财务管理幻灯片学习教案

1、会计学1财务管理幻灯片财务管理幻灯片第一页，共49页。第1页/共49页第二页，共49页。第2页/共49页第三页，共49页。(元) 第3页/共49页第四页，共49页。第4页/共49页第五页，共49页。 现在假设1元钱，年利率为10%，那么(n me)从1年到5年的各年年末终值为：1元1年后的终值（1+10%)1.1（元）1元2年后的终值1.1（110%） （110%）21.211元3年后的终值1.21（110%） （110%）31.331（元）1元4年后的终值1.331（） （110%）41.464（元）1元5年后的终值1.464（110%） （110%）51.625（元）第5页/共49页第六页

2、，共49页。 现在设0表示期初数额或银行存款的现值； k表示银行存款利率； n表示存款之年限； n表示第n年之后的终值。 那么复利终值可以表述为： 以上(yshng)是每年复利一次的计算公式。 如果每年复利m次，则每期的利率变为km，期数变为mn次，上列公式变为：nnKVV)1(0mnnmkVV)1 (0第6页/共49页第七页，共49页。2.复利(fl)现值 现值是指未来某一时期一定数额的货币折合成现在的价值。复利(fl)终值的计算是已知本金(现值)、利率、期间，求本利和，而现值的计算则是已知终值(本利和)、利率、期间，求本金为多少。 现在假设1到5年各年年末值为1元钱，年利率为10%，那么1

3、到5年的年末值的现值为：第7页/共49页第八页，共49页。1年后1元的现值1/(110%)1/1.1 0.909（元）2年后1元的现值1/（110%）21/1.21 0.826（元）3年后1元的现值1/（110%）31/1.331 0.751（元）4年后1元的现值1/（110%）41/1.464 0.683（元）5年后1元的现值1/（110%）51/1.625 0.621（元） 第8页/共49页第九页，共49页。 假设(jish)各符号含义仍如上所设， 则复利现值公式可列示如下： 上例公式中的（k）n和/（k）n，分别称为复利终值系数和复利现值系数，在实际工作中，其数值可以查阅按不同利率和时期

4、编制的复利终值表和复利现值表(见书后附表)。 以上是一年复利一次现值的计算公式，一年复利m次的计算公式为：nnkVV)1(0mnmkVnV)1(0第9页/共49页第十页，共49页。第10页/共49页第十一页，共49页。三、 年金 年金是指在一特定期间内，每次存储相同的金额。年金按付款方式不同(b tn)可以划分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年值。、 普通年金 是指收付均发生在每间隔期期末的年金，又称后付年金。第11页/共49页第十二页，共49页。（）普通年金的终值，即普通年金的复利终值之和。假如每年存款1元，年利率10%，经过五年，普通年金终值可计算如下(rxi)：1元1年的终值 1（1

5、10%)01.001元2年的终值 1 (110%)11.101元3年的终值 1（110%）21.2101元4年的终值 1(110%）31.3311元5年的终值 1(110%）41.4641元年金5年的终值 6.105 第12页/共49页第十三页，共49页。 普通年金终值的计算公式为： n（1+k）n-1/k 公式中n为年金终值，为每次收付金额，t为每笔收付款项的计息期数，n为全部(qunb)年金的计息期数，k为年利率，并且（1+k）n-1/k称为普通年金终值系数。如果每年存款次数为m，则公式变为 n（1+k）mn-1/（k/m）第13页/共49页第十四页，共49页。第14页/共49页第十五页，

6、共49页。1%)101 (%108第15页/共49页第十六页，共49页。（） 普通年金的现值，即普通年金的复利现值之和。 假设每年取得收益1元，年利率10%，为期(wiq)五年，年金现值可计算如下： 1元1年的现值1/（110%）10.909（元） 1元2年的现值1/（110%）20.826（元） 1元3年的现值1/（110%）30.751（元） 1元4年的现值1/（110%）40.683（元） 1元5年的现值1/（110%）50.621（元） 1元年金5年的现值 3.79 （元）第16页/共49页第十七页，共49页。 普通年金现值的计算公式为： 01-（1+k）-n/k 公式中各字母含义如上

7、，1-（1+k）-n/k称为普通年金现值系数。 普通年金终值系数和普通年金现值系数可以通过(tnggu)查年金终值系数表和年金现值系数表获得。如果每年复利m次，则公式变为mkmkRVmn/)/1(10第17页/共49页第十八页，共49页。%10%)101 (15第18页/共49页第十九页，共49页。10%)121 (1%12第19页/共49页第二十页，共49页。. 即付年金 是指收付均发生在间隔期期初的年金，又称预付(y f)年金。（） 即付年金的终值，即是即付年金的复利终值之和。 假设每年初存款1元，年利率10%，经过五年，即付年金终值可计算如下：第20页/共49页第二十一页，共49页。1元

8、年初(ninch)的终值 .1元2年初(ninch)的终值 .1元3年初(ninch)的终值 .1元4年初(ninch)的终值 .1元5年初(ninch)年金的终值 .1元即付年金的终值 . (元) 因此即付年金终值的计算公式为 vRKKRVnn1)1 (1RKkRVnn1)1 (1第21页/共49页第二十二页，共49页。(） 即付年金的现值，是指即付年金的现值之和。 假设(jish)每年初取得收益1元，年利率10%，为期五年，即付年金现值可计算如下：第22页/共49页第二十三页，共49页。 1元1年初(ninch)的现值 1元2年初(ninch)的现值 . 1元3年初(ninch)的现值 .

9、 1元4年初(ninch)的现值 . 1元5年初(ninch)的现值 . 1元即付年金5年的现值 . 因此即付年金现值的计算公式为：RkkRVn) 1(011第23页/共49页第二十四页，共49页。第24页/共49页第二十五页，共49页。. 递延年金 是指收付发生(fshng)在某一期期末以后的年金或是指收付发生(fshng)在某一期期初以前的年金。（） 递延年金的终值，是指收付发生(fshng)在某一期期初以前的年金复利终值之和。假定年金发生(fshng)在m年以前，共发生(fshng)n年，则终值的计算公式可列示如下：n（k）m+n-1（k）m+n-2（k）m （k）m（k）n-1（k）n

10、-2（k）0第25页/共49页第二十六页，共49页。 即递延年金的终值可以分解为年金、复利(fl)终值系数、年金终值系数三者之积。(） 递延年金的现值 是指收付发生在某一期期末以后的年金的现值之和。 假定年金发生在m年之后，共发生n年，则其现值的计算公式如下：01/（1k）m+11/（1k）m+21/（1k）m+n 1/（1k）m1/（1k）11/（1k）n第26页/共49页第二十七页，共49页。 因此递延年金的现值可以(ky)分解为年金、复利现值系数、年金现值系数三者之积。 例如，某企业一项投资在第5年后发挥效益，每年投入1000元，共收入5年，年利率10%， 其递延年金的现值为 01000

11、1/(110%）51-(1+10%)-5/10%第27页/共49页第二十八页，共49页。n或P=A(P/A，10%，5)(P/F，10%，5)n=10003.79080.62092354(元)第28页/共49页第二十九页，共49页。、 永续(yn x)年金 是年金定期等额支付一直持续到永远，它是当n时年金的特殊情况，其现值计算公式可以表述为： 永续(yn x)年金现值折现率（即利率）每期的等额支付（年金第29页/共49页第三十页，共49页。第30页/共49页第三十一页，共49页。第31页/共49页第三十二页，共49页。211第32页/共49页第三十三页，共49页。第33页/共49页第三十四页，

12、共49页。第34页/共49页第三十五页，共49页。第35页/共49页第三十六页，共49页。第36页/共49页第三十七页，共49页。第37页/共49页第三十八页，共49页。第二节 资金成本一、 资金成本的概念 资金成本是指企业取得和使用资金而付出的代价。它包括资金占用费和资金筹措费用(fi yong)。 股息、利息等属于占用费用(fi yong)。 委托金融机构代理发行股票、债权的注册费和代办费、向银行借款支付的手续费，属于筹措费用(fi yong)。 为了便于分析比较，资金成本通常以相对数资金成本率表示，但通常都称为资金成本。计算公式如下：资金成本（率）资金筹措费用）（筹资总额资金占用费-第3

13、8页/共49页第三十九页，共49页。二、 各种资金来源的资金成本. 长期债券成本率 企业发行长期债券通常要事先规定出利息(lx)率，这样，只要时期既定利息(lx)便可确定。但是债券利息(lx)是用税前利润支付的，因此企业实际上少缴了一部分所得税，企业实际负担的债券利息(lx)为：债券利息(lx)(所得税税率)。因此将上式代入资金成本计算公式中可得下式：长期债券成本率筹措费率）债券发行总额（所得税税率）债券利息（-1-1第39页/共49页第四十页，共49页。 例如(lr)，某公司发行五年期的长期债券120，000元，银行收取发行费6000元，债券年利息率为10%，所得税税率为33%，那么长期债券

14、成本率为：长期债券成本率 .%1006000120000%331%10120000）（）（第40页/共49页第四十一页，共49页。. 长期借款成本率 长期借款成本率与长期债券成本率的计算公式相类似，因为长期借款利息支出也是在税前利润中支付的，所以(suy)企业实际负担的利息支出也为：借款利息(1所得税税率)，因此长期借款成本率公式为： 长期借款成本率筹措费率）长期借款总额（所得税税率）借款利息（-1-1第41页/共49页第四十二页，共49页。. 优先股成本率 企业发行优先股股票，同发行债券和长期借款一样，也需支付筹措费，如注册费、代销费等。其股息也要定期(dngq)支付。但与债券、长期借款不同

15、之处是，其股息是以税后净利支付的，不会减少企业应上缴的所得税。优先股成本率的计算公式为： 优先股成本率筹措费率）（优先股股金总额优先股股息 1第42页/共49页第四十三页，共49页。 例如，某公司发行面值每股100元的优先股10，000股，年股利率为8%，发行费用为股金(gjn)总额的2%，那么优先股成本率为：优先股成本率%16.8%100%2110000100%810000100）（第43页/共49页第四十四页，共49页。 当企业资不抵债时，优先股股票持有人的索赔权，次于长期债券持有人和长期借款贷款人，所以优先股持有人的投资风险比债券持有人和借款贷款人大，这就使得优先股股息率高于债券利率和借

16、款利率。 而且发行优先股股票不仅筹措(chucu)费较高，而且支付的优先股股息不会减少企业应缴的所得税，所以，优先股成本率明显高于债券成本率 但是，优先股股票筹集的资金属于自有资金，一般是长期占用不能退出的，因此在一定条件下企业仍乐意采用这种能增加企业产权的筹资方式。第44页/共49页第四十五页，共49页。. 普通股成本率 确定普通股成本率的方法，原则上与优先股相同。但是普通股股利率(ll)是不固定的，需要根据每年企业的盈利情况决定，这就使得普通股成本率与优先股有所不同。如果股利每年以固定比率增长，第一年股利已知，那么普通股成本率的公式可简化为下式：普通股成本率 普通股股利的年增长率筹措费率普

17、通股股金总额第一年的普通股股利)1 (第45页/共49页第四十六页，共49页。 企业资不抵债时，普通股股票持有人的索赔权不仅在债券持有人之后，而且次于优先股股票持有人，其投资风险最大，因而其股利率比债券利息率、贷款利率和优先股股息率都高，另外(ln wi)，其股利率还将随着经营状况的改善而逐年增加，所以，普通股成本率最高。第46页/共49页第四十七页，共49页。. 盈余公积金和未分配利润的成本 它的计算要以普通股股利率为基础，并考虑普通股股利每年增长率，其计算公式如下： 盈余公积金和未分配利润的成本率 普通股股利率普通股股利的年增长率 例如，某企业盈余公积金和未分配利润共计100万元，普通股的股利率为15%，普通股股利的年增长率为4%，则盈余公积金和未分配利润的成本率为： 盈余公积金和未分配利润的成本率 由于(yuy)盈余公积金和未分配利润的投资不需支付筹措费，所以其资金成本略低于