中国中小企业融资问题分析

1、 本 科 毕 业 论 文题 目 中国中小企业融资问题分析 Subject Analysis On ProblemOf Small And Medium Sized Enterprise In China 姓 名 准考证号 所在学院 继教（公开）学院 专 业 金融管理 指导教师 职称 讲师 完成时间 年 月 日中国中小企业融资问题分析 摘 要：近些年来，虽然各项扶持和优惠政策已逐步出台和实施，中小企业的生存和发展环境有所改善。但是，中小企业在筹资融资和贷款担保方面的问题依然存在，这成为制约中小企业快速健康发展的瓶颈。本论文首先对研究目的意义进行概述，进一步对我国中小企业融资渠道现状及融资难的原因

2、进行分析，最后，提出我国中小企业融资渠道的政策建议，希望通过对本课题的研究，对我国中小企业的融资环境的优化具有一定的指导作用。关键字：中小企业；融资渠道；融资困难Analysis on financing problem of small and medium sized enterprises in China Abstract: In recent years, while the support and preferential policies have been gradually introduced and implemented, the survival and develo

3、pment of SMEs environment has improved. However, SMEs Financing and loan guarantees problem persists, the bottleneck constraints rapid and healthy development of SMEs. This paper first an overview of the purpose and significance of the study, further analysis of the status of financing channels for

4、SMEs in China and financing reasons for the difficulty Finally, the policy recommendations of the Small Enterprise Financing hope through research on the topic of SMEs in China the optimization of the financing environment has a guiding role. Keywords: SMEs(Small and Medium Enterprises)；Financing ch

5、annels；Difficulties in financing目录一、前 言6（一）中国中小企业的含义及界定6（二）选题背景及意义6（三）本文研究思路及方法6二、文献综述7（一）融资的概念和方式7（二）中小企业融资行为的理论解释8（三）中小企业融资难的理论解释81、信息不对称理论82、价格歧视理论93、融资成本理论9三、中国中小企业融资现状分析9(一)约70%的企业有扩大资本的需求9（二）企业最关注的还是融资额度和利率的灵活性10（三）国有银行和股份制银行是目前主要的融资渠道10（四）非银行金融机构更便捷，效率更高，但融资额度较低11（五）联合体融资、IPO等是新兴的融资方式11三、中国中小

6、企业融资难的成因分析13（一）基于中小企业自身特点的分析131、中小企业自身的原因132、缺乏可用于抵押担保的资产13（二）基于经济环境的分析141、现有银行信贷评估体系极大限制了中小企业融资空间142、内外部经济环境变动导致中小企业实体经营受挫14（三）基于政府层面的分析141、我国政府对中小企业管理与支持不够142、我国金融体系多层次资本市场尚未形成15四、解决中小企业融资难问题的15（一）对政府的建议151、应加大公共财政支持力度152、推进民间金融的市场化153、完善相关的政府配套措施15（二）对金融机构的建议161、大力发展中小金融机构162、建立健全中小企业的信用担保体系16（三）

7、对中小企业的建议161、中小企业应加快战略转型162、中小企业融资方式的创新17参考文献18一、前 言（一）中国中小企业的含义及界定目前，中小企业的发展在世界各国都是非常显著的，惊人的活力和强大的生命力越来越突显出来，在确定企业大中小的标准上，要使用相对性的原则，换句话说指企业所处的地域、行业和时间不同，划分标准也就不一样。2003年，国家统计局根据国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局关于印发中小企业标准暂行规定的通知（国经贸中小企2003143号），结合统计工作的实际情况，制定了统计上大中小型企业划分办法（暂行）。适用于统计上对工业、建筑业、交通运输业、仓储和邮政业、批发和零售业、住宿和

8、餐饮业的企业划分规模。此办法以法人企业或单位作为对企业规模的划分对象，以从业人员数、销售额和资产总额三项指标为划分依据。本文将以从业人员数3000人一下，销售额30000万元以下和资产总额40000万元以下作为本文中国中小企业分析对象。（二）选题背景及意义 根据中国中小企业协会 数据来源：中国中小企业协会官方网站最新的统计数据，2014年1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额22764.4亿元，私营企业实现利润总额7335.1亿元，占比近三分之一。中小企业贡献了国内生产总值(GDP) 的60%，提供了80% 的就业机会，但受经济增长下行影响，国内大多数中小企

9、业发展状况堪忧，30.8%的小微企业利润下降，6070的中小企业目前融资成本压力较大，四成以上的小微企业表示借款成本超过10%，融资难、融资贵问题并没有明显缓解，严重影响并制约着企业的发展。本文从理论结合实际数据分析了中小企业融资困难的原因，并据此提出了一系列相关的建议。（三）本文研究思路及方法本文按照提出问题，分析问题，解决问题的逻辑思路对中小企业融资困难问题进行研究，探索问题的解决方法。本文的结构框架图1.2：研究背景、目的和意义提出问题文献综述理论铺垫中国中小企业融资现状分析分析问题中国中小企业融资困难原因分析分析问题解决中国中小企业融资难问题建议解决问题二、文献综述（一）融资的概念和方

10、式“融资"在新帕尔格雷夫经济学大辞典中被定义为“融资指的是为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段”。通常融资的概念被泛指为资金的筹集和资金的运用。融资活动是企业创建、扩张、调整资本结构过程中不可缺少的财务活动。按照资金来源渠道，融资可以分为内源性融资和外源性融资。内源性融资包括折旧和留存收益两种方式；外源性融资即从企业外部获得的资金，包括股票、债券、租赁、银行借款、商业信用等融资方式。现阶段中小企业最常用的的融资模式主要包含以下两种：内源内部融资模式和外源J'b部融资模式。关于融资模式的详细说明见表21。 表21 中小企业融资模式结构内源

11、融资模式外源融资间接融资直接融资政策性融资企业主个人资产、企业成员集资国有银行中小企业部债券市场财税支持股票市场发行优先股资本公积金、盈余公积金、公益金、未分配利润、折旧资金积累等信贷部融资公司中小银行信贷部风险投资基金、融资公司政策性银行吸收直接投资股东借款，合伙人借款，亲友借款，资产典当融资，商业融资租赁公司中小企业专项发展基金商业信用融资中小企业贷款担保基金（二）中小企业融资行为的理论解释现代融资理论包括MM理论、权衡理论、融资顺序理论、金融成长周期理论等，都对企业融资方式做出了解释与建议。融资顺序理论和金融成长周期理论均是基于信息不对称假说研究融资结构的，较适合中小企业。信息不对称假说

12、从信息不对称角度出发对投融资关系进行解释。由于企业内外部存在信息不对称，外部的资本提供者会要求较高的报酬率（资本溢价），这使得外部资本成本大于内部资本成本，因此信息不对称严重的公司会面临严重的融资约束。（三）中小企业融资难的理论解释1、信息不对称理论信息不对称广泛且客观存在于所有的融资活动中，企业无论是向国有金融机构，还是非国有金融机构或是从资本市场直接融资，都会遇到与资金供给者之间信息不对称造成的融资障碍 。在信贷市场上，信息不对称主要体现在三个方面：投资风险认识的不对称。中小企业认为可行的项目，金融机构等出资者却可能认为风险太高予以拒绝，或要求更高的利率或者抵押品。赢利与亏损负担的不对称，

13、企业可以借用财务杠杆为公司赚取更多的财富，而一旦亏损，为公司错误决策买单的则可能就是出资者。经营能力的不对称，资金供给方虽然可以通过各种途径了解企业家以及企业管理层的经营能力、决策能力等，但是无法做到确切掌握 。在中小企业融资市场上，普遍分布着经营风险不同的众多企业和银行等资金供给者。由于信息不对称，中小企业对自己生产经营的过去、现在和未来等情况了解十分透彻，具有信息优势，而银行等资金供给者对中小企业的经营风险、发展状况和发展前景等不甚了解，信息不对称可能诱发中小企业在交易中的欺诈行为。银行等资金供给者为防范可能产生的金融风险，就会惜贷或者要求更高的风险补偿，所以会制定出一个比较折中的贷款利率

14、。这样，又会造成企业融资成本的增加和效益的减少，会导致那些风险低的项目认为贷款利率高于其可承受的范围而逐渐退出融资市场, 最终风险低的企业全部退出。于是，银行等资金供给者会根据剩余高风险企业提高贷款的利率水平，形成新的折中利率，最后市场上剩下的都是高风险的企业。银行等资金供给者就会产生逆向选择，不给企业贷款或者少给企业贷款或者贷款的门槛加高，所以金融缺口就出现了。2、价格歧视理论传统的理论解释信贷市场时，总认为资金的价格率会自动的调节资金的供给和需求使信贷市场最终均衡。在均衡的利率水平上，借款者的需求能够得到满足。但是，在现实的信贷市场上，利率并不能完全引导银行的信贷供给。在许多情况下，即使借

15、款人愿意接受更高的利率，同时银行也有继续提供信贷的能力，银行还是不愿意提供贷款，这被称为信贷配给， 它可以是所有的申请人当中，一部分人获得贷款，另一部分人被拒绝；也可以是一个给定申请人的借款需求只能部分的被满足。3、融资成本理论由于规模经济的现象存在于银行信贷，也就是说贷款的边际成本会随着贷款规模的扩大而降低，由于中小企业的贷款规模比较小，而银行办理贷款的成本却不会低于大企业，有的甚至会更高，因此在相同的利率条件下，大企业的大额贷款将会成为银行的首选。此外，从重复博弈的角度上来看，大银行由于有较大的资金规模，资金方面的限制比较小，考虑到成本因素，会更愿意贷款给大企业，小银行因为受到资金的限制，

16、而且在获得中小企业信息方面又有一定优势，因此相对大银行会更倾向于给中小企业提供融资。通过实证研究发现中小企业的贷款比率与银行规模有关，而且呈倒U型的非单调函数关系，即随银行并购后的资产规模变化，对中小企业的贷款比率会出现先增加后减少的现象。这样的现象被解释为：在小银行合并的初期，多样化的特点使银行增强了抗风险的能力，进而可以为中小企业提供的贷款增加，不过随着银行规模的扩大，当银行具备向大企业提供贷款的能力后，则又会降低对中小企业的贷款比率。三、中国中小企业融资现状分析资金是企业开展经营活动的第一推动力，也是企业发展面临的最大的问题之一。那么，眼下中小企业的管理层如何看待融资？日前慧聪研究 数据

17、来源：销售与市场杂志管理版2014年05期通过对大量企业管理层进行调研（回收有效问卷3000份），充分了解企业对各种融资渠道、融资方式的态度与接受度，发现中小企业的融资现状有出以下几种表现：(一)约70%的企业有扩大资本的需求在HCR此次调研中，接受访谈的企业接近70%对资本有需求，主要目的用于技术创新，扩大产能等，说明在目前经济形势下，资金成为企业发展的重要因素。（见图3.1）图3.1（二）企业最关注的还是融资额度和利率的灵活性在融资需求的调研过程中，融资额度和利率水平的灵活性是企业金融服务中最关注的因素，成为最核心的问题。相对于核心问题，评估指标的简单合理、融资成本的高低也进入前几名，说明

18、企业主也比较关注融资的便捷性。（见图3.2）图3.2 图3.3（三）国有银行和股份制银行是目前主要的融资渠道就目前企业的融资渠道而言，通常采用的融资方式为银行贷款，占85%以上。（见图3.3）银行虽然是融资的主要渠道，但是在哪种性质的银行进行融资，企业的选择各有不同。总体来看，企业主要通过四大国有银行融资，比例占到43%；通过股份制银行的企业占到29%；通过地方银行贷款的企业占到22%。（见图3.4）图3.4（四）非银行金融机构更便捷，效率更高，但融资额度较低在银行与非银行金融机构的融资过程中，企业的看法不一。例如，银行的贷款额度、贷款期限、风险的合理性都要高于非银行金融机构，且逾期还款的惩罚

19、和处置要缓和得多；而非银行金融机构的优势在于变更处置的便捷、放贷速度和工作人员的效率等。另外，中小企业主不选择银行，而选择其他融资机构进行融资贷款的主要原因是其他融资机构融资贷款的易获得性高，并且办理融资贷款产品的流程手续比较灵活。（五）联合体融资、IPO等是新兴的融资方式国内从1990年开始逐步建立了多层次资本市场，主板市场、中小板市场、创业板市场及正在逐步完善的新三板市场，组成了中国资本市场的各个层次。当问到企业对于新兴融资方式的看法时，最感兴趣的是企业联合体融资、融资租赁等方式。（见图3.5）图3.5众多的企业也比较关注IPO融资，在调研的企业中，有上市计划的企业占42%，其中启动上市计

20、划的企业都聘请了专业机构进行IPO专业辅导。企业IPO过程中各种问题较多，例如赢利能力和持续增长能力、独立性、企业长期以来的管理不规范、对IPO程序和注意事项不了解等，其中19%表现为对IPO流程及证监会审核要求的不了解。企业在上市过程中，IPO专业辅导成为有上市需求的企业最迫切的需求，需要专业机构的帮助才能有效顺利地上市融资。（见图6）图3.6三、中国中小企业融资难的成因分析 （一）基于中小企业自身特点的分析1、中小企业自身的原因从中小企业自身来讲，一是自有资金少、企业规模有限，同时生产和管理方式落后，而且产业趋同性高、经营风险较大，达不到商业银行的授信要求。此外，产品缺乏竞争力，缺乏创新性

21、，例如，近年来最火的山寨手机。都是由中小企业生产，速食主义强。容易被淘汰。二是财务制度不健全，信息透明度差。我国大多数中小企业由于财务成本和人力成本的缺乏，没有专门的财务审计部门，以至于财务审计报表在银行信用评级中得不到期望的结果。三是信用意识淡薄。造成了中小企业的融资困境。根据有关部门的调查显示。在所调查的35万户中小企业中，信用A级以上的只有57万户而B级以下的却占到了8369。其不良贷款占到了贷款余额的13。银行为了规避风险，轻易不对信用不好的中小企业发放贷款。2、缺乏可用于抵押担保的资产2014年4月8日博鳌亚洲论坛发布的小微金融发展报告2014显示，74%的小微企业首选向银行贷款，表

22、明银行仍然是小微企业的主要融资渠道。但是，银行经营的首要目标是盈利，管理目标是实现利益的最大化，这种内在经济利益的要求及实行的信贷责任终身追究制，迫使银行加强信贷风险控制，不得不按照大企业的标准无差别地对待中小企业。而在中小企业，大多处于小规模运营状态，技术含量普遍偏低、设备相对落后，缺乏有效的抵押和担保，因而贷款申请往往不能如愿。有调查显示，82.5%的小微企业没有自己的厂房，在目前有贷款的企业中，仅9.8%的小微企业使用过厂房抵押，6.9%的小微企业使用过机器设备抵押，38.3%的企业主曾使用个人私有财产作为抵押资产。可以说，缺乏合适的抵押品是造成中小企业向银行金融机构融资难的根本原因之一

23、。（二）基于经济环境的分析 数据来源：光明日报：中小企业融资困境三问，2015.10.291、现有银行信贷评估体系极大限制了中小企业融资空间首先，由于缺乏成熟完善的评估体系，目前多数银行以“是否与小贷公司有业务往来”评估企业信用资质，往往因中小企业与小贷企业有融资关系，被银行视为企业资金状况不佳，从而被银行挡在融资对象考察范围之外。一方面，小贷公司对中小企业索取高额贷款利率，某种程度上盘剥了中小企业后续“造血能力”；另一方面，小贷公司在现有金融体制下对中小企业融资进行了“逆向选择”。其次，政府在解决“民间资本多、投资难，中小企业多、融资难”问题时，采用行政命令方式督促银行重点支持特定类型中小企

24、业融资，但政策性函文通常被银行视为资金收紧信号，导致银行回笼资金信贷，令渴求融资的后1/3中小企业授信受到压缩，从而加剧此类企业融资困难。2、内外部经济环境变动导致中小企业实体经营受挫后金融危机下的国际经济发展低迷，国内经济逐步过渡到中高速发展阶段，大量中小企业生产和销售环境恶化；此外，原料和人力成本上升，进一步收窄企业利润空间。据浙江省温州市金融办对温州地区382个监测点的最新监测数据显示，2013年11月份温州地区民间融资综合利率指数为20.02%。2014年1月，宁波市金融办发布了小贷公司综合利率指数，其中贷款综合利率指数为16.62。可见，中小企业行业利润率系统性下滑积累了大量资金需求

25、，这从源头上推高了贷款利率。（三）基于政府层面的分析1、我国政府对中小企业管理与支持不够长期以来的“抓大放小”的改革战略和政策取向，使得对中小企业发展的扶持力度不够。我国的中小企业促进法已颁布6年多，中小企业服务体系、中小企业信用体系、中小企业融资担保体系仍然不够健全和完善，没有建立中小企业融资风险补偿机制。自国际金融信机以来，我国实行了积极的财政政策和宽松货币政策，在2008年末颁发了金融30条，其后又出台金融九条等政策，可惜目前实际流向中小企业的贷款只有不到20。  2、我国金融体系多层次资本市场尚未形成目前国内企业资金来源中通过银行贷款间接融资约70%，通过资本市场发行股票获债

26、券直接融资不到10%，自有资金占20%。在直接融资与间接融资结构极不协调的前提下，证券市场还是以主板为主向大型企业倾斜。加之低门槛的创业板迟迟不开，地方性股权交易市场被纷纷取缔，非正规融资缺乏法律支持，中小企业直接融资困难加剧。四、解决中小企业融资难问题的 （一）对政府的建议1、应加大公共财政支持力度据报道，经国务院批准，中央财政新增安排亿元，专项用于对中小企业信用担保的支持。财政部、工业和信息化部下发通知明确了中小企业信用担保业务补助资金的补助方式和额度，同时也明确了申请补助资金项目的中小企业信用担保机构必须具备的各项资格条件，旨在帮助中小企业解决融资难问题。2、推进民间金融的市场化这不仅意

27、味着现有的小额贷款公司融资渠道要被放开，更意味着政府应将民间金融合法化，并加以合理引导，这才能从根本上解决中小企业融资难的困境。 3、完善相关的政府配套措施推动中小企业从规模化向专业化转变；鼓励中小企业走向海外，在融资、信息等方面积极予以配合；企业的破产机制应该予以完善，解除经营者因经营不善而产生后顾之忧；同时，还要下决心对中小企业进行税收的大幅减免或者缓交，对中小企业也应实行差别税率，这实际上是通过减税的形式支持中小企业发展。（二）对金融机构的建议1、大力发展中小金融机构中小金融机构一般主要包括城乡信用社、城市商业银行、股份制商业银行以及各种地方信托投资公司等金融机构。中小金融机构一般是地方

28、性金融机构，专门为地方中小企业服务，对地方中小企业的经营状况和经营者的信誉状况相对比较了解，在为中小企业提供服务方面拥有信息上的优势，加之中小金融机构的经营机制灵活、经营成本低，能有效地降低中小企业融资过程的交易成本。所以，发展中小金融机构是解决中小企业间接融资难问题的有效办法之一。 2、建立健全中小企业的信用担保体系信用担保能帮助中小企业从各大商业银行获得贷款，对于中小企业的融资有极其重要的作用。担保机构一般有三种模式：一是政府型信用担保模式，以政府出资为主，吸收企业投资；二是中小企业互助型担保模式，由中小企业作为民营企业的融资渠道；三是商业银行担保模式，以民营企业投资为主。目前应着手于完善

29、各种担保形式，扩充风险担保基金，扩大担保覆盖面，简化手续，降低费率，坚持信用担保机构按市场化、规范化、系统化原则进行。可以考虑成立担保组织，支持社会团体、行业协会、企业群体共同出资设立以民营企业信用担保为主的服务机构，为区域内、行业内、群体内的民营企业贷款提供规范有效的担保。（三）对中小企业的建议1、中小企业应加快战略转型企业战略转型，是指企业由传统管理运营模式转变为符合未来发展要求的现代公司制模式。在转型过程中需要提升企业技术水平，勇于进行产品创新；提高经营管理水平，降低成本；加强管理，提升企业核心竞争力；优化产品结构，提高产品附加值；积极创新，提高企业生产效率；同时，中小企业要围绕企业战略

30、，通过整合企业内部资源，建设企业文化和员工精神，恢复员工的力量，来对战略进行有效的、彻底的执行；企业的战略转型除了依靠自身的力量以外，还受多方面因素的影响，但中小企业发展离不开政府的相关政策的扶持，如果没有具有针对性的优惠政策，加之缺乏资金等优势，中小企业将会陷入被动的局面，因此政府应该承担起相应的责任。 2、中小企业融资方式的创新中小企业融资创新主要是针对传统的融资方式而言的，由于目前中小企业融资存在很多限制因素，融资现状不容乐观，融资方式比较单一，因此中小企业要想改善目前融资难的困境就应该考虑在融资方式上进行创新，通过多种融资方式和渠道解决中小企业融资问题。比如说：合理运用金融工程技术、利用资产证券化融资方式等。所谓金融