ipo和借壳上市的区

1、IPO 与借壳上市的简单对比对比方面IPOIPO借壳上市基本限制受国豕宏观调控政策影响因为盈利能力波动太大而导致不冃匕付合连续三年盈利的基本要求。主要材料招股说明书和保荐报告书发行股份购买资产报告书和独立财务顾问报告保荐人签字需要两名保荐人签字不需要保荐代表人签字，不占名额融资效果公司增量发行的 25%25%勺股份借壳上市本身并不能为企业带来大量可以帮助企业一次性募集资金，相反还可能需要支付一定的买壳到大量资金，而这部分资金费用。公司借壳上市之后需要在一段时的成本就是公司增量发行间之后才能实施再融资，以满足企业对的股份，成本较低。资金的需求。是否受二现在的发行制度是市场化受二级市场影响较大。在

2、 20082008 年的大级市场影并不完全的发行制度，发行熊市下，定向增发发行价格和股票市价响价格根据公司每股收益和的倒挂几乎成了普遍现象，并且大家的发行巾盈率乘积得来，承销预期是股价会持续下跌，因此根据董事方式米取承销机构余额报会决议前 2020 个交易日确定的发行价格销的方式，所以发行基本不显得更加不靠谱，这也就导致了去年定会受到二级市场股价波动向增发发行难的怪状，甚至有的企业都影响。当然，因为股市剧烈 波动导致 IPOIPO 暂停属于特 例。希望证监会不批准自己的申请，或者拖 得越久越好，毕竟 10%10%勺折扣对于一直 熊下去的股市构不成足够的诱惑力，并 且绝大部分企业没有折价。对于券

3、商来 说，选择一个好的定价基准日是一件头 疼的事情也是一件考验水平的事情，国 泰君安 2002008 8年就以金融街的公开增发 案例荣膺十大最佳投行案例，而获奖理 由最关键的就是对于发行价格的确定。发行不确定性只要通过发审委审核至今 不存在不能发行的情况。立 立电子情况也属于证监会 未核准发行。定向增发的发行不仅需要重组委审核， 在股东大会通过时还要充分考虑流通 股股东的利益，因为他们的意见对于决 议是否通过也十分关键。另外，定向增 发一般都会涉及到关联交易，根据法律 规定，表决时关联股东需要回避，那么 流通股股东的意见就更加需要重视，已 经存在 5050 万股小股东否决上市公司议 案的先例。

4、上市时间一般需要 1 1 年半至 2 2 年的时间，复杂的企业需要 3 3 年的 时间，另外时间跟证监会审 核速度也有直接关联。（注一般需要 1 1 年至 1 1 年半的时间，重组委审核一般较快。（注 2 2）1 1）上市费用一般按照募集资金额的一首先公司需要支付给壳公司大股东一定比例来计算。费用包括律定的对价，作为对其出让控股的补偿，师费用、会计师费用和支付也就是买壳费用，一般是 50005000 万至 1 1券商费用，一般为募集资金 额的 5 5 流右，费用大部分在 上市之后支付。亿元。（注 3 3）风险问题主要为：审核风险及发行之壳资源本身的质量如：或有负债担后股票价格迅速下跌的风保和诉

5、讼、仲裁及税务纠纷等，可能会险。对公司上市之后产生潜在威胁。股份锁定一般 1212 个月，控股股东或重大资产重组管理办法 4343 条，一般情实际控制人 3636 个月。况下锁定 1212 个月，下列情况 3636 月：控 股股东、实际控制人或者其控制的关联 人；通过认购本次发行的股份取得上市 公司的实际控制权；对其用于认购股份 的资产持续拥有权益的时间不足 1212 个 月。注 1 1: IPOIPO 上市主要进程注 2 2:借壳上市的主要流程注 3 3:借壳费用的支付:支付对象：一种直接补偿给大股东，一种直接进入上市公司，第一种的案例很多，第 二种看大华集团借壳东北特钢。支付方式： 1 1）直接支付现金给原控制股东； 2 2）以原上市公司资产 + +部分现金给股东； 3 3）原控制股东保留股东身份的情况下，对拟置入上市公司的资产进行打折，也可以算是一 种支付方式； 4 4）或者以上方式的组合。还有一种是看起来没有直接借壳费用的，典型的就 是承债式的收购。国外有些公司专门从事“洗壳”业务的， 他们会先把壳的控制权拿到手， 然后对里面 乱七