企业资本运营研究-以武汉高科为例.docx

1、xx大学硕士研究生学位论文开题报告所在学院:管理学院学 号:姓 名:学科专业:工商管理研究方向:财务金融开题题目:企业资本运营研究-以武汉高科为例导师姓名:入学时间:2010.9.1 填表日期: 2012 年 9 月 24 日 （本表一式四份,本人、指导教师、学院、研究生院各一份）一、 论文来源的课题名称、类型及课题编号（属于国家、省、市、自选中的哪一种？）课题名称：企业资本运营研究-以武汉高科等为例课题类型：应用课题编号：自选 课题来源：其他二、 研究目的和意义：1.选题背景及研究目的，本课题由导师指导，据实际亲身经历自选而定。来源于1999年至2004年于武汉工作期间原单位武汉湖滨仪器有限

2、责任公司（原广州军区武汉后方基地空军766厂）因驻鄂部队机构精简产业转型国企改制等原因由当地政府等机构牵线移交武汉高科国有控股集团公司（原武汉东湖新技术发展总公司）管控并最终全部控股。期间经历从机制改革，产权分离，人员安置分流，产业转型，技术升级到股份制改造等，基本见证耳闻目睹了国有资本运营控股国有资产的全部过程。因几乎牵涉及社会政府民生发展改革等方方面面，影响较深，虽已过去十多年，但当时当局及所有当事人都应该会有切身体会并历历在目，变革时代的经历和教训多少会有所所获，鉴于当时事件对个人的影响，也因一直对资本运营有所偏好而选定所学方向所致，故定下此题，只为透过现象，总结过去，吸取教训，分析问题

3、，展望未来。（因武汉高科属大型国有控股集团，故下文中的资本运营大都指国有控股公司如何进行国有资本运营）。中国国有经济在国民经济中一直占领军地位，发挥着主导作用。随着国有资产管理体制改革的不断深入，各级国有控股公司已成为国有资本运营的主体。资本运营是国有控股公司的首要任务。国有控股公司不同于一般的国有企业，也不同于一般的控股公司，是控股公司的特定形态，是专门经营国有资产的特殊企业法人。国有控股公司资本运营也有自身的特殊性。十多年以来，国有控股公司在资本运营方面进行了大量的实践，有成功的经验，也有失败的教训，亟待总结提高。因此，选择国有控股公司资本运营作为论文选题，探讨分析国有控股公司资本运营的内

4、在规律和运营方式，有着较强的理论和现实意义。本文的研究目的，旨在以较有代表性的业内成功或失败的典型案例来浅析中国国有资本应如何成功运营的一般理论和务实方法，也为自己初步构建国有控股公司资本运营的理论与操作框架，以指导今后从事资本运营实践作铺垫。2.本课题可能的创新之处，通过理论与实际案例相结合总结出，在充分满足资本运营的条件下遵循资本运营的基本原则按照特定计划步骤实现有目的化管理和有约束性的成功资本运营。即实现”目标化”管理。3.研究资本运营认为有以下几点意义：3.1国有控股公司是我国社会主义现代化建设的重要的经济基础和中坚力量，是国家经济发展和社会进步的重要依靠力量，研究国有控股公司资本运营

5、，有利于发挥国有经济在国民经济中的主导作用，可以指导国有控股公司通过资本运营，加快资本集中，用较少的国有资本控制较多的社会资本，增强国有资本对社会资本的影响力、控制力和带动力，从而充分发挥国有经济在国民经济中的主导作用。3.2研究国有控股公司资本运营，有利于加快国有经济布局和结构 的战略性调整，可以分析指导国有控股公司通过资本运营，如兼并、收购、企业联盟、股份制、资产剥离、主辅分离辅业改制、承包经营、租赁经营、债转股、企业破产等，使生产要素向优势企业集中，使劣势企业或低效资产尽快退出，从而加快国有经济布局和结构的战略性调整。3.3研究企业资本运营，有利于认识国有控股公司如何选择合适的资本运营模

6、式，优化资源配置，增强经济实力，加快企业发展，提升核心竞争力资本运营是企业不断扩大生产经营规模、提高盈利能力、增强市场竞争力的重要手段。研究国有控股公司资本运营，总结国内外资本运营的实践经验，对各种资本运营方式和模式进行比较分析，有利于国有控股公司明确资本运营的指导思想，选择合适的资本运营方式和模式，避免其资本运营的盲目性，从而优化资源配置，增强经济实力，加快企业发展，提升核心竞争力。三、国内外研究现状和发展趋势（列出主要参考文献）： (一)国外研究现状及水平资本及运营一直是国内外众多经济学家争相研究的主题之一，古典经济学、马克思政治经济学、当代商业经济学等对此均有相当深度的论述。1.西方学者

7、对资本运营的认识是随着社会经济的发展而不断深化的。（）世纪，西方经济学家庞巴维克认为：资本是那些用来获得财货手段的产品，萨缪尔森认为资本是一种不同形式的生产要素。资本（或资本品）是一种生产要素，本身就是经济的产出的投入品。马克思在资本论也明确无误的指出：资本合乎目的的活动，只能是发财致富，也就是使自身增大或增值。（）古典经济学家亚当斯密认为，资本是积累起来以便供生产工人所使用的生产资料和生活资料，积累的根本目的是为了获取利润，并把利润看作是劳动价值的一部分，是新价值扣除工资以后的余额。（）马克思在资本论中，专门分析了资本主义方式下资本的生产过程、资本的流通过程和资本主义生产的总过程。揭露资本主

8、义的生产目的“增值价值，创造剩余价值”，指出“资本并不是一种物品，而是一种以物为媒介而成立的人与人之间的社会关系”，深刻揭示了资本的社会属性。同时马克思指出“资本的合乎目的的活动只能是发财致富，也就是使自身增大或增值”。对资本来说，任何一个物质所有的唯一有用性，只能是使资本保值和增值，说明资本具有追求价值增殖的自然属性，这就要求我们认真研究如何有效地运用资本，加速资本周转，降低资本耗费，增加资本积累等问题，在资本增殖方面下功夫。（）现代经济学从技术经济角度对资本主义经济运行过程进行了全面深入的研究，把资本投入总量及其结构的最优选择，即资源配置最优化问题作为经济研究的基本问题，把资本理论研究的重

9、心移置于生产领域之外，集中探讨了资本增值与市场、需求、效应的关系。”（）当代西方学者对企业兼并的动因进行了较多分析，对效率理论、信息理论、代理成本理论等都作了较全面的分析。如效率理论认为，公司兼并和资产再配置的其它形式，比如二个企业组成一个企业，由于公司管理层的协同效应，其产生比原先二个企业产生之和还要大，即“”。2西方国家资本运营模式介绍2. 美国控股公司资本运营模式。由于美国的政体由行政（总统）、立法（国会）、司法（最高法院）组成，是三权分立，且三权之间彼此相互制约，在这种国家体制下，美国国有资本运营有以下特征。美国的国有企业由国会管理，其中，国会主要负责制定和实施内外政策。国会通过立法来

10、管理国有企业，如通过立法建立、撤销和改革国有企业内部管理体制。国有企业内部一切重大事项须得到国会的通过才能进行实施。美国的财政预算批准权由国会决定，因此，国会同时就掌握着对国有企业经营管理和监督权。美国国有控股公司资本运营模式主要有以下两种：（）出租经营方式。这种方式主要是指政府将国有企业以租赁的方式租赁给私人经营，即“官私合营。一般而言，承租方必须按期向国家缴纳租赁费，承租人在规定的合同期内拥有对企业的经营自主权，如果政府需要生产某种产品，也必须和承租人进行协商，同时还要通过合同来约束彼此双方履行义务，而到租赁期满双方既可以继续签订租赁合同又可以终止合同结束租赁，还可以协商买断。通过这种方式

11、可以大大提高企业经营效率，这也是美国国内十分普遍的国有资产管理模式。（）主承包商为首的承包方式。美国政府通常采取以主承包商为首的承包方式进行管理企业，不采用部门来管理企业，即政府作为国有资产招标人，依据择优原则选定主承包商。在这种方式下，主承包商与国家直接签订承包合同，主承包商负责管理企业，同时主承包商还可以向下层转包和分包企业。这种主承包商管理的资本运营方式能够非常清晰的明确企业目标和职责，对企业的生产经营非常有利，同时又能为社会提供高品质、价格优良的产品。从美国现有的管理成果看，我们认为，这种方式使国家更高效而简便地管理国有企业。22欧洲法国国有控股公司资本运营模式上世纪九十年代以后，法国

12、国有资本管理采取分权制度，主要体现在：（）双层次管理。法国的国有资本统一由财政部门进行管理，而国有资本的经营则由企业自主管理。政府对国有企业的管理是选派代表参加企业董事会，由这些成员来制定发展规划。另外，政府还通过安排管理人员对国有资本进行监督管理，实行双层次管理。（）以股份制形式控制国有企业。法国国有企业一般分为两类，垄断性国营企业；竞争性国有企业。他们的形式都足建立在股份制基础之上。对国家控股公司，法国一般不干预其分公司和子公司，一般只限于控制总公司和母公司的股份，而分公司和子公司则由总公司和母公司自主管理与监督。法国政府对国有企业的控股方式有直接控股和间接控股模式，直接控股模式是指由财政

13、部代表国家进行直接控股管理，间接控股模式则是指由国有化金融机构间接控股管理。这种模式既减轻了国家的财政负担，又能够将国有资本运营的决策权有效集中在国家手中。国有公司的决策机构董事会，由国家代表、有关专家、优秀的企业代表组成，其中国家代表由财政部派人担任。另外，国有股份没有国家的允许不能上市交易，政府通过各种制度安排来加大国家的控制力。（）政府同国有企业签订合同。法国政府在加强国有资本运营管理时，主要采用政府与国有企业签订合同来达到管理的目的，而采用签订合同来达到管理目的的主要原则包括：是否创新型项目；是否符合国家战略目标的项目。政府通过签订合同的一个目的主要是明确双方的权利、责任和义务，同时使

14、企业所制定的发展战略与国家目标保持高度统一，另一个目的是通过政府与国有企业的反复谈判协商，加大企业的自主权从而减少国家对企业的干预，让企业不受干扰，专注自身发展。（）多层次监督管理国有资本的运营。法国政府对国有资本运营进行多层次的监督管理主要包括：议会监督；经济和财政部门监督。通过有关法令和政策，实现对国有控股公司的监督管理；审计部门监督。通过对国有控股公司的账目检查，实现对经营管理效益的监督和估价；政府主管部门的监督。通过对人事任免权控制来达到管理监督的目的。2.3. 亚洲发达国家新加坡国有控股公司资本运营模式新加坡的国有经济在整个国家经济中占支配地位，国有企业的资产由政府直接或间接投资。新

15、加坡政府通过设立国有控股公司和法定机构来实施国有资本运营和管理。（）新加坡法定机构。新加坡法定机构是独立的法人，直属于政府某一部门。法定机构实施企业化经营，同时承担实现社会目标等管理职能。新加坡政府借助法定管理机构对国有企业实施经营和监督管理，政府为国有公司提供一个良好的市场经济环境，有，序地引导国有企业进行正常生产和经营。（）政府控股公司。政府控股公司根据公司法成立，国有企业由政府投资并全资控股。新加坡的国有控股公司包括财政部下属的控股公司淡马锡控股公司、政府投资有限公司等，其中淡马锡控股公司较具典型性。一般而言，新加坡国有控股公司的经营宗旨遵循以投资来支持政府的经济政策，关注、追求投资项目

16、的回报率，代表政府做国连公司的股东，维护股东利益，从不再需要政府介入的领域中撤回资本，转而投向私营部门中缺乏资金和经验而不愿投资经营的领域等原则。（二）.国内研究现状及水平资本运营已在中国初见成效，并且取得一定成功，为中国的经济发展，产业转型升级，经济政治体制改革和国家战略带来不可磨灭的贡献。资本运营是上世纪年代初国内出现的特有的新的经济学范畴。作为与生产经营相对应的概念，资本运营是指企业投资人通过企业兼并、收购、企业联盟、股份制、资产重组等多种方式，对资本进行优化配置和有效运用，以实现资本回报最大化的经营活动。改革开放以来，我国国有资本运营不断发展。许多国有企业通过资本运营，规模不断扩大，盈

17、利能力不断提高，市场竞争力明显增强。随着国有资产管理体制改革的不断深入，国有控股公司已成为国有资本运营的主体。为了解决所有者缺位、产权主体虚置等基本问题，必须建立一级持股公司，这对于重构国有企业的产权结构具有十分重要的意义。在一个较长时期内，国有控股公司必将作为未来我国国有资产管理体制的一个层次而存在，国内外学者针对这一点基本达成共识。对资本运营理论及实践的研究，近年来国内的著作和理论已经不少，比较有代表性的主要有以下：（）章迪诚中国国有企业改革编年史（）  中国第一部全景记录我国国有企业从1978年以来改革进程的编年史著作中国国有企业改革编年史（1978-2005），由中国工人出版

18、社正式出版。该书总结了国企改革的经验教训，提供了一份颇具价值的基础性素材。详细回顾和记录了从1978年底至2005年中国国有企业所走过的27年改革历程，比较全面地展示出该年度国企改革的基本面貌。(2)蔡昌,李克 资本运营西安交通大学出版社 2005, 该书是以中国企业的资本运营为研究对象，借鉴了中外成功企业的优秀经验和最新的理论成果，从资本运营的运作模式和运作技巧角度研究了资本运营的若干操作问题，在调查研究和理论探索的基础上，进行大胆的理论创新。 资本运营是现代企业财务管理的重要领域，是企业实现超常规发展的运作手段之一。资本运营是一个复杂的系统工程，它涉及宏观经济与微观财务，强调理论与实践的融

19、合。（3）国有资产管理新论，由刘玉平，温来成主编 ，2007年清华大学出版社出版，该著作认为，近年来，随着社会主义市场经济体制改革的不断深入，我国国有资产理论与实践发生了重大变化。遂总结了国有资产管理领域的最新成果，并借鉴其他国家国有资产管理的经验教训，根据国有资产管理规律和内容，在探讨国有资产要领的基础上，系统阐述了国有资产的投资、经营、分配等各环节管理，并研究阐述了国有企业改革、国有资产管理体制的模式、形成和完善的原理和过程。（4）石兆文的现代产业资本运营（年月，中国经济出版社）对我国的产业资本运营进行了系统分析，剖析了我国目前资本运营中忽视产业层面的资本运营问题和缺乏资本运营过程的辩证分

20、析这两个误区，针对资本运营中存在的重产权经营轻生产经营、重扩大规模和盲目集中轻资产结构化和资本质量的提高等问题，提出了破解的新思路。（5）魏进春，提出国企改革三层次经营，授权是重点，第一主要体现在经营方式的自由化如负责制，租赁制，承包制等，第二要建立明晰的国有资产产权关系，第三通过委托管设置优化激励和约束机制。（6）于泳，提出国资管理必须按其产权特性对其定位，主要以经济和技术因素决定及规模和布局，提出政府职能是弥补市场失灵，建立完善的制度，设立三层次监管体系，企业建立现代企业制度如激励约束。（7）周波，以茅台为例建议实现整体上市，组建控股公司通过多种方式出资和直接进入资本债券市场。（8）姜延伟

21、，提出资本运营是一项系统工程，需确立股权投资经营转让的资本经营策略，做好机制建设，确定投资领域培育核心竞争力，把握定价原则与方式保证利益最大化。（9）陆普桂，通过研究认为，国有控股公司资本运营普遍效益偏低，原因在于大多数企业规模小，实力弱，竞争力查，主业不突出，主营领域进入率低下，非主营领域进入过多。所以实行资本运营机制在于使有限的资源流向效益最大的领域。（10）曾万平，认为我国市场经济体制的转轨要求与国有资本的逐利性是有资本运营的“动力源：，国有经济结构调整的目的性有其动态性，具有经济发展阶段性特征，资本的存量调整和增量投资是国有资本的主要方式。提出了要依靠国有资本运营推进产业结构域所有制结

22、构联动调整的构想。（11）何加明，结合我国国情和国有经济发展要求，提出了“统一所有，集中管理，分级监督，独立运营的构想。（12）钱海燕，提出了国资体改应以实现政企分开的改革目标，管理机构应站在出资人的角度，着重考虑如何建立与受资者之间的利益分配制度及有效的制约机制，实现从资产管理向资本管理的转变。（13）曾玲芳，针对我国目前务实界对资本运营认识上的种种误区，尤其是一些企业对资本紧缩理论知之甚少，盲目扩张导致核心竞争力下降等现象，侧重从动因理论分别对扩张型，收缩型和内变型等资本运营活动加以研究。（14）徐艳，提出了资本运营的并购分拆动因理论，资本运营财务决策的内在价值原理替代原理和选择权价原理。

23、（15）张西征，随着企业改革的深入，国有企业改革的目标逐渐明确，从市场经济发展的客观规律和国有经济发挥主导作用的内在要求出发，不可能也没有必要把每一个国有企业都搞好，国有企业改革必须适应经济结构变化的要求，进行国有经济布局和结构战略调整。（16）崔曲，提出杠杆收购也被称为步步为营法，意指企业通过负债杠杆，将自己从商业中的困境解放出来。国因地制宜的开展杠杆收购活动，不仅将会大大提升我国资本市场的深度和广度，催生一个多层次的市场，而且将在一定程度上推动监管体制的改革，从而掀起一场自上提出在我而下的真正的革命。（17）王彤提出未来资产管理公司的资本运营与不良资产的处置要借助良好的市场运营机制，加快市

24、场化进程，走官办民营的道路，资产管理公司实行股份制改造上市，采用集团控股公司的模式经营。健全法律制度，完善法律环境。提出当时国有资产管理公司的发展前途与去向。（18）郭世辉，国有资本天然具有逐利性，公益性，产权主体虚化和泛化三大特征，净资产收益率是评价资本运营绩效关键首选指标，国有资本收益低下的背后原因是股权结构缺陷导致的治理结构缺陷，国有改革失败的原因主要是国有产权虚泛，一股独大，政企不分以及贪婪，国有宜作为优先股。应于国有股转优先股时设置黄金股，由政府管理代表优先股发挥普通股的作用行使一票否决。（19）刘晓鸿，要增强企业活力，提高企业竞争力，就要跳出本企业的框架，贯彻改革开放的政策，实现企

25、业与企业之间的资本优化与组合。（20）薛小军，完善企业资本运营对策在于拓宽融资渠道，发展综合证劵资本运营方式，发展企业资本运营基金，促进商业银行发放企业资本运营贷款，积极推进企业金融资本发展，积极推进境外资金为企业资本运营融资。（21）朱红莉 ，从资本运营的筹投资的前提起点决策效率到资本运营的核心是人力资本，再到资本运营的动力技术创新，提出在资本运营的环境中实现资本运营的扩张与集中重组与分离的方法论。（22）郑友云，建立和完善中国的国有资本运营法律制度是一个系统工程，必须从宏观，中观，微观三个层面进行制度创新。重点是中观层面的改革和制度创新。（23）管跃庆，国有资本存量优化配置战略方向，一使资

26、源集中到几个关乎民营国民经济发展的产业上，二实现产权多元化，盘活国有资本存量，体制和管理方法创新且相互配合。具体途径为产品结构调整，购并，重组破产拍卖承包租赁等手法。（24）金凌曲，从定性角度来看，获得流通权的追求增值的庞大国有资本应该主动放弃控制权，进行以战略投资为主的资本运营，从定量角度来看，运用无套利均衡原则利用期权定价方法可以获得国有资本流动性价值的近视解，从实证角度来看，国有相对控股和国有资本做战略投资企业做相比，国有相对控股企业运营效率低，在较大程度上支撑了在全流通条件下，国有资本做战略投资的资本效率更高。(三)主要参考文献 1章迪诚，中国国有企业改革编年史（），中国工人出版社年月

27、版。2 约翰.穆勒(英)，政治经济学原理及其在社会哲学上的应用商务印书馆3资本运营21世纪工商管理百科全书 2001版4 刘玉平 ，温来成国有资产管理新论清华大学出版社20065 魏进春，我国国有企业改制运营模式的研究 西南交通大学 20046于泳，地方政府国有资产管理体制研究 天津大学 20017邓复初国有资本专论国有资产管理、监督、营运体系研究上海：立信会计出舨社，8周自强，薛献华国有资产管理天津：南开大学出版社，9周波 ，贵州茅台资本运营研究 贵州大学，200810张杰西方国有企业改革对我国的启示山东省青年管理干部学院学报， 200211曾建平.国有控股公司资本运营研究 福建师范大学20

28、0612姜延伟，国有投资控股公司资本运营研究 北京交通大学200613陆普桂，国有控股公司资本运营理论与实证研究 武汉理工大学201014曾万平，国有资本运营推进国有经济结构调整研究 广西大学 200815何加明，国有资本运营研究 西南财经大学200616.钱海燕，国有资产管理体制改革的新思考 安徽大学200517曾玲芳，企业资本运营及相关理论研究 武汉理工大学200418徐艳 ，企业资本运营理论与方法研究 长沙理工大学200419张西征，国有控股公司资本运营推动国有经济布局和结构调整，中国海洋大学 200420崔曲，杠杆收购在我国的应用前景分析 武汉理工大学 200821王彤，国有资产管理公

29、司资本运营若干问题研究 对外贸易大学 200622郭世辉，国有股权结构变革资本权力错配与重置研究 西北大学 200923蔡昌，李克 资本运营西安交通大学出版社 200524刘晓鸿，资本运营理论与实践初探 首都经贸大学 200125杨新凤，资本运营与国企改革 中央民族大学 200526朱红莉， 企业资本运营研究 武汉理工大学 200227薛晓军 ，企业资本运营理论与实证研究 武汉理工大学 200628郑友云， 论中国国有资本运营法律制度的构建 湖南大学 200729管跃庆， 国有资本结构调整研究 复旦大学 200330赵三保， 国有企业资本运营体系的构建及实证研究 南京理工大学 200631金凌

30、曲 ，国有资本流动性价值分析 南开大学 200733武汉高科 ，武汉高科国有控股集团公司资料34武汉湖滨， 武汉湖滨仪器有限责任公司资料35石兆文的，现代产业资本运营年月，中国经济出版社四、主要研究内容和要求达到的深度： 1 绪论1.1选题背景研究意义1.1.1选题背景1.1.2研究意义1.2企业资本运营研究综述1.2.1国外研究现状1.2.2国内研究现状1.2.3国内外研究现状述评1.3研究内容及创新之处1.3.1研究构架及内容1.3.1创新之处2 企业资本运营理论综述2.1资本运营的概念2.1.1资本运营的一般概念2.1.2资本运营的延伸概念2.2企业开展资本运营的理论基础及评价

31、标准 2.2.1企业开展资本运营的交易，产权和规模经济理论基础2.2.2企业开展资本运营后的结果分析和评价标准2.3企业资本运营的方式2.3.1兼并重组2.3.2股份制改造2.3.3企业租赁与托管2.3.4破产与拍卖2.3.5跨国经营2.3.6其他方式2.4资本运营的形式2.4.1实业资本运营2.4.2产权资本运营2.4.3金融资本运营2.4.4无形资本运营2.5企业资本运营的动因2.5.1资本扩张2.5.2价值最大化2.5.3风险战略投资2.5.4形成企业产业集团2.5.5产业结构调整2.5.6 股权出售与回购2.5.7资产剥离公司分立2.5.8技术创新3 企业成功资本运营的基本条件，原则，

32、程序步骤和注意事项3.1企业资本运营的基本条件3.3.1企业资本运营的宏微观环境3.3.2建立健全的资本运营机制3.3.3建立与资本运营相适应的企业组织形式3.3.4资本运营与经营者激励机制3.3.5企业资本运营与可供运作的资本3.3.6其他条件3.2企业资本运营的基本原则3.2.1低成本扩张与资本收益协调原则3.2.2资本结构最优原则3.2.3缩短资本周转周期原则3.2.4资本最优规模原则3.2.5资本运营与生产经营有机结合原则3.2.6风险适度原则3.2.7资本运营开放原则3.2.8资本系统整合原则3.3企业资本运营的基本程序与步骤3.3.1资本运营预测3.3.2资本运营分析3.3.3资本

33、运营计划3.3.4资本运营策划3.3.5资本运营投资决策3.3.6资金的筹集3.3.7资金的投放3.3.8资本运营分析3.3.9资本运营控制3.3.10资本增值回收分配与再投资3.4企业资本运营的注意事项3.4.1. 企业资本运营应注意资本的时间价值，投资风险价值和资本成本等因数3.4.2.企业资本运营应注意预算，资金，产权，体制，风险和法律等的约束因数3.4.3. 企业资本运营应注意投资管理，融资管理，营运管理和利润管理等目标的实现4 武汉高科案例分析4.1武汉高科发展之道4.1.1武汉高科简介及组织架构4.1.2 武汉高科发展历程4.1.3武汉高科扩张之路4.2武汉高科资本运营分析4.2.1内外部环境分析4.2.2基本运营模式分析4.3武汉高科基本成功经验启示4.4武汉高科控股