财 务 学 原 理_暨南大学杨荣彦.

1、财 务 学 原 理主讲老师：杨荣彦暨南大学国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理第二章 财务管理内容主讲老师：杨荣彦暨南大学国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理 财务管理内容财务管理内容财务筹资1财务投资2财务资本占用与管理3财务分配4 1、了解财务管理的基本内容；2、理解财务筹资的渠道与方式；3、理解权益资本筹资和债务资本筹资的特点；4、掌握财务投资的决策依据；5、理解债券投资与股票投资的特点；6、理解营运资本管理的策略；7、了解财务分配的基本内容与程序。 本章学习要点本章学习要点国家精

2、品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理案例导入案例导入-蒙牛筹资全景解析蒙牛筹资全景解析 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理牛根生牛根生国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理牛根生牛根生国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理时间时间 事件事件 1998年: 发起建立蒙牛公司 1999年： 内蒙古蒙牛乳业股份有限公司成立 2002年开始： 先后在避税地注册了4个壳公司金牛公司银牛公司开曼公司毛里求斯公司英属维京群岛 英属维京群岛 开曼群岛 毛里求斯 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理时

3、间时间 事件事件 2002年9月24日：金牛与银牛公司以及MS Dairy（摩根）、CDH（鼎晖）和CIC（英联）三家海外战略投资者认购开曼群岛公司股票，总注资约为25 973 712美元。金牛公司银牛公司MS DairyCDH（鼎晖）开曼公司CIC（英联）国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理2600万美元2002年年: 认购与收购认购与收购开曼公司毛里求斯公司蒙牛股份66.7%国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理认购2003年年: 增资增资金牛公司银牛公司MS DairyCDH（鼎晖）开曼公司CIC（英联）毛里求斯公司增资3 523万美元国家精

4、品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理注资2003年年: 收购收购开曼公司毛里求斯公司蒙牛股份81.1%国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理2004年年:蒙牛乳业成立蒙牛乳业成立蒙牛乳业开曼公司国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理2004年年:蒙牛乳业在香港上市蒙牛乳业在香港上市国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理2004年年: 蒙牛乳业在香港上市蒙牛乳业在香港上市全球首发3.5亿股。 蒙牛共筹资13.74亿港元 减去三家金融投资者收回资金 此次蒙牛净筹资9.21亿港元。国家精品共享资源课：财务学原理国家精

5、品共享资源课：财务学原理后来的事后来的事 2004年6月-2005年6月: 三家战略投资者退出 蒙牛筹资金额29.74亿港元 其中,拿出3.1亿港元奖励给蒙牛管理层 减去初始投入资本4.77亿港元 两年净获现金21.87亿港元.国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（资料来源：胡奕明、陈亚民，公司财务案例，中国财政经济出版社，2007）国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理案例讨论案例讨论（1）蒙牛乳业的筹资过程表现出它什么样的筹资动机？（2）蒙牛乳业采用的是什么样的财务筹资渠道与方式？重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课

6、：财务学原理第一节第一节 财务筹资财务筹资 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理一一 、 财务筹资的动机与原则财务筹资的动机与原则 （一）企业财务筹资的动机（一）企业财务筹资的动机 创业 维持经营 扩张 偿债 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理 （二）财务筹资的原则（二）财务筹资的原则 合法性原则 合理性原则 效益性原则 平衡性原则时间上平衡数量上平衡国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理二、二、 财务筹资渠道与方式财务筹资渠道与方式国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（一）财务筹资的分类（一）财务

7、筹资的分类按使用年限分类按使用年限分类短期筹资长期筹资按性质分类按性质分类按范围分类按范围分类权益性资本筹资/自有资本筹资债务性资本筹资/借入资本筹资内部筹资外部筹资按手段分类按手段分类直接筹资间接筹资国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（二）（二）财务筹资的渠道财务筹资的渠道 指客观存在的企业获得资本的来源方向。 国家财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他企业资本 企业自留资本 民间资本 境外资本国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理信托投资公司证券公司保险公司租赁公司财务公司 指企业在筹集资本时所采用的具体形式。吸收直接投资发行股票留

8、存收益发行债券金融机构借款融资租赁商业信用（三）财务筹资的方式（三）财务筹资的方式国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理 思考：思考：财务筹资的渠道与方式有何区别与联系？ 三、三、 权益资本筹资权益资本筹资国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（一）吸收直接投资筹资（一）吸收直接投资筹资吸收直接投资筹资的方式吸收直接投资筹资的方式以吸收现金出资以实物出资以工业产权出资以土地使用权出资国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理吸收直接投资需注意的问题吸收直接投资需注意的问题重

9、重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（二）发行股票筹资（二）发行股票筹资 : 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理普通股股票筹资普通股股票筹资普通股股票的特点没有固定的到期日没有固定的利息剩余财产分配权国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理普通股股东具有对公司的经营管理权普通股筹资需注意的问题普通股筹资需注意的问题重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理普通股筹资需注意的问题普通股筹资需注意的问题 （）筹资的资本成本较高 （）容易分散企业控制权 （）容易引起每股收益稀释国家精

10、品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理优先股股票筹资优先股股票筹资优先股股票的特点没有固定的到期日有固定的股利优先分配剩余财产权国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理优先股筹资需注意的问题优先股筹资需注意的问题重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理优先股筹资需注意的问题 （1）筹资的资本成本较高 （2）财务负担较重国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（三）留存收益筹资（三）留存收益筹资留存收益的内容： 盈余公积 未分配利润 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理留存收益筹资

11、需注意的问题留存收益筹资需注意的问题重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（四）权益资本筹资的优点（四）权益资本筹资的优点权益资本筹资的优点（1）整体来讲，可以增加企业的信誉。（2）对优先股和留存收益筹资来讲，能保持普通股股东的控制权。（3）对留存收益筹资来讲，其资金成本较普通股为低。 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理四、债务资本筹资四、债务资本筹资 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（一）长期借款筹资（一）长期借款筹资长期借款的方式长期借款的

12、方式抵押贷款信用贷款国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理长期借款筹资需注意的问题长期借款筹资需注意的问题重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理长期借款筹资需注意的问题（1）筹资风险较高（2）限制性条款较多国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（二）短期借款筹资（二）短期借款筹资生产周转借款临时借款结算借款短期借款的方式短期借款的方式国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理短期借款筹资需注意的问题短期借款筹资需注意的问题重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原

13、理短期借款筹资需注意的问题 （1）筹资风险较大 （2）手续费高国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（三）发行企业债券筹资（三）发行企业债券筹资国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理发行债券的主体发行债券的主体 （1）股份有限公司 （2）国有独资公司 （3）两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理发行公司债券的条件（发行公司债券的条件（6个）个） 注意注意（几个数据）： （1） 3000万元； （2）6000万元； （3）40%； （4）三年；国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资

14、源课：财务学原理债券筹资需注意的问题债券筹资需注意的问题重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理债券筹资需注意的问题 （1）筹资风险较高 （2）限制性条款较多国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（四）融资租赁（四）融资租赁筹资筹资融资租赁的特点融资租赁的特点租期长租期长租赁合同不可撤销租赁合同不可撤销承租人对租赁资产按自有资产进行管理承租人对租赁资产按自有资产进行管理租赁方承担资产维修保养费租赁方承担资产维修保养费租赁方对资产计提折旧租赁方对资产计提折旧国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理2021-12-10融

15、资租赁筹资需注意的问题融资租赁筹资需注意的问题重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（五）商业信用筹资（五）商业信用筹资 指在商品交易中以延期付款或延期交货的方式进行购销活动而形成的借贷关系。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理2021-12-10商业信用筹资商业信用筹资应付账款应付票据预收账款商业信用的主要形式商业信用的主要形式国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理2021-12-10商业信

16、用筹资商业信用筹资商业信用筹资需注意的问题商业信用筹资需注意的问题重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理商业信用筹资需注意的问题 （1）筹资成本有时可能很高 （2）筹资风险可能较高 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理2021-12-10债务资本筹资有那些好处债务资本筹资有那些好处重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理债务资本筹资的优点 1、整体来讲，债务筹资的成本较低 2、可

17、以利用财务杠杆作用 3、不会改变股东的控制权国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理本章案例分析本章案例分析国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理2021-12-10案例讨论案例讨论（1）蒙牛乳业的筹资过程表现出它什么样的筹资动机？（2）蒙牛乳业采用的是什么样的财务筹资渠道与方式？重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理 蒙牛公司筹资关系图金牛公司 银牛公司 MS Dairy（摩根） CDH（鼎晖） CIC（英联） 蒙牛乳业 /开曼公司 毛里求斯公司 蒙牛股

18、份 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理蒙牛公司关系蒙牛公司关系 金牛公司：为牛根生及其他蒙牛高管人员拥有 银牛公司：为蒙牛业务关联公司管理人员拥有 开曼群岛公司：上市前资本运作的主体公司。 毛里求斯公司：直接控股蒙牛股份的公司 蒙牛乳业（开曼群岛）：最终挂牌上市的公司 蒙牛股份（中国）：最终受资方国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理蒙牛公司筹资步骤蒙牛公司筹资步骤 第一步：搭建平台第一步：搭建平台 第二步：股权拆分第二步：股权拆分 第三步：资本引入第三步：资本引入 第四步：控股蒙牛第四步：控股蒙牛 第五步：股权变换第五步：股权变换 第六步：兑现

19、蒙牛第六步：兑现蒙牛 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理蒙牛筹资动机蒙牛筹资动机创业筹资动机创业筹资动机扩张筹资动机扩张筹资动机维持经营筹资动机维持经营筹资动机 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理蒙牛筹资渠道蒙牛筹资渠道 渠道：渠道： 非银行金融机构资本 其他企业资本 民间资本 企业自留资本 境外资本等国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理蒙牛筹资方式蒙牛筹资方式方式：股票筹资权益资本筹资国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理第二节第二节 财务投资财务投资 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享

20、资源课：财务学原理一、一、 财务投资的含义与分类财务投资的含义与分类国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理财务投资的含义财务投资的含义 指企业为了在未来获取收益而向一指企业为了在未来获取收益而向一定对象投放资本的经济行为。定对象投放资本的经济行为。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理财务投资的分类财务投资的分类 按照投资行为介入的程度分按照投资行为介入的程度分 按照投资的对象分按照投资的对象分 按照投资的方向分按照投资的方向分 按照投资的回收时间分按照投资的回收时间分 直接投资直接投资间接投资间接投资生产性资产投资生产性资产投资金融性资产投资金融性

21、资产投资对内投资对内投资对外投资对外投资短期投资短期投资长期投资长期投资国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理财务投资的分类 按投资在生产过程中的作用分按投资在生产过程中的作用分 按照投资的风险程度分按照投资的风险程度分 按照投资项目的相互关系分按照投资项目的相互关系分 初始投资初始投资后续投资后续投资确定性投资确定性投资风险性投资风险性投资独立型投资独立型投资互斥型投资互斥型投资国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理二、生产性资产投资 （一）固定资产投资（一）固定资产投资 投资本额大 影响时间长 变现能力差 投资风险大固定资产投资的特点固定资产投资

22、的特点国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理 固定资产投资决策固定资产投资决策 一项固定资产投资的结果应该能够增加企业的价值。当项目投资的报酬率超过企业的资本成本时，企业的价值将会增加；当项目投资的净现值大于零时，企业的价值将会增加。依据国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理固定资产投资评价指标固定资产投资评价指标投资回收期资本成本现金流量贴现的现金流量贴现的现金流量 净现值 内含报酬率 现值指数投资报酬率非贴现的现金流量非贴现的现金流量 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（二）无形资产投资 专利权 商标权 著作权 土地使用

23、权 非专利技术 无形资产的内容无形资产的内容国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理无形资产投资的特点 （1）符合固定资产投资的特点 （）不具有实物形态 （）计价评估不明晰 （）经济效益不确定 （）时间性 （）垄断性和排他性国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理无形资产投资决策依据 一项无形资产投资的结果应该能够增加企业的价值。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理2021-12-10无形资产投资需注意的问题无形资产投资需注意的问题重重点点思思考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务

24、学原理国家精品共享资源课：财务学原理无形资产投资需注意的问题风险风险 风险与报酬风险与报酬国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（三）流动资产投资（三）流动资产投资国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理流动资产的内容流动资产的内容 现金 交易性金融资产 应收账款 存货国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理流动资产投资的特点流动资产投资的特点 回收期短 流动性强 投资具有并存性 投资具有波动性国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理2021-12-10流动资产投资需注意的问题流动资产投资需注意的问题重重点点思思

25、考考国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理流动资产投资需注意的问题 满足经营需要，合理节约资本 保持现金资产与实物资产的合理比例国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理三、金融性资产投资三、金融性资产投资 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（一）债券投资（一）债券投资 调节现金余额 为了获得稳定的收益债券投资的目的债券投资的目的国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理债券投资的决策依据债券投资的决策依据高收益、低风险 决策依据决策依据国家精品共享资

26、源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理债券投资的收益评价债券投资的收益评价 债券价值债券到期收益率 评价指标国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理债券投资的风险评价债券投资的风险评价 利率风险 购买力风险 再投资风险 违约风险 流动性风险 评价内容国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（二）股票投资（二）股票投资获利控股 股票投资股票投资的目的的目的国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理股票投资的决策依据股票投资的决策依据 高收益、低风险 决策依据决策依据国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理股票投

27、资的收益评价股票投资的收益评价 股票价值股票预期收益率 评价指标国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理股票投资的风险评价股票投资的风险评价 鸡蛋不要放在一个篮子里 证券投资组合国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（三）股票投资与债券投资的比较（三）股票投资与债券投资的比较投资风险较小收入比较稳定 债券投资优点国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理股票投资与债券投资的比较 购买力风险较大 缺乏对企业的控制权 债券投资缺点国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理股票投资与债券投资的比较购买力风险低 拥有经营控制

28、权 股票投资优点国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理股票投资与债券投资的比较投资风险大股利收入不稳定 股票投资缺点国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理第三节第三节 财务资本占用与管理财务资本占用与管理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理一、财务资本占用一、财务资本占用 指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资本。 含义含义 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理财务资本管理的特点财务资本管理的特点 营运资本：营运资本： 流动资产、流动负债以及两者的关系 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源

29、课：财务学原理二、营运资本管理策略二、营运资本管理策略 营运资本持有策略营运资本持有策略 营运资本筹资策略营运资本筹资策略 主要研究如何把握营运资本持有量的问题主要研究如何把握营运资本持有量的问题 主要研究构成营运资本的两要素主要研究构成营运资本的两要素流动资产和流动负债流动资产和流动负债的匹配问题的匹配问题 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（一）营运资本筹集策略（一）营运资本筹集策略 配合型筹资策略配合型筹资策略 特点：特点：对于临时性流动资产的资金需要，运用临时性负债筹集；对于永久性流动资产和固定资产的资金需要，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集。国家精品共

30、享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理注意：注意： 何谓临时性流动资产、永久性流动资产？ 何谓临时性流动负债、自发性负债？国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理营运资本筹集策略 激进型筹资策略激进型筹资策略 特点：特点：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理营运资本筹集策略 稳健型筹资策略稳健型筹资策略 特点：特点：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产，则由长期负债和权益资本融资。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财

31、务学原理（二）营运资本持有策略（二）营运资本持有策略宽松的营运资本持有策略宽松的营运资本持有策略特点：特点：持有较高的营运资本。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理营运资本持有策略紧缩的营运资本持有策略紧缩的营运资本持有策略特点：特点：持有较低的营运资本。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理营运资本持有策略适中的营运资本持有策略适中的营运资本持有策略特点特点: 营运资本持有量适中，不过高也不过低。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理 三、现金占用与管理三、现金占用与管理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务

32、学原理（一）企业持有现金的动机（一）企业持有现金的动机支付动机预防动机投机动机 企业持有现金企业持有现金的动机的动机 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（二）现金管理的目标在现金流动性与企业盈利性之间做出权衡，以增加企业的整体收益。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（三）现金管理的内容1、编制现金计划或预算2、确定企业的最佳现金持有量3、加强现金收支的日常管理 控制支出 加速收款 力争现金流量同步 利用现金浮游量国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理四、存货资本占用与管理四、存货资本占用与管理国家精品共享资源课：财务学原

33、理国家精品共享资源课：财务学原理（一）企业持有存货的动机（一）企业持有存货的动机 保证生产经营或销售的需要 出自量大优惠的考虑 反季购买，形成存货 动机动机 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（二）存货管理的目标（二）存货管理的目标 在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，以达到两者的最佳结合。 目标目标 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（三）存货管理的内容（三）存货管理的内容 1、编制存货计划或预算 2、确定企业的最佳存货量 3、加强对存货的日常管理 存货归口分级管理存货归口分级管理 ABC分类管理分类管理 存货的存货的JIT管理管理国家精

34、品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理JIT：just-in-time适时制五、应收账款资本占用与管理五、应收账款资本占用与管理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能增加销售减少存货功能功能 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本成本成本 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理机会成本 管理成本 坏账成本 （三）应收账款管理的目标（三）应收账款管理的目标 将应收账款视作一项投资，在其带来的收益和产生的成本之间进行权衡，并据以确定适合本

35、企业个性化的最佳的信用政策。 目标目标 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（四）应收账款管理的内容（四）应收账款管理的内容1、客户信用调查与评估、客户信用调查与评估 “5C”评估法评估法: 品德（Character） 能力(Capacity) 资本(Capital) 担保(Collateral) 条件(Condition) 5C国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理应收账款管理的内容2、信用监控、信用监控3、催收账款、催收账款 第四节第四节 财务分配财务分配国家精品共享资源课：财务学原理

36、国家精品共享资源课：财务学原理一、财务分配的含义与程序一、财务分配的含义与程序国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（一）财务分配的含义（一）财务分配的含义 是指企业将投资经营所获得的收收益益分配给相关利益者的行为。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（二）财务分配的程序（二）财务分配的程序 1计算可供分配的利润计算可供分配的利润 可供分配的利润 =本年净利润+年初未分配利润（或亏损） 2计提法定公积金和公益金计提法定公积金和公益金 注意：注意： A、提取基数：、提取基数：（本年净利润（本年净利润- 年初累计亏损）年初累计亏损） B、提取比例：、提

37、取比例： C、用途：、用途： 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理财务分配的程序 支付优先股股利支付优先股股利 计提任意公积金计提任意公积金 向普通股股东支付股利向普通股股东支付股利国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理 二、股利分配二、股利分配 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（一）股利分配理论（一）股利分配理论 1股利无关论 2股利相关论 （1）“在手之鸟” （2）信号传递 （3）投资者偏好 资本利得税与资本利得税与个人所得税不个人所得税不同同国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理（二）股利分配

38、（二）股利分配 政策政策 1、剩余股利政策 留存收益首先满足既定资本结构的投资需求，若有剩余才用于分配股利。 优点：优点：能够保证企业合理的资本结构，降低企业的资本成本。 缺点：缺点：股利可能波动不定。 国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理股利分配 政策 2、固定股利或稳定增长股利政策、固定股利或稳定增长股利政策 优点：优点：有利于企业树立良好形象，增强投资者信心，稳定股票价格。 缺点：缺点：股利的支付与盈余相脱节。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理股利分配 政策 3固定股利支付率政策固定股利支付率政策 优点：优点：股利与企业的盈余相结合，不会

39、给企业造成较大的财务负担。 缺点：缺点：各年股利额随企业盈利水平的变化而波动，从而会对股价产生不利的影响。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理股利分配 政策 4低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策 优点：优点：稳定性与灵活性相结合，有利于稳定股价。 缺点：缺点：长期的额外股利可能被股东视为正常股利，一旦取消，会产生负面影响。国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理思考与讨论思考与讨论 对于以上股利分配政策，企业应如何选择？国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理案例导入案例导入国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理用友软件的分红派息政策国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理王文京王文京 李友李友国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理北京用友软件北京用友软件(集团集团)有限公司有限公司 2001年5月18日 在上交所上市 股票代码：600588SH 简称：用友软件 股权分置改革后变更为“G用友”国家精品共享资源课：财务学原理国家精品共享资源课：财务学原理股利发放情况 2001年：每股派发现金红利0.6元(含税) 2002年：每10股转增2股再派6元 2003年：每1