投资项目可行性分析报告

1、“绿豆网投资项目”财务管理基础课程综合实验报告实 验（设计）：财务管理基础综合实验be065第六组彭宽、邓懿璇、邱文玲、羊维艳班级: 组别: 组长: 成员: 指导教师:上海电机学院经济管理学院2008年6月19日目录第一部分 投资项目的财务预测与可行性分析-0一、投资项目的市场环境可行性分析-0（一）项目开发背景-0（二）项目提出-1（三）开发举措-2（四）优惠政策-3二、投资项目的技术可行性分析-4（一）平台开发-4（二）数据库-4（三）系统开发-4（四）内容设计-4三、投资项目的经济可行性-5（一）各年收支预测-5（二）利润预测-9（三）各项投资分析评价指标-10第二部分 投资项目的投融资

2、方案设计13一、投资决策-13（一）投资动机-13（二）投资环境分析-13（三）对外投资额的预测-14（四）具体长期对外证券投资-15二、融资决策-18（一）筹资动机-18（二）企业筹资的经济环境-18（三）筹资数量的预测-19（四）筹资方式-20第三部分 投资项目财务预算编制-23一、现金预算的编制-23（一）日常业务预算的编制-23（二）特种决策预算-24（三）现金预算的编制-25二、预计财务报表的编制-25（一）预计损益表-26（二）预计资产负债表-26（三）预计现金流量表-27第四部分 投资项目营运过程控制与管理-29一、财务控制基础环境-29（一）组织机构-29（二）责任会计体系-2

3、9（三）内部转移价格-33二、营运资金管理方案设计-34（一）流动资产管理一一现金管理-34（二）流动负债管理-36第五部分 投资项目的成果管理与评价-37一、投资项目的股利分配政策-38（一）股利政策的提出依据-38（二）股利政策的提出-38二、投资项目财务分析与评价-39（一）首年本公司的财务报表-39（二）分析财务各项指标-41（三）首年经营现状及来年经营决策-43第一部分投资项目的财务预测与可行性分析green-key网络公司是由当代大学生组成的绿色集体green key这个年轻团队 建立的。本公司广泛汇集全国大学生及各界环保人士，以“绿色，环保，健康” 为宗旨，打造“green”品牌

4、，充分挖掘二手资源，由校园可利用资源及社会的 智力资源组建而成，以绿色环保为公司文化，迎合当下环保主题，走可持续发展 之路。通过整合校园资源使每一个终端消费者都能够参与到环保中来，同时也让 更多的终端消费者可以通过使用我们团队的产品和服务来认同品牌的价值。目 前，我们公司正筹划一个投资项目来实现这一目标。投资项目的市场环境可行性分析（-）投资项目开发背景1、行业现状随着it产业的发展，互联网已经走入了千家万户，成为人们生活中不可或 缺的一部分。近儿年，网上交易成为了一种时尚，不仅年轻人喜欢网上购物，很 多学牛及受过良好教育的人士也热衷于网上购物，由此可见该行业的发展前景十 分可观。从c2c网站

5、和b2c网站的发展状况来看，目前创新型c2c网站越来越受 到人们的青睐，而且己经拥有了一个规模庞大的客户群体，调查表明这些客户群 体拥有非常强大并且不断提升的购买力，他们极具的购买潜力还尚未完全开发， 所以网络交易必将是未来网络市场上的主角。在这个行业中有许多优秀的开拓者，如我们熟悉的淘宝网，ebay,易趣，卓越, 也有很多正处于发展中的后起之秀，如：易物网，校内网，try2u等。因此要在 这个竞争激烈的行业中脱颖而出，必须要有自己的特色和优势，能够创造和保持 新鲜感，不断提高企业价值和社会价值。如下是典型行业代表的运营对比表：表1.典型行业代表的运营对比表网站运营模式运营特色开拓者义务全球网

6、b2b打造全球化的义务小商品市场，采用海量批发采购卓越淘宝b2c和实体企业合作，主营图书，咅像c2c支付宝人性化设计，崇尚诚信交易后起 之 秀校内try2u阿里巧巧c2c国内校园学生自主研发的中国版homesback,以校园学 生交流为主打特色。b2c国内第一家以试用、试吃为特色的电子商务网站。b2b模仿阿里巴巴网，以提供培训资料、课件等为特色的电 子商务网站。网络交易的发展的确是一个奇迹，但在奇迹的背后也存在着许多问题，给网 站的发展提出了挑战，在交易网站上存在的弊端如：网站设计太商业化，没有实 现绿色交易，页面杂乱无章，广告铺天盖地，让网民颇具反感。2、项目背景随着牛活水平的不断提高，学牛

7、群体的购买能力也在随之提高，在大学四年 中常常会发现，有许多废旧的课木，日常用品（如热水瓶，自行车）在学期末或 者毕业时对自己失去了价值，但是却可以通过卖给需要的同学来实现这些二手商 品的价值，二手网站提供了这样一个方便快捷的平台，让大学牛们变废为宝。时下环保己经成为一种趋势，许多热爱生活的人们已经开始以自己的方式进 行环境保护。环保己经在社会生活中变成了一种产业，可是在网络交易中却缺乏 环保意识，交易中有很多不绿色，不健康的东西仍然存在着，需要有绿色的团队 引导他们朝正确的方向发展。（二）投资项目提出1. 目标人群及经营理念greenpoint （gp）是目前团队主要开发的项目。该项目以c2

8、c为主要运营模 式，建立一个集合二手交易的平台及顾客交流平台为一体的网站。主要是针对大 学牛和各界环保人士。由于二手资源木身的特点，人们更多的是把肮脏，不便捷 以及不安全与二手商品相联系。同时由于校园中二手交易平台的缺失，学生群体 中有大量的二手资源被盲目处理，因此我们公司除了要提供常规的服务之外更多 的在于提高这种服务的安全，便捷以及绿色。网站建设以用户需求为核心的同时 与网站项目的策划相结合为宗旨，给用户尽量提供满意，便捷具有创意亮点的服 务，同吋兼顾安全，稳定，快速的运行机制，在每一个细节上都突出友好，合作, 诚信，积极向上的氛围。以“绿色，环保，健康”为宗旨，主要目标是传播环保 的理念

9、，为网站树立绿色健康的形象以赢得良好的口碑。除此之外我们更多的在 于把这种理念和品牌价值相融合，只有这样这个平台才能真正的实现绿色交易以 及更绿色的生活。2项目特色及优势针对当下某些网站存在的交易不环保，不健康，网页广告繁杂的弊端。我们 公司提出greenpoint项目，以二手交易为主，与环保产业相结合，“小而精”是 我们公司的亮点，我们建立一个更绿色，更简洁，更清新的二手资源交易网站。 gp的市场主要包括在gp平台上使用的用户，同吋兼顾环保企业和公益类环保组 织。gp将通过给用户提供更方便，更快捷，安全以及绿色的服务来吸引用户， 不断鼓励用户去从事绿色公益，使其在greenpoint大家庭中

10、得到一定的存在感 和满足感。网站的页面会如同我们所要传播的绿色理念一样简单却不单调，创意 却条理清晰，营造轻松愉悦的氛围，同吋达到资源的可冋收利用，避免资源的浪 费，使用户在轻松浏览和使用网站的同吋成为一名地球的保卫者，履行保护环境 的义务，使简单的经济活动充分反映环保主题。这样就能有效的吸引越来越多的 人成为网站的一员，加入环保的行列，为营造绿色健康的生存环境贡献一份力量。（三）开发举措我们gp投资项目的开发市场举措主要分为推广和客户服务两方面。1. 推广方面第一年，我们计划在其他点击率高，知名度和信誉高的网站（如阿里巴巴网） 上打广告，通过广告的效应来宣传；组织团队去大学校园张贴宣传海报，

11、将我们 网站的创意和理念通过海报的形式传播出去，以此吸引更多的大学生和热爱环保 事业的人们加入我们的网站，成为网站的一员；和其他知名网站进行合作，设置 友情链接栏，可以使对二手资源再利用和绿色健康感兴趣的人士在浏览这些网站 的同时可以链接到我们的网站，增加点击量和注册用户量。在以后的网站经营过 程中，我们会考虑采用更多的方式来加大推广的力度，提高知名度。2. 客户服务方面在客服方面，我们基木的策略就是开展活动，动员用户。这样既能使老用户 充分体验服务，在参与活动的同吋，得到满足和享受，又能吸引新用户加入我们的行列，感 受到我们网站的服务质量和不断创新的理念。具体的措施是：注册用户中填明具 体地

12、址的用户可以获得我们网站赠送的精美绿色小卡片；在年底吋，开展派送活 动，抽取1000名注册用户为幸运得主获得dty手工礼品一份。公司初期以点击率为主要盈利点，主要目标是传播环保的理念，为网站树立 绿色健康的形象以赢得良好的口碑。预期第二年可以实现初期目标，在此阶段我 们将与市场上一些绿色环保组织及公司开展合作，以赚取广告费为主要盈利手段 并辅助增值服务。在有一定的企业信誉和稳定的收入后，公司将考虑以gp作为 一个line创立绿色吋尚品牌及绿色环保的发明专利。（四）优惠政策国家和政府积极鼓励大学牛创业，在许多方面都制定了明确的优惠政策来支 持大学生的自主创业。如下：1 高校毕业生（含大学专科、大

13、学本科、研究生）从事个体经营的，自批准 经营日起，1年内免交个体户登记注册费、个体户管理费、经济合同示范文本工 本费等。此外，如果成立非正规企业，只需到所在区县街道进行登记，即可免税 3年。2自主创业的大学生，向银行中请开业贷款担保额度最高可为7万元，并享 受贷款贴息。3. 上海市设立了专门针对应届大学毕业生的创业教育培训中心，免费为大学 生提供项目风险评估和指导，帮助大学生更好地把握市场机会。4上海市劳动和社会保障局所辖的“促进就业基金”，还专门为大学生创业 提供担保，贷款最高上限达到5万元。5上海应届大学毕业生创业可享受四项优惠政策，即免费风险评估、免费政策培训、无偿贷款担保以及部分税费减

14、免。二.投资项目的技术可行性分析（-）平台开发网站的平台开发是网站建设中的奠基石。只有好的网站平台才能提供给用户 最直观，最准确的信息。所以我们选择广弘信息专业提供的scope平台。在数据 收集方面有着丰富的实施经验，广弘信息专业针对不同企业数据收集特点有着各 种适合的解决方案。可以充分利用客户端计算机的资源，可以呈现出丰富的易于 使用友好的用户界面，比如可以运用许多成熟的打印控件，打印丰富的资料。使 网站的各个页面都做到清晰，完美。（二）数据库关于数据库的开发，技术人员比较了吋下几种不同的数据库，最终选择了 oracle数据库。oracle数据库以增强的自管理和自动化功能扩展了用户可以尽 享

15、网格计算所带来的各种好处方面的独特能力，使客户能够更轻松地通过实时应 用测试有把握地加快创新，通过高级表分区和压缩功能以更低的成本管理更多的 数据 通过数据全面冋忆功能保护数据的安全，将3d空间数据和丰富的媒体内容 集成到业务流程中。不仅提高了稳定性，也同时增加了数据的安全性。（三）系统开发信息化的普及致使企业建立了多个应用系统，如何将这些系统的数据统一分 析是其迫切要求。广弘信息有着近多年的软件开发经验，对数据仓库的构建尤其 对大数据量的处理与优化有着丰富的成功实施经验，能够帮助企业充分利用企业 的历史数据进行分析，合理的数据库结构帮助企业进行业务扩展，适应各种变化。 在我们对不同情况，不同

16、吋期的问题做了正确的了解后，技术人员决定采用广受 好评的广弘信息作为系统开发的体系。为了切合我们绿色环保的主题，贯彻网站清晰，明确的风格，对于用户的个 人的交易讯息和内容，提供实时的保护，一用户的利益为基本保障对象。通过技 术人员的努力，首要建立平等，自主以及绿色环保的交易环境，其次，还要提高 用户的生活水平。三、投资项目的经济可行性(-)各年收支预测gp项目采用定性和定量分析相结合的方法进行财务预测。1第一年 定性分析法gp投资项目采用意见汇集法来作定性分析。我们根据经营理念和经营目标, 集思广益，提出具体的投资开发举措。我们考虑到公司刚创建，发展的基础薄弱，面对竞争激烈的行业状况，我们 这

17、个新型的公司想要在行业中占有一席之地，我们认为树立良好的形象和信誉, 扩大知名度，是当下之举。因此，公司管理人员展开讨论与研究，针对公司的初 期目标，提出了诸多意见以供参考。在推广方面，我们提出了很多方案，根据方 案的可行性和有效性，我们选择了最终的决议，如在知名度和信誉高的网站打广 告，利用广告效应来宣传；与校园接轨，在大学校园中张贴海报，宣传理念和精 神与其他网站合作，设置友情链接栏等。在客服方面，我们决定采用开展活动, 奖励互动的方式，积极动员用户参与绿色公益活动，如给填写详细地址的注册用 户赠送精美卡片；年底大派送等。 定量分析法在采用定性分析法的同时，我们遵循关键因素，客观性，科学性

18、和经济性的 原则，通过网上查询相关资料的方式，定量分析了 gp项目的首年预算。首年广告收入预测：采用点击计费的定价模式，即cpc (cost-per-click) 根据广告被点击的次数收费。单人点击一次8分钱，且一个ip只计一次费。日平均广告点击量1000次, 共打五支广告。广告收入= 1000x0. 08x365x5x (1+5%) =153300元。项目首年的各项支出预算表如下：表2.第一年各项支出预算数据表单位：元费用及相关项 h金额相关内容服务器租金8000租赁服务器的费用网络建设费6880与远煌科技公司合作，由其代为建设网站，包括基本网站设计，域名注册等（首年包网站维 修）无形资产摊

19、销50000无形资产共计20万，四年摊销长期借款利息27000长期借款27万，利率10%,四年期推广费200000打广告，贴海报，友情链接等客服费17000赠送卡片和年底派送管理人员工资900005人,1500元/月销售部门人员工资480002人，2000元/月合计4468802. 第二年 定性分析gp在业界已经建立了一定的信誉，知名度以及形象。所以我们第二年的主 要重点放在加大与绿色组织及形象好，有意向进行绿色环保活动的大公司合作， 并且在继续在知名电台，电视节目做推广，加紧与媒体的合作。在活动方面，第 二年会有所创新。我们初步规划了这样几个比较大型的活动，首先是3月12日 的植树节上在上海

20、北京两地组织用户600人进行公益植树，其次是6月5日世界 环境交流节上开展环境保护交流会，规模控制在200人左右，会上让很多环保爱 护者谈谈自己的环保心得，提出环保意见，交流创新的环保小发明，以diy或者 演讲ppt的形式向大家展现。最后就是年底的吋候我们将抽取相关用户3000人 派送diy环保袋（每个环保袋都写有不一样的环保小知识，外形吋尚，耐用）。 这些活动可以积极调动起用户的环保兴趣，因此也会让他们更关注和支持网站。 这些活动会和合作的公司共同组织，既达到用户效应，又达到企业效应。 定量分析从定性分析法的活动安排和相关企业历年的发展趋势预测资料中，公司用财 务人员按照科学的计算方法对第二

21、年的财务预测进行的定量分析如下：第二年广告收入预测：采用点击计费的定价模式。单人点击一次8分钱，且 一个tp只计一次费。日平均广告点击量9980次，共打五支广告。广告收入=9980x0. 08x365x5x （1+5%） =1529934 元。表3.第二年各项支出预算数据表单位：元关内容项目金额相关内容服务器租金8000租赁服务器的费用空间费200拓展网络空间200元/300m无形资产摊销50000无形资产共计20万，四年摊销网站维护费5000第二年开始每年维护网站支出长期借款利息27000偿还第一年借款的利息推广费150000加强与媒体合作，在电台，电视节目上宣传力度加大等客服费17050植

22、树节：13元/棵x200棵交流会：200人x0. 5元/一瓶水 会场+布置：2350年底派送：3000人x 4元/人管理人员工资90000五人，1500元/月销售部门人员工资480002人，2000元/月合计3952503. 第三年 定性分析法由于公司有了一定的发展基础，在市场上也占据了一定地位。各方面的建设也比 较完备，鉴于前两年的发展状况，我们在今年中也提岀了一些切实可行的方案。 以便更好的促进企业的发展。当然我们仍然在不改变公司宗旨的前提下，加人对 各个项目的投资。须知现代网络的迅猛发展，网络更新的速度极快，所以公司在 技术上进行革新，更新网络的各项方面，不断提高网络的运行，以满足消费者

23、需 求。此外。我们将会一如既往的在网上打广告，并ii与媒体进行合作，加大我们 公司的知名度。而且会在网上刊登一些当下流行的杂志和报纸，丰富广人消费者 的生活。在客服方面，我们将在春季举行“环保之旅”活动。在四个城市开展： 上海，北京，广州，西安。总计人数为420人，开展一些环保活动，体现我们公 司“绿色，环保，健康”的宗旨，在年中，公司将举行周年庆活动，我们将在网 上通过智力游戏进行红包派送，活动开展为半个月。通过这次活动希望可以和用 户互动，让更多的人加入到我们的网站中。 定量分析法第三年广告收入预测：采用点击计费的定价模式单人点击一次9分钱，且一个ip只计一次费。日平均广告点击量30020

24、次,共打五支广告。广告收入= 30020x0. 09x365x5x (1 + 5%)二5177324. 25 元表4.第三年各项支出预算数据表单位：元相关内容项目金额相关内容服务器租金8000租赁服务器的费用网络空1'可费200拓宽网站空问，200元/300m网络建设费5600进行技术革新网站维护费5000第二年开始每年维护网站支出无形资产摊销50000无形资产共计20万，四年摊销长期借款利息27000长期借款27万，利率10%,以年期推广费150000打广告，与媒体合作，刊登报纸，杂志等客服费24130春游，周年庆送红包管理人员工资122500五人，2000元/月，年底红包，500元

25、/人销售部门人员工资538002人，2200元/月，年底红包，500元/人合计4462304 第四年 定性分析在这一年当中，我们公司会在发展趋势持续较好的情况下，继续从推广和客 服两方面着手。首先，在宣传推广上，我们采取一贯的做法即在优秀的网站上打 广告，继续扩大知名度；其次，在客服方面，我们项目决定开展两个大的活动, 一是广泛征集原创环保mv及歌曲，并设置不同金额的奖项（包括一等奖1人， 奖金5000元；二等奖2人，奖金3000元/人；三等奖3人，奖金1000元/人； 优秀奖100人，奖金100元/人），以鼓励有意向的人们加入其中。二是，开展网 站四周年庆，在各大城市组织团队，进行绿色环保大

26、比拼，年末是，选出4支队 伍到上海参加总决赛。 定量分析根据定性分析，我们切合gp项目发展的实际情况，预测出了第四年项目的收支。第四年的广告收入预测：采用点击计费的定价模式，单人点击一次为9分钱, 日平均点击量预计为51300次，共打五次广告。广告收入= 51300x0. 09x5x365x （1 + 5%） =8847326. 25 元 项目第四年的各项支出预算表如下：表5.笫四年的各项支出预算数据表单位：元f费用及相关内容项目金额相关内容服务器租金8000租赁服务器的费用无形资产摊销50000无形资产共计20万，四年摊销网站维护费5000第二年开始每年维护网站支出偿还长期借款297000第

27、四年长期借款到期偿还本金和利息推广费100000打广告，与媒体合作宣传客服费174000开展两项大活动的经费（原创环保mv及歌曲比赛；四周年庆）主营业务税金2919617. 66333 %的税率营业税及附加1238625. 675营业税税率7%,城建税税率5%,教育费附加税率2%管理人员工资1250005人，2000元/月，年底1000元/人红包销售部门人员工资548002人，2200元/月，年底1000元/人红包合计4972043. 338（二）利润预测企业一定时期所实现的利润多少往往与销售收入，资金占用总额等指标密切 相关。一般来说，企业的利润总额与销售收入，资金占用总额是正相关的。相关

28、比率法就是根据利润与这些指标之间的内在关系，对计划期间的利润进行预测的 一种方法。常用的相关比率主要有销售收入利润率，资金利润率等等。我们采用相关比率法预测第五年的利润，其相关比率为销售收入利润率（此 处为广告收入利润率）y = x.xx2其中y 利润预计广告收入x?广告收入利润率预计第五年的日平均点击量为82680次，采用点击计价模式:广告收入=82680x0. 09x365x5x （1 + 5%） =14259199.5表6.相关比率法计算表单位：元年度预计广告收入（xx ）广告收入利润率（x2）%利润（丫）第二年152993474. 64%1141884第三年5177324. 2591.

29、38%4731094. 25第四年8847326. 2543.80%3875282. 912n二 352x2 =69. 94%第五年14259199.569. 94%9972884. 13从上表可以看出第五年的预计利润为9972884.13,与第四年的预计利润3875282.912相比，增长了 157.35%,可见，该投资项目具有极好的发展前景。（三）各项投资分析评价指标1项目的营业现金流量表7.投资项目的营业现金流量计算表单位：元t1234广告收入15330015299345177324. 258847326. 25付现成本4468803952504462304972043. 338税前净利

30、-29358011346844731094. 253875282.912所得税（33%）1278843. 361税后净利-29358011346844731094. 252596439. 551现金流量一29358011346844731094. 252596439. 551表&投资项目现金流量计算表单位：元t01234初始投资额-150000无形资产投资-200000营业现金流量-29358011346844731094. 252596439. 551现金流量合计-350000-29358011346844731094. 252596439. 5512. 非贴现现金流量指标投资冋收期

31、由于每年的营业净现金流量（ncf）不相等，计算冋收期时根据每年年末尚未 冋收的投资额加以确定。表9单位：元年度每年净现金流量年末尚未回收的投资额1-29358064358021134684该投资方案的投资冋收期=1+643580/1134684=1.57（年）3. 贴现现金流量指标净现值四年的ncf不相等，列表进行计算，如下（资本成本为10%）：表10单位：元年度各年的ncf现值系数pvif现值1-2935800. 909-266864. 22211346840. 826937248.98434731094. 250. 7513553051.78242596439. 5510. 6831773

32、368.213未来报酬的总现值5996804. 759减：初始投资350000净现值（npv）5646804. 759由上表可知，我们投资方案的净现值远大于零，是可取可行的。内含报酬率293580 x pvifr l +1134684 x pvifr2 + 4731094. 25 x pvifr3 +2596439. 551 x350000 = 0根据试误法，计算得2152.30%该项目的内含报酬率为152. 30%>100%,说明项目的收益很好。发展前景极其 客观。 获利指数获利指数(pi)=未来报酬总现值/初始投资额= 5996804. 759/350000= 17. 13>1

33、由于获利指数大于1,故方案可被采纳。经济可行性分析总述从上述三点关于本投资项目的财务预测与分析可以得出以下结论：本投资项目第一年亏损达293580万，通过团队成员积极讨论策略，全面系统 地分析市场状况和本方案的发展前景，提出适时，有效的开发和经营方案，使得 在第二年我们获得1134684元净利润，在接下来的两年内，我们继续保持强劲的 发展劲头，无论从利润预测，非贴现现金流量指标还是贴现现金流量指标都可以 看出，我们的投资项目在预计的四年内其经济效益是相当客观，因此，我们公司 提出的gp投资项目在经济上是绝对可行的。第二部分投资项目的投融资方案设计一、投资决策(-)投资动机在市场经济条件下，企业

34、能否把筹集到的资金投放到收益高，回收快，风险 小的项目上，对企业的生存和发展是十分重要的。本公司在前四年发展态势良好 的基础之上，决定开展投资，不断提高企业价值，增加利润，降低风险。当今市场是不断变化发展的，因此，我们对于市场和投资机会的关系，从动 态的角度加以把握。本公司认真对市场进行调查和分析，及时捕捉有利的投资机 会。针对企业可能而临的投资风险，我们遵循科学的投资决策程序，认真的进行 投资项目的可行性分析，以便合理的确定不同项目的优势。公司在进行投资时， 在考虑收益的同时认真的考虑了风险情况，适当的控制企业的投资风险，以实现 企业的投资目标。(二)投资环境分析1 经济体制：自改革开放以来

35、，我国的已经走上了市场经济体制，在这种经 济体制逐渐健全的的环境下，使得投资商可以在一个合法健康的环境下进行投 资。2. 经济运行情况：目前中国社会的主要矛盾是人民h益增长的物质文化需 要同落后的社会生产之间的矛盾。因此，目前的经济运行情况是总供给小于总需 求，这种经济运行状况对投资有一定的刺激作用，因为此时的投资成本较低，同 时投资增长会转化为消费需求的增长，对推动经济增长具有重要意义。3. 经济周期：中国的经济正在持续稳定的发展，经济周期处于上升阶段， 此时进行投资，风险较小，成本较低，随着经济的继续发展，未来收益水平也会 不断上升。4. 财政政策：当前我国正处于经济体制改革的时期，社会差

36、距进一步拉大, 为了缩小社会贫富差距，我国高收入高税收，低收入低税收的政策。这样的财政 政策对投资有一定的抑制作用，会影响投资人的投资信心。5. 货币政策：目前我国的实施的稳健的货币政策，但由于近几年经济发展 过热，日常生活用品价格的不断上升，中央银行在2008年不断的上调利率，为 了预防通货膨胀在国内泛滥和经济的过热发展。这种环境对投资也有一定的负面影响。6. 产业结构：我国目前的产业结构是机制运行的状态较好，投资风险稳定, 收益稳定。7. 政治形式：自建国以来，中国奉行和平共处五项原则，政局稳定，无战 争风险，已和世界上大部分国家建交，在国际上有举足轻重的地位。并且法律制 度不断完善，社会

37、秩序安定，投资环境十分良好。我们公司采用加权评分法对投资环境进行评定：公式： y = iv,x, + w2x2 4-.+ wnxny 投资环境评分/=1叫一一事先拟定的对第i种因素进行加权的权数旺一一对第i种因素的评分表11投资环境评分表有关因素有关因素状况分数（七）0100预计权数（叫）加权平均数（叱£ ）(1)(2)(3)(4)(5) = (3) x (4)一般坏境好910. 201&2相关市场畅销900. 2522.5资源供应充足920. 2523地理坏境优越950. 2019基础设施差650. 106.5合计8& 9投资环境的评分为88.9,说明投资的环境是良

38、好的。（三）对外投资额的预测本公司计划把资金投向企业外部以便获取更多的利润，采用对外证券投资。由于投资无法实现规划，故根据证券市场上的具体情况作岀了以下预测：其中：y证券投资额叱一一第i种证券的投资数量 片一一第i种证券的价格。本公司拟在第五年进行如下投资：国库券2000张，每张价格1000元；am 级债券600张，每张价格980元；上海宝钢股票14万股，每股价格预计12元；时代公司股票10万股，每股10元。贝i，证券投资额为：1=12000 x 1000 + 600 x 980 +1400000 x12 + 100000 x 10 = 5268000 （元）!1!）具体长期对外证券投资1债券

39、投资的风险与收益 债券投资的风险由于木公司进行的是国库券投资和aaa级债券投资，国库券是以国家财政 为担保，由政府发行，一般不会违约，可看作是无违约风险和无利率风险的债券, 流动性较高；aaa级债券的信用等级最高，故违约风险和利率风险均很小，流动 性较高。两种债券投资均面临较高的通货膨胀风险。 债券投资的收益木公司于第五年购入面额1000元的国库券2000张，为三年期，利率 12.52%,则其投资收益率为:/? = xloo%=16oox2000x 12. 52%/1000x2000 = 12. 52%本公司于第五年购买600张，面值为1150元，期限为2年的am级贴现债 券，发行价为980元

40、，采用复利计息的方法，则其投资收益率为：r = （善一 1）x100%=8. 33%2 股票投资的风险与收益 股票投资的风险股票投资风险大且收益不稳定，价格波动大，故投资时需谨慎，作出正确的 投资决策。 股票投资的收益木公司购买上海宝钢股票进行长期投资，预计购买其公司股票的前三年中， 每年每股可分得现金股利2元，从第四年开始股利将以4%的增长率增长。无风 险收益率为3%,证券市场的平均收益率为13%,其公司股票的"系数为1.5, 该股票的现行市场价格为12元。则，上海宝钢股票的必要投资收益率为：kr = rffl(kn-rf)= 3%+1.5x(13%-3%) = 18%i 八&qu

41、ot;、/12x(1 + 4%) x pv1fs°/0.3一股票的内在价值 v = 2x pv/e418%. 3 + 1= 13.4 兀18%-4%由于该股票的市场价格低于其内在价值，故可进行投资。本公司购买时代公司股票进行长期投资，预计购买其公司股票的前二年中, 每年每股可分得现金股利2元，从第三年开始股利将以1%的增长率增长。无风 险收益率为3%,证券市场的平均收益率为13%,其公司股票的"系数为14, 该股票的现行市场价格为10元。则，时代公司股票的必要投资收益率为：k严出+卩(心一叫)= 3% + 1.4x (13%3%) =17%股票的内在价值 v = 2x pv

42、/e417%, 2 + l= 13.72(兀)15%-1%由于该股票的市场价格低于其内在价值，故可进行投资。3 证券投资组合证券投资组合情况一一多风险资产与一种无风险资产相结合的证券投资 组合。本公司的投资方案是投资国库券，aaa级债券，上海宝钢股票和时代股票, 属于多风险资产与一种无风险资产相结合的证券投资组合。在这些风险资产的有效界面p-e-k上我们总可以找到一点b,使得连接点 a和点b的直线段ab刚好与风险资产的有效界面p-e-k相切于点b。点b所代表 的投资组合为切点处的投资组合。直线段ab的斜率最大，直线段ab上的投资组 合都是有效的。与此相对应，在风险资产的有效界面p-e-k &#

43、177;，点b左下边的点所对应的投 资组合不再是有效的。即曲线段p-c-b ±的投资组合不再是有效投资组合，而直 线段ab上的投资组合都是有效的。说明，当投资者可以同时投资于无风险资产和多种风险资产时，新投资组合的有效界面将由育线段ab和曲线段b-e-k构成, 其中直线段ab代表点a对应的无风险资产和点b对应的风险资产组合以各种比例结合所构成的各种有效投资组合，而曲线段b-e-k则代表点b的右上方完全由 风险资产所构成的各种有效投资组合。如下图所示：多种风险资产与一种无风险资产的组合投资者的效用无差异曲线e(r)投资者的效用无差界曲线上图的无差界曲线是给投资者带来同样效用的预期收益和

44、风险的所有组合, 曲线的斜率越大，说明投资者厌恶风险的程度越强。越是靠左上方的无差界曲线 代表的效用越大，即图中的i曲线代表的效用最大。二、融资决策(-)筹资动机阶段一：第一年，因为公司刚刚建立，所以公司运作欠缺大量的资金。为了企业自身 的牛存和发展，规模的扩张，公司选择了长期借款来弥补资金的不足。筹到的资 金大部分用于请专业人员开发及维护网站，吸引用户的客户开展的活动等。阶段二第五年，公司为了扩张规模和调整资木结构第二次进行了筹资。首先，由于 公司出于成长期，必须不断的增加市场的用户群，开发创新的网站技术，因而需 要大量的资金。其次，通过分析公司前四年的发展来看，资产类科目太多，而负 债类科

45、目十分稀少，现有的资木结构中债务筹资的比例过少，公司的资木结构十 分不合理，资木没有充分利用，风险过低，意味了收益也将越少，因此我们需要 通过筹资将现有的资木结构予以调整，使资木结构适应客观情况的变化而趋于合 理。(二) 企业筹资的经济环境1宏观经济政策从产业结构政策来看，我们公司是服务产业，于第三产业。产业结构是否合 理，对公司的发展有着至关重要的影响。所以要求公司要采取相应的筹资活动。从政府的财政政策来看，政府通过财政收支政策手段，与其他经济政策和金 融政策相配合，对社会资本的流动和企业的筹资活动产生广泛的影响。目前，我 国采取积极的财政政策，集聚了一定的社会成本，并鼓励企业投资，从而促进

46、经 济增长。这就为我们公司的筹资提供了有利的条件。2.物价变动在一定时期，持续剧烈的物价变动对企业的财务活动及筹资活动具有广泛而 重要的影响。目前，我国正处于通货膨胀。对筹资活动产生一定的影响。如引起 企业资产占用陡增，从而增加企业的资本需求；导致企业利润虚增，从而造成企 业资本流失；引起利率上升，从而抬高企业的资本成本；导致证券价格下跌，从 而加大了企业直接筹资的难度；导致社会资本供求关系的紧张，从而加人了企业 直接筹资的困难。3 周期变化企业的产品和整个经营活动，产业和整个社会经济的发展过程，有吋会呈现 出一定的周期变化现象，我们公司的发展阶段如下表表12公司发展阶段表初创期（第一年）增长

47、期（第二年以后）现金需求大量大量，但以较低幅度增加企业风险高高筹资策略长期借款长期借款和发行公司债券所以，根据公司处于不同的发展阶段，采用了相应的筹资策略。在公司发展 的第一年即处于初创期，采用了长期借款的筹资策略。在公司发展的第五年即处 于增长期，可采取长期借款和发行公司债券的筹资策略。（三）筹资数量的预测1第一阶段（第一年）由于首年资金短缺，不能满足公司牛存与发展的需要，首年的成木费用为 392880元，而初始资金只有15万，故需筹资27万元。2.第二阶段（第五年）一一线性回归分析法预测模型为：y=a+bx其中：y资本需要总额a不变资本总额b单位业务量所需要的可变资本额x产销量（此处为点击

48、量）表13本公司点击量与资本需要额表年度点击量（x）（次）资本需要额（y）（元）119162504468802191241753952503575258254462304983036254972043. 338表14冋归直线方程数据计算表年度点击量（x）（次）资木需要额（y）（元）xyx2119162504468808. 04 x 1o113. 67 x 10122191241753952507. 42x1o123. 66 x 10143575258254462302. 57x10133. 31x 10154983036254972043. 3384. 89x10149. 66 x 1015n

49、=517686987562262035. 23x10141. 33x 1016a =n"ddd"工x2(工得出：沪169718. 4b二0. 04所以 y二 169718. 4 + 0. 04x由于第五年的预计点击量为158435550次，代入上式，得，第五年的资本需要量为6507140.4元，即需筹资6507140.4元。（四）筹资方式1 阶段一：首年依据基本相关程序，向商业银行借款27万，利率10%,四 年期，分期付息到期偿还本利。2阶段二：第五年，釆用长期借款和发行公司债券并重的方式，筹集资本 652万。据此，公司提出两个筹资方案。筹资方案甲：长期借款筹资额500万；

50、公司债券筹资额152万。本公司欲从银行取得一笔长期借款500万元，手续费0.1%,年利率8%, 期限3年，每年结一次息，到期一次还本。则这笔借款的资本成本率测算如下：= 500x8%/500x (1-0. 1%)=8%木公司拟等价发行面值为1000元，期限5年，票面利率8%的债券1520 张，每年结息一次。发行费用为发行价格的5%。贝4该债券的资木成木率测算 为：= 1000x8%/1000x （1-5%）=&42%筹资方案乙：长期借款筹资额230万，发行公司债券422万。本公司欲从银行取得一笔长期借款230万元，手续费0. 1%,年利率5%,期 限2年，每年结一次息，到期一次还本。则

51、这笔借款的资本成本率测算如下：'口1-刁）= 230x5%/230x （10. 1%）= 5.01%本公司拟按溢价100元发行面值为1000元，期限5年，票面利率8%的债券 4220张，每年结息一次。发行费用为发行价格的5%。贝ij,该债券的资本成本率 测算为:kb= 1000x8%/1100x (1 5%)=7. 66%表15筹资方案对比表筹资方式筹资方案甲筹资方案乙筹资额（万元）个別资本成本率（）筹资额（万元）个别资本成本率（）长期借款5008%2305.01%公司债券152& 42%4227. 66%合计652652分别计算两个筹资方案的综合资木成木率:全面预算体系k押=

52、笛叫+ khwh=500/652 x 8 % +152/652 x & 42 %=8. 09%臨乙=笛比+ khwh= 230/652x5.01% +422/652x7. 66%=6. 73%k诃k,乙，故筹资方案乙更好，本公司决定长期借款230万元，发行公司 债券422万元。第三部分投资项目财务预算编制一.现金预算的编制我们公司全而预算中的各项预算之间是相互联系、相互衔接的，构成了一个 完整的预算体系。如下：（-）日常业务预算的编制1、销售预算销售预算是我们整个预算的编制起点，其它预算的编制都是以销售预算作 为慕础的。在编制销售预算时，根据预算的广告收入来反映现金收入，以便为 编制现金收支预算提供信息。销售预算涉及的因素主要有广告点击量，点击单 价和广告收入。表16 green-key公司销售预算表单位：元项目第一年第二年第三年第四年合计预计广告点击量（次）1916250191241755752582598303625176869875点击单价（元/次）0. 080. 080. 090. 09销售收入15330015299345177324.258847326. 2515707884. 51.销售及管理费用预算销售及管理费用预算是以销售预算为基础，在对以往费用支出的必要性、 合理性以及效益性进行充分分析后，按照成本的性态分为