(2021更新）国家开放大学电大专科《财务管理》案例分析题题库及答案（2038套）

1、国家开放大学试题国家开放大学电大专科财务管理案例分析题题库及答案试卷号:2038案例分析题1. 假设某公司计划开发一条新产品线,该产品线的寿命期为5年,开发新产品线的成木及预计收入 为:初始一次性投资固定资产120万元,旦需垫支流动资金30万元,直线法折旧且在项目终了可回收残 值20万元。预计在项目投产后,每年销售收入可增加至100万元,旦每年需支付直接材料、直接人工等 付现成本为30万元;而随设备陈旧,该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的 最低投资回报率为io%,适用所得税税率为25%o要求:1计算该项目的预期现金流量;2计算该项目的净现值;3请问净现值法的决策规则是什

2、么？并请从财务的角度分析,是否该开发该项目。4请分析净现值法的优缺点是什么？解:ZU 1折旧 一-20万元该项目营业现金流量测算表单位:万元计算项目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入100100100100100何现成本3。35404550折旧2020202020税前利涧5045403530所得税25%12.511.25108. 757.5税后净利37.533. 753026. 2522.5皆业现金流tt!57. 553.755016. 2542.5则该项目的现金流量计算表单位:万元计算项目0年1年2年3年1年5年固定资产投入-120营运9本投入-30首业现金海贤57.553. 75500

3、 2542. 5固定贸产残值回收20本回收30现金流at合计-15057.553-755016. 2592.5H分2折现率为1%时姻废顼目的净现值可H鼻为.NPV = 150 -1 57.5X0. 909 I 53. 75 X 0. 826 50X0. 751-F 46. 25X0. 683 4-92. 5 <0. 621« 一 150+52. 27+44. 10+37. 55 + 31. 59+57. 44 -73.25万元6 分(3) )在用净现值法进行投资决策时,要注意区分项日性质。对于独立项日,如果净现值大于零,贝U说明投资收益 能够补偿投资成本,则项目可行;反之,则项

4、目不可行。当净现值二0时,不改变公司财富,所有没有必要采纳。 互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方而:一个是投资额不同,另一个是项目期不同。如果是项目期相 同,而投资额不同的情况,需要利用净现值法,在决策时选择净现值大的项目。该项目的净现值大于零,从 财务上是可行的。(7分)(4) (5)净现值法的优点。其优点主要表现在:考虑了货币时间价值。考虑了投资风险的影响, 这是因为折现率(资本成本或必要报酬率)包括了风险,风险较大的投资项目,其选用的折现率将较高。反 映了为股东创造财富的绝对值,其理论较完整,应用范围也很广泛。净现值法的缺点。净现值法也有一定局 限性,主要体现在:净现值反映的是为股东创造

5、财富的绝对值,在比较投资额不同的项目时存在局限性。(7 分)2. 某公司准备购人一套设备以扩充生产能力,现有甲、乙两个方案可供选择:甲方案:需投资30000元,使用寿命5年,采用直线法折旧,5年后设备无残值。5年中每年销售收 入为15000元,每年付现成本为5000元。乙方案:需投资36000元,采用直线法折旧,使用寿命5年,5 年后有残值收入6000元,5年中每年销售收入为17000元,付现成本第一年为6000元,以后随着设备陈 旧,逐年将增加修理费300元。另外需垫支流动资金3000元。已知所得税税率为25%,资本成本为10%。要求:(1) 项目现金流量根据不同方法的划分,应如何分类？(2

6、) 计算两个方案的现金净流量;(3) 计算两个方案的净现值;(4) 计算两个方案的现值指数;(5) 试问该投资者是否应该进行该项目的投资？解:(1)按现金流向不同划分,项目现金流量可分为现金流出量、现金流入量和净现金流量。按投资项目所处时期不同划分,项目现金流量可分为初始现金流量、经营期间现金流量和项目终结 现金流量。(4分)(2) 甲方案每年的折旧额=30000/5=6000 (元)甲方案各年的现金流量(单位:元)年限0123<3现金源量-30000(15000 - 5000 - 6000) 75%+6000= 9000乙方案折旧=36000- 6000= 6000 元乙方案营业理金算

7、寰(单位'元)目引二年第三年第四年第五年wwax1700017000170001700017000付JK成本60006300660069007200折旧60006000600060006000税50004700440041003800所得 81(25%)1250117511001025950税后摩聘37SO352S330030752850菖业现金itflt97509525930090758850乙方案的废金元,计算41目。年1*2年3年4邮5年因定或产投入 36000-3000骨业97509S2593009075B8S0嵋定6000收3000IE住真合计-390009750952593

8、00W751785012分)(3>V 方案的 «ffiA-3O0O0+0O0X(P/A.I0K.5) -30000 + 9000 X 3.7908-4117. t(Jt)第乙方案的净现值可计算为,NPV =-39000+9750 X0.909+9525X6 826+9300 X 0. 751-b9075X0. 683+17850X0.621=-39000+8862. 75 + 7867. 65+6984. 3+6198. 23 十 11084.85»1997. 78(元)(6 分)30000300004甲方案的现值指数'乙方案的现值指数9750X0. 909

9、+ 9525 X0. 826+9300 X 0. 751 + 9075 X 0. 683+ 】7&50 X 0. 621=390000«1.0515 分5根据净现值桩和现值指散族的计鼻靖果,甲方案优于乙方案,3分3. 某公司计划进行某项投资活动,有甲、乙两个投资方案资料如下:1甲方案原始投资150万元,其中固定资产投资100万元,流动资金50万元垫支,期末收回, 全部资金用于建设起点一次投入,经营期5年,到期残值收入10万元,预计投产后年营业收入90万元, 付现成本50万元。Z乙方案原始投资额150万元,其中固定资产120万元,流动资金投资30万元垫支,期末收回, 全部资金于

10、建设起点一次投入,经营期5年,固定资产残值收入20万元,到期投产后,年收入100万元, 付现成本60万元/年。已知固定资产按直线法计提折旧,全部流动资金于终结点收回。已知所得税税率为25%,该公司的必 要报酬率是10%o要求:(1) 请计算甲、乙方案的每年现金流量;(2) 请计算甲、乙方案的净现值;(3) 请问净现值法的决策规则是什么？并帮助公司做出采取何种方案的决策;(4) 请分析净现值法的优缺点是什么？解:(I)甲万案符年的VflllW ( 100-10)/5 8万元) 甲方宴各年的现金流批m位5 心年限0J23*5现金流附-150(90 -50 18)75%+ 18-34.534. S3

11、4.54. 534. 5 + 50+10-94. 5盘案、的折120-20)/5-20(万元)乙方案各尊的现金流依(单m万元)年限012345现金流陨-150(100 (50 20) 75M4-20-3535353535 + 30 + 20-85(8分)(2) 甲方案的净现值= -150+34.5X(P/A. 10% .4) + 94. 5X( P/F. 10% .5= 150+34. 5X3.170+94, 5X0. 62】= -150 + 109. 37+58. 68=18.05万元)乙方案的净现值=一 150+35 X(P/A, 10% .4 )+85 X(P/F 10% 5)= -15

12、0+35X3. 170+85X(P/FJ0%.5)= -150*110, 95 + 52. 785=13. 735(万元)(8 分)(3) 在用净现值法进行投资决策时.要注意区分项目性质。对于独立项目,如果净现值大于零,则说明 投资收益能够补偿投资成本,则项目可行;反之,则项目不可行。当净现值二0时,不改变公司财富,所有没 有必要采纳。互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面:一个是投资额不同,另一个是项目期不同。如果 是项目期相同,而投资额不同的情况.需要利用净现值法,在决策时选择净现值大的项目。该企业应该采用甲方案。(7分)(4) 净现值法的优点。其优点主要表现在:考虑了货币时间价值。考虑了投

13、资风险的影响,这是因 为折现率(资本成木或必要报酬率)包括了风险,风险较大的投资项目,其选用的折现率将较高。反映了 为股东创造财富的绝对值,其理论较完整,应用范围也很广泛。净现值法的缺点。净现值法也有一定局限性, 主要体现在;净现值反映的是为股东创造财富的绝对值,在比较投资额不同的项目时存在局限性。(7分)4. E公司拟投资建设一条生产线,行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择,相关的净现金流 量数据如下表所示E公司净现金流量数据(单位:万元):方案10i2345ANCF, 110055Q500* 145。400350,r bNCF、1100350400450SOOs$ocN0F,LlL

14、-倾450痢J 450150要求:(1) 请计算A. B. C三个方案投资回收期指标。(2) 请计算A. B. C三个方案净现值指标。(3) 请问净现值法和回收期法的判断标准是什么,并分析其各自的优缺点。(4) 请根据计算结果,判断该公司应该采用哪一种方案？解:(DA万案的回校期+器=2, 年,B方霎的回枚刷上78(年)45。C方案的的收(年S分(2)A力塞的冷成值550XfP/F*10X.l) 5OOM (P/F.1OK.2) - <5OX (P/F. 10%.3)+ <0OX(P/Ft10K.4)4-350X (P/F.I0Mw5>- 1100t?4L 451100641

15、.45(万元)B亦蜜的序现flaSOXCP/F.lOK.D + IOOX <P/F.loXw2) + 450X<P/F.loK.3>4-500X(P/FtK>H.4)550A (P. F.!0M >5) - U09 1669.55I JOO569. 55(万元)C方*的序理(fl«<50X(PM>IOK<5)-H00-I7o5e95- 1100"605.95(万元)(15 分)玲论上正合理的霸票*先定折理率摩理值也(ft.为4UJ决花提供木就¥于牧痘的怵在回牧期蛔于常理说僮期回屹*1法J5 了忠*可wm之后的收裁(6

16、分 "椎舜计H陆景.应透择A方案.(3分)5. E公司拟投资建设一条生产线,行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择,相关的净现金流量数据如下表所示(单位:万元):力承t(q 份)012345A('Ft1 loo550500150400350BNOFt-1 l°03504004S0500550CXCK.-1 too45013。45Q450450要求:(1) 计算A、B、C三个方案投资回收期指标。(2) 计算A、B、C三个方案净现值指标。(3) 根据计算结果请判断该公司该采用哪-一种方案。(4) 请分析回收期法与净现值法的优缺点各是什么。解:cn28. (DA方毒

17、的回收期2 + k = 2 1()40B方案的回收期=2 +槊=2. 78(年)150C方案的回收期100/450=2. 4(作) "分)C2)A方案的仲现值=550nP./F.lC%.|)+500(p/F.lU%.2) + 450XP/F.S%3)+40QX(P/F,】0%. |) +35OX(P/F.1O«.S)-I 100F 741. 45-1 10064 L 45(万元)3SOXP/F】O*.l+ 4OO(P/FIO%.2)+ l5OX(P/F.2%.3) + 50OX (P,F.,550X(P/F>ioHt5)-l 100I 669. 5S-I 100S69

18、, 55(万元)C 方案的冷现(fi-45OX(P/A J0Me5)-l 100-I 705.95- I 10015 分3分A 方案.(4取决饭垢椎优点械成x>wtn>o琪论匕酷正确、最合理的耻. 考IB货币时闾价伉.为康H决 »»«««».*的怀准需要彼先理折现不回收期法回收期 殷m期设定推限HIM了tJWtel收期之后的收益6分6. E公司拟投资建设一条生产线,行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择,相关的净现金流量 数据如下表所示:单位:万元方案10!2345ANCF<-1100550500450400350BNCR-1100350400450500S50CNCF.-110045045