财富中原策略周刊财富管理部20050课件

1、1第1页财富中原财富中原策略周刊策略周刊 财富管理部财富管理部 2010-5-102010-5-102第2页 一、上周国际、国内宏观经济数据和政策一、上周国际、国内宏观经济数据和政策 二、上周国际几大市场表现（股市，汇市，二、上周国际几大市场表现（股市，汇市，商品市场）商品市场） 三、上周国内股票市场表现三、上周国内股票市场表现 四、上周关注政策和消息四、上周关注政策和消息 五、本周关注经济数据五、本周关注经济数据 六、本周市场运行趋势预测以及操作建议六、本周市场运行趋势预测以及操作建议 七、本周行业配置建议七、本周行业配置建议 八、我们推荐的金股八、我们推荐的金股3030 九、我们推荐的月度

2、股票池九、我们推荐的月度股票池目目 录录3第3页一、上周国际、国内宏观经济数一、上周国际、国内宏观经济数据和政策据和政策4第4页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（美国）1-1：4月美国非农就业数据延续增长，当月新增就业 29 万人。制造业和商业就业改善明显，分别新增就业4.4 和8 万人。利多股市。5第5页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（美国）1-2：美国4月新增信贷20 亿美元，汽车、住房等非循环信贷上升51 亿美元,利多股市.6第6页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（美国）1-3：美国4月ism制造业pmi升至04年6月以来最高值60.4，非制造业pmi与上月持平；利多股市。7第7

3、页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（欧洲）1-4：欧元区：希腊政府国内财政的紧缩计划遭遇国内民众游行抵抗,希腊问题恶化,希腊 10 年期国债收益率大幅攀升，其与同期德债利差扩大到700 个基点以上。利空于欧洲股市、债市及欧元.8第8页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（欧洲）1-5：欧洲区内国家存在“三角债”，不排除危机在区内蔓延的可能。英国、法国、德国是 piigs(葡萄牙意大利爱尔兰希腊西班牙) 五国最主要的债权人，连锁式的风险传染亦是可能的，但由于大多将集中在欧洲国家内部，对全球金融市场的影响可能不大.利空欧洲股市。9第9页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（中国）1-6:4 月pmi

4、 显示经济增长保持强劲势头： 4 月份pmi 指数为55.7%，比上月上升0.6 个百分点。显示经济偏热，价格升幅较高,显示通胀压力上升,利多股市,尤其是农业股资源类各股10第10页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（中国）1-7:中国:中国人民银行宣布，从5 月10 日起，金融机构的人民币存款准备金率将上调0.5%。虽然政府多次表示要实行适度宽松的货币政策，但实际上，央行的货币政策已转变为适度紧缩.利空股市11第11页二、国际几大市场表现二、国际几大市场表现12第12页二、国际几大市场表现（股市）2-1:美国、日本和香港股市上周全线大幅走软，道琼斯指数收跌5.7%，录得去年3月以来最大单周百

5、分比跌幅，当时市场触及12年底位，报10380.43点 。日经225指数当周跌6.27%，跌幅创2009年1月16日当周以来最大，收报10364.59点 .恒生指数续跌5.64%, 报收19918点。道琼斯指数，恒生指数，日经指道琼斯指数，恒生指数，日经指数数13第13页二、国际几大市场表现（股市）2-2:中国股市上证综指和深证成指均为连续5周下挫，上证综指周跌6.35%，跌幅创2009年11月27日当周以来最大，深证成指跌9.1%，为2008年12月26日当周以来之最。14第14页二、国际几大市场表现（商品市场）2-3:反映国际商品价格的crb指数暴跌了2.80%，但是上升通道依然完好。巴菲

6、特声称：虽然经济复苏渐行渐近，但是由于可能的货币危机将为通胀埋下隐患。通胀预期下的资金推动力量对商品价格的影响不可忽视。15第15页二、国际几大市场表现（汇市）2-4：美元上扬2.48%. 上周希腊问题恶化，美元因此受到提振,美圆升值,打压商品价格. 美元进一步升值的空间受限，短期内获利了结的可能性加大。利空相关有色矿业类股票。16第16页二、国际几大市场表现（汇市）2-5:美元兑人民币询价上周累计下跌1个基点, 人民币升值压力减弱. 利空受益于人民币升值的相关股,比如造纸航空等。17第17页二、国际几大市场表现（商品市场）2-6:美国纽约原油期货跌穿每桶80美元,当周累计暴跌12.81%，录

7、得2008年12月19日当周以来最大单周跌幅,至每桶75.11美元美元。因对欧洲债务危机蔓延的担心,以及经济的二次探底的悲观情绪打压美股，美国4月非农就业好于预期未能平息油市对希腊债务危机可能蔓延至其它欧元区国家的忧虑.利空能源股。18第18页二、国际几大市场表现（商品市场）2-7：上周伦铜报6940美元/吨,周跌6.58% 。因担忧希腊危机，导致期铜升势受限。智利collahuasi铜矿发生转包商要求更高薪资示威，该矿场可能停产.对股市有色板块有正面影响。19第19页三、国内股票市场表现三、国内股票市场表现20第20页三、国内股票市场表现3-1： 上周，上证综指和深证成指均为连续5周下挫，上

8、证综指周跌6.35%，跌幅创2009年11月27日当周以来最大，深证成指跌9.1%，为2008年12月26日当周以来之最。代表蓝筹的上证50成分股跌幅超过6%，而地产权重更大的深成指跌幅超过9% 。行业方面，调控敏感的周期性行业仍在拖累指数。钢铁、地产、金融、有色等行业未见止跌，而采掘、家电等前期表现稍好的行业也加入下跌行列。地产板块快速下跌所导致的连带效应正在扩散，这是市场风险的主要来源。农业、医药、电子元器件等行业取得正收益，新能源、低碳、传媒等板块表现优于市场。 中小板综指走势强于主板市场，指数周下跌1.55%，连续第二周下跌。 387只交易个股中，110只个股上涨，275只下跌，2只平

9、盘。莱茵生物涨停，积成电子涨8.20%，华英农业涨5.73%，位列涨幅榜前三位。高金食品、西仪股份、川大智胜、同洲电子、海鸥卫浴等5只个股封死跌停 上周创业板44只个股上涨，34只下跌。国民技术涨幅居首，为12.52%，超图软件、银江股份和三聚环保涨幅靠前，分别为11.40、10.29%、9.55%。涨幅超5%的个股有16只，涨幅超10%的个股有2只。宁波gqy跌幅居首，为11.06%，碧水源、中瑞思创和数字政通紧随其后，分别为7.83%、7.34%、6.77% 21第21页22第22页三、国内股票市场表现3-3：上周申银万国行业指数中，农林牧渔指数涨幅最大，采掘跌幅最大。23第23页三、国内

10、股票市场表现3-4：上周申万风格指数中，小盘股指数抗跌.而大盘指数、上证50指数，中证500指数等跌幅较大。 24第24页四、上周关注政策和消息 全国新增1000亿斤粮食生产能力规划(2009-2020年)于去年公布后，近日国家发改委安排部署了启动实施工作。新规划总投资超过3000亿元，其中中央投资超过2000亿元，.利多农业股今年一季度，有四个行业的主营利润环比增长超七成，成为最赚钱的行业。分别是：化工、交通运输、食品饮料和有色金属.利多相关板快兴业银行配股10亿获准.利空银行股. 创业板直接退市制度已上报不允借壳。利空创业板块, 住建部正制定二套房认定标准,传万科允许各地分公司自行决定促销

11、.利空地产股 中国物流信息中心分析指出，要关注通胀预期压力的继续加大.利多资源有色农业等板块。 25第25页 五、本周关注经济数据五、本周关注经济数据26第26页本周关注经济数据27第27页限售股解禁本周（5月9日-5月15日）两市21有家公司30.22亿股限售股将陆续上市流通，较前一周（5月3日-5月7日）增加八倍。以最新收盘价计算，本周限售股解禁市值约270.39亿元，较上周增加近三倍。解禁日期看，5月10日解禁公司数量最多，有13家，当天解禁数量约20.21亿股，约占当周解禁股总数的66.88%；5月11日，有7家解禁公司，解禁数量约9.98亿股，约占当周解禁股总数的33.02%。解禁数

12、量看，中国一重5月10日以解禁约10亿股居首，占当周总解禁股数比例达33%；5月11日将有8.2968亿股解禁的长安汽车居次，约占28%；中天城投4.3148亿限售股将在5月10日解禁，列第三。从解禁股份类型看，12家公司解禁股属于首发机构配售股份；7家公司解禁股属于股权分置限售股份；2家公司解禁股属于定向增发机构配售股份。28第28页29第29页六、本周市场运行趋势预测以及操作建议从以下三个方面分析：技术面技术面:沪指在250周均线处获得支持，深成指距250周均线还有一定的距离，但明显受到120周均线的压制。目前两市大盘皆已破位，未来一段时间内市场或以震荡向下为主跌浪、小幅反弹为调整浪展开中

13、线下跌行情。均线系统进一步转为空头排列，30日均线下穿年线，中长期走势看淡。但是,短期来看,快速大幅下跌后，大盘将会出现大级别的反弹政策上政策上: 4月末央行年内第三次上调存款准备金率50个基点，相当于直接回收资金3000亿元。另外周三央行发行1100亿元3年期央票，连续第11周实现资金净回笼，此次上调存款准备金率预示着政府在制定货币政策时，已不单单考虑如何刺激经济增长，而是将防范通货膨胀风险和控制流动性放在了重要地位，货币政策进一步向常态化回归.不过,由于近期股市表现较差,加息风险减弱.30第30页六、本周市场运行趋势预测以及操作建议基本面：国际上看基本面：国际上看,国内外市场利空频传,欧洲

14、主权债务危机的蔓延，使市场避险情绪进一步上升，欧美股市大幅下挫，推动美元和黄金上涨，原油和有色等大宗商品则出现大幅下跌。国内国内, 货币政策继续收紧。4月末央行年内第三次上调存款准备金率50个基点，相当于直接回收资金3000亿元。另外周三央行发行1100亿元3年期央票，连续第11周实现资金净回笼。同时，房地产调控继续升级，房地产市场的成交量有所下滑，观望情绪浓重。恒大、保利和绿地等地产商相继打出“降价牌”，显示调控政策效应逐渐显现。银行方面，农行和光大银行上市预期以及其他上市银行再融资的预期，给市场带来较大的扩容压力。投资方面，国务院大力发展节能减排，坚决淘汰落后产能的政策，在一定程度上抑制了

15、制造业的投资增速。在房地产行业遭遇调控和国家大力推行节能降耗的形势下，水泥、钢铁及建材等中游高耗能、强周期行业难有大的起色。31第31页六、本周市场运行趋势预测以及操作建议总结：总结：目前大盘调整趋势确立，调整幅度指向前期的市场低点2640点。中间不排除技术性反弹，对于高仓位的投资者可利用反弹适当减仓。目前来看，权重股已跌的差不多了，可能有阶段性的操作机会，而题材股是否会出现补跌，仍值得高度警觉，投资者宜轻仓应对、谨慎为上。 激进的投资者可以关注地产、钢铁、化工、大部分有色、银行的阶段性机会。稳健型投资者在配制上以防守为主,关注通胀投资主线。重点关注农林牧渔、零售、低端消费、医药、部分有色、公

16、用事业、军工机械、铁路设备、新能源新材料新医药、节能环保、信息。 .32第32页七、本周行业配置建议建议关注纺织品与服饰行业：2009年与2010一季度多数重点品牌类公司净利润均实现30%以上增长，收入增长稳定、毛利率提升成为其显著特征；对于重点制造类公司，2009年内销导向型公司净利润增幅约30%，高于出口导向型公司。2010q一季度制造类公司收入均大幅回升，但成本上升已导致部分公司毛利率下滑。2010年一季度行业出口同比增长15%，高于市场预期。低基数与外需回暖拉动是主因。判断二季度行业出口仍有望实现10%以上增长，服装消费增长回升可期，各家订货会数据已对此有所体现。2010年一季度，纱、

17、布、服装产量增幅分别为20%、18%和17%；纺织业和服装制造业固定资产投资增速分别为20%和23%，行业景气指数维持高位。4月纺织业和服装制造业pmi指数分别为57.1和56.7。在二季度“自下而上”的总体逻辑中，建议把握两点：1、回避风险，即寻找预期确定个股，关注七匹狼与江南高纤；2、关注催化，即短期能抵御大盘波动风险的个股，关注 报喜鸟。 33第33页七、本周行业配置建议建议继续关注环保低碳新能源个股:目前国际社会对中国减排呼声越来越大，同时国内已经把经济转型作为主基调，我国每年环境污染和生态环境破坏造成的经济损失已经占到当年gdp的8%13%。在两会备受关注的一号提案中，已经明确提出：

18、“将低碳经济作为新的经济增长点，将中国特色低碳发展道路作为应对气候变化、推动经济发展的重大战略”，在列入“十二五”规划的同时考虑更长远规划。城市污水处理与工业污水处理领域仍具备发展空间, 2011-2020年我国在工业废水处理领域的投资将继续保持在较高水平，“十二五”期间的总投入将达到8324亿元，“十三五”期间进一步提升至9733亿元。污水处理、大气污染处理、固体废弃物处理领域有望迎来快速发展.继续关注低碳新能源概念个股34第34页七、本周行业配置建议建议关注医药行业：医药行业去年在内需强力推动下取得较好表现，医保目录扩容和基本药物制度的正面影响将在今年年持续体现，展望未来6-12个月，医药

19、股普遍存在绝对收益区间，在经济走势不明朗的大环境下具有良好投资价值。出口复苏和内需拉动是贯穿医药行业的投资主题。恒瑞医药股权激励提上日程，新产品艾瑞昔布有望今年投入市场，未来发展值得期待。关注上海医药、丽珠集团、华东医药等仍低于行业平均，有回归动力。.35第35页七、本周行业配置建议建议关注零售行业:经济增长、城市化及人口红利三大长期因素推动行业走向繁荣十年，消费行业将伴随经济结构的调整、城市化进程加速、人口红利高峰的到来这三个长期因素，推动行业进入10年黄金繁荣周期。房市政策及房价的不稳定，导致居民更愿意把可支配收入用来购买日常商品，而不是房产。家电下乡、以旧换新政策持续，继续推动消费、特别

20、是二线城市的消费增长。在不确定性的市场中最重要的策略，就是把握增长确定的行业及公司。在国家促内需、调结构、促消费的政策刺激下，消费的稳定高速增长将是2010年确定的主题。继1季度消费表现良好之后，五一节行业仍维持强劲的增长，随着企业盈利提速及通胀预期渐起，建议关注那些估值合理、增长确定的消费公司，关注苏宁电器、新华百货、通程控股、鄂武商、武汉中百、银座股份、东百集团、家润多、成商集团等.36第36页七、本周行业配置建议建议关注造纸行业。造纸行业正处于景气上升的通道之中，宏观经济的复苏所拉动的下游消费需求将会持续回暖。全球纸浆库存量经历了2009年11月份25天的最低点以后，12月底略有回升至27天，今年2-3月份分别达到28和26天，但仍低于2007年以来的33天的平均值。目前国内主要上市公司的库存水平已经由低位恢复到一个比较合理位置。根据细分纸种新增产能以及消费增长率的对比分析，以及结合目前由于原材料成本上升所推动纸价的提升这一状况进行分析，关注拥有