效仿避税天堂，与俄罗斯签订了极其优惠的避免双重征税的双边协订了极其优惠的避免双重征税的双边协议，来自俄罗斯的资金大量涌入该国的议，来自俄罗斯的资金大量涌入该国的银行体系，导致塞浦路斯的银行总资产银行体系，导致塞浦路斯的银行总资产规模急剧膨胀，高峰时超过了该国规模急剧膨胀，高峰时超过了该国GDP的八倍，致使银行服务业成为塞浦路斯的八倍，致使银行服务业成为塞浦路斯的支柱产业，对的支柱产业，对GDP的贡献超过的贡献超过40%。n 由于该国银行购买了大量的

14、希腊政府由于该国银行购买了大量的希腊政府债券，在欧债危机影响下，债券，在欧债危机影响下，2011年，塞年，塞浦路斯三大银行均出现严重亏损，其中第浦路斯三大银行均出现严重亏损，其中第二大银行二大银行大众银行亏损额最大。大众银行亏损额最大。n 措施：塞浦路斯向金额在措施：塞浦路斯向金额在10万欧元以万欧元以上的银行存款帐户一次征税上的银行存款帐户一次征税9.9%，10万万欧元以下的银行存款帐户将面临欧元以下的银行存款帐户将面临6.75%的的一次性课税，并将公司税由一次性课税，并将公司税由10%提升至提升至12.5%；将；将14亿欧元国有资产私有化。亿欧元国有资产私有化。焦点焦点二二：欧洲债务危机：

15、欧洲债务危机n 2010年年6月，希腊爆发主权债务危机，月，希腊爆发主权债务危机，国际三大评级机构之一的穆迪投资者服务国际三大评级机构之一的穆迪投资者服务公司将希腊主权信用连降公司将希腊主权信用连降4级，由级，由A3级降级降至至Ba1，即，即“垃圾级垃圾级”。n 2011年，在欧元区年，在欧元区17国中，以葡萄牙、国中，以葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙等五个国爱尔兰、意大利、希腊与西班牙等五个国家（以下简称家（以下简称“PIIGS五国五国”）的债务问）的债务问题最为严重。题最为严重。n欧洲债务危机的形成原因：欧洲债务危机的形成原因：n（1）政府过度负债。）政府过度负债。n 以希腊、葡萄牙

16、为代表的一些经济发以希腊、葡萄牙为代表的一些经济发展水平较低的国家，在工资、社会福利、展水平较低的国家，在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，支出水平超出国内产出的部分国家看齐，支出水平超出国内产出的部分越来越大。越来越大。 n 2010年欧洲各国政府债务年欧洲各国政府债务/GDP的比值的比值 n 希腊希腊 124.9%n 意大利意大利 116.7%n 比利时比利时 101.2%n 葡萄牙葡萄牙 84.6%n 爱尔兰爱尔兰 82.9%n 马斯特里赫特条约马斯特里赫特条约规定的红线为规定的红线为60%n 2011年希腊政府债务年希腊政

17、府债务/GDP的比重为的比重为160%，意大利为，意大利为120%，德国为，德国为92%，美国为美国为103%；2010年政府公开赤字占年政府公开赤字占GDP比例比例n爱尔兰爱尔兰 -14.3%n希腊希腊 -13.6%n西班牙西班牙 -11.2%n葡萄牙葡萄牙 -9.4%n马斯特里赫特条约马斯特里赫特条约规定的红线为规定的红线为-3%n（2）制度缺陷）制度缺陷n 在欧元区，统一的货币政策促进了区域在欧元区，统一的货币政策促进了区域内外的贸易发展，降低了宏观交易成本。内外的贸易发展，降低了宏观交易成本。n 然而，陷入危机的国家无法通过然而，陷入危机的国家无法通过货币贬货币贬值值来缩小债务规模和增

18、加本国出口产品的国来缩小债务规模和增加本国出口产品的国际竞争力，只能通过际竞争力，只能通过紧缩财政、提高税收紧缩财政、提高税收等等压缩总需求的办法增加偿债资金来源。压缩总需求的办法增加偿债资金来源。n 希腊希腊2010年来的紧缩措施对就业造年来的紧缩措施对就业造成压力，失业率高达成压力，失业率高达19%，并使政府，并使政府税税收收减少。减少。2011年希腊年希腊GDP萎缩萎缩6%，2012年希腊经济萎缩年希腊经济萎缩4.7%4.8%。四、金融开放下的金融风险四、金融开放下的金融风险n1、金融全球化加剧了信息的不对称性金融全球化加剧了信息的不对称性n 资本流出国资本流出国 资本接受国资本接受国n

19、 发达国家拥有较强的信息搜寻技术，发达国家拥有较强的信息搜寻技术，发展中国家是发达国家信息传播的接受者，发展中国家是发达国家信息传播的接受者，由于信息的不对称，导致发展中国家无法由于信息的不对称，导致发展中国家无法应付发达国家投机资本的冲击。应付发达国家投机资本的冲击。不对称不对称n2、金融全球化加剧金融体系的脆弱性、金融全球化加剧金融体系的脆弱性n 金融全球化一方面促使跨国金融机构增金融全球化一方面促使跨国金融机构增加；加；n 另一方面延长了支付结算系统的链条，另一方面延长了支付结算系统的链条，链条由一系列金融机构以及金融活动组成，链条由一系列金融机构以及金融活动组成，链条越长，产生连锁性风

20、险事故的概率就越链条越长，产生连锁性风险事故的概率就越大。大。n 赫斯塔特风险赫斯塔特风险n3、金融全球化加剧短期国际资本的投机性、金融全球化加剧短期国际资本的投机性n 资本账户开放程度越高，金融风险越资本账户开放程度越高，金融风险越大。如果一国金融制度不完善，资本账户大。如果一国金融制度不完善，资本账户所带来的金融风险，终将导致金融危机的所带来的金融风险，终将导致金融危机的爆发。爆发。n 1994年的墨西哥金融危机年的墨西哥金融危机、1997年的年的东南亚金融危机、东南亚金融危机、1998年的俄罗斯金融危年的俄罗斯金融危机机 90年代的拉美国家金融危机：年代的拉美国家金融危机： 20世纪世纪

21、90年代，拉美国家进行金融自由年代，拉美国家进行金融自由化，改革的主要内容：化，改革的主要内容：v 利率自由化，采取激进方式进行；利率自由化，采取激进方式进行；v 国有银行私有化；国有银行私有化；v 资本项目完全开放。资本项目完全开放。v结果：结果：1994年墨西哥金融危机年墨西哥金融危机v 1999年巴西金融危机年巴西金融危机v 2001年阿根廷金融危机年阿根廷金融危机v Mexicos crisis in 1994v Brazils crisis in 1999v Argentinas crisis in 2001. 三次危机的内部因素三次危机的内部因素 Internal Factors

22、of the three Crises 汇汇 率率 政政 策策 Exch. Pol 债债 务务 负负 担担 Debt 金金 融融自由化自由化 Fin. Lib. 财财 政政 赤赤 字字Fis. Def.经常项经常项目赤字目赤字Cur.Acc政政 治治因因 素素 Politics 高利率高利率 政策政策 High Int.墨西哥墨西哥 Mxo 巴西巴西 Brz 阿根廷阿根廷 Arg 威廉森威廉森(Williamson)研究了研究了19801997 年间年间35个发生系统性金融危机的案例个发生系统性金融危机的案例，发发现有现有24个金融危机案例与个金融危机案例与资本项目开放资本项目开放有有关。特别

23、是阿根廷关。特别是阿根廷(1980)、智利、墨西哥、智利、墨西哥(1994)、菲律宾、泰国、土耳其、美国、菲律宾、泰国、土耳其、美国、委内瑞拉更加突出委内瑞拉更加突出，这些危机导致了数千这些危机导致了数千亿美元的损失。亿美元的损失。焦点焦点三三：影子银行的膨胀：影子银行的膨胀n 影子银行影子银行在金融市场中把银行贷在金融市场中把银行贷款证券化，通过证券市场获得资金或进行款证券化，通过证券市场获得资金或进行信贷无限扩张的一种融资方式。信贷无限扩张的一种融资方式。n 这种信用扩张方式的核心是把传统的这种信用扩张方式的核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信银行信贷关系演变为隐藏在证券化中

24、的信贷关系。贷关系。n n 金融危机调查委员金融危机调查委员会的定义：会的定义：传统的商业银传统的商业银行体系之外从事与商业银行类似的业务活动并很行体系之外从事与商业银行类似的业务活动并很少或不受监管的金融机构少或不受监管的金融机构。n 金融稳定委员会（金融稳定委员会（FSB）的定义：的定义：全部或部全部或部分在传统银行监管体系之外涉及信用中介的活动分在传统银行监管体系之外涉及信用中介的活动和机构。和机构。n 美联储主席伯南克美联储主席伯南克的定义：的定义：影子银行体系的影子银行体系的主要组成部分包括：证券化工具、主要组成部分包括：证券化工具、ABCP管道、管道、货币市场基金、回购协议、投资银

25、行和住房抵押货币市场基金、回购协议、投资银行和住房抵押贷款机构。贷款机构。n 美国影子银行的核心所在：住房抵押贷美国影子银行的核心所在：住房抵押贷款的证券化。款的证券化。n 美国美国“影子银行影子银行”产生于产生于20世纪世纪6070年代年代的金融脱媒危机。为此，监管部门放松管制，导的金融脱媒危机。为此，监管部门放松管制，导致各种金融产品、金融工具等层出不穷。致各种金融产品、金融工具等层出不穷。n 在各类金融产品中，美国衍生产品和结构性产在各类金融产品中，美国衍生产品和结构性产品发展远远超过传统金融产品。品发展远远超过传统金融产品。n 19992007年，传统金融产品年均增长年，传统金融产品年

26、均增长5.9%。而衍生产品合约额超过了。而衍生产品合约额超过了165万亿美元，万亿美元，年均增长年均增长21.7%。 n 中国的影子银行表现为银信合作理财中国的影子银行表现为银信合作理财（贷款类理财产品）、小额贷款公司、典（贷款类理财产品）、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资等非银行金融当行、民间金融、私募投资等非银行金融机构贷款。机构贷款。n 中国最大的影子银行是信托投资公司和中国最大的影子银行是信托投资公司和银行的理财产品。银行的理财产品。n 中国的信托资产规模在中国的信托资产规模在2008年底只有年底只有1.2万亿。万亿。2011年底上升到年底上升到5万亿。万亿。2012年年12月

27、末，上升到月末，上升到5.74万亿。万亿。n n 2012年中国商业银行发行的理财产品规年中国商业银行发行的理财产品规模高达模高达17.9万亿元。万亿元。2012年上半年，年上半年， 76家家获准开展资产管理业务的证券公司，受托管获准开展资产管理业务的证券公司，受托管理资金总额从以前的理资金总额从以前的2819亿元大幅增至亿元大幅增至4802亿元，增幅达亿元，增幅达70%，这其中绝大多数，这其中绝大多数资产是银行表内业务资产是银行表内业务“表外化表外化”所致。所致。n “影子银行影子银行”的基本特征：的基本特征：n 第一，第一，高风险偏好。影子银行高风险偏好。影子银行偏好于高信偏好于高信用风险

28、、低流动性的长期金融资产用风险、低流动性的长期金融资产。n 第第二二，高高杠杆率。杠杆率。 一是资本的杠杆率高，一是资本的杠杆率高，其总资产与净资本的比率很高，贝尔斯登、其总资产与净资本的比率很高，贝尔斯登、雷曼兄弟的资本杠杆率在破产前的峰值分别雷曼兄弟的资本杠杆率在破产前的峰值分别达到了达到了33.5倍和倍和30.7倍倍。二是大量利用衍生。二是大量利用衍生产品进行高杠杆交易。产品进行高杠杆交易。n n 第三，第三，高期限错配，即借短投长，是高期限错配，即借短投长，是影子银行的核心盈利模式之一，使得流动影子银行的核心盈利模式之一，使得流动性风险成为其内生性风险。性风险成为其内生性风险。n 第四

29、，经营成本低。第四，经营成本低。n 影子银行无需满足巴塞尔协议的资本要影子银行无需满足巴塞尔协议的资本要求，无需缴纳存款准备金和存款保险费，也求，无需缴纳存款准备金和存款保险费，也无需计提贷款拨备，无需进行大量的信息披无需计提贷款拨备，无需进行大量的信息披露，从而使得其经营成本降到最低，利润最露，从而使得其经营成本降到最低，利润最大化。大化。n 2011年末，全球影子银行拥有年末，全球影子银行拥有67万亿万亿美元的资产，如何监管成为难题。美元的资产，如何监管成为难题。商业银行体系与影子银行体系的对比商业银行体系与影子银行体系的对比表表 2：商业银行体系与影子银行体系对比：商业银行体系与影子银行

30、体系对比商业银行体系商业银行体系影子银行体系影子银行体系资金来源资金来源存款存款货币市场基金货币市场基金融资模式融资模式零售（发放零售（发放-持有）持有）批发（发放批发（发放-分销）分销）金融工具金融工具贷款贷款MBS、ABS、CDO、CDS等等产品结构产品结构简单简单复杂复杂信用创造乘数信用创造乘数存款准备金率存款准备金率抵押扣减率抵押扣减率杠杆率杠杆率10-15倍倍20倍以上倍以上信息披露信息披露透明透明不透明不透明监管方式监管方式巴塞尔协议、存款准备金制度、巴塞尔协议、存款准备金制度、存款保险制度、信贷额度存款保险制度、信贷额度依靠市场纪律、依靠市场纪律、机构自身约束机构自身约束n 金融

31、安全网（金融安全网（financial safety net）：为防止金融危机发生和在金：为防止金融危机发生和在金融危机发生后尽量减少危机对实体经融危机发生后尽量减少危机对实体经济造成损失的一系列制度安排。济造成损失的一系列制度安排。n 主要内容：存款保险制度、最后主要内容：存款保险制度、最后贷款人贷款人制度制度、宏观审慎监管。、宏观审慎监管。一、存款保险制度一、存款保险制度n 存款保险制度：吸收存款的商业银存款保险制度：吸收存款的商业银行根据吸收存款的数额，按规定的保费行根据吸收存款的数额，按规定的保费率向存款保险机构投保，以此对存款人率向存款保险机构投保，以此对存款人利益进行保护。利益进行

32、保护。1、存款保险制度的功能与、存款保险制度的功能与风险风险n 功能：功能：n 维护银行流动性的保障功能；维护银行流动性的保障功能；n 防止挤兑风险的稳定功能；防止挤兑风险的稳定功能；n 克服银行体系的脆弱性。克服银行体系的脆弱性。n n n存在的风险：存在的风险：n （1）道德风险；道德风险；n 存款者的道德风险：存款存款者的道德风险：存款者者缺乏对银行缺乏对银行监督的动力；监督的动力；n 银行的道德风险：银行更容易从事高风银行的道德风险：银行更容易从事高风险的业务。险的业务。n （2）逆向选择风险。）逆向选择风险。n 在自愿保险的情况下，存款保险机构根在自愿保险的情况下，存款保险机构根据平

33、均风险程度制定合同，促使高风险银行据平均风险程度制定合同，促使高风险银行愿意投保，低风险银行选择退出。愿意投保，低风险银行选择退出。n 2、隐性存款保险制度下银行道德、隐性存款保险制度下银行道德风险的约束机制风险的约束机制n （1）隐性存款保险制度存在的理由）隐性存款保险制度存在的理由 银行业信息披露的严重不足；银行业信息披露的严重不足； 银行业退出机制的欠缺；银行业退出机制的欠缺； 防止挤兑风险的出现。防止挤兑风险的出现。n n（2）约束机制）约束机制：银行的特许权价值：银行的特许权价值n 特许权价值特许权价值 银行通过获取经营许银行通过获取经营许可证，获得垄断租金的收益（弥补所有成可证，获

34、得垄断租金的收益（弥补所有成本后的收益）。本后的收益）。n 以以“托宾托宾Q值值”度量。度量。n托宾托宾Q=资产的市场价值资产的市场价值/资产的账面资产的账面价值价值 n n 托宾托宾Q可以近似地度量银行的特许权可以近似地度量银行的特许权价值。托宾价值。托宾Q值大于值大于1，银行享有超额利，银行享有超额利润。润。n 银行集中度银行集中度与特许权价值具有正向关与特许权价值具有正向关系。系。未来随着银行集中度的下降，我国商未来随着银行集中度的下降，我国商业银行因集中度而获得的业银行因集中度而获得的特许权价值特许权价值将会将会减少减少，商业银行必须提高经营能力获取特，商业银行必须提高经营能力获取特许

35、权价值。许权价值。n 银行特许权价值带来的超额收益：一银行特许权价值带来的超额收益：一是垄断性行业固有的超额收益；二是银行是垄断性行业固有的超额收益；二是银行吸收大量存款，将存款转贷给客户而获得吸收大量存款，将存款转贷给客户而获得高杠杆性的收益。高杠杆性的收益。n 特许权价值与特许权价值与银行规模、银行规模、银行资本银行资本量正相关。在特许权价值低的国家，银行量正相关。在特许权价值低的国家，银行道德风险更大，倾向于维持较低的资本量。道德风险更大，倾向于维持较低的资本量。n n 特许权价值与银行风险的关系：特许特许权价值与银行风险的关系：特许权价值越高，银行越不会选择高风险的投权价值越高，银行越

36、不会选择高风险的投资。资。n 对金融不稳定的补救措施：增加银行对金融不稳定的补救措施：增加银行的特许权价值。的特许权价值。Caprio和和Summers（1993）认为，认为，“限制竞争限制竞争”能能增加银增加银行特许权价值。行特许权价值。n 3、显性存款保险制度下银行道德风、显性存款保险制度下银行道德风险的约束机制险的约束机制n 根据银行资产风险大小确定存款保险根据银行资产风险大小确定存款保险的费率；的费率； n 让市场参与者承担一定风险（确定存让市场参与者承担一定风险（确定存款保险的上限），使市场参与者有动力监款保险的上限），使市场参与者有动力监督银行行为。督银行行为。 n n 4、各国存

37、款保险制度的类型、各国存款保险制度的类型n（1）按照组织形式划分）按照组织形式划分n由官方建立存款保险机构；由官方建立存款保险机构；n由官方与银行界共同建立存款保由官方与银行界共同建立存款保险机构；险机构；n由银行协会建立存款保险机构。由银行协会建立存款保险机构。 （2）按监管职能的积极程度划分）按监管职能的积极程度划分n“付款机付款机”类型的存款保险机构类型的存款保险机构n 在银行倒闭之后，对所承保的存款进在银行倒闭之后，对所承保的存款进行补偿；行补偿；n“最低成本最低成本”类型的存款保险机构类型的存款保险机构n 在银行在银行倒闭倒闭之前不能进行干预，但会之前不能进行干预，但会参与了解全部信

38、息，以便提出最低成本的参与了解全部信息，以便提出最低成本的处置方案；处置方案；n“风险最小化风险最小化”的存款保险机构。的存款保险机构。n 对银行风险进行评价和监测，在银对银行风险进行评价和监测，在银行倒闭之前采取行动，如建立早期预行倒闭之前采取行动，如建立早期预警系统和早期纠错，提前进行干预警系统和早期纠错，提前进行干预。5、各国存款保险制度的特点、各国存款保险制度的特点n 所有存款性金融机构必须加入存款保所有存款性金融机构必须加入存款保险；险；n 银行同业存款、外币存款不包括在存银行同业存款、外币存款不包括在存款保险范围内；款保险范围内；n 根据风险大小设计保费率根据风险大小设计保费率；

39、n 规定存款保险的最高限额或最大比例。规定存款保险的最高限额或最大比例。n n 美国为美国为25万美元（万美元（2008年前为年前为10万万美元）、日本为美元）、日本为12.2万美元、加拿大约万美元、加拿大约10万美元，中国台湾为万美元，中国台湾为300万台币（约万台币（约9万多美元）。万多美元）。二、审慎性金融监管制度二、审慎性金融监管制度n 微观审慎监管体系在微观审慎监管体系在2008年金融危年金融危机中暴露出问题，机中暴露出问题，宏观审慎监管宏观审慎监管应运而应运而生。生。 n 微观审慎关注个体金融机构的安全微观审慎关注个体金融机构的安全与稳定，忽视了金融风险的外部性导致与稳定，忽视了金

40、融风险的外部性导致的市场失灵问题的市场失灵问题；n 宏观审慎关注整个金融系统的稳定。宏观审慎关注整个金融系统的稳定。 n1、微观审慎监管体系面临的挑战、微观审慎监管体系面临的挑战n 商业银行不再主要依赖存贷款业务，商业银行不再主要依赖存贷款业务，而是而是更多更多地依赖市场获取负债，依赖市场地依赖市场获取负债，依赖市场配置资源，依赖市场取得收益。配置资源，依赖市场取得收益。n 结构性金融工具增多结构性金融工具增多，导致风险的外，导致风险的外部性增大。部性增大。n投资银行功能的变化。投资银行在金融投资银行功能的变化。投资银行在金融危机爆发时是金融活动的当事人，是一个全危机爆发时是金融活动的当事人，

41、是一个全能的机构。能的机构。n第三方支付清算体系产生。第三方支付第三方支付清算体系产生。第三方支付不依赖于央行却能帮助金融机构实现最基本不依赖于央行却能帮助金融机构实现最基本的功能的功能支付清算。支付清算。 n 第三方支付业务包括网上支付、银行卡收单、第三方支付业务包括网上支付、银行卡收单、预付卡等。预付卡等。n 2010年中国推广的年中国推广的“网上支付跨行清算系统网上支付跨行清算系统”是网上支付跨行资金清算的核心平台，支持商是网上支付跨行资金清算的核心平台，支持商业银行以及经中央银行批准的第三方支付机构业银行以及经中央银行批准的第三方支付机构接入。接入。n 2011年年 ，支付宝以支付宝以49.0%的市场份额居于的市场份额居于市场首位，占据了第三方支付市场的半壁江山；市场首位，占据了第三方支付市场的半壁江山；财付通以财付通以20.4%的市场份额位居第二的市场份额位居第二。 2、宏观审慎监管的内涵、宏观审慎监管的内涵n 20世纪世纪70年代末，国际清算银行年代末，国际清算银行（BIS）首次提出了）首次提出了“宏观审慎宏