保险公司投资管理学习教案

1、会计学1保险公司保险公司(bo xin n s)投资管理投资管理第一页，共36页。 保险公司投资管理概述 保险准备金 保险公司投资的形式 保险公司投资管理模式 平安富通投资案例第1页/共35页第二页，共36页。-3-伴随着人民币持续快速升值，海外投资正不断成为投资者资产配置中的重要环节。随着欧美经济的不断复苏，一线城市的顶级地产投资收益可观，甚至被作为债券(zhiqun)的替代品。近年来，我国保险资金投资渠道持续放宽，2014年，国务院发布保险业新“国十条”，提出要鼓励中资保险公司尝试多形式、多渠道“走出去”。2013年7月，中国平安以亿英镑买下了伦敦劳合社大楼，开创险资投资海外不动产第一单。

2、2014年6月，中国人寿与卡塔尔控股共同出资亿英镑(约84亿元)收购了伦敦金丝雀码头10UpperBank Street大楼90%的股权。2014年11月，安邦保险以亿美元(约120亿元人民币)收购了希尔顿旗下的华尔道夫酒店。2014年11月，阳光保险对外宣布，公司以亿澳元(约亿元人民币)收购澳大利亚悉尼喜来登公园酒店。第2页/共35页第三页，共36页。-4-按照保险资金海外投资管理暂行办法规定，允许保险公司运用总资产15%的资金投资海外，而以目前保险公司实际的投资比例来看，离15%这一比例还相差甚远。同时，保险资金境外投资管理暂行办法实施细则中还明确，保险资金境外投资不动产可以投资的领域(l

3、n y)必须是“发达市场主要城市的核心地段，且具有稳定收益的成熟商业不动产和办公不动产”。保险资金尤其是寿险资金，具有资金量大、久期长的特点，与成熟市场的商业物业所具有的增值潜力大且能够获取持续稳定现金收益的特点不谋而合。回报虽然丰厚，但是商务成本、法律关系、不同的语言文化背景等因素也使得保险公司的海外投资风险不容小觑。第3页/共35页第四页，共36页。-5-保险投资，又称保险资金运用或保险资产业务，是指保险公司为扩充保险补偿能力、分享社会平均利润而将暂时闲置的保险资金，包括自有资金和外来(wili)资金（主要为责任准备金），在金融市场上进行各项资产的重组、营运以使资金增值的活动。保险公司投资

4、管理，是指各保险企业在运用保险资金的过程中，通过对投资活动进行分析、衡量，有效地安排投资的方向、比例，监测、控制投资风险，在保证安全性的前提下，用最低的投资成本获得最大收益的管理过程。 1、保险公司投资管理的概念保险公司投资管理的概念第4页/共35页第五页，共36页。-6-安全性原则： 一是尽可能避免风险(fngxin)大的资金运用项目，二是进行组合投资 。收益性原则流动性原则社会性原则 2、保险公司投资的原则保险公司投资的原则第5页/共35页第六页，共36页。-7-资本金：资本金：资本金是寿险公司的开业资金，也是备用资金，是公司成立之初资本金是寿险公司的开业资金，也是备用资金，是公司成立之初

5、由股东认缴的股金或政府拨款的金额以及个人拥有的实际资本由股东认缴的股金或政府拨款的金额以及个人拥有的实际资本。保证金保证金寿险公司成立后，要按照其注册资本寿险公司成立后，要按照其注册资本(zh c z bn)(zh c z bn)总额的一定总额的一定比例提取保证金，并存入监管当局指定的银行。寿险公司除用比例提取保证金，并存入监管当局指定的银行。寿险公司除用于清偿债务外，不得动用该部分资金。在我国，保证金只能用于清偿债务外，不得动用该部分资金。在我国，保证金只能用作中央银行的存款。作中央银行的存款。 3、保险投资的资金来源保险投资的资金来源第6页/共35页第七页，共36页。-8-留存收益：留存收

6、益是在税收之后，企业留存的一些资金，来源于企业盈余部分，包括保险公司的资本(zbn)公积、盈余公积、总准备金以及未分配利润。（1）资本(zbn)公积和盈余公积资本(zbn)公积用于弥补公司亏损、扩大公司业务经营规模或转为增加公司资本(zbn)金。盈余公积金包括法定盈余公积金、法定公益金、任意盈余公积金等。 3、保险投资的资金来源保险投资的资金来源第7页/共35页第八页，共36页。-9-（2 2）总准备）总准备(zhnbi)(zhnbi)金金总准备总准备(zhnbi)(zhnbi)金是寿险公司在提足各项准备金是寿险公司在提足各项准备(zhnbi)(zhnbi)金后，在向金后，在向投资者分配利润之

7、前，按一定比例从税后利润中提取的资金，是保险公司投资者分配利润之前，按一定比例从税后利润中提取的资金，是保险公司为周期较长、后果难以预料的巨灾和巨额危险而提取的准备为周期较长、后果难以预料的巨灾和巨额危险而提取的准备(zhnbi)(zhnbi)资金。资金。（3 3）未分配利润）未分配利润 保险公司每年用于积累的资金，属于股东权益的一部分。这部分资金通常保险公司每年用于积累的资金，属于股东权益的一部分。这部分资金通常随着保险公司经营规模扩大而逐步增长，除某些年份因保险费不抵偿付而随着保险公司经营规模扩大而逐步增长，除某些年份因保险费不抵偿付而用于抵补之用外，一般可以长期运用。用于抵补之用外，一般

8、可以长期运用。 3、保险投资的资金来源保险投资的资金来源第8页/共35页第九页，共36页。-10-保险保障基金：我国保险保障基金是根据保险法和保险保障基金管理(gunl)办法的规定缴纳形成的行业风险救助基金，集中管理(gunl)，统筹使用，用于救助保单持有人、保单受让公司或者处置保险业风险，即保险保障基金是用于防范保险公司可能出现的经营风险而建立的基金。各种准备金在所有保险资金中，除保证金、保险保障基金和总准备金有其特定用途之外，其他所有暂时闲置的资金均可以灵活运用于投资。 3、保险投资的资金来源保险投资的资金来源第9页/共35页第十页，共36页。-11-保险公司在进行保险业务过程中，为保证其

9、如约履行保险给付（或赔偿）义务(yw)而提取的、与其所承担的保险责任相对应的基金。保险公司的准备金包括责任准备金、未到期责任准备金、未决赔款准备金（简称赔款准备金）及其它任意准备金等。 1、保险准备金的概念第10页/共35页第十一页，共36页。-12-（1 1）责任准备金）责任准备金保险公司在进行保险业务过程中，为保证其如约履行保险给付（或赔偿）义务保险公司在进行保险业务过程中，为保证其如约履行保险给付（或赔偿）义务而提取而提取(tq)(tq)的、与其所承担的保险责任相对应的基金。的、与其所承担的保险责任相对应的基金。（2 2）未决赔款责任准备金）未决赔款责任准备金简称赔款准备金，是针对保险事

10、故已经发生，但尚在调查过程中，或者赔款金简称赔款准备金，是针对保险事故已经发生，但尚在调查过程中，或者赔款金额尚未确定，或尚在诉讼当中，或保险事故已发生但投保人尚未提出索赔等情额尚未确定，或尚在诉讼当中，或保险事故已发生但投保人尚未提出索赔等情况，在会计年度决算时提取况，在会计年度决算时提取(tq)(tq)的一种准备金的一种准备金. .（2 2）其他准备金）其他准备金包括存出分保准备金、保险保障基金、盈余分配准备金、特别危险准备金等包括存出分保准备金、保险保障基金、盈余分配准备金、特别危险准备金等 2、各类准备金第11页/共35页第十二页，共36页。-13-第一阶段：利益受限阶段（第一阶段：利

11、益受限阶段（1980-19871980-1987）：）：运作渠道：银行存款运作渠道：银行存款这一阶段保险资金投资渠道单一，收益较低。这一阶段保险资金投资渠道单一，收益较低。第二阶段：无序发展阶段（第二阶段：无序发展阶段（1988-19951988-1995）运作渠道：房地产、有价证券、信托，甚至借贷。运作渠道：房地产、有价证券、信托，甚至借贷。这一阶段保险资金投资风险这一阶段保险资金投资风险(fngxin)(fngxin)失控，形成大量不良资产。失控，形成大量不良资产。 我国保险资金运作的发展第12页/共35页第十三页，共36页。-14-第三阶段：规范发展阶段（第三阶段：规范发展阶段（1995

12、-20021995-2002）：）：运作渠道：银行存款，政府债券，企业债券，证券投资基金，大额协运作渠道：银行存款，政府债券，企业债券，证券投资基金，大额协议存款，同业拆借市场。议存款，同业拆借市场。第四阶段：蓬勃发展阶段（第四阶段：蓬勃发展阶段（20022002年至今）年至今）运作渠道：逐步扩展运作渠道：逐步扩展(kuzhn)(kuzhn)到股票投资，基础设施债券投资，以及到股票投资，基础设施债券投资，以及不动产等。不动产等。 我国保险资金运作的发展第13页/共35页第十四页，共36页。-15-根据我国保险资金运用暂行管理办法（根据我国保险资金运用暂行管理办法（20142014年修订）我国保

13、险资金运用范围限于下列年修订）我国保险资金运用范围限于下列形式：形式：银行存款；银行存款；债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；不动产；不动产；国务院规定国务院规定(gudng)(gudng)的其他资金运用形式。的其他资金运用形式。其中大类资产的投资比例规定其中大类资产的投资比例规定(gudng)(gudng)：权益类资产（不高于上季末总资产权益类资产（不高于上季末总资产30%30%）不动产类资产（不高于上季末总资产不动产类资产（不高于上季末总资产30% 30% ）；）；其他金融资产（不高于上季末总资产其他金融资产（不高于上季末总资产25% 25% ）

14、；）；境外投资余额（不高于上季末总资产境外投资余额（不高于上季末总资产15% 15% ）第14页/共35页第十五页，共36页。-16-第15页/共35页第十六页，共36页。-17-我国保险资金投资收益变化(binhu)第16页/共35页第十七页，共36页。-18-专业化控股投资模式集中统一投资模式内设投资部门投资模式外部(wib)委托投资模式第17页/共35页第十八页，共36页。-19- 1、专业化控股投资模式第18页/共35页第十九页，共36页。-20- 1、专业化控股投资模式（AIG）AIG 集团产险公司（26%）寿险公司（41%）投资公司(10%)其 他（23%）AIG personal

15、 financial service SPCAmerican international leasingAIUAIA第19页/共35页第二十页，共36页。-21- 2、集中统一投资模式第20页/共35页第二十一页，共36页。-22- 2、集中统一投资模式第21页/共35页第二十二页，共36页。-23- 3、内设投资部门投资模式第22页/共35页第二十三页，共36页。-24- 4、外部委托投资模式第23页/共35页第二十四页，共36页。-25-中国平安（集团）有限公司是我国第一家以保险为核心，融银行、证券、信托、资产管理、企业年金等多元化业务为一体的紧密(jnm)、高效、多元的综合金融服务集团。

16、 一、事件回顾富通集团包括富通国际和富通银行，原本基地在荷兰，以保险业务为主，收购比利时通用银行和其他银行后，成为低地三国（荷兰、比利时、卢森堡）最大的金融机构之一，业务也扩展至全世界，业务范围扩大到银行、保险和投资领域(ln y)。2007年收购荷兰银行后，一跃成为欧洲最大金融集团之一。第24页/共35页第二十五页，共36页。-26-富通集团以银行和保险业务为主，在业内被称为(chn wi)“银保双头鹰”，其投资管理公司拥有2450亿欧元的管理资产。这些都为一直想打造银行、保险、资产管理三大核心业务的中国平安羡慕不已。 一、事件回顾相比之下，资产管理对平安来说却是一个全新的开始，因此(ync

17、)投资富通集团既可以获得投资收益，又能获得技术，对平安加速实现金融集团之梦大有裨益。第25页/共35页第二十六页，共36页。-27-富通集团(jtun)自从2007年4月10日股价创出欧元的高位以来，因次债问题连续四个月下跌，这为平安提供了并购的绝佳机会。 一、事件回顾平安高层认为“抄底”时机已到。 2007年11月，平安宣布以亿欧元（约196亿元人民币）收购富通集团9501万股股份，约占总股本的4.18%，成为其最大单一股东。此后，中国平安继续追加对富通集团的投资，认购(rngu)其5%的新股，以保住第一大股东的席位。第26页/共35页第二十七页，共36页。-28-然而，这样趁着次贷危机出海

18、“抄底”，看似物美价廉(ji lin w mi)，然而在短短几个月内完成并购，犹如“闪婚”一样，显得十分激进，后来平安也为此付出了高昂的代价。 一、事件回顾富通集团卷入金融危机后，比利时、荷兰及卢森堡政府在2007年9月29日宣布联合出资112亿欧元收购富通银行在三地股权。随后荷兰、比利时政府和法国巴黎银行未经富通股东同意出售了富通旗下的部分业务(yw)。通过一系列交易后，富通集团的资产就只剩下国际保险业务(yw)、结构化信用资产组合66%的股权以及现金。这样，大名鼎鼎的富通集团就由被誉为“银保双头鹰”的国际知名企业解体为一家国际保险公司。第27页/共35页第二十八页，共36页。-29-200

19、8年比利时政府欲放弃富通集团，宣布将富通在比利时和荷兰(h ln)的大部分业务低价出售给荷兰(h ln)政府和法国巴黎银行。 一、事件回顾2009年2月1日 平安集团执行(zhxng)董事、总经理张子欣从富通董事会辞职。 2009年2月8日 平安对外宣布，由于富通违反了公司治理的原则，将在股东大会上投反对票反对分拆协议。第28页/共35页第二十九页，共36页。-30-富通2009年，富通召开股东(gdng)大会，在以平安为首的股东(gdng)反对下，分拆出售议案被否决，富通集团得以保留。但巴黎银行并购富通银行协议通过，这意味着富通银行“被国有化”已完成。此后，平安宣布对富通投资计提减值（损失）

20、，计提额升至亿元。 一、事件回顾根据中国平安的公告，虽然平安海外投资遭受重创，但平安集团的资本金和偿付能力仍是非常充足的。预计集团偿付能力水平仍将保持在300%以上。集团计划对所属寿险业务进行(jnxng)200亿增资以提高寿险业务的偿付能力水平。根据中国平安的净资产总额810多亿人民币，即使此次投资富通集团全部亏损，中国平安仍不会有生存危机。第29页/共35页第三十页，共36页。-31- 二、原因分析 1. 1. 战略风险管理失误战略风险管理失误 2. 2. 信息不对称信息不对称 3. 3. 错误地估计市场形势错误地估计市场形势 4. 4. 受困于政治风险受困于政治风险第30页/共35页第三

21、十一页，共36页。-32- 二、原因分析（1）战略风险管理出现战略风险管理出现(chxin)重大失误重大失误在金融危机影响范围(fnwi)扩大、程度加深、资产贬值的背景下，没有认真评估战略风险在收购富通集团之前掺入了过多的主观形势臆想，中国平安没有切实履行正规的决策程序缺乏对并购决策实施过程的监控，在全然不知情下，富通集团被大肆瓜分为一家国际保险公司。第31页/共35页第三十二页，共36页。-33- 二、原因分析（2）信息不对称导致平安为这草率的并购举动而泥足深陷富通集团企图对其高达40亿欧元的美国次级债券(zhiqun)亏损进行瞒天过海平安对富通集团的财务状况了解却仅仅停留在表面的财务报告等公开(gngki)信息信息不对称第32页/共35页第三十三页，共36页。-34- 二、原因分析（3）受次贷危机影响，富通集团亏