上市公司股权激励问题研究以恒大高新为例

1、1引言随着我国现代企业制度的发展, 企业经营者的薪酬结构逐渐由传统的薪酬和奖金向以股票期权为代表的长期激励机制转变。完善上市公司的激励机制，有利于促进资本所有者和职工利益共同体的形成，促进创新机制的建立和完善，增强企业竞争力。核心企业对于保护投资者的合法权益具有重要意义。为了调动员工的积极性，员工可以不断努力，为了集团的战略目标做出应有的贡献。其原则是为了满足企业的战略需要而促进员工的发展。这种简单、实用、可操作和可扩展的方法还是挺有效的。员工的表现反映了员工的工作能力和态度，这不仅仅反映在他们的能力和工作态度上,还体现在主管有能力对下属进行评估，否则主管将离开岗位。员工薪酬是劳动价值的本质,

2、 必须考虑内部员工的相对价值 (内部公平)与员工 (外在公平) 公平市场价值的地位, 这才是真正的价值。员工的激励功能可以通过将薪酬分配与员工绩效相匹配来实现。激励机制是公司薪酬中最重要的一部分。只有激励员工才能帮助公司实现更有效的激励目标, 并将公司的薪酬分配与整体效率相匹配,体现出风险分担, 利益分享。2我国当前的薪酬体系2.1当前我国普遍实行的薪酬体系薪酬体系是企业人力资源管理系统的一个子系统。它与组织中的员工沟通并具有价值, 它控制着员工所做的政策和程序,设计的薪酬体系与组织的战略计划直接相关，以便员工可以专注于能源和行为，以帮助组织在市场上竞争和生存。薪酬制度的设计应辅以其他人力资源

3、管理制度，如人员选拔，培训和考绩。薪酬是吸引，稳定和激励人才的主要机制，也是提升公司业绩的重要动力。工资制度改革已成为中国企业改革亟待解决的重大而艰巨的课题。薪酬制度一直是公司治理中最敏感的问题。合理的薪酬体系不仅能刺激员工的潜能, 而且能提高企业的竞争力。我国大多数企业的薪酬制度还存在诸多问题: 一是许多企业薪酬制度设计没有科学的组织结构, 许多专业设置工资, 没有工作整合的概念, 行业工资, 工资单位没有岗位工资。二是,更多的企业更注重物质奖励,然而,物质奖励是最容易被忽视的,如卫生保健计划,非工作时间付款, 如护理计划，非工作时间支付，参与决策，更大的责任，个人成长的自由，活动的多样性等

4、。目前我国企业的工资差距很小, 最高管理层和最低职位之间的差距只有3到5倍。现代薪酬制度设计强调核心员工和关键员工的理念, 实现不同的岗位价格。2.2薪酬制度改革的目的员工与公司分享企业发展的利益, 薪酬的分配是基于公司对员工工作能力和责任补偿水平的贡献, 体现了企业的利益,即分配价值的形式和按工作分配原则和优先效率。总薪酬的增加，增加了利润率, 确保了同一行业在平均工资市场上的薪酬水平。根据公司不同岗位的性质、管理、营销、技术和生产时间等方面的应用, 鼓励不同专业分工, 实行薪酬制度, 公司薪酬基本工资制度的主要、补贴、绩效工资、奖金等形式的补充，执行员工工资结构。目前，企业的薪酬模式日趋多

5、元化，但也存在一些补偿模式，不仅不能起到补偿激励作用，也会伤害企业和员工。企业应该规避以下几种薪酬体系：固定工资，基本工资+佣金，目标设定限额，同等工资，经理只发团队奖励，固定工资直接转移绩效工资，服务工资长度，大包制，给予奖金，年薪或分红。2.3如何实现合理的薪酬制度薪酬制度的分配与内部公平和外部竞争关系密不可分。不当的赔偿政策可能会给公司带来灾难性的后果。面对市场竞争, 我国企业薪酬制度亟待改革。目前, 许多企业在改革中发现了一些行之有效的做法, 积累了薪酬改革的宝贵经验。但由于种种原因, 要充分认识现代薪酬制度, 必须在改革创新的过程中发挥自由的作用。建立符合现代工资发展趋势的国有企业制

6、度。3实行股权激励机制的原因分析3.1实行股权激励机制的外界因素中国股票市场现阶段仍处于低效率市场阶段, 投资者买卖股票便成为一种投机心理, 因此上市公司股票价格不一定高于股票的内在价值。换言之, 股票价格的上升不一定是经营者有效运作的结果, 所以上市公司不适宜向业主报告价格上涨的回报。由于股票期权激励是预定的股票价格和价格差异。因此, 经营者完全可以控制盈余, 为自己的利益而制定计划, 但对于股东，股票期权激励机制旨在协调经营者和股东的利益，激励经理人最大化股东价值, 但事实上他们更倾向于这样做。例如, 运营商通常会在批准后发布好消息以延缓公司的发展。股票价格和公司股票在批准前被下调。近年来

7、, 由于缺乏高管薪酬股票期权, 美国公司经常出现金融欺诈。我国股票期权所得税法并不是很完善。上市公司雇佣员工通过股票期权激励计划所得的收入, 按照个人所得税的 "工资收入" 项目纳税。在职工缴纳个人所得税后，再计算转出的工资和薪金后，职工参股公司的税后利润分配应符合“利息，股息，股息”个人所得税计算规则。在个人所得税法中，股票期权的种类，税收联系的划分和收入性质的确定是不合理的，阻碍了股票期权的长期激励功能的发展。在企业所得税法中，上市公司的股票期权支出是否可以从税前扣除中扣除，导致缺乏法律规定。3.2实行股权激励存在的内在原因 公司的规模、经营条件和现金流量要求将影响公司

8、的激励模式设计。一般而言, 在规模小、增长迅速、由于债务负债比率高，人们对现金的需求更大。公司更喜欢股票期权激励机制，因为股票期权不会导致现金流量的变化。对于更大的成熟型公司或较低的增长, 通过限制股票, 更有可能限制较高的利润率和降低风险, 所以需求增长不高, 大公司的青睐。4激励机制存在问题的解决对策一些公司尚未收到股权激励的预期效果, 在实施过程中仍然存在一些问题。由于资本市场不完善和相关法律制度不完善，股权激励措施需要改善内部和外部原因。例如，股权激励制度的发展仍需克服障碍。我认为股权激励的计划可以从以下几个方面加以改进, 以确保能达到所期望的效果。4.1加强对激励对象的监管制度，规范

9、操作加强监督, 建立公平的市场投资环境。建立公司绩效考评体系, 完善评价体系, 规范公司财务监督, 确保公司财务的真实性。促进公司业绩不应仅限于依靠高级管理, 不应仅限于全体工作人员的共同努力。如果激励的范围太小, 内部收入差距将进一步扩大。严重的问题会导致高层管理层和员工之间的冲突, 这不利于上市公司的发展。因此, 建立公平激励的目标应该是正确的, 实现互利发展的目标, 平衡价值分配。4.2优化上市公司的内部治理结构完善公司治理结构。良好的治理环境可以提供合理有效的激励机制。上市公司董事会受行政部门的影响。其激励机制不能有效地保护股东利益。因此, 我相信上市公司应成立监察委员会, 监察董事会

10、和管理层的操守, 而监事会应完全独立于董事会和管理层, 以保障股东。第二, 董事会可以增加独立董事的比例, 使独立董事能够独立、客观地作出决定。股权激励计划最终必须提交股东大会生效。完善的经理人市场可以弥补股权激励机制的不足和局限性。这实际上是运营商的竞争选择机制，通过管理者的市场，鼓励管理者努力工作，保持良好的声誉，并且激励管理者不断提高人力资本的价值以获得更高的回报。在股权激励制度下，如果经理人通过欺诈或其他不正当手段追求短期利益和增加股票价格， 以获得最大的私利、最佳经理人的机会主义行为。市场环境可能会对未来的职业产生影响。一个完美的经理人市场可以帮助对经理人施加强有力的约束。完善上市公

11、司内部治理结构是有效实施股权激励约束的必要条件之一。它可以改善上市公司的内部治理结构, 有效地实施股权激励和约束, 促进经营者、股东、经理人和其他利益相关者的目标, 有效地监控公司的利益和激励他们更有效地使用资本。 加强内部治理结构, 形成内部控制和平衡结构, 发展员工持股。4.3完善股权激励方案的设计，制定有效的股权激励计划鉴于中国股市还处于弱势有效市场，完善中国股票市场是建立有效股票期权激励计划的关键。同时，证券市场信息披露条例不完善，监管机构不够强。因此，上市公司与中间商之间的虚假财务报告往往导致利润损害投资者利益, 使股票市场投机行为更加严重。因此, 建立健全的股票市场, 完善信息披露

12、的法律法规, 加强监管, 合理反映股票价格, 真正体现经营者的经营绩效。个人所得税法促进了股票期权的长期激励功能, 鼓励员工参与长期持股股票期权计划。根据美国的税收制度，股票期权的类型被分为激励股票期权和股票期权激励，这刺激了股票期权的急剧减少。这鼓励股权激励和递延激励股票期权税和长期雇员所有权。调整员工参与股票期权计划的性质, 增加资本所得税, 使收入更好地适应激励股票期权制度的发展。在企业所得税中，它适用于企业所得税制度和企业所得税抵免，允许上市公司进行公布和个人所得税等方面进行股票期权投资。在实施股权激励计划的过程中, 公司必须具备良好的内部控制环境和健全的制度、股权激励和公司治理结构,

13、 形成良好的关系。良好的股权激励计划将使公司与公司建立积极的互动关系。我们的目标是激励公司最大化利润。股权激励计划是考虑各种因素。5案例分析5.1恒大高新简介恒大高科技股份有限公司成立于1993年，总部位于南昌国家高新技术开发区。旗下拥有7家子公司，是工业设备耐磨材料综合研发，生产，销售和技术工程服务的龙头企业。 2011年6月21日公司在深交所中小板成功上市,股票简称:恒大高新,证券代码:002591。公司上市后，同时具有更大、更强的耐磨工业，积极布局新能源、节能环保、相互关联的金融生态捐赠、快速消费品和其他领域，促进品牌战略，提升品牌价值，扩大产业链的外延。努力将恒大高新打造成为节能环保、

14、循环经济为产业主体,适度多元化发展的国内一流高科技企业。目前，公司为电力，钢铁，水泥等公司提供综合防护解决方案，包括防护材料，个性化防护方案设计和工程服务。主要产品的开发与应用有: HDS 耐磨涂装线保护、耐高温防腐涂层保护、MC 高温防腐衬里保护、耐磨陶瓷保护、MHC 高耐磨合金衬里保护, JHU 高温远红外线节能涂料。主要技术有: 超音速电弧喷涂、超音速火焰喷涂、等离子喷涂技术、金属热喷涂技术、冷喷涂技术、耐腐蚀涂层技术、循环流化床综合保护技术等。工业设备制造业的核心竞争力是规模优势；工业防磨抗蚀领域的领先企业；核心竞争力-综合防护；核心竞争力-客户优势；小投入大产出的重要行业。向内扩张是

15、恒大高科计划投资3540万元转让子公司股份;扩大生产能力;设立子公司;全资子公司境外投资; 转让信托建立积极的股票和增加资本2013年6月，公司计划以10.54元的行使价奖励240万股股票期权给激励目标。涉及的标的股票类型为人民币普通股A股，约占股本总额。 1.85。其中，首次授予230万人，预留10万人; 5.37元股票价格获得公司限售股份160万股，占公司总股本的1.23，其中首次授予130万股，预留30万股。有条件的满意度可以在解锁12个月后的三年内分别以40，30和30的比例解锁。恒大的选择方法是简单又可行。期权补偿理论是股东给员工的利润的一部分，也就是说，员工通过期权获得的

16、收入基本上是由股东支付的。员工获得期权奖金的唯一方法是让他们开心，让股东为额外的利润买单。因此, 股东仍然看重股票价格。换言之, 恒大的期权激励, 以股票价格衡量, 更符合股东的利益。5.2江西恒大公司股权激励存在的问题分析激励对象的位置变化，但仍然在公司内部或下属公司的下属，子公司，授予股票期权或限制性股票完全按照本计划的规定在改变该计划的地点之前。激励对象因不能胜任这项工作, 董事会可以根据本计划的激励对象发生的日期, 决定违反法律、职业道德、披露公司机密、玩忽职守或渎职, 或任何因此类行为对公司利益或名誉造成损害的情况的变更如果激励对象已授权执行该项权利, 但尚未行使终止股份权利的权利,

17、 则其未经授权的选择无效。已获授但尚未解锁的限制性股票不得解锁，由公司回购注销。回购价格按照取以下两种价格的孰低者：（1）限制性股票的授予价格;（2）回购实施前一个交易日公司股票收盘价.如果激励对象因辞职或公司裁员而辞职, 董事会可决定撤销激励对象有权终止股票期权的权利, 而该期权在其日期之前尚未行使。被授予但未解锁的受限股票, 不被公司解除锁定, 取消购买价格回购的激励对象。奖励对象的目标退休后, 在发生的当天, 奖励对象已被清除, 但没有行使权行使股票期权, 并在6月内完成工作, 不允许行使选择权。限制股将按照退休前计划规定的程序进行。理事会可决定, 个人业绩评估的条件将不再包括在解锁条件

18、中。5.3解决上市公司股权激励存在的问题的建议为了进一步完善公司管理结构, 恒大高科推动激励约束机制的建立和完善，调动了全体员工的积极性，公司高层管理人员和员工有效地分享了股东，公司和经营者的利益，使所有 根据公司法、证券法、行政措施等法律, 法规和规范性文件和公司章程，股票期权和限制性股票奖励，关注公司长远发展的各方。5.3.1加强对股权激励的监管上市公司股权激励应发挥官方监管、内部监督和投资者监督的作用。在官方监督方面, 除了支持股权激励的法律和条例外, 政府还应该有一个特别的监管机构或人员。公司内部规章制度是指上市公司薪酬委员会。加强投资者教育是实施投资者监督的重要措施之一。上市公司的激

19、励管理应包括股权激励、激励目标激励、激励定价方法、时间限制和时间限制内容、后续监督和实施。上市公司股权激励的信息披露应及时予以澄清。5.3.2加强上市公司信息披露的监管。透明度不高, 信息披露是最重要的因素之一,对中国的资本市场尚不成熟,上市公司在股票市场上需要一个高水平的股权激励效果, 有时股票价格不一定反映股票和股东价值的表现, 影响证券市场和内部运作的有效性。股票价格往往偏离实际业绩,绩效管理系统需要同时进行测试和修订;从股票价格评价的角度看, 资本市场越有效, 股票价格越准确, 是公司价值的信号。不合理的股价很难衡量经理人的业绩, 上市公司的管理可以通过多种手段操纵股票价格, 控制目标是没有结果支持异常回报。由于中国资本市场效率低下和市场低迷，两者之间存在着巨大的差