中小企业融资问题的探讨

1、中小企业融资问题的探讨目录摘要11概述11.1选题目的及意义21.2本文探讨的内容22目前我国中小企业融资难的问题分析及原因探讨22.1我国中小企业融资难的问题分析22.1.1企业自有资金缺乏22.1.2间接融资方式单一22.1.3直接融资困难22.1.4抵押能力不强32.1.5风险投资不发达32.2 我国中小企业融资难的原因分析42.2.1中小企业内部自身的原因42.2.2外部环境的原因分析53解决我国中小企业融资难的措施73.1增强自身实力73.2发展和完善中小金融机构体系73.3建立健全中小企业信用担保体系8结论9参考文献10摘要改革开放以来，我国中小企业得到了迅猛的发展，已经成为我国现

2、阶段最具竞争力的经济力量之一。加快中小企业的发展已成为全社会的共识。然而，中小企业在发展过程中所面临的融资困境已经成为制约其发展的首要问题。在货币政策紧缩的大环境下，中小企业融资难问题备受关注。本文旨在为解决这一问题提供一些对策建议。本文以中小企业的融资问题为探讨对象，以中小企业融资难为出发点，结合我国中小企业的实际特点，系统地分析了我国中小企业融资中存在的问题，剖析了中小企业融资难的原因。在此基础上，建议解决我国中小企业融资难的问题，应立足于我国实际，切实解决这一问题。关键字：中小企业、融资困境 、原因分析、解决措施10 无论是发达国家还是发展中国家，中小企业都是促进经济发展和维护社会稳定的

3、重要支柱。目前,我国已注册的中小企业数量己超过2000万家，占全部注册企业数的99.5%，提供了75%的城镇就业机会,吸收约80%的新增就业人口，工业总产值和实现利税分别占全国的60%和45%。然而,由于我国的中小企业正处在一个规模扩张时期,仅靠初创时期的原始积累、民间借贷以及集资入股等方式的资本投入是无法满足其发展需要的。中国银监会统计部主任刘成相于2006年12月1日在“第五届中小企业融资论坛”上的讲话时指出中小企业的发展已经触及到了中国经济体制转型和国民经济可持续发展的许多根本性问题，而“融资难”问题已经成为制约中小企业、尤其是小企业发展的瓶颈。所以，解决目前中小企业融资难的问题迫在眉睫

4、，希望通过本文的研究，找出适合中小企业发展的道路，为中小企业融资减轻障碍，拓宽其融资渠道。一、目前我国中小企业融资难的问题分析融资难，己成为制约我国中小企业发展的最大瓶颈。其表现主要为以下几个方面：1、企业自有资金缺乏中小企业一般自有资本和自有积累比较少，一般情况不足30%。企业内源融资缺乏，扩大再生产和简单再生产所需资金主要都依靠外源融资，特别是负债融资。这不仅使企业融资成本过高，债务负担过重，而且使企业自我积累的融资机制难以形成，企业抵御风险的能力极为乏弱。2、间接融资方式单一间接融资不仅仅是指银行贷款，还包括票据贴现、融资租赁等方式。但在我国，在这几种间接融资方式中，由于商业信用和票据市

5、场还处于起步阶段，发展非常滞后，尤其是中小企业几乎没有通过票据贴现进行融资的。由于经济体制和创业经营者思想观念落后等多种原因，我国中小企业通过设备融资租赁进行融资的数量也很小。银行贷款由于服务品种多样，手续简单方便快捷，成为中小企业获得外部融资的主要方式。3、直接融资困难（1）目前，在我国依靠发行股票进行融资的中小企业数量还很少。我国中小企业股票融资仅占其国内融资总量的1%左右，中小企业直接上市数量小到上市公司总数的6%。当前，面向社会公众的权益融资方式主要是在上海证券交易所和深圳证券交易所上市，而一开始这两个市场就被定位在为国企脱贫解困服务的位置上。中国的资本市场主要是为大中型企业提供融资服

6、务的场所。（2）从企业债券市场看，我国企业债券的发行受到政府的严格控制，中小企业很难取得发行债券融资的资格。我国在主板市场上市的企业有1000多家，而且大都是国有企业，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资、或者通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会。尽管我国有关部门出台了企业债券管理新条例，企业债券的发行主体将有所放宽，原先对项目的限制将有所松动，但对中小企业来说，在一定时期内还将不在备选企业之列。4、抵押能力不强抵押和担保是金融机构在对信息不透明的中小企业提供贷款时为保护切身利益而采取的重要措施。从理论上说，土地、房屋、机器设备、

7、存货、应收账款等多种资产都可作为贷款的抵押品，但在我国，由于资产交易市场不够发达，大多数抵押品缺乏流动性，而银行又缺乏对机器设备、存货、应收账款的鉴别和评估能力，所以银行偏好于土地、房产的抵押。而大多数中小企业成立时间短，规模较小，自有资本偏少，固定资产比例较低，可供抵押的资产少。银行在商业化经营和资产负债管理制度的约束下，对中小企业申请贷款的条件则十分严格，相当部分中小企业在经营发展过程中都不同程度地存在着机器设备、房屋等固定资产产权不明晰的障碍，无法用作贷款抵押。同时，有些中小企业存在多头抵押等风险因素，银行一般不愿意接受财产抵押。而经营较好，可信度较高的企业为了避免资产风险，又大多不愿意

8、给中小企业提供贷款担保。因此，中小企业通常不能按照银行规定提供担保或其他抵押资产。这样，中小企业就难以获得银行的信贷支持。另一方面，抵押、担保手续复杂，收费过高，中小企业要获得银行贷款，就必须拿出具有法律效用的抵押物凭证，而这些凭证要经历房产、土地、工商、保险等部门的批准，手续繁杂，抑制了客户的贷款需求，例如用房产作为贷款抵押品，先要到房产、土地等部门登记，再到保险公司投保，然后到银行办理贷款手续。抵押、担保费用过高，也使一些中小企业望而却步，目前办理一笔贷款抵押的综合收费大体在贷款的0.5%一1%左右，担保公司平均担保费率也在贷款的1%一2%左右。这些因素也限制了中小企业通过担保从银行获得贷

9、款。5、风险投资不发达我国的风险投资事业刚刚起步，而且仍存在着许多问题。从资金来源的问题上看，风险投资的资金来源渠道狭窄；民间资本弱小；保险公司和退休基金不许参与证券和企业的投资；证券公司规模小，尚无力成为真正的投资银行参与投资；外国资本参与我国的风险投资也有限。在人力资源方面，我国懂得风险投资、懂得科学技术、懂得企业经营的风险投资的高级专业人才异常缺乏。而且，政府的扶持工作也不完善。在立法执法方面，在知识产权保护、科技成果鉴定、技术监督等方面，政府没有发挥出重要的作用。二、我国中小企业融资难的原因分析任何事物的发展都是由内外因共同作用的结果。所以，本文对中小企业融资困境的解析将从内部和外部两

10、个方面进行阐述。 1、中小企业内部自身的原因（1）产权不明晰产权笼统地说，是人们使用资源的一组权利，清晰的产权是企业进行现代化经营的基础。清晰的产权有利于资源的优化配置，减少交易成本，使经济交易过程顺利进行下去。中小企业的产权不明晰，使企业无法将自有的产权、资产作为抵押。这样，即使是发展前景再好的企业，也无法从银行获得贷款支持。另外，由于模糊产权的存在，使银行对企业的贷款面临着潜在的风险。因为当出现贷款纠纷时，银行不能找到真正的“主人”，或是经常遇到扯皮的现象。随着会有潜在成本的增加，本着多一事不如少一事的态度，银行对中小型企业的“惜贷”情况也似乎在情理之中。（2）财务信用度低多数的中小企业缺

11、乏健全的财务制度，财务透明度不够，提供不了或不愿提供必要的财务报表和真实情况。另外，中小企业以利润最大化为其生产经营的唯一目的。在利益的驱使下，许多中小企业利用虚假的财务数据夸大经营成果，对不同的报表使用人报送不同的会计报表，中小企业内部财务资料不全，数据不真实的现象普遍存在。财务信息不真实、不完整，不仅增大了银行对企业信息的甄别成本，增加了金融机构的贷款风险，而且损害了中小企业的形象，造成银行对企业的不信任，导致中小企业间接融资困难。同时，财务诚信严重不足还制约中小企业的直接融资。目前，中小企难以采用发行企业债券或股票的方式来获取资金，一个重要的原因就是中小企业无法提供真实满意的财务报告。财

12、务信用不足、经营短期化、风险较大，使得中小企业无法获取风险投资的支持。（3）观念淡薄，缺乏信誉信用是企业的无形资产。在市场经济中，信用已成为市场交易的基本准则。而在我国，信用不足是中小企业普遍存在的现象。尤其是个别中小企业的某些欺诈行为和由此引发的抽逃资金、拖欠账款、逃废银行债务、恶意偷、欠税等信用问题已在一定程度上影响了中小企业的整体信用形象，使得众多投资者望中小企业而却步，所以更倾向于将资金投入到资信较好的大企业及国债市场。银行等金融机构为了其资金的安全性，只能设置更高的要求以及更严格的贷款审批程序，使得中小企业的贷款申请更加难以满足。2、外部环境的原因分析（1）我国政府和银行的金融政策不

13、够成熟完善政府对中小企业财力扶持比较困难，而且现己设立的支持中小企业发展的金融政策措施不够成熟完善。目前信贷资金仍是我国资金循环的主要渠道，但银行系统对中小企业的信贷供给严重不足，中小企业取得信贷支持十分困难。作为贷款发放主渠道的四大国有商业银行，注重对大企业和重点行业的服务，有时忽视对中小企业的服务，在具体经营中有时重批发轻零售、贷大不贷小，对中小企业存在着个别事实上的不平等。（2）缺乏专门为中小企业提供服务的金融机构目前却未能相应的建立起专门为中小企业服务的金融机构。不仅如此，一些原先定位于为中小企业服务的城市信用合作社也纷纷并成合作银行和地方商业银行，其服务对象也发生了改变，致使中小企业

14、信贷渠道愈发变窄。一些中小企业只好转向民间渠道融资，民间融资比例呈现逐年上升趋势。这样不仅扰乱了我国的金融秩序，而且还时常发生经济纠纷。民间融资问题的解决已不能简单地靠行政手段，必须积极地建立中小企业金融机构，拓宽中小企业融资的渠道，才能使该问题从根本上得以解决。为防范金融风险，国有商业银行一律实施“大城市、大企业、大项目”战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与中小企业资金供应相匹配的中小金融机构有责无权、有心无力。同时，政府对银行开展中小企业贷款的激励机制有待创新，银行自身在机构设置、产品设计、信用评级、贷款管理等方面都难以适应中小企业对金融服务的特殊需求。（3）信息不对称信息不对

15、称问题是中小企业融资难的主要原因之一。我国中小企业大多不拥有经过审计合格的财务报表提供给银行用使其判断企业是否值得提供信贷。即使有的中小企业拥有会计师事务所提供的审计意见，通常由于商业银行怀疑会计师事务所的可靠性，大多数银行还需要对申请企业的财务报表进行重新审查。在一个信息中介机构的可信度难以完全依靠的情况下，银行只有加大人力投入以便提高信息的收集和分析，否则银行贷款的违约率有将可能提高。信息不对称的另一个原因是银行和企业之间没有建立起长期的合作关系。银行分析中小企业的信息通常采用的方法是分析企业长期的贷款帐户的资金往来情况。长期以来由于多种原因，我国的银行和中小企业没有建立长期的关系，这也使

16、得银行和中小企业间的信息不对称问题更加严重。从商业银行经营管理情况来看，其稳健性原则与中小企业的高风险特点存在着矛盾。尽管中央银行的信贷政策鼓励商业银行增加对中小企业的贷款，但出于安全考虑，各银行往往集中力量抓大客户，而不愿向中小企业放贷。随着国有商业银行管理体制改革的深化和内部经营机制的转换，降低资金风险成为银行目前经营活动的主要导向，商业银行普遍推行了“信贷终身负责制”，银行放贷的还账损失与信贷个人责任挂钩，使信贷员感到压力沉重，不敢轻易贷款。（4）直接融资市场体系不健全中小企业正规的直接融资方式可概括为股权融资、债权融资、风险投资及资产证券化。由于中小企业普遍不具有现行证券管理标准所要求

17、的规模和投资回报，所以基本上被拒于证券市场之外。尚未建立适合中小企业融资的多层次、不同风险程度的股票交易市场。在股票市场上，对中小企业发行股票的最大障碍是规模限制。按我国法律规定股份有限公司的注册资本最低为1000万元，上市公司股本总额不得少于5000万元。这些规定显然将很多中小企业和科技型企业挡在了资本市场门外。多层次上市标准是海外成熟市场的共同经验。虽然深交所设立了中小企业板块，但门槛还是较高，中小企业板块只向多层次市场迈出了很小的一步，现在还不够成熟完善。中小企业较难利用债券融资方式：目前发行的重点建设债券、中央企业债券和地方企业债券，利率固定，期限较长，主要用于大规模的工业技术改造、城

18、市化进程以及基础设施等资本密集型项目的投资，带有政府主导垄断的推动型色彩。姑且不说中小企业较难进入这一投资领域，投资项目也不是中小企业的强项，就债券本身所具有的利率、期限特征和所有制特征也不太适应中小企业的需求。（5）我国的风险投资体制不完善风险投资是一种新兴的投融资形式，具有高投入、高风险、高收益的特点，其投资的主要对象是中小型高科技企业，与国外发达国家的风险投资相比，我国的风险投资无论是在规模、发展速度、还是质量、效果上都存在相当大的差距。对我国中小企业来说，获取风险投资的支持是一条简便、可行的融资渠道。但由于我国风险投资体制的不完善，风险投资在我国陷入了一个尴尬的境地:风险投资想投但不敢

19、投，中小企业想要但要不到。主要原因是：政府主导的负面效应和缺乏风险投资退出机制。三、解决我国中小企业融资难的措施要想解决中小企业融资难的问题关键是在企业、政府和金融机构之间形成正常的市场经济关系。从近期看，建议采取以下措施：1、增强自身实力 解决中小企业的融资问题是一项一长期复杂的系统工程。我国中小企业融资难既有国际共性，又有自身发展特性。中小企业要从根本上解决融资难的问题，在自身发展上必须从以下两个方面狠下功夫：（1）转变竞争战略以特色产品开拓市场在当前的市场条件下，中小企业应当通过市场细分，结合自身的经营特点和经济实力，统筹考虑自己所处行业的发展前景，发挥自己的核心优势，找出满足某种特定细

20、分市场需求的产品，创造自己的与众不同。从而在细分市场上找到安身立命之地，并在这个基础上增加产量、降低成本、提高竞争力。也就是说，中小企业必须创造出自己的特色，向顾客提供自己特有的价值。做到“小而专”、“小而特”，以特色产品来开拓市场。（2）建立、健全财务管理制度财务管理是企业经营管理中的最重要的内容之一，而资金管理则是财务管理的核心内容。健全的企业财务管理制度是提高企业融资能力的重要前提。要赢得银行的信任和支持，就必须健全各项规章制度，强化财务管理，保证会计信息的真实性和合法性。具体做法：一是在企业财务管理方面，要建立财务预算决策制度，按照国家统一的财务制度建立内部财务管理办法，建立并完善内部

21、控制制度，形成合理的公司治理结构；二是在资金占用问题上，要求各项资产数与占用的资金相互配套，兼顾两者之间的关系，既要保持资产有一定的流动性，又要保持资产有一定的盈利性;三是在资金往来方面，对于从银行等金融机构取得的各项贷款要按期还本付息，即使在资金紧张的情况下，也要尽一切努力确保还款。在与其他企业或者单位经济往来中形成良好的信用。2、发展和完善中小金融机构体系中小金融机构的所有制形式可以也应当多元化，一切有利于社会主义市场经济发展的所有制形式都应当大胆利用，鼓励和支持非国有制的中小金融机构的发展。其原因主要有:第一，经济发展多元化趋势的客观要求。第二，有利于市场竞争，充分形成竞争机制。第三，既

22、然中国的金融业能够也必须对外资银行开放，也完全能够对国内非国有制金融机构开放。要对目前小金融机构和国有商业银行内部的类似中小金融机构的营业机构的运营机制进行完善。发展中小金融机构不能一哄而起，要依据实际情况，尤其是当地银行业的监管水平，有步骤地进行，可以采取先试点再推广的形式。3、建立健全中小企业信用担保体系（1）由政府、企业和银行共同建立中小企业贷款担保基金建立政府贷款担保基金,为经过其评估发展良好的中小企业提供政府担保；建立中小企业共同担保基金,由政府加以引导,从而可以调剂各企业间的担保资源；建议设立地方中小企业融资担保机构,除设立地(市)级担保机构外,区、(市)、县还要设立专为中小企业融

23、资的担保机构。鼓励企业间实行会员制的联保,从而形成纵横交错的中小企业担保体系。（2）降低标准、简化抵押手续首先，金融机构可适当扩大有效财产的抵押范围，允许以出土地以外的固定资产和其他无形资产为抵押。其次，在建立中小企业信用担保体系过程中，要简化中小企业贷款抵押的手续条件及费用，以节约中小企业的时间成本和资金成本。（4）组建面向中小企业的产业投资基金 当前发展面向中小企业的产业投资基金需要有一些现实举措及思路。一方面，要设立中小企业投资公司。目前我国居民中的流动资金是充裕的，投资意识不断增强，有相当一部分愿意承担风险、追求高效益的投资者，应利用这一有利条件，改革目前我国风险资本的融资体制，拓宽筹资渠道。另一方面，财政也可以拿出一定额度的风险基金，参照国际惯例运作，与政府政策性投资公司、金融机构共同组成政府投资、具有融资职能的有限责任公司，对现有各类风险投资性质的公司或基金进行改制，组建一批风险投资公司；也可以以税收优惠政策鼓励民间创办风险投资公司；此外，还可鼓励国外风险投资公司来我国开展业务。中小企业投资以民间出资为主，政府投入一定的资本金，向银行贷款取得营运资金后向小企业以产权投资、贷款及贷款担保的方式注入资金。世界许多国家专门为中小企业服务的基金很多，如中小企业信用担保基金、特定用途基金、中小企业互助基金。为了尽快解决我国中小企业贷款难问题，建议尽快建立中小企业专门