某集团财务分析教材

1、万科集团财务分析20132015目录目录小组成员企业简介财务综合分析企业现状总结及建议一一小组成员（第小组成员（第2 2组）组）陈爱平冯润润李芳李龙刘侨聂会玲吴剑甲二二万科集团简介万科集团简介万科企业股份有限公司，简称万科或万科集团，外文名称 china vanke co.,ltd。证券简称：万科a，证券代码：000002，总部位于中国深圳市盐田区大梅沙环梅路33号万科中心，现任董事会主席王石，总经理为郁亮。万科集团在地产中国网举办的红榜评选活动中，连续三次上榜。万科品牌入围中国品牌价值研究院主办的中国品牌500强。三三财务综合分析财务综合分析财务综合分析偿债能力分析营运能力分析获利能力分析杜

2、邦财务分析1. 1. 偿债能力偿债能力流动比率速冻比率现金流动负债比率资产负债率产权比率有形净值债务率现金债务总额比率偿债能力流动比率流动比率流动比率=流动资产/流动负债会计年度会计年度流动比率流动比率20131.3420141.3520151.30该企业2014年流动比率因流动资产增加、流动负债减少而比2013年提高0.01，2015年因流动负债的增加与流动资产的减少，流动比率比2014年降低0.05。万科近年的流动比率均小于2，说明该企业短期偿债能力较弱。速冻比率速冻比率速冻比率=速动资产/流动负债会计年度会计年度速冻比率速冻比率20130.2520140.3420150.33该企业201

3、4年由于速动资产的增加，速冻比率比2013年提高0.09，但2015年由于速动资产的减少与流动负债的增加，速冻比率比2014年降低0.01。综合来看，速冻比率偏低，流动性较差，所以该企业短期偿债能力较差。现金流动负债比率现金流动负债比率现金流动负债比率=经营活动现金净流量/年末流动负债会计年度会计年度现金流量比率现金流量比率20130.0120140.0420150.04现金流量负债比率2014年最高，主要由于经营活动产生的现金流量净额的增加，2015年由于流动负债的增加，现金净流量减少，因而低于2014年。由此可得，企业经营活动产生的现金净流量显著减少，运营状态不太良好，不能有效的保障企业按

4、时偿还到期债务。资产负债率资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额100%会计年度会计年度资产负债率资产负债率% %201378.10201477.20201577.70由于资产的增加与负债的减少，该企业2014年资产负债率比2013年降低0.9%，2015年，该企业由于负债的增加而导致资产负债率增加，近三年总体资产负债率偏高，企业资产中负债比率偏高，所以该企业长期偿债能力较差。产权比率产权比率产权比率= 负债总额/股东权益100%会计年度会计年度产权比率产权比率% %201335.4201433.9201534.8该企业2013年产权比率最高，是由于2013年股东权益总额最少，2014年产权

5、比率最低，主要由于当年股东权益总额的增加与负债总额的减少。且近三年产权比率均较低，表明企业长期偿债能力较弱，债权人权益的保障度低。有形净值债务率有形净值债务率有形净值债务率=负债总额/（股东权益净额-无形资产净值-商誉）100%会计年度会计年度有形资产债务率有形资产债务率20133.5620143.4120153.51该企业2015年因债务总额的增加、股东权益总额的相对增加与无形资产的减少，比2014年的有形净值债务率高0.06，而2014年因债务总额的增加于无形资产的减少，比2013年的有形净值债务率低0.15。总体来看，该比率相对较高，说明该企业财务风险高。现金债务总额比率现金债务总额比率

6、现金债务总额比率=经营活动现金净流量总额/债务总额会计年度会计年度现金债务总额比率现金债务总额比率20130.0120140.0220150.04现金流量负债比率2015年最高，主要由于经营活动产生的现金流量净额的增加和负债总额的减少，由此可得，企业经营活动产生的现金净流量显著增加，运营状态良好，能较为有效的保障企业按时偿还到期债务。2.2. 营运能力营运能力应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率全部资产现金回收率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额应收账款周转期360/应收账款周转率会计年度会计年度应收账款周转率应收账款周转率应收账

7、款周转期应收账款周转期201354.543668066.60021617182011201458.872624366.114896421104609201588.790617744.054482434778925分析：该公司2014年应收账款周转率比2013年有所下降,导致了年初应收账款额的减少，周转天数上升，这会使该公司的营运能力有所下降而且对流动资产的变现能力和周转速度具有负面作用，2015年与2013、2014年相比，应收账款周转率有所上升，导致了营业收入的减少，从而周转天数下降，这会使该公司的营运能力上升而且会对流动资产的变现能力和周转速度具有正面作用。存货周转率存货周转率存货周转率=

8、营业成本/平均存货存货周转期360/存货周转率会计年度会计年度存货周转率存货周转率存货周转期存货周转期20130.3165549121137.24344925028420140.3161148071138.8267554325620150.40286059893.609374895668分析：该公司2014年的存货周转率比2013年有所下降，说明存货变现速度有所下降,导致了营业成本的减少，2015年与2013年、2014年相比较，货存周转率有了上升，说明存货变现速度有所提高，销售能力增强，存货占用营运资金越少。流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率=营业收入/平均流动资产总额流动资产周转期

9、=360/流动资产周转率会计年度会计年度流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转期流动资产周转期20130.3365193131069.77515433118720140.3228486211115.07368030542120150.386525633931.3741942698015分析：该公司2014年流动资产周转率速度比2013年幅度变化不大，是由于年初的流动资产和营业收入变化不大所导致的，从而流动资产占用增加，2015年的流动资产周转率比2014年略有提高，导致了年末流动资产增加，从而流动资金占用减少。固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率=营业收入/固定资产平均净值固定资产周转

10、期=360/固定资产周转率会计年度会计年度固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转期固定资产周转期201372.377276324.97393682525908201465.96848225.45715147589071201554.125023076.651267372845482分析：公司2014年的固定资产周转率比2013年有所减少，导致了年初固定资产减少，从而本公司固定资产的营运能力有所下降。2015年相比较2014年亦是如此。总的来说。2012年-2015年，固定资产周转率呈下降趋势。总资产周转率总资产周转率 总资产周转率=营业收入/平均资产总额总资产周转期=360/总资产周转率会计

11、年度会计年度总资产周转率总资产周转率总资产周转期总资产周转期20130.3156589651140.47133114055520140.2964477881214.37910678557720150.3492870861030.670798977091分析：该公司2014年的总资产周转率比2013年略有下降，导致了年初总资产的减少，从而使总资产的利用效率有所下降。2015年的总资产周转率比2014年略有上升，导致了年初总资产的增加，从而使总资产的利用效率有所上升。全部资产现金回收率全部资产现金回收率全部资产现金回收率=经营活动现金净流量/平均资产总额会计年度会计年度全部资产现金回收率全部资产现

12、金回收率20130.00448450720140.08449620220150.028661175分析：该公司2014年的全部资产现金回收率高于2013年，导致年初资产的增加，从而使本公司所有者投入资本创造现金的能变强。而2015年的全部资产现金回收率相较2014年有所下降，再次造成了使本公司所有者投入资本创造现金的能力降低。3. 3. 获利能力获利能力销售毛利率销售净利率总资产报酬率资产现金流量回报率净资产收益率每股盈余每股现金流量每股净资产销售毛利率销售毛利率年份年份201320142015销售毛利率销售毛利率 %36.631.530 销售毛利率反映了企业的营业成本与营业收入净额的比例关系

13、。通过计算，可以看出由于营业收入额的逐年增加销售毛利率从2013年的36.6逐渐降低至2015年的30，说明万科公司的产品盈利能力在不断降低。销售毛利率=营业毛利润/销售收入净额100%销售净利率销售净利率年份年份201320142015销售净利率销售净利率 %13.513.113.2销售净利率反映企业通过营业实现的净利润水平，由表可看出万科的销售净利率从2013年的13.5到2014年的13.1再到2015年的13.2，由于营业收入额的大幅增加，销售净利率也随之降低。表明公司的获利能力在下降。销售净利率=净利润/营业收入净额100%总资产报酬率总资产报酬率年份年份201320142015总资

14、产报酬率总资产报酬率 %5.55.26.1总资产报酬率反映企业所拥有的资源创造价值的能力，万科公司的总资产报酬率在2013年到2015年间有所上升，但是幅度不大，说明公司资源创在价值的能力有所提高，但是提高水平不大。总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额100%资产现金流量回报率资产现金流量回报率年份年份201320132014201420152015资产现金回报率资产现金回报率 % %1.89.64.2 资产现金流量回报率可以反映企业在经营活动中获得现金的能力，也体现了资产利用率。万科在2014年的现金流量回报率为9.6但是2013年和2015年分别为1.8、4.2，数值水平都不高，说明万科

15、公司的资产现金流量回报率有待提高。资产现金流量回报率=（经营活动现金净流量+付现所得税）/平均资产总额100%净资产收益率净资产收益率年份年份201320142015净资产收益率净资产收益率 %19.517.414.3 净资产收益率可体现企业的盈利能力，万科公司从2013年的19.5下降到2015年的14.3，下降幅度较大说明其盈利能力水平不断下降，股东获取资产报酬率也随之降低。净资产收益率=净利润/股东权益平均总额100%每股盈余每股盈余会计年度会计年度每股盈余每股盈余201320131.66201420141.75201520152.35每股盈余=（净利润-优先股股利）/普通股平均股数每股

16、盈余是分析股份公司税后利润的一个重要指标，可以反映公司获利能力的大小，万科公司的每股盈余从2013年的1.66上升至2015年的2.35期间不断上涨，说明其获利能力在不断增强。每股现金流量每股现金流量会计年度会计年度每股现金流量每股现金流量2013-0.6220142.7820150.26每股现金流量=（经营活动现金净流量-现金利息支出-优先股股利）/普通股平均股数每股现金流量越高，说明公司约有能力支付现金股利，由表可知万科公司的每股现金流量有2013年的-0.62到2014年的2.78大幅度的增加再到2015年的0.26急剧下降，说明万科公司支付现金股利的能力不太稳定。每股净资产每股净资产会

17、计年度会计年度每股净资产每股净资产20139.57201410.50201512.33每股净资产=股东权益总额/总股数每股净资产的变动趋势可以了解公司的发展趋势和获利能力，万科公司的每股净资产有2013年的9.57到2015年的12.33不断增加，说明公司的发展趋势表现良好，获利能力特在不断增强。4.4. 杜邦财务分析杜邦财务分析杜邦财务分析2013杜邦财务分析2014杜邦财务分析2015杜邦财务分析杜邦财务分析20132013净资产收益率19.5%总资产净利率4.27%销售净利率13.5%净利润18,297,549,871.24 主营业务收入净额成本总额主营业务成本主营业务税金及附加营业费用

18、管理费用财务费用其他利润所得税主营业务收入净额135,418,791,080.35 总资产周转率0.31主营业务收入净额135,418,791,080.35 资产平均总额429003469282.955权益乘数4.571(1 - 资产负债率)78.10%负债总额年初296,663,420,087.27 年末373,765,900,091.91 年初流动负债长期负债资产总额年初378,801,615,075.37 年末479,205,323,490.54 流动资产非流动资产杜邦财务分析杜邦财务分析20142014净资产收益率17.4%总资产净利率3.96%销售净利率13.1%净利润19,287,

19、524,028.08 主营业务收入净额成本总额主营业务成本主营业务税金及附加营业费用管理费用财务费用其他利润所得税主营业务收入净额146,388,004,498.44 总资产周转率0.30主营业务收入净额146,388,004,498.44 资产平均总额493807039453.095权益乘数4.391(1 - 资产负债率)77.20%负债总额年初373,765,900,091.91 年末392,515,138,495.68 年初流动负债长期负债资产总额年初479,205,323,490.54 年末508,408,755,415.65 流动资产非流动资产杜邦财务分析杜邦财务分析20152015净资产收益率14.3%总资产净利率3.19%销售净利率13.2%净利润25,949,438,026.31 主营业务收入净额成本总额主营业务成本主营业务税金及附加营业费用管理费用财务费用其他利润所得税主营业务收入净额195,549,130,020.9