青岛啤酒财务效率分析

1、财务效率分析通过对青岛啤酒股份有限公司进行近三年的财务分析，了解青啤 近年来的财务状况，以对青啤未來发展状况进行预测以及整体把握。（一）盈利能力分析盈利能力就是企业获取利润的能力，因此，企业债权人、所有者 及经营管理者都十分关心企业的盈利能力。它通常体现为一定时期内 企业收益数额的大小和水平的高低，通过采用一定的分析方法，判断 企业能获取多大利润数额的能力。反映赢利能力的指标有净资产收益 率、成本费用利润率、销售毛利率和每股收益。1. 净资产收益率净资产收益率=净利润/（期初净资产+期末净资产）/2该指标用来衡量企业运用权益资本获取收益的能力。净资产收益 率表明所有者每一元钱的投资能够获得的净

2、收益，评价企业投资者投 入企业的资本获取净收益的能力。反映企业持续收益的能力，该指标 如持续增长，说明企业的盈利能力持续提高。如果该指标降低，可能 并非是企业的盈利减少，是由于其他的一些相关因素导致该指标降 低，比如:增发股票，接受捐赠等。2. 成木费用利润率成本费用利润率二净利润/（主营业务成本+销售费用+管理费用+财务 费用）该指标反映企业每投入一元钱的成本费用，能够创造的利润净 额。这个比率越高，相同的成本费用能够实现更高的利润，或者在一定的销售情况下，能够节约成木和费用。这个指标也是越高越好。3. 销售毛利率销售毛利率二（销售收入一销售成木）/销售收入*100%表示每一元销售收入扣除销

3、售成本后，有多少可以用于各项期间 费用和形成盈利。一般情况下，这个指标越高越好，没有足够人的毛 利率便不能盈利。4 每股收益每股收益二利润总额/年末普通股股份总数表明普通股每股所享有的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。通常这个指标越大越好。表1青岛啤酒2011-2013年盈利能力财务比率项目2011 年2012 年2013 年净资产收益率15.8315.6415.68成本费用利润率11.8611.6911.36销售毛利率43.5442.0643.15每股收益1.1251.2861.326通过表1可以看出，成本费用利润率在2013年有小幅度下降,销售毛利率在201

4、3年有小幅度上升，这主要是营业成本有所增加导 致。因为通货膨胀，国内物价大幅度上涨，和应原始材料的价格大幅 上涨，导致营业成本增加。不过净资产收益率和每股收益在2013年 有所增长，这说明青岛啤酒的盈利能力比较稳定。（二）营运能力分析营运能力反应了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企 业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管 理水平高，资金利用效率高。评价企业营运能力常用的财务比率由应 收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总 资产周转率。1 应收账款周转率应收账款周转率二赊销收入净额/应收账款平均余额应收账款平均余 额二（期初应收账款+期末应收账

5、款）/2该比率是评价应搜流动性大小的一个重要财务比率，它反映了应 收装款在一个会计年度内的周转次数，可以用来分析应收账款的变现 速度和管理效率。应收账款的周转率反映了企业应收账款的周转速 度，该比率越高，说明应收账款的周转速度越快、流动性越强。表2青岛啤酒2011-2013年应收账款周转率项目2011 年2012 年2013 年应收账款周转率218.17260.34272.93通过表2可以看出，青岛啤酒的应收账款周转率很高，应收账款 的变现速度很快，流动性较强，应收账款的的管理效率也很好。2 存货周转率存货周转率=销售成本/存货平均余额该比率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以反映企业存

6、货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。存货周转率反 映了企业的销售效率和存货使用效率。在正常的经营情况下，存货周 转率越高，说明存货周转速度越快，企业的销售能力月强，营运资金 占用在存货上的越少，表明企业的资产流动性较好，资金利用效率越 高；反之，存货周转率过低常常是存货管理不利，销售状况不好，造 成存货积压说明企业在产品销售方面存在一定的问题，应当采取积极 的销售策略提高存货的周转速度。一般来说存货周转率越高越好。3 流动资产周转率流动资产周转率二销售收入/流动资产平均余额该比率反应企业全部流动资产的利用效率，是分析流动资产的一 个综合指标流动资产周转的快可以节约流动资金，提高资金

7、的流动效 率，增强企业盈利能力，也就是说企业的经营越高效；而延缓周转速 度，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能 力。4 固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值该比率主要用于分析企业对厂房、设备等固定资产的利用效率。 该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好；反之，则 说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的盈利能力。5.总资产周转率总资产周转率=销售收入/资产平均总额该比率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较 低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的盈利能 力，企业应该采取措施提高销售收入或者处置资产，一提高资产利用率

8、。根据青岛啤酒股份有限公司的年报资料可以得到反映青岛啤酒 营运能力的财务指标如下表示。表3青岛啤酒2011-2013年营运能力财务比率项目2011 年2012 年2013 年存货周转率5.885.765.93流动资产周转率2.272.382.541古1定资产周转率3.183.273.51总资产周转率1.221.181.34通过表3可以看出，青岛啤酒的存货周转率较2011年在2012年 有所下降，好在2013年还是有所上升，企业存货2012年部分积压， 但是2013年好转。利用水平综上分析，青岛啤酒的营运能力比较稳 定。（三）偿债能力分析偿债能力分析是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析

9、是企业财务分析的个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务 风险。企业管理者、债权人及股权投资者都十分重视企业的偿债能力 分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分 析。1短期偿债能力分析短期偿债能力分析是指企业偿付流动负债的能力。评价短期偿债 能力的财务比率主要有：流动比率、速动比率和现金比率。(1) 流动比率流动比率=流动资产/流动负债用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿 还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因 无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。该指标值，一般以 2为宜。(2) 速动比率速动比率二(流动资产存货)/流动负债

10、用于衡量企业的流动资产屮可立即用于偿还流动负债的能力。该 比率越高，表明企业偿债能力越强，越容易取得借款；该比率越低， 表明企业存在不能迅速偿还流动负债的风险，取得借款会有困难。一 般认为，企业的速动比率至少应维持在1。(3) 现金比率现金比率二(货币资金+短期投资)/流动负债最能反映企业直接偿还流动负债的能力。该比率越高说明企业直 接偿还流动负债的能力越强。一般认为，现金比率保持在30%左右为 宜。根据青岛啤酒股份有限公司的年报资料可以得到反映青岛啤酒 短期偿债能力的财务指标如下表4所示。表4 青岛啤酒2011年2013年短期偿债能力财务比率项丨丨2011 年2012 年2013 年流动比率

11、1.641.341.49速动比率1.320.961.21现金比率1.260.851.02通过表4我们可以看出青岛啤酒金五年的短期偿债能力较 2011年在2012年有所下降，但都在正常范围内波动，预计2013年 青岛啤酒的短期偿债能力有可能会有小幅下降或者持平，不会有太大 变化。2长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主 要有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债等。 对于企业的长期债权人来说，他们不仅关心企业短期偿债能力，更关 心企业的长期偿债能力，因此我们述需要分心企业的长期偿债能力。 反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率、股东权益比

12、 率、产权比率和利息保障倍数。(1) 资产负债率资产负债率二负债总额/资产总额*100%该比率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，以权益的保 障程度。这一比率越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险越大； 反之，偿还债务的能力越强，不高于70%为宜。(2) 股东权益比率股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%该比率反应资产总额中有多大比例是所有者投入的。该比率越 小，企业的财务风险就越大，偿还长期债务的能力就越差；反之，偿还债务的能力越强。（3）产权比率产权比率二负债总额/所有者权益该比率揭示负债资金与权益资金的比例关系，指标高，说明企业 的基本财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特

13、性；反之，则说 明企业拥有低风险、低收益的基木财务结构与资木结构。（4）利息保障倍数利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用该比率反应了企业的经营所得支付债务利息的能力。如果这个比 率太低，卓明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，这 就会引起债权人的担心。般来说，企业的利息保障倍数至少要大于 1,否则，就难以偿付债务及利息，若长此以往，甚至会导致企业破 产倒闭。根据青岛啤酒股份有限公司的年报资料可以得到反映青岛啤酒 长期偿债能力的财务指标如下表5。表5青岛啤酒2011-2013年儿项长期偿债能力财务比率项目2011 年2012 年2013 年资产负债率45.3247.8750.

14、26股东权益比率54.6852.1351.99产权比率82.9091.84102.23利息保障倍数436.75 66.7912.69通过表5可知，青岛啤酒企业的资产负债率稳步增长，股东权益 比率稳步减少，产权比率一直维持在一定水平。利息保障倍数变化较 大，在2012年为负值，财务费用为负值，则利率保障倍数为负。如 果在支付利息方面没有岀现财务的压力，仅以利息收入就能足以支付 利息支出。同时，也从一个侧面反映出公司可能有人量资金闲置存在 银行，现金使用不充分，可以考虑增加投资以加大资金使用率，从而 进一步增强公司的市场竞争能力，开拓市场。（四）发展能力分析销售增长率是指企业本年主营业务收入增长额

15、同上年主营业务 收入总额的比率。业务增长率表示与上年相比，主营业务收入的增减 变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。销售增长率的计算公式：销售增长率=本年主营业务收入增长 额三上年主营业务收入总额x100%说明:1、销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业 经营业务拓展趋势的重要标志。不断增加的主营业务收入，是企业生 存的基础和发展的条件。2、该指标若大于0,表示企业本年的主营业务收入有所增长， 指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于 0,则说明存在产品或服务不适销对路、质次价高等方面问题，市场 份额萎缩。销售增长率是说明企业生存和发展能力的重要指

16、标，本企 业销售增长率为50.01%,是比较高的。表6青岛啤酒2011-2013年销售增长率的财务指标项目2011 年2012 年2013 年销售增长率0.035-0.0590.097通过表6可知，青岛啤酒2011年与2013年销售增长率指标都 大于0,表示企业主营业务收入有所增长，并且指标越来越高，增长 越来越快，企业发展前景越好，而2012年指标小于0,就是因为2012 年主营业为收入低于2011年。可能是由于2012年通货膨胀物价上涨, 青啤成本增加，所以也相应提高啤酒价格，销量减少。(五) 杜邦分析为了将青岛啤酒的偿债能力、营运能力和盈利能力各项分析指标 结合起来，全面的分析企业的财务

17、状况和经营成果，并对企业经济效 益的优劣做出准确的评价与判断，我们采用杜邦分析体系进行全面的 财务综合分析。(-)杜邦分析体系杜邦分析法是美国杜邦公司创造的，其基本思想是以反映公司财 务状况最具有综合性的权益收益率为中心，逐次分析财务比率指标， 形成一个杜邦分析体系。杜邦系统主要反映了以下几种主要的财务比率关系：(1) 股东权益报酬率二资产净利率*权益乘数(2) 资产净利率二销售净利率*总资产周转率(3) 销售净利率二净利润/销售收入(4) 总资产周转率二销售收入/资产平均总额青岛啤酒2013年杜邦分析系统图（二）青岛啤酒杜邦分析数据表7青岛啤酒股份有限公司2011-2013年杜邦分析数据项目

18、2011 年2012 年2013 年股东权益报酬率15. 64%14.51%14. 07%权益乘数1/ (1-0. 48)1/c1-0. 51)1/(1-49. 3%)总资产收益率& 31%7. 11%7. 74%销售净利率7. 76%7. 72%6. 98%总资产周转率1. 180. 921. 11由表7知：1 股东权益报酬率。股东投入资金的盈利能力2012年比2011年有所 增强，2012年股东权益报酬率比11年降低了 0.13个百分点，这主要 是由于资产负债率增加了 3个百分点和资产净利率降低了 0.6个百分 点所致。这说明股东投入资金的盈利能力2012年比2011年有所减弱, 2013年股东权益报酬率降低，企业筹资、投资和生产运营都有待提 高。2总资产收益率。2012年总资产收益率比2011年降低了 1.2个百分 点，这主要是销售净利率减少了 0.2个百分点和总资产周转率减少了0.04个百分点所致。2013年比2012年增加0.63个百分点，这说明青 岛啤酒盈利能力提高，产品的销售方面和资产的利用效率方面有了改 善