宇通汽车和金龙汽车财务比较分析报表知识讲解

1、金加富车中国客车歩家综合考核报告财务管理课程（2011-2012 第二学期）:企业概况:总体分析 三：偿债能力分析 四：营运能力分析 五：盈利能力分析 六：发展能力分析 七：杜邦分析 八：总体评价一：企业概况：金龙汽车 : 金龙汽车的全称是厦门金龙汽车集团股份有限公司，创立于1988年， 1992 年改制为股份制企业， 1993 年在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：金龙汽车，证券代码： 600686 ）。截止 2010年底，集团总股本为 4.43 亿股，总资产 124.29 亿元，净资产 17.22 亿元。 金龙汽车以大、中、轻型客车的制造与销售为主导产业，旗下拥有厦门金龙联合汽车工业有限

2、公司、厦门金龙旅行车有限公司、金龙联合汽车工业（苏州）有限公司等客车整车制造企业以 及金龙汽车车身、空调、橡塑、电器、座椅等汽车零部件生产企业，主要产品“金龙客车”、 “金旅客车”和“海格客车”是中国客车行业三大品牌，均为“中国名牌产品”，“ KINGLONG ”商标为中国驰名商标，金龙产品被授予国家出口商品免验资格，集团技术中心被认定 为国家级技术中心等。宇通客车 ：宇通客车的全称是郑州宇通客车股份有限公司，公司于1997年在上海证券交易所上市（简称“宇通客车”，代码600066），截止 2010年底，公司总股本为 5.2 亿股，总资产67.97 亿元，净资产 24.8 亿元。公司位于郑州宇

3、通工业园，占地面积1700亩，稳定日产整车达140台，目前已发展成为世界规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地。宇通率 先在国内客车行业同时拥有“中国名牌”、“中国驰名商标”两项殊荣。2006年，宇通被国家商务部、国家发改委授予“国家汽车整车出口基地企业”称号，在汽车行业第一家获得“进出口商品免验”证书。2002年、2005年、2006年、2010年，宇通蝉联世界客车联盟 BAAV颁布的“年度BAAVt佳客车制造商”。2008年，宇通成为国家科技部、国务院国资委和中华全国总工 会联合授予的国家首批 91家“创新型企业”之一，是客车行业内唯一入选企业。在“2010中国年度品牌发布”上，

4、宇通成为行业唯一摘得“中国骄傲”荣誉称号的品牌。目前，宇通已形成 了6米至 25米，覆盖公路客运、旅游、公交、团体、专用客车等各个细分市场，普档、中档、 高档等产品档次的完整产品链，成为豪华高档客车的代名词。如今，宇通客车已远销古巴、俄罗斯、伊朗、沙特以及香港、澳门等海外市场。并且在确保产品品质和海外服务保障的基础 上，经过长期战略布局，宇通已取得欧盟WVT整车认证，开始正式进军欧洲市场。二：总体分析：金龙客车销售的各类车型占比：图1显示了金龙汽车2010年销售的各类车型占比，金龙汽车大中轻型三类车型占比相对均衡，其中轻型客车占比相对较大。金比汽牛戶丹乍叩佈*占*比图1金龙汽车各车型销量占比金

5、龙汽车2010年出口各型客车11395辆，同比增幅86.8%，从下图中可以看出，其出口收入为24.37亿，占总收入的15.08%，同比增长率30.88%。&弦汽千年出 n 收入 & 占I七图2金龙汽车2010年出口收入及占比宇通客车销售的各类车型占比 ：从图2可以看出，宇通汽车的三类车型中大型和中型客车 是其主导车型，轻型客车占比很低。这实际上是宇通的营业成本占比比金龙低多个百分点的重 要原因之一。宇通客车年各花住销戢片比图2宇通客车2010年各车型销量占比宇通客车着重发展大中型客车，在产品档次上也侧重发展利润率高的高档车，见图 2.1.2.2，这是宇通营业成本比金龙低多个百分

6、点另一个重要原因。宇迪客车NOK）存备M 次车出销闻 山比图3宇通客车2010年各档次车型销量占比图2.123显示出，宇通汽车2010年出口收入为9.35亿，占总收入的7.24%，绝对金额只有金龙汽车24.37亿的38%之所以如此，源于金龙生产的小型客车中的比较大的比例用于出口。宇通客车汽乍 M 口收入 & Ji比LU I I临a.占出n收鼻图3宇通客车2010年出口收入及占比偿债能力分析:财务比率分析表项目财务比率金龙汽车宇通客车盈利能力2010年度2009 年度2009 年度2010 年度短期偿债能 力流动比率（）1.13111.09251.12581.1517速动比率（%）0.9

7、1730.89570.90990.8467现金比率（%）-47.5831-长期偿债能 力资产负债率（）75.932973.533268.925663.4271产权比率315.5048277.8312221.8079173.4266已获利息倍数4942.32027797.7754892.17125931.4463盈利能力销售毛利率（）12.862712.687912.200617.3318销售净利率（）3.09792.59592.43256.3591资产报酬率（%）9.85719.527717.493624.9697净资产收益率（）13.649.9910.0134.63运营能力应收账款周转率（次

8、）6.17356.61857.777412.481应收账款周转天数（天）58.313854.39346.28828.8438存货周转率（次）8.54056.67717.780911.234存货周转天数（天）42.152153.915646.267132.0456流动资产周转率（次）1.81631.72781.81663.36总资产周转率（次）1.47731.34371.33372.1908现金流量经营现金净流量对负债比率（%）0.14820.17740.07580.3056资产的经营现金流量回报率（%）0.11250.13040.05220.1939现金流量比率（%）15.250818.138

9、38.102932.7927经营现金净流量对销售收入比率（%）0.08650.10470.0420.0978每股经营活动产生的现金流量 净额3.162.782.512.53（一）短期偿债能力分析从相关指标中看出，流动比率由年初的1.0925增加到年末的1.1311 ,但还没达到公认标准2，说明公司以流动资产抵偿流动负债的能力一般。速动比率由年初的0.8957增加到年末的 0.9173，已接近公认标准1 ,说明公司短期偿债能力较强。现金比率由年初没有数据表示，而年末达到47.58%，已超过公认标准 20%，在这一水平上，公司直接偿付流动负债的能力不会有太大问题。以上指标说明公司当年的短期偿债能力

10、在增强，但并不处于同行业领先水平。在评 价公司的短期偿债能力时，还应当考虑应收账款周转率和存货周转率的快慢，与同行业 相比，公司资产流动性并非最好。（二）长期偿债能力分析从相关指标中看出，资产负债率由年初的73.53%略增到年末的75.93%。从指标本身来看，资产负债率比较高，表明公司通过借款融资的空间较少。公司的这一指标已 超过了普遍的适宜水平40%-60%,且与同行业相比可以看出，公司的资产负债率仍处于较高水平，债券的保证程度相对比较低，长期偿债能力不足。从已获利息倍数来看，这一指标从年初的-4942.3202 上升到年末的 7797.7754，接近增长了 2.58倍，表明公司用于偿还债务

11、利息的能力在急速增强，支付一年的利息支 出绰绰有余。在同行业中，虽然企业的已获利息倍数是最高的，但长期偿债能力仍不是 最强的。四、营运能力分析:金龙和宇通的资产使用效率指标单位：次资产使用效率2007200820092010金龙宇通金龙宇通金龙宇通金龙宇通总资产周转次数1.991.371.641.331.341.721.482.19流动资产周转次 数2.622.202.152.301.732.791.823.36应收款周转次数13.9011.609.2410.576.6211.776.1712.48预付款周转次数61.9259.0250.6460.7563.92114.25101.6533.6

12、0存货周转次数8.365.497.216.566.6810.418.5411.23固定资产周转次 数10.6511.489.329.518.068.3910.6212.15投资资本使用效率6.243.284.133.583.644.134.264.80（一）总资产使用效率分析:通过图4可以发现，金龙和宇通的总资产周转次数都呈现出了先降后升趋势，前四年宇通的总资产周转次数低于金龙，不过从2009年起宇通开始超过金龙，并在2010年继续扩大领先优势。总体而言，两公司的总资产周转次数都一直高于1，而且最近一年的绝对值分别达到了1.48和2.19，说明两公司每元资产都带来了超过一元的收入，尤其是宇通每

13、元资产可以带来 超过两元的收入。（二）流动资产使用效率分析：通过图5可以发现，金龙和宇通的流动资产周转次数呈现出来不同的态势，金龙除2010年比2009年略有提高外，其他年份一直在下降，而宇通则是2007年比2006年略有下降，之后一直处于上升态势，在 2008年超过金龙，并不断扩大领先优势。当前而言，宇通每一元流 动资产所创造的收入要大于金龙。图5金龙和宇通的总资产周转次数F面我们按流动资产的具体构成进行分析。T-应收歉曆持欣数令丸： 应收隸周稱次裁（字;0） -*一也忖就用转玫裁（金丸- 預忖款同特孜数©宇存望周融挾勲金找 存昔匿轧沈数宇通，图6金龙和宇通流动资产项目周转率对于金

14、龙和宇通来说，预付款在流动资产中占比都相对较小，应收款在流动资产中占比相 对高一些，存货占比最高。通过图6可以发现，对于占比最高的存货，金龙的周转次数上下略有起伏，而宇通的周转次数则是稳中有升，并在2009年超过金龙；对于应收款周转次数，金龙呈现小幅下降趋势，而宇通则是先降后升，并在2008年超过金龙；对于流动资产中占比最小的预付款的周转次数，金龙是先降后升，而宇通的变化则较为反复，2009年大幅提升后,2010年大幅下降（主要源于购置土地款的预付），但由于预付款在流动资产中占比较小，所以预付款的变动趋势对流动资产周转次数的影响并不大，流动资产周转次数主要受存货和应收款的周转次数影响。（三）固

15、定资产使用效率分析T-固定遥产恆转畋数全址：- -同定赛产周转欣敕 < 宇遹）图7金龙和宇通的固定资产周转次数2007年之前金龙和宇通的固定资产周转次数呈现出不同的特点，金龙是2006年大幅下降后，2007年基本保持不变，而宇通则是2005年与2006年基本保持不变，而后 2007年迅速提升至略高于金龙；从 2007年开始，两家公司在固定资产周转效率变化趋势基本相同，且每年 都是宇通略高于金龙，2010年领先的优势有一定扩大。投入资本使用效率分析2009年之前金龙的投入资本使用效率一直处于快速下跌中，2010年止住了下跌趋势并略有回升，宇通则是一直处于上升趋势，尽管上升速度较慢，但却在2

16、009年超过了金龙，并在2010年继续保持一定领先优势。这说明2009之前金龙的投入资本创造收入的能力要强于宇通但优势逐年减弱，2009年之后宇通的投入资本收入的能力要强过金龙。（四）资产使用效率的分析结论从前面的各项分析中我们发现，金龙的各项资产使用效率指标都基本呈现了先降后略有回 升的态势，且直到 2010年才扭转一路下跌的势头。而宇通的各项资产使用效率指标变化的步调却不一致，总资产周转次数是先降，2009年才开始回升；流动资产周转次数是先降，2007年就开始回升了；固定资产周转次数多为上下起伏，2010年出现快速回升；投入资本使用效率则是一路上升，表现最佳。（五）资产使用效率变化的主要原

17、因从上图可以发现，金龙的平均总资产增长率在2010年之前一直高于其营业收入增长率，直到2010年形势才得以扭转，因而其总资产周转次数在2010年之前一直是下降的，2010年才开始提高；而宇通平均总资产和营业收入增长率的关系在2009年之前跟金龙相似，2009年开始营业收入增长率远高于总资产收益率，因而2009年开始其总资产周转次数就开始大幅提70.00%五心00芯30 OQ-i.20.00%0.00%L.'.jJ '平均流动價产増抵率金龙）童业收人缗氐率*全龙 平均流£1資产增罠率L古诵莒业吹入书拄車：丰i酊2007年开始回升。图10金龙和宇通的流动资产周转率变化对于

18、流动资产周转次数，金龙也是一直处于下降趋势，而宇通则是从 对于金龙而言，2010年之前其平均流动资产增长率一直是高于营业收入增长率的，因而流动资产周转次数是下降的，2010年其营业收入增长率开始高于平均流动资产增长率，因而流动 资产周转次数开始提高；而宇通除2006年外，之后各年其营业收入的增长率都高于平均流动资产的增长率，因而 2007年开始其流动资产周转次数就一直在提高。应收款占流动直产比审，金龙J预忖款占流动宣产比重（仝龙1存荻占泸:动瓷产比重£全总】应收就占嫌动资产比;fi f宇趣预毋隸占俺型赛产比fit存箔占帰功55产比童L宇通）图11金龙流动资产项目占比分析图12宇通流动

19、资产项目占比分析从图6.3.3和图6.3.4可以发现，对于金龙和宇通，构成流动资产的各部分在每年中所占流动资产的比重是不同的，总体而言，预付款所占比重很小，因而其对流动资产周转次数的影响比较小。应收款和存货占流动资产比重较大，其中金龙应收款和存货比重之和在44-52%之间小幅波动，而宇通在 40-58%之间波动，波幅相对大一些，因而这二者的变化对流动资产周 转次数的影响比较大。宇通 2010年的预付款占比大幅上升，是因为预付了土地购置款这一特 殊原因所致。应收款、预付款和存货周转次数的增减变化趋势取决于其每年增长率与营业收入（或营业成本）每年增长率的相对大小。平幻固定麥户绻快術金龙，昔心收入増

20、隹率（金走I平约固定竇卢増民事E宇诵昔血收入増忙璋丰逋1图13金龙和宇通固定资产周转率变化分析2006年金龙的平均固定资产增长率大大高于营业收入增长率，从而导致其固定资产周转次数大幅降低，2007年基本保持不变，2008年和2009年又因为同样的原因，其固定资产周转 次数继续降低，2010年营业收入增长幅度远超过固定资产增长，因而其周转次数又大幅提高。宇通在2006年因固定资产和营业收入增长率基本相同，因而周转次数基本保持不变，2007年因营业收入增长大大高于固定资产增长，因而周转次数大幅提高，之后两年因营业收入增长低于固定资产增长导致其周转次数连续下降，2010年又因营业收入增长大幅超过固定

21、 资产增长而使得周转次数大幅提高。平均抵打帘之垢拴率|令祇 甘业收人皓氏呼金丸j營业旳；碧忙率 < 宇请）图14金龙和宇通投入资本使用效率变化分析从2006年到2009年，金龙的投入资本增长率一直高于营业收入增长率，因而其投入资本 周转次数持续下降，2010年形势发生变化，营业收入增长率超过了投入资本增长率，使得其 投入资本增长率开始提高。而宇通的营业收入增长率一直高于其投入资本增长率，因而从 2006年到2010年其投入资本周转次数一直在提高。五盈利能力分析:图15和图16分别通过EBIT利润率和销售净利润率显示了金龙和宇通盈利能力的变化。图15金龙和宇通的 EBIT利润率金龙和宇通的

22、EBIT利润率在2006和2007年都有较大幅度的增长，在2007年宇通的增长速度略高于金龙；从 2008年开始，宇通的EBIT利润率呈逐年缓慢下降趋势，而金龙在2008年出现了较大幅度的下降，但从2009年开始呈现出缓慢上升趋势；2008年金龙的大幅下降导致其与宇通之间的EBIT利润率的差距达到历史最大值，此时宇通的EBIT利润率是金龙的2.5倍还多，2009年之后金龙与宇通的差距开始稳步缩小。总体而言，宇通每元收入所带来的利 息、所得税和利润要高于金龙，其销售收入能力明显强于金龙。宇通的销售净利润率基本呈上升趋势，2006到2008年这三年的增长速度较快，2009年增速下降，但仍然是正增长

23、，2010年数值略有下降，但仍高于2008年的水平，总体而言宇通的销售净利润率走势不错；金龙2006和20007年呈现出跟宇通相同的上升走势，但2008年金龙销售净利润率大幅下降（受金融危机影响），2009年仍出现小幅的下降，此时与宇通的差异 超过2.5倍，不过2010年出现了比较明显的回升，与宇通的差距呈现缩小趋势；总体而言, 宇通每元收入带来的利润要高于金龙，宇通的销售盈利能力要明显比金龙强。资产的盈利能力图5.121通过ROA显示了金龙和宇通盈利能力的变化FtOA f 金龙）RCA 宇価图17金龙和宇通的总资产收益率从2006到2008年宇通的总资产收益率呈现一定的上升趋势，2009年和

24、2010年则呈现出大幅上升趋势，2010年已是金龙的3倍之多；金龙的总资产收益率在近5年却呈现出了不同的走势，先是2006年出现一定下降，2007年小幅回升到历史最高点8.2%，此后出现连续两年的大跌，2009年跌到历史最低点 3.49%，2010年有一定幅度的回升，但与宇通差距甚大；总 体而言，除2005和2007年金龙的总资产收益率略高于宇通外，近三年的差距呈现放大趋势， 导致宇通近三年的总资产收益率明显高于宇通，即宇通每元资产所带来的净利润要明显高于金 龙。资本的盈利能力图5.1.2.2 和图5.1.2.3 分别通过 ROE和税后ROIC显示了金龙和宇通盈利能力的变化。ROI 1 金龙”

25、-（宇肃图18金龙和宇通的净资产收益率宇通的净资产收益率一直呈现上升趋势，2006年到2008年上升速度相对低一些，2009和 2010年则快速上升，五年时间翻了一翻；金龙的净资产收益率则呈现出截然不同的走势,2009年之前一路大幅下降，由最初的43.47%下降到2009年的12.69%，下降速度和幅度之大令人咂舌，还好在 2010年出现大幅回升，使得金龙与宇通的差距在2009年的基础上没有继续扩大；总体而言，金龙每元净资产带来的净利润从大幅领先宇通，到大幅落后于宇通，尽管差 距没有继续扩大，但按当前情况分析，宇通的净资产收益率明显比金龙强。JO.UOX.图19金龙和宇通的税后投入资本收益率宇

26、通与金龙的税后投入资本收益率与净资产收益率呈现出相同的走势，宇通一直处于上升通道，而金龙却是大幅下跌，2010年才扭转下跌的趋势开始提高；总体而言，近几年宇通每元投资资本所带来的利息和利润明显高于金龙，即宇通税后投入资本收益率明显高于金龙。盈利能力分析结论从EBIT利润率和销售利润率来看，宇通一直高于金龙，在 年差距达到最大，2010年后二者差距开始有所减小。从资产收益率来看，2008年之前宇通和金龙不相上下，但 于金龙，且领先优势呈放大趋势。2008年差距明显拉大，20092008年及之后宇通开始明显高从净资产收益率和税后投入资本收益率来看，2007年之前金龙要高于宇通，但差距呈逐年缩小趋势

27、，2008年宇通开始高于金龙，且优势明显。盈利能力变化的主要原因S8 00%Sb.OC：L2 00%io.oo-.'i/a oo .?G.OO-'bT曽业魄本hL制金捷-倉、| :倒 f T-iffi图20金龙和宇通营业成本分析图21金龙和宇通三大费用分析亠惜售蹄用比制一-牠隹贫用比制宇诵丿r-营理费甲比洌&坦登用比制用比例-一则务赞用比刮通过图20和图21可以发现，金龙销售费用比例一直低于宇通，但最近三年金龙的销售费用比例仅比宇通略低一点，优势并不明显；二者的财务费用都有出现过负数，即使是正数的年 份，数值也比较小，说明两家公司在财务方面的支出都比较少。从三大费用比例

28、的总体对比来 看，两公司差距不大，基本相当。从营业成本比例来看，两公司都在2008年有较大幅度的上升，但2009年之后基本又将营业成本降到了2008年前的水平，两公司在各年的趋势变化基本一致，这说明两公司都受到了同样的宏观环境影响；对比两公司每年的营业成本比例我们就会 发现，宇通的营业成本比例低于金龙近五个百分点，这是在EBIT利润率和销售净利润率表现上宇通率领先金龙的根本原因。02005200620072G0S20052010T-淨利润I命龙-厚利润1宇通-图22金龙和宇通的净利润变00 2000000000.000,00 411R1L2005 2OD6 20072

29、D08 JOCH) 201DT-逸瓷产（:全龙）T-总歿产I宇谄图23金龙和宇通总资产变化通过图22和图23可以发现，由于金龙的总资产基数较大，且增长速度也较宇通快（2007年除外），因此金龙的总资产规模较宇通越来越大；与此同时，2008年受金融危机影响，金龙净利润大幅下跌的同时，宇通却保持了一定幅度的增长；上述两方面因素的共同影响，使得 近三年宇通的总资产收益率高于金龙。.scooooooo.oo25000000t.00IS OOOOOOOO. 00lOOOQDtXKO.CK)5('oo( ooo.on0.00T-所有老杭註L金龙b-所冇哥枚亞宇通）20052006200720082

30、0092&102000000(X)0.00图24金龙和宇通的所有者权益4CIC.OOOO 'J0( I ： JOooo500000000. tw?5：'-： i： r-Ji： -jrKi ：»150000001X1.(X>soOoooooo.&DOOOOOOOUO.fK)T-平闵投入资本（:金龙】-平均投人奩# （宇遇、图25金龙和宇通的投入资本通过图24和图25可以发现，金龙的所有者权益和投入资本在2005年只有宇通的1/3 ,但之后每年都呈现出快速上升态势（金龙每年的现金分红占当年净利润的比例都在10%左右，2010年只有4.42%），而宇通

31、总体是稳中有升（宇通每年的现金分红占当年净利润的比率都在 60%上, 2009年甚至达到90%不过2010年下降到13.8%），金龙从2008年开始超过宇通； 另一方面，金龙 2005到2007年的净利润高于宇通，到2008和2010年净利润却小于宇通。结合上述两方面因素，2005年到2007年金龙的净资产收益率和税后ROIC大幅下降，从2008年起被宇通赶超。六发展能力分析:从图26可以看出，金龙和宇通的营业收入及营业成本的变化趋势是相同的，说明两家公 司的经营受到相同的外部行业环境影响，总体而言都呈现了上升趋势。另外一点，无论金龙还 是宇通，营业收入与营业成本之间的差距都基本保持不变，说明

32、两家公司的营业成本占比是相 对稳定的。图26显示了金龙和宇通的各项利润变化情况。*字遍皆业申润I1 宁疵 E26MT图26金龙和宇通各项利润变化情况从图26可以看出，无论是营业利润、EBIT还是税后利润，宇通都表现出上升趋势，而且三者的走势很类似；而金龙的三项利润走势变化比较大，2007年达到顶点后，2008年跌到谷底，2009年又开始回升，并连续两年保持跟宇通的差距不再拉大。在2008年之所以宇通的利润保持稳中有升而而金龙却大幅下滑，主要有两方面原因：一是金龙的营业收入较上年有所下 滑而宇通却保持了一定增幅；二是原材料的上涨使得金龙在营业收入减少的情况下营业成本反 而增加了。2008年宇通的

33、税后利润增幅较营业利润大一些，主要是这一年因宇通被评为高新 技术企业后所得税率大幅下降所致。经营MCF/净利润会龙经营NU7净利润 宇迺经彗净利淞图27金龙和宇通的现金创造能力金龙和宇通两家公司利润的现金含量呈现一定的波动趋势。金龙的经营NCF/净利润呈现较大波动，2005年和2006年较高，但之后下降，尤其是在2008年，经营性净现金出现负值，即有利润无现金，没有现金支撑利润，但2009、2010年有明显的回升；宇通的经营 NCF/净利润也呈现一定波动，2005、2006年后，有一定程度的下降，在2009年达到最低点0.13，其他年份基本大于1。七杜邦分析杜邦分析就是利用各财务指标间的内在关

34、系，对企业经营管理及经济效益进行系统的分析 评价的一种综合分析法。现我们就利用杜邦分析法，对企业近三年净资产收益率的变动做因素 分析，如下表所示： 金龙客运公司:D 04%29.099,409.323,506,622,139.4303.00.622,169.43012.444.699.754.5S師谓税3.606.6221 S9430 3J5T1 971355.23 4068.67538 9.621.100.560 10.307.551700.63 2137.148.®3 92土宫业劳收人3.606 622.1S9.430 3.571,970.255.234,06Sh675.3S 9

35、 521,100,560 10,307.551,700.63 2,137.148.053.92主营业宪-咸申3.?74fi15,7fi3 041-烫币資金3.403,1C9.35S7&01彗11夷用177,096.530 4304.31? 4朋4前 790*1,511.354.722.030图里購用144,525.727.620 '停陌'4-1,701.027.164.120冥他说产d-2E793.：iJ1 29其乜离动鉴咅-26.063.6 86.8 30807 05e.e93.0l宇通客运公司:净资产收谥牟4. 10%总资产收益率x 权益秦数2.55111/(17

36、8.08%)二贸产总额/股东权益=1/资产员俸卒)="负俵总额/资产总轍"00%主营业奔利祠至S.08*总資产同转率0.42 箕二主营业务收入/平均资产总额 二主营业奔收入/側末总资产<± 期的总资七H期初总资立(t期的总资产)/2牛利柯241,356,2主营业务收入3, 969z 350, 239主营业务平均资产总倾3, 969, 350, 2399, 494, 323, 642. 50主营业奔收入全部成木3,969, 350,2393. 7OT, 524. 481按资收益1T, 541,690所再税貝他37, 037, T49主营业务嵐本3, 2S6,

37、501, 8<3帝焦蓊用2処 071,638苣&裁用1T9, 137； 382财务费用T2,283,499盈利能力变化的主要原因f-昔业賤左|匕例金垃；百业成本比何宇通图28金龙和宇通营业成本分析梢唐閒用比洌佥 卄诸皆夷用比何（宇迺. r管帮阱用比例會龙1 谱理费用出拘宇過】 一一肝话尊用比何佥丸1T-财务擠用比何手迴/图29金龙和宇通三大费用分析通过图5.3.1和图532可以发现，金龙销售费用比例一直低于宇通，但最近三年金龙的 销售费用比例仅比宇通略低一点，优势并不明显；二者的财务费用都有出现过负数，即使是正 数的年份，数值也比较小，说明两家公司在财务方面的支出都比较少。从三大

38、费用比例的总体 对比来看，两公司差距不大，基本相当。从营业成本比例来看，两公司都在2008年有较大幅度的上升，但2009年之后基本又将营业成本降到了2008年前的水平，两公司在各年的趋势变化基本一致，这说明两公司都受到了同样的宏观环境影响；对比两公司每年的营业成本比例我 们就会发现，宇通的营业成本比例低于金龙近五个百分点，这是在EBIT利润率和销售净利润率表现上宇通率领先金龙的根本原因。一净刊嗣f宇迥）图30金龙和宇通的净利润变化图31金龙和宇通总资产变化通过图30和图31可以发现，由于金龙的总资产基数较大，且增长速度也较宇通快（2007年除外），因此金龙的总资产规模较宇通越来越大；与此同时，2008年受金融危机影响，金龙净利润大幅下跌的同时，宇通却保持了