南京财经大学公司分析决策系统理论与实作报告

1、南京财经大学实验报告（设计）档案编号： 学 号： 实验报告（设计） 所在院系： 专业班级： 学生姓名： 指导教师： 完成时间： 经济管理实验教学中心制2013年3月注：档案编号留空不填，报告末尾需本人签名。实验名称：公司分析决策系统理论与实作实验地点：专一210电子商务实验室实验环境：硬件：学生机，教师机，投影仪，扩音器软件：泽源公司分析决策系统、Word、Excel、Powerpoint、Windows XP实验目的：更好地了解公司分析决策的过程；熟悉公司对数据分析的操作工具；掌握较为实用的企业财务数据分析方法；应用决策分析系统软件对现实的财务数据进行分析与处理实验内容：1. 多功能比较2.

2、 财务比率数据图3. 财务构成图4. 趋势回归分析5. 应收账款分析6. 概率盈亏分析7. 可持续发展分析8. 企业竞争力分析9. 经济增加值分析10. 自由现金流量分析11. 盈余质量分析12. 流动性与经营效益评价13. 现金管理与分析14. 阿塔曼模型15. 沃尔信用能力指数16. 拉巴波特价值模型17. 行业引力分析18. 风险预警与财务风险预警实验步骤:P11 作业1 要求计算2008年度深发展的偿债能力评估和行业平均数的比较。（多功能比较）分析：速动比率>100%，优良，偿债能力强。现金流量比率呈现变化趋势，因为深发展是金融企业，反映了其融资的变化情况，年中融资较多，年末和年

3、初融资较少。深发展A 作为金融行业，在行业中发展是比较好的，偿债能力和盈利能力都较强。P11作业2 选择2家企业，比较其2010年度营业收入，营业成本，销售费用，管理费用，并分析存在差异的原因。（多功能比较）分析：万科因为是房地产企业，其营业收入多，但相对的成本，费用也高；深发展则是金融行业的企业，所以相对的其营业收入比万科少，同时营业成本也低，费用则只产生管理费用。整体看来，深发展的营业利润比万科多。P11作业3要求对2009年深发展和万科的财务成果进行分析，给出结论。（项目财务比率数据表）。分析：根据深发展和万科2009年的财务成果比较可以看出深发展的利润总额增长率和利润总额增长率都远高于

4、万科，深发展作为金融企业其利润增长情况远远好于万科。深发展和万科的自有资本实现利润的情况都比较好。在公积金方面，深发展有所减少而万科则有所增加。两家公司的实收资本增值情况都接近于零。两家公司的自有资本保值或增值程度都很大。万科的每股经营净现金流量较大表明其每股盈利能力较强。而深发展的每股经营现金流量却为零，这有可能是由于去普通股股数过多而造成的，不能说明深发展的获利能力不强。P11作业4要求用财务构成图，画出（09年）深发展偿债能力评估扇形图。分析：深发展09年的偿债能力评估图表明，其现金流量比率较大，短期偿债能力较强。同时速动比率也占到超过30%，说明其偿还流动债务的能力较强。净资产收益率表

5、明其长期偿债能力较好。P13作业5根据万科2007年12月31日2009年12月31日的资产负债表中的货币资金指标数据进行趋势回归分析。分析：该图说明，万科2008-2009年两年内货币资金整体呈递增趋势，虽然中间有较小波动。说明这两年内房地产行业经济的整体发展趋势是向上的。原因是财政部、国家税务总局关于调整房地产交易环节税收政策的通知，自2008年11月1日起实施。税收政策促进了购房需求，所以房市一路看好。另，进入2009年以后，各银行存量房个人住房按揭贷款利率优惠的调整措施陆续出台。所以，进入09年以后，房地产行业货币资金增长趋势加快。P15 作业6根据万科2005年12月31日2007年

6、12月31日的数据进行应收账款账龄分析。分析：万科的应收账款均为超过信用期一年以上的账款，可以看出企业的信用条件及收款政策不太妥当，账款长期未收回，可能成为坏账，造成损失。P16 作业7根据万科2005年12月31日2007年12月31日的数据进行应收账款风险预测。分析：可能损失的金额=0.7*131.3=91.91（万元）应收账款风险率=（131.3-91.91）/131.3=0.3有30%的可能性无法收回这笔超过信用期一年以上的账款，风险比较大。根据30%的应收账款风险率，万科2006-2007年的应收账款可能损失的金额是3939000元。P17作业8根据万科2005年12月31日2007

7、年12月31日的数据进行应收账款信用期政策比较分析。分析：销售收入增加、销售利润率上升、坏账损失率限制提高都导致利润上升，其中坏账损失率限制提高可以减少坏账损失，增加利润；销售费用增加，应收账款净额，信用条件（应收账款天数）增加，机会成本（无风险年收益率）增加都导致利润下降，其中信用条件放宽，导致信用期延长，坏账风险增大，预期利润会下降。销售收入会影响利润总额，当应收账款风险率为30%时，只有当销售收入的变动率大于14.72%时，公司才会盈利。P18 作业9根据万科2005年3月31日2007年12月31日的数据进行应收账款敏感性分析。销售收入对利润的影响为正的，销售收入越高利润越高。销售费用

8、对利润的影响是负的，销售费用越高，利润越少。应收账款净额对利润的影响是负的，应收账款净额越多，利润越少。P23 作业10根据万科2007年12月31日2009年12月31日的数据进行概率盈亏分析，利润模型分析。分析：其中绿色线与棕色线的交点为盈亏平衡点，在盈亏平衡点上，销售收入总额与销售产品成本总额相等，企业生产经营年份中的生产经营收支平衡，不盈不亏。超过了这一点就盈利，否则，就亏损。企业是以盈利为目的进行经营的，因此若能事先知道完成预定利润目标的销售额或销售量，对于经营者来说是非常重要的。经营管理者的一个重要的任务是不断降低固定成本和变动成本，使盈亏平衡点不断向下移动，从而扩大安全经营区。利

9、润模型一：利润模型一表明万科的营业收入和营业成本都较高，因此营业收入利润率较低。万科的资产负债率很低。利润模型二：利润模型二不适合用于分析万科，所以没有数据显示。利润模型三：利润模型三表明万科的主要利润都是来自于其主营业务的利润，而相对的投资收益和营业外收入就较少。分析报告：P33 作业11根据万科2000年12月31日2008年12月31日的资产负债表中的货币资金指标数据进行趋势回归分析。A.范霍恩模型（1）在静态可持续发展模型中，分别计算“万科公司”的盈利保留比率分别为30%、60%及80%的情况下公司的可持续增长率(SGR),并且比较当盈利保留比率发生不同变化时可持续增长率是怎样变动的？

10、SGR 分别为3.72% 7.72% 10.56%。表明盈利保留比率越大，公司的可持续增长率越高。（2）预测万科公司5年的可持续销售收入增长率，并将五年的可持续销售收入增长率变化形成的曲线图输出盈利保留比率为30%是，万科公司5年的可持续销售收入增长率会平稳上升。（3）在动态模拟模块下，仍以万科为例计算其模拟可持续增长率，并且在自变量变动率为8%的条件下进行可持续发展比率的因素分析，比较各个指标的重要程度，并将生成的因素分析报告一EXCEL形式输出保存盈利保留比率为80%，自变量变动率为8%时，个因变量变动率如图所示。表明，各个指标的重要程度依次为：盈利保留比率，销售净利润率，负债/股东权益，

11、资产/销售收入。（4）敏感性分析：选择“变化率区间”，从-50%到50%，步长为1%，选择进行分析的指标为销售净利率，以曲线形式展示分析图，；最后生成敏感性报告，将敏感性报告以输出。分析：销售净利润率对可持续发展率的影响是正相关的。（5）在资金链分析中计算万科公司的年度数据分析：万科公司从2000-2007年的可持续发展比率都较大，且该比率呈持续递增趋势。2008年由于受经济危机的影响，可持续比率有所下降。B.希金斯模型（1）在希金斯模型中分析资金链一和资金链二的曲线图，计算年度数据资金链一：2007年以前可持续发展比率波动增长，整体呈上升趋势，到2007年达到顶峰。2008年由于受经济危机影

12、响，可持续发展比率急剧下降。资金链二：2007年以前可持续发展比率平稳增长，2005-2007年增速加快，2007年达到顶峰。2008年由于受经济危机影响，可持续发展比率急剧下降。年度数据：P36 作业121.选择房地产行业2010-12-31至2011-12-31的竞争力数据，并输出柱状趋势图；竞争力指数为60.4%房地产行业的竞争力在2011年前三个季度整体有下降趋势，但在2011年第四季度房地产业竞争力有所回复，总体来看，房地产行业竞争力处于较高的水平。2.以万科为例，调整竞争力评价指标，将净现金流量指标替换为“净资产收益率”后，再计算万科2010-12-31至2011-12-31年竞争

13、力，比较与默认竞争力评价指标的结果的差别；将净现金流量指标替换为“净资产收益率”指标后，万科的竞争力从原来的60.04%下降到45.33%，表明净资产收益率对企业竞争力评价的影响小于净现金流量。3.采用默认指标比较万科、招商地产、中粮地产、苏宁环球、保利地产五家公司2010-12-31至2011-12-31的竞争力，并输出excel表和竞争力比较图。分析：图表表明，万科在房地产行业中竞争力较强，高达60%左右，原因是因为万科是较早做房地产起家并且专注于房地产行业的企业。保利地产的竞争力也较强，竞争力表现为45%左右，原因是保利地产是国企，背后有强大的支撑。而相比之下，苏宁环球的竞争力则较低，只

14、有25%，这是因为苏宁环球只是苏宁电器旗下的一家子公司，其母公司的主营业务主要是在零售行业，所以房地产并非其擅长的领域。P40作业13选择分析客户：云南白药，日期：2008-12-31至2009-12-31分析内容：（1）敏感性分析：先点击进入 “经济增加值分析”，进入系统默认的“结构分析”，不要改动其中的指标。然后点击“敏感性分析”，进入该功能，选择“变化率区间”，从-50%到50%，选择进行分析的指标为营业费用，然后选择一种类型的敏感性分析图，在“显示数据”、“显示图例”、“三维图形”前的复选框中打勾，表示选中，；最后生成敏感性报告，将敏感性报告以Excel形式输出。分析：表明营业费用增加

15、会导致经济增加值减少，营业利润的增加对经济增加值呈反向作用。（2）趋势分析：点击“趋势分析”，可以看到“累计EVA”在报表日期内的数值所形成趋势报告。单击“输出Excel”进行表格的输出和趋势图的输出。（图形类型自己选择）分析：图表表明，2008-2009年云南白药的发展还是不错的，经济增加值处于较高的水平且呈现递增趋势，但自从2012年云南白药被爆出产品质量问题以及产品存在国内外差异后，目前发展不是很好。（3）分析报告：在“EVA因素分析”和“EVA体系结构图”前的复选框中打勾选中；调节“选择自变量变动率”为30%，通过拉动按钮即可；点击“生成报告”按钮，选择“EVA因素分析”，形成因素分析

16、报告，将这个报告以Excel形式输出。再选择“EVA体系结构图”时，将动态模拟的EVA模型以树状图形式输出到Excel。EVA因素分析：EVA体系结构图：由上图可以看出，营业费用对经济增加值的负作用很大，营业成本的反作用页很大，而营业收入净额对经济增加值的正向作用很大。其他指标的作用并不是很大。P42作业14 选择分析客户：万科A ，日期：1999-12-31至2007-12-31分析内容：（1） 现金流量分析: 选择“累计”；选择图形类型,选择图形的显示项，在“显示数据”、“显示图例”、和“三维图形”前的复选框中打勾. 单击“计算”按键，则计算经营活动比重在报表日期区间全部数据的现金流量指标

17、, 以Excel形式输出。选择“结构图”。选择圆柱图，将图形输出。分析：从万科的现金流量结构分析图可以看出，万科的经营活动和筹资活动的现金流量呈现此消彼长的形式。这是因为万科是房地产企业，在经营期间要么是在筹资建房，这时现金流量就主要来源于筹资活动，而经营活动占用的资金就少。要么是建完房可以售出，这时现金流量就主要来源于经营活动，筹资活动减少。总体看，万科公司还是比较缺钱的。P45作业15 （1）对“ST白猫” 2001年12月31日2010年12月31日进行盈余质量分析，包括计算模型、分析检验，判断该企业是否存在盈余管理行为。分析：检验结果显示，白猫的营业收入增加值存在盈余管理，这个值表明白

18、猫可能存在盈余操纵嫌疑。（2）对“日用轻工” 行业 2001年12月31日2010年12月31日进行盈余质量分析，包括计算模型、分析检验，判断该行业是否存在盈余管理行为，并与ST白猫企业结果进行比较。分析：检验结果显示，整个日用轻工行业在营业收入增加值和固定资产合计两个方面普遍存在盈余管理，而白猫仅仅在营业收入增加值方面存在盈余管理，属于合理现象。P53作业16 根据丰原药业（000153 ）2007年12月31日2011年12月31日的财务报表相关数据进行现金管理与分析。1、 运用鲍莫模型。具体操作：手工输入“每次现金交易固定成本”的原始值和预测值均为0.002；“持有现金机会成本”的原始值

19、和预测值均为3%；“现金余额”原始值为5.19，调节动态模拟器使得变动百分比为1%，此时预测值为5.2419；“经营活动所需现金总额”原始值和预测值均为53.07；点击“原始值计算”。分析：鲍莫模型主要是计算现金持有成本、现金交易成本和现金总成本，从而确定企业应保持的最优现金余额，即最优现金余额是现金总成本最小时的余额，这时根据存货的经济模型建立的现金持有模型。鲍莫模型显示丰原药业的最优现金余额为2.66亿。P56作业17 1.计算“招商地产”与“栖霞建设”的2010-12-31至2011-12-31阿塔曼模型值，关注两公司的投资风险水平；Z值越大，投资风险越大招商地产：栖霞建设：分析：招商地

20、产的阿塔曼Z值为1.363，栖霞建设的阿塔曼Z值为1.3301。两个企业的阿塔曼Z值都很高，表明它们的投资风险都很高。这是因为这两个企业都属于房地产，房地产是暴利行业，因此是高投资风险的行业。相比之下，招商地产的投资风险高于栖霞建设。2.分别计算当“营运资本比率”在之间变动时，两公司的阿塔曼模型值变动，输出excel表；招商地产：栖霞建设：分析：当营运资本比率在-30%30%之间变动时，招商地产的阿塔曼Z值变化区间为-11.36%11.36%，而栖霞建设的阿塔曼Z值变化区间为-13.31%13.31%。后者大于前者，说明栖霞建设的阿塔曼Z值对营运资本比率的变化更为敏感。3.分别计算两公司的多因

21、素阿塔曼分析，输出excel表，并指出对两公司阿塔曼值影响最大的指标。招商地产：栖霞建设：分析：对招商地产阿塔曼Z值影响最大的指标是流动资产合计，其次是流动负债合计。而对栖霞建设阿塔曼Z值影响最大的指标是流动资产合计，其次是资产总计。说明流动资产总计对两家企业的阿塔曼Z值的影响都最大。招商地产的流动负债对其投资风险的影响比较大，而栖霞建设的资产总计对其投资风险的影响比较大。这样的不同可能是由于两家企业在资产结构方面的不同造成的。P63作业18 根据万科2007年12月31日2011年12月31日的财务报表的相关数据运用沃尔评分法进行分析。1、 沃尔信用能力指数练习。具体操作：选择“累计”或“当

22、期”；其他为系统默认。分析：万科2008-2011年的沃尔信用能力指数为9.5383，投资风险高。2.敏感性分析。具体操作：选择图形类型为雷达图,选择图形的显示项，在“显示数据”、“显示图例”、和“三维图形”前的复选框中打勾；变化率区间为-30%到30%，步长为自动；选择指标为流动比率。分析：流动比率对沃尔信用能力指数的敏感性影响是正向相关的。3.模型报告及因素分析。具体操作：选择“沃尔指数结构图”进行分析；选择“选择自变量变动率”(系统默认为5%)；单击“生成报告”按键。P65 作业19利用拉巴波特价值模型，计算苏宁电器2005-12-31至2011-12-31的拉巴波特价值,并比较预测值与

23、初始值（营业收入利润率递减率为-6%）。分析：苏宁企业的拉巴波特价值现在比较高，苏宁现在的现金流很好，活力也很好。随着苏宁电器智能化、现代化物流基地的建成，公司旗下网上商城苏宁易购有望盈利。年报显示，苏宁电器对苏宁易购的投资额为5000万元，目前已完成投资，投资收益为-1.5%。总的来说，较之其他网商，苏宁在物流、信息系统以及服务上的优势较为明显，而独立化运作可有效消除实体部门和苏宁易购之间运行的利益冲突，看好公司电子商务的发展。P73作业20 1.计算“青岛啤酒”公司2010-12-31至2011-12-31的行业引力，输出excel表并生成柱状趋势图；分析：图表表明，青岛啤酒的行业引力在一

24、年中的第一季度和第三季度较大。这是因为春节一般是在第一季度，新年是消费者对啤酒的需求较大，第三季度是夏季，此时消费也较多，而相对的，春秋两个季节对啤酒的需求都较少。因此行业引力的趋势如图所示。2.比较2010-12-31至2011-12-31酿酒行业、农林牧渔、食品行业、家电行业、酒店旅游五个行业在同一时期的行业竞争力，输出行业引力比较图。分析：图表显示，酿酒行业的行业引力最大，其次是家电行业，再次是食品行业，最后是酒店旅游和农林牧渔行业。这是因为在这五个行业中，酿酒行业的利润率最高，因此其行业引力最大，而农林牧渔属于基础产业，盈利空间不大，因此表现出较弱的行业引力。P77作业21根据开元投资2010年12月31日-2011年12月31日的财务数据，选择下列财务指标：净利润增长率，净资产收益率，资产负债率，销售成本费用率，速动比率，产权比率，销售利润率，权益收益率，应收账款周转率，营业收入净额。做出风险预警雷达图，并对结果进行分析分析：图表显示，净利润增长率对财务风险的影响最大，到达-117%，为负向影响，其次是应收账款周转率，到达-99%，也为负向影响，这表示如果净利润