投资银行业务简述

1、投资银行业务简述各位同学：今天非常高兴有机会能够和大家一起来探讨有关投资学和投资银行业务的相关内容。作为一门学问，投资学就是对投资进行系统研究，从而更科学地进行投资活动。投资学主要包括证券投资、国际投资、企业投资、投资银行等几个研究领域。相对而言，投资学是一门年轻的学科，也是一门理论和实践联系非常紧密的学科。现代意义的投资银行是从事证券承销与交易、企业并购与重组、项目融资、基金管理、风险投资、财务顾问等多种业务的非银行金融机构。投资银行是西方发达资本市场的灵魂。在国内，中国银行最早开始投资银行业务探索。先后成立了中银集团投资、中银国际控股、中银国际证券等附属机构，2011年在总行成立了投资银行

2、模块，2012年在省行一级成立了投资银行团队，怀化分行作为二级分行，也是在今年初将投资银行业务作为一个单独的条线进行管理。正因为投资学是一门很年轻而且实践性很强的学科，处于不断的发展之中，所以我讲的内容如果有和课本知识不完全一致的地方，欢迎大家提出来一起商榷提高。前几年有一本很经典的投资学教材，作者是美国著名金融学教授博迪等人，是美国最好的商学院和管理学院的首选教材，其主要内容是证券投资领域，对其他领域涉及就比较少。事实上直到今天，证券投资仍然是投资学研究的一个主要内容。投资学研究的实质是：如何把个人、机构的有限资源分配到诸如股票、国债、不动产等（金融）资产上，以获得合理的现金流量和风险/收益

3、率。其核心就是以效用最大化准则为指导，获得财富配置的最优化。进行投资的客户可以分为两种类型：一种是机构（企业客户），一种是个人。在银行界，往往把解决机构客户的投资需求的业务叫做投资银行业务，而把对解决个人客户的投资需要的业务叫做个人理财业务。这里必须强调一点，对个人的理财业务其实是投资学研究的一个重要方面。从我本人分管和接触的投资银行和理财业务的实际情况来看，其实在最近几年，由于银行的混业经营趋势非常明显，银行界对于投资学各个领域的研究探索和业务开展已经非常深入，涉及面也很广。可以说，基本上投资学研究的领域，在商业银行投资银行业务和理财业务中间都已经涉及。比如：对机构客户的投资银行业务已经涵盖

4、了一是证券类业务：具体有：基金投资、股票发行（IPO）、上市公司再融资、并购顾问（包括国际投资）以及股权投资；二是债券类业务，包括债券的销售、回购以及票据融资；三是对公资金理财业务，包括结构性理财业务以及表外日积月累理财业务等很多品种；商业银行对个人客户的理财是指对个人客户提供的财务分析与规划、投资顾问、资产管理等服务，近几年发展很快。主要产品包括：股票类、债券类；基金类（分为证券投资基金与货币市场基金）外汇产品与贵金属产品等；保险产品等。二、投资银行主要的产品及流程由于时间关系，介绍几个主要的投资银行案例：希望给大家留下一个框架的印象，知道投资学的实际运用是怎么样的：1、债券类投资（长沙通程

5、控股集团公司）这是最近遇到的一个案例。（1）2012年5月11日，长沙通程实业集团有限公司发行3亿元中期票据。信用评级机构为大公国际。公司主体信用评级为AA-,中期票据的信用等级为AAA级。由中债信用增进投资有限公司提供担保。票据期限为3年，利率为5.4%。主承销商为中国银行。还有其他的证券类公司也参与承销。发行债券的目的：筹集资金（不从银行贷款）满足经营需要（2）谁来认购的问题潜在的买家：各种金融机构，包括农村信用社、城市商业银行、农村银行等等机构客户。单个客户最高不超过发行总额的30%即9000万。（3）投资银行的业务开展过程首先，投行团队人员必须先了解关于这只债券的基本情况，尤其是信用评

6、级和收益率；因为这是客户最关心的问题。其次：联系客户，比如XX商业银行（县级商业银行）中国银行大概是5月8日上门联系客户，了解客户意向。作为农商行，他们也会有自己的要求。第一：债券的评级必须是AAA级的，因为这是考虑到风险管理的要求；第二：收益率当然是越高越好。本案例中收益率算是比较高，达到了5.4%。那么据了解，农商行系统的资金成本达到了4.9%以上，因此如果这笔业务认购，还是有比较大的利润空间的。利差是0.5%，1个亿资金1年就是50万利润；（最大一年能够动用的资金量达到50亿元以上）第三：能够买到多少？单个客户不超过30%，即最大9000万。但是即便有钱也不一定能买这么多。就出现了竞价申

7、购问题。如果报价低一点，比如5.35%，可以买到更多的份额。附件：投标申购函格式。通过这个案例，可以明确地看到一笔投资业务需要考虑的两个根本性的问题：一是风险的控制管理；二是如何实现利益的最大化。利率高，各路资金都会争抢；利率价格低，收益率又会降低。这就是资金市场竞争的结果。2、资金理财类业务产品是指客户将闲置的资金委托给我银行进行理财，银行在境内市场将资金投资于流动性好、收益稳定、信用等级高的国债、央行票据等或者是在银行间债券市场交易的其他品种的高信用级别的投资产品。根据合同约定向客户返还本金和收益的业务。特点：本金和收益100%安全保证。特点：期限灵活，客户可以选择3天（周末）理财、7天、

8、14天、21天、1、2、3、6、12个月等期限。短期报价高于活期存款和通知存款利率，每天根据市场情况报价起点金额：100万人民币适用对象：机构客户，包括企业客户和金融机构交易流程：以泸溪县农村信用社为例（1）信用社确认在中国银行开立的结算帐户有足额的资金，比如1000万；（2）与中行签订总协议、产品说明书以及一式三份的交易委托书；（3）委托当日（T日），客户在每天上午的12：:0之前确认T+0起息办理业务，递交交易委托书（4）交易完成后（客户帐户上资金会划走），中行向客户提交交易证实书，产品到期后（如果是三天，那么就是周五做的，周一早上就是第三天）一次性将交易本金、利息返回到客户帐户上。说明：

9、办理该理财业务的意义。有很多企业客户有闲置资金，比如某公司要去采购货物，资金周五到账假定是1个亿，合同约定要到周一去付款，从周五到周一有三天的时间差。摆银行帐户上只有活期利率0.5%，如果选择周末理财，可以达到2.5%（假定），那么差别就有2%。1亿元2%的利差（1年时间就是200万，3天时间有16700元的利差收入）如果长期操作，财务效益是很可观的。从这个案例也可以回过头来看出投资学研究的目的：核心就是以效用最大化准则为指导，获得资金配置的最优化。三、证券类证券投资是投资学研究的一个主要方向，包括股票投资、基金投资、股权投资和股票上市发行IPO等，内容广泛，也是最吸引人的一种投资。参与者包括

10、机构和个人，尤其是股票投资，社会参与者众多。股票投资理论众多，一般分为基本面分析与技术分析。目前中国的股票市场分为一级市场与二级市场。这是大的分类。相信在座有很多同学都参与了沪深股市的股票交易，应该也有自己的心得和体会。我也是个老股民，96年参与股市交易。可以说研究股票市场波动并试图从中获取收益的书籍是浩如烟海，今天由于时间关系，首先谈谈国内证券市场A股IPO上市的有关知识，这也是当前投资银行业务的核心内容之一。国内A股IPO中国自己本土的、最早的、国际化的投资银行是中银国际控股。成立于1998.7.10，注册地在香港。是中国银行集团旗下的全资附属投资银行机构。2002年2.28，经由中国证监

11、会批准，中银国际控股发起成立中银国际证券。拥有国内和香港两地牌照，成功协助多家中国企业顺利登陆境内外资本市场。大型国企包括：中交建设、中国中铁、中国中材、中海油、中国银行、湖南有色、兴业银行、金钼股份等；民营企业包括：广陆数测、玖龙纸业、阳光纸业、欧菲光等等。1、 国内A股IPO相关要求A股中小板与创业板上市的主要条件主要区别中小板创业板盈利要求最近3年净利润为正数且超过3000万元；最近3年经营活动现金流量净额累计大于5000万，或营业收入累计超过3亿元；最近一期不存在未弥补亏损最近2年连续盈利，近2年净利润累计大于1000万，且持续增长；或最近一年盈利且净利润不少于500万，最近一年营业收

12、入不少于5000万。最近两年营业收率均不低于30%股本要求发行前股本总额大于人民币3000万发行后股本总额不少于3000万资产要求无形资产占净资产比例不高于20%最近一期末净资产不少于2000万主业及高管最近3年不发生重大变化最近2年内无重大变化实际控制人最近3年实际控制人不发生变更最近2年内实际控制人无重大变更募集资金用途有明确使用方向，原则用于主营业务应当主要经营一种业务，募集资金有明确用途且只能用于主营业务初审征求意见征求地方人民政府、国家发改委意见征求地方人民政府意见2、A股上市的审核重点内容独立性规范运行财务与会计持续经营能力募集资金使用与信息披露主体资格A股股票首次公开发行独立性、

13、规范运作及持续经营：发行人应具备完整业务体系和直接面向市场独立经营能力，与控股股东保持独立性；：资产完整:应具备生产经营有关的系统和设施，合法拥有经营有关的土地厂房、设备、商标专利的所有权及使用权；：人员独立：高管人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业担任除董事、监事以外的其他职务及领薪；：财务独立：应当建立独立财务核算体系，不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用帐户；：机构独立：发行人应建立独立内部经营管理机构，不得与控股股东、实际控制人及控制的其他企业混同；：业务独立：发行人与控股股东、实际控制人及控制的其他企业不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。建立健全股东大会、董

14、事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，公司董事、监事及高管符合任职资格；公司治理规范，近三年未有违法违规；无重大未决诉讼，无对外违规担保；有严格资金管理制度，控股股东及实际控制人不得占用股份公司资金。发行人行业地位或行业经营环境、经营模式产品或服务的品种结构不会发生重大变化；最近一个会计年度的营业收入或净利润对关联方或重大不确定的客户不存在重大依赖；最近一个会计年度的净利润不是主要来自合并报表范围外的投资收益；发行人在用的商标、专利、专有技术等重要资产或技术的取得与使用不存在重大不利变化的风险。募集资金的使用与信息披露募集资金应有明确使用方向；募集资金额和投资项目于现有经营规模、财务状况管理

15、能力相适应；必须符合国家产业政策、环境保护、土地管理等法规；资金投向合规、市场前景良好；募集资金项目实施后不会产生同业竞争或对发行人独立性产生不利影响；发行人应当建立募集资金专项存放制度，开立专用银行帐户专款专用。发行人应按证监会规定编制和披露招股说明书；无论准则是否规定凡对投资者作出决策有重大影响的信息均应当予以披露；保证信息披露的真实性、完整性和准确性，不存在重大遗漏和误导性陈述。A股IPO流程及注意事项基本流程选聘相关中介机构中介机构进场工作开展改制工作，进行审计和评估引入战略投资者，实施股权激励设立股份公司，验资，工商登记股份公司规范运行上市辅导并验收确定A股发行上市方案中介机构开展上

16、市准备工作整理制作招股说明书等申报文件召开股东大会，通过A股发行上市相关议案向证监会递交上市申请文件证监会进行预审通过发行审核会议证监会出具发行核准文件发行上市第一步：上市主体的形成与规范-重组改制的基本模式1、对未经改制企业-发起设立股份公司并运行三年有限公司运行未满三年-重组发起或整体变更成立股份公司并重新开始运行三年；有限公司运行已经满三年整体变更为股份公司2、拟定总体改制方案和选聘中介机构聘请具有改制和主承销商经验的证券公司作为财务顾问；还应当聘请：会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等中介。3、开展改制工作，成立股份公司以财务顾问为召集人，确定改制时间表，进行资产、土地评估等基础工

17、作，出具报告；发起人按协议出资，资金到位后验资，召开公司筹备会议，审议公司章程，召开创立大会，最后办理工商登记相关手续，取得营业执照，股份公司正式成立。完善股份公司治理架构，对股份公司的良好运行至关重要。第二步:规范运营与申报准备1、股份公司必须规范运行满三年才能进行申报2、保荐机构对拟上市公司进行辅导：辅导对象为发行人的董事监事和高管，持有5%以上股份的股东和实际控制人；辅导形式：主要是现场授课辅导验收：发行人所在地的中国证监会派出机构（当地证监局）进行辅导验收。3、确定募集资金投向，完成可研报告和审批（主管部门、环保）等工作。4、召开股东大会审议通过A股发行上市方案事宜，向中国证监会递交上

18、市申请文件第三步：中国证监会发行审核受理申请文件：保荐人保荐并申报发行申请文件；初审：审核IPO财务、法律专业文件；出具反馈意见发行人和中介机构回复反馈意见初审会发审会审核：初审报告和申请文件提交发审委核准发行：核准文件有效期为6个月第四步：发行上市流程内部分析：尽职调查及招股书，定稿财务报表；主承销商研究报告：，完成估值模型管理层路演和询价：向主要投资者进行推荐并询价定价：确定发行价格发售股票并上市：网上、网下申购；投资者缴款；发行挂牌上市四、并购财务顾问-国际投资随着中国经济实力的增强，越来越多的中国企业走出国门，希望通过海内外并购实现外延式增长。同时在国际市场上，也存在很多希望出售股权、资产的卖家。针对并购买卖双方在兼并收购交易中的需求，投资银行提供一系列专业服务，包括并购战略制定、目标企业选择、尽职调查、价值评估、交易结构设计、协助谈判、融资安排以及财务整合等。凭借投资银行的专业技术和经验以及全球网络，协助客户明确并购风险，统筹交易流程，最终成功实现并购目标。企业并购交易流程通过对企业发展战略分析，制定企业并购战略判断市场-拟定收购标准-筛选并确定收购目标企业进行尽职调查-评估目标并进行收购可行性分析，确定目标企业的估值并明确交易结构，形成收购方案拟定收购相关文