第06章 消费和投资

1、消费与投资消费与投资6C H A P T E R本章重点本章重点 消费和储蓄消费和储蓄 消费、收入和储蓄消费、收入和储蓄 边际消费倾向边际消费倾向 边际储蓄倾向边际储蓄倾向 消费的决定因素消费的决定因素 投资投资 决定投资的因素决定投资的因素 投资需求曲线投资需求曲线A.消费和储蓄消费和储蓄储蓄医疗保健和其他交通住房食品家庭预算开支的一般模式家庭预算开支的一般模式消费的主要构成消费的主要构成消费的种类消费的种类 1999年消费种类的价值年消费种类的价值 占总额的占总额的 （十亿美元）（十亿美元） 百分比百分比耐用品耐用品 759 12.1 汽车和零部件汽车和零部件 316 家具和家用设备家具和

2、家用设备 291 其他其他 152非耐用品非耐用品 1843 29.5 食品食品 904 服装和鞋类服装和鞋类 306 能源能源 139 其他其他 494服务服务 3655 58.4 住房住房 903 家务开支家务开支 362 交通交通 255 医疗保健医疗保健 941 娱乐娱乐 246 其他其他 948个人消费支出总计个人消费支出总计 6257 100.00 1. 消费函数与储蓄函数消费函数与储蓄函数消费消费：指的是居民户在最终的商品与服务指的是居民户在最终的商品与服务上的支出上的支出。个人储蓄（个人储蓄（personal saving）：）：是收入中是收入中没有用于消费的部分，即收入减去消

3、费。没有用于消费的部分，即收入减去消费。个人储蓄率（个人储蓄率（personal saving rate）：）：是是个人储蓄额占个人可支配收入的比例。个人储蓄额占个人可支配收入的比例。个人储蓄率的两种衡量方法个人储蓄率的两种衡量方法国民账户储蓄率家庭资产负债表储蓄率储蓄率（占收入百分比）储蓄率（占收入百分比）年年 份份两种储蓄率的衡量有很两种储蓄率的衡量有很大差异，大差异，20世纪世纪90年代年代国民账户计量的储蓄率国民账户计量的储蓄率是是3%，而家庭资产负，而家庭资产负债表计量的储蓄率是债表计量的储蓄率是17%，原因在于股票价，原因在于股票价格的上升，储蓄资产以格的上升，储蓄资产以溢价形式存

4、在。溢价形式存在。 1.1 消费函数消费函数v消费函数（消费函数（consumption function）反映）反映的是消费支出水平与个人可支配收入水的是消费支出水平与个人可支配收入水平之间的关系。平之间的关系。v这个概念是凯恩斯提出来的，其假设的这个概念是凯恩斯提出来的，其假设的前提是，消费和收入之间存在着一种以前提是，消费和收入之间存在着一种以经验为依据的稳定的关系。经验为依据的稳定的关系。消费与可支配收入（消费与可支配收入（1929-1999年）年）年年 份份十亿美元（十亿美元（1996年价格）年价格）可支配收入可支配收入消费消费消费紧密地跟随收入消费紧密地跟随收入的变动而变动，唯一的

5、变动而变动，唯一的例外是二战期间，的例外是二战期间，物品缺乏并实行配给物品缺乏并实行配给制，人们被要求增加制，人们被要求增加储蓄以支持战争。储蓄以支持战争。消费支出（十亿美元，消费支出（十亿美元，1996年价格）年价格）1000 2000 3000 4000 5000 6000 700045可支配收入（可支配收入（10亿美元，亿美元，1996年价格）年价格）1970198019901999美国的国民消费函数（美国的国民消费函数（1970-1999）可支配收入是可支配收入是消费的主要决消费的主要决定因素，美国定因素，美国1970-1999年年的经验数据也的经验数据也支持了这个结支持了这个结论。论

6、。A 24000 -200 24200B 25000 0 25000C 26000 +200 25800D 27000 +400 26600E 28000 +600 27400F 29000 +800 28200G 30000 +1000 290001）可支配收入（）可支配收入（$） （2）净储蓄或负储蓄（）净储蓄或负储蓄（） （3）消费（）消费（）45 20000 22000 24000 26000 28000 30000可支配收入（美元）可支配收入（美元）消费支出（美元）消费支出（美元）ABCDEFGE消费函数消费函数储蓄收支相抵点收支相抵点消费CDI消费函数的图形消费函数的图形 收支相抵

7、点收支相抵点v收支相抵点收支相抵点：一般家庭既不储蓄也不负储：一般家庭既不储蓄也不负储蓄，而是恰好消费掉其全部收入。蓄，而是恰好消费掉其全部收入。v以上图为例，这一般发生在以上图为例，这一般发生在25000美元的美元的收入档次。收入档次。在这个收入水平上，每当收入在这个收入水平上，每当收入增加增加1美元时，消费增加美元时，消费增加80美分，储蓄增美分，储蓄增加加20美分。美分。v低于该点时，家庭的实际消费就会多于其低于该点时，家庭的实际消费就会多于其收入，所进行的是负储蓄。收入，所进行的是负储蓄。v高于该点时，家庭开始出现正储蓄。高于该点时，家庭开始出现正储蓄。消费函数公式、图形消费函数公式、

8、图形（1）消费函数的一般表达式）消费函数的一般表达式 CC(Y) c-消费，消费，y-收入收入 （2）简单线性函数：）简单线性函数： C + Y （ 0, 0） -常数，自发性消费常数，自发性消费（ Autonomous Consumption ）基本最低消费支出，不随收）基本最低消费支出，不随收入变化而变动。入变化而变动。 Y -诱致性消费诱致性消费（ Induced Consumption ）居民个人或家庭消费中受收入影响的部分。居民个人或家庭消费中受收入影响的部分。 -常数常数，斜率：，斜率：边际消费倾向边际消费倾向。 y c C + Y c = y 4 50 线线 形形 消消 费费 函

9、函 数数 （3）线性消费函数图形）线性消费函数图形1.2 储蓄函数储蓄函数v储蓄函数表明的是储蓄水平与收入水平之储蓄函数表明的是储蓄水平与收入水平之间的关系。间的关系。v储蓄函数的图形是消费函数图形的镜像。储蓄函数的图形是消费函数图形的镜像。A 24000 -200 24200B 25000 0 25000C 26000 +200 25800D 27000 +400 26600E 28000 +600 27400F 29000 +800 28200G 30000 +1000 290001）可支配收入（）可支配收入（$） （2）净储蓄或负储蓄（）净储蓄或负储蓄（） （3）消费（）消费（）-100

10、0010002000 3000净储蓄（美元）净储蓄（美元） 20000 22000 24000 26000 28000 30000 SDI储蓄 ABCDEFG 储蓄函数的图形储蓄函数的图形（1） 储蓄函数公式储蓄函数公式储蓄是收入中未被消费的部分。既然消费储蓄是收入中未被消费的部分。既然消费随增加而增加的比率是递减的，则可知储随增加而增加的比率是递减的，则可知储蓄随收入增加而增加的比率递增。蓄随收入增加而增加的比率递增。储蓄与储蓄与收入的这种关系就是收入的这种关系就是储蓄函数储蓄函数。 SS(Y) s-储蓄，储蓄，y-收入：收入：储蓄函数公式、图形储蓄函数公式、图形线性储蓄函数线性储蓄函数uc

11、 = + Y ，代入，代入 s = y - cus = y -（ + Y ），），u整理：整理： （1 0）S=yC =y( + Y) = + (1 )y 线性储蓄函数线性储蓄函数 S= + (1 )y 0 0 s s Y Y （2）线性储蓄函数曲线）线性储蓄函数曲线消费函数与储蓄函数的关系消费函数与储蓄函数的关系消费函数和储蓄函数互为补数，二者之消费函数和储蓄函数互为补数，二者之和总等于收入，从公式看：和总等于收入，从公式看：ycys)1 (yyyysc因为因为所以所以 y c,s A A 450 消消 费费 曲曲 线线 与与 储储 蓄蓄 曲曲 线线 的的 关关 系系 c=c(y) y y0

12、 0 d d s=s(y) R ich P oor 2. 边际消费倾向与边际储蓄倾向边际消费倾向与边际储蓄倾向 现代宏观经济学认为，现代宏观经济学认为，消费或者消费或者储蓄对收入变化所做出的反应储蓄对收入变化所做出的反应具具有十分重要的意义。有十分重要的意义。2.1 边际消费倾向边际消费倾向 边际消费倾向边际消费倾向（marginal propensity to consume，简写为，简写为MPC）是指：是指：当可支当可支配收入每增加配收入每增加1美元时，人们所增加的美元时，人们所增加的消费量。消费量。 消费函数的斜率即为边际消费倾向。消费函数的斜率即为边际消费倾向。计算：计算：u当消费增量

13、为当消费增量为c，收入增量为，收入增量为y时，则：时，则：uMPC是消费曲线上任一点切线的斜率，即：是消费曲线上任一点切线的斜率，即：例：收入由例：收入由100元增加到元增加到120元，消费由元，消费由80元增加到元增加到94元，则：元，则：MPC=？ycMPCycMPCdd收入收入消费消费MPC1 190009000911091102 2100001000010000100000.890.893 3110001100010850108500.850.854 4120001200011600116000.750.755 5130001300012240122400.640.646 614000

14、1400012830128300.590.597 7150001500013360133600.530.53MPC的数字案例的数字案例2.2 边际储蓄倾向边际储蓄倾向v边际储蓄倾向（边际储蓄倾向（marginal propensity to save，MPS），是在所增加的每），是在所增加的每1美元可美元可支配收入中被用来增加储蓄的部分。支配收入中被用来增加储蓄的部分。MPC=SYMPC=dSdY或或显然有：显然有：MPC+MPS=1 0MPC1 0MPS1收入收入消费消费储蓄储蓄MPS1900091101102100001000000.11311000108501500.1541200011

15、6004000.25513000122407600.366140001283011700.417150001336016400.47MPS的数字案例的数字案例164011707604001500110储蓄储蓄0.36122401300050.41128301400060.47133601500070.25116001200040.15108501100030.1110000100002911090001MPS消费消费收入收入0.530.530.590.590.640.640.750.750.850.850.890.89MPCMPS与与MPC的数字案例的数字案例 复习一下复习一下 消费函数是消费

16、水平与可支配收入水平之间的关系。消费函数是消费水平与可支配收入水平之间的关系。 储蓄函数是储蓄水平与可支配收入水平之间的关系。储蓄函数是储蓄水平与可支配收入水平之间的关系。 边际消费倾向（边际消费倾向（MPC）是增加）是增加1美元可支配收入所增美元可支配收入所增加的消费量。在图形上，它是消费函数的斜率。加的消费量。在图形上，它是消费函数的斜率。 边际储蓄倾向（边际储蓄倾向（MPS）是增加）是增加1美元可支配收入的储美元可支配收入的储蓄量。在图形上，它是储蓄函数的斜率。蓄量。在图形上，它是储蓄函数的斜率。 MPS+MPC=1练习练习1 已知某消费者已知某消费者1月份收入为月份收入为2500元，消

17、费元，消费2000元，储蓄元，储蓄500元，元，2月份收入为月份收入为3500元，他把上个月的储蓄连同本月收入都元，他把上个月的储蓄连同本月收入都消费掉了，即消费为消费掉了，即消费为4000元，储蓄为元，储蓄为0。(1)试求该消费者的边际消费倾向。试求该消费者的边际消费倾向。(2)试求该消费者的边际储蓄倾向。试求该消费者的边际储蓄倾向。(3)如何解释该结果？如何解释该结果？练习练习2 当收入为当收入为0时，家庭消费为时，家庭消费为2 000美元，而当收美元，而当收入为入为6 000美元时，其用于消费的支出为美元时，其用于消费的支出为6 000美元。假设消费函数是一条直线。这个家庭的美元。假设消

18、费函数是一条直线。这个家庭的边际消费倾向及边际储蓄倾向分别是：边际消费倾向及边际储蓄倾向分别是： a2/3 b3/4 c4/5 d 1/3 e大于大于l 3 消费的决定因素和理论消费的决定因素和理论v永久性收入假说永久性收入假说v生命周期假说生命周期假说v相对收入假说相对收入假说v财富效应财富效应（1）永久收入假说）永久收入假说 Permanent Income Hypothesis 弗里德曼弗里德曼（M.Friedman）永久性收入假说即人们的消费行为主要取永久性收入假说即人们的消费行为主要取决于永久性收入，而不是偶然所得的决于永久性收入，而不是偶然所得的“暂时暂时性收入性收入”。永久性收入

19、假说在政策上的含义为：永久性收入假说在政策上的含义为：只有只有没有预期到的影响未来收入的政策变化才能没有预期到的影响未来收入的政策变化才能影响消费。影响消费。 （1）生命周期假说将人的一生分为年轻时期、中年时期和老）生命周期假说将人的一生分为年轻时期、中年时期和老年时期三个阶段。年时期三个阶段。（2）在年轻时期，家庭收入低，但因为未来收入会增加，因）在年轻时期，家庭收入低，但因为未来收入会增加，因此，在这一阶段，往往会把家庭收入的绝大部分用于消费此，在这一阶段，往往会把家庭收入的绝大部分用于消费，有时甚至举债消费，导致，有时甚至举债消费，导致消费大于收入消费大于收入。 （3）进入中年阶段后，家

20、庭收入会增加，但消费在收入中所）进入中年阶段后，家庭收入会增加，但消费在收入中所占的比例会降低，占的比例会降低，收入大于消费收入大于消费。一方面要偿还青年阶段。一方面要偿还青年阶段的负债，另一方面还要把一部分收入储蓄起来用于防老。的负债，另一方面还要把一部分收入储蓄起来用于防老。（4）退休以后，收入下降，）退休以后，收入下降，消费又会超过收入消费又会超过收入。 因此，在人的生命周期的不同阶段，收入和消费的关系，因此，在人的生命周期的不同阶段，收入和消费的关系，消费在收入中所占的比例不是不变的。消费在收入中所占的比例不是不变的。 （2）生命周期假说）生命周期假说 Life Cycle Hypot

21、hesis莫迪里亚尼莫迪里亚尼（F.Modigliani）（3）相对收入假说）相对收入假说 Relative Income Hypothesis 杜森贝里杜森贝里(James S.Duesenberry)n示范效应：家庭消费决策主要参考其他同等示范效应：家庭消费决策主要参考其他同等收水家庭，即消费有模仿和攀比性。收水家庭，即消费有模仿和攀比性。n棘轮效应：家庭消费既受本期绝对收入的影棘轮效应：家庭消费既受本期绝对收入的影响，更受以前消费水平的影响。收入变化时响，更受以前消费水平的影响。收入变化时，家庭宁愿改变储蓄以维持消费稳定。，家庭宁愿改变储蓄以维持消费稳定。n该假说间接的说明了消费对于经济

22、周期稳定该假说间接的说明了消费对于经济周期稳定的作用。的作用。 （4）财富效应）财富效应 The Wealth Effect C哈伯勒哈伯勒 n由于金融资产价格上涨（或下跌），导致金由于金融资产价格上涨（或下跌），导致金融资产持有人财富的增长（或减少），进而融资产持有人财富的增长（或减少），进而促进（或抑制）消费增长，影响短期边际消促进（或抑制）消费增长，影响短期边际消费倾向（费倾向（MPC），促进（或抑制）经济增），促进（或抑制）经济增长的效应长的效应n简而言之，就是指人们资产越多，消费意欲简而言之，就是指人们资产越多，消费意欲越强。财富效应又称实际余额效应。越强。财富效应又称实际余额效应。

23、 B 投投 资资在宏观经济学中，投资起两个作用：在宏观经济学中，投资起两个作用：第一，它是支出的一个很大且很容易变动第一，它是支出的一个很大且很容易变动的部分，投资的大幅度变动会对总需求产的部分，投资的大幅度变动会对总需求产生重大影响，这又会进一步影响商业周期生重大影响，这又会进一步影响商业周期。第二，投资导致资本积累。投资能够提高第二，投资导致资本积累。投资能够提高一国的潜在生产能力，从而促进长期的经一国的潜在生产能力，从而促进长期的经济增长。济增长。练习练习3 宏观经济学所说的投资并不包括：宏观经济学所说的投资并不包括： a购买新住房。购买新住房。 b购买新工厂。购买新工厂。 c公司成品存

24、货的增加。公司成品存货的增加。 d发行新股票。发行新股票。 e以上全被认为是投资的一部分。以上全被认为是投资的一部分。1. 决定投资的主要因素决定投资的主要因素收入收入 成本成本预期预期投资收益、利率投资收益、利率投资支出投资支出（a）较高的产出水平）较高的产出水平r,iIDIDI0投资收益、利率投资收益、利率投资支出投资支出(b) 较高的税收较高的税收r,iIDIDI投资收益、利率投资收益、利率投资支出投资支出(c) 互联网的乐观预期互联网的乐观预期r,iIDIDI2. 投资需求曲线投资需求曲线投资是对新厂房、资本设备、机器投资是对新厂房、资本设备、机器以及存货的支出。以及存货的支出。决定投

25、资的主要因素就是利率。决定投资的主要因素就是利率。投资需求曲线就是投资与利率之间投资需求曲线就是投资与利率之间的关系。的关系。（1）投资预期收益率）投资预期收益率v 设一个投资项目投资总额为设一个投资项目投资总额为C，该项目使用寿命为，该项目使用寿命为n年，每年，每年的净收益分别为：年的净收益分别为：R1、R2、R3、Rn，则满足以下关系，则满足以下关系的的r称为该投资项目的收益率（也称内部收益率）：称为该投资项目的收益率（也称内部收益率）：nnrRrRrRC)1 (.)1 (1221v一个投资项目的决策，在财务上取决于该项目的预一个投资项目的决策，在财务上取决于该项目的预期收益率和借入资金的利率。期收益率和借入资金的利率。v例如：例如：一台机器价值一台机器价值1000元，使用期限元，使用期限1年，购买年，购买这台机器用于生产，预期将增加收益这台机器用于生产，预期将增加收益1100元，则该元，则该投资项目的预期收益率投资项目的预期收益率r满足：满足：1100/(1+r)=1000，所以所以r=10%。(2) 市场实际利率市场实际利率v在现