上市公司分析研究报告

1、上市公司分析研究报告is源煤电(600971)一、基本分析的概念基本分析，是指证券投资分析员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学与基 木原理，对决定证券价值及价格的基木要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发 展状况、产品市场状况、公司销售和状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证 券的合理价位，并提出相应建议的一种分析方法。技术分析的概念所谓证券投资技术分析，是指直接对证券市场的市场行为所做的分析，具特点是 通过对市场过去的和现在的行为，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型的规律并 据此预测证券市场的未來变化趋势。技术分析假设：（1）市场行为涵盖一切信息（2）价格沿趋势移动（3）历史会重

2、演技术分析要素：证券市场中，主要是分析价格，成交量，时间和空间。二、对恒源煤电进行基本分析1. 公司所处行业的发展趋势和公司面临的市场竞争格局报告期内，公司实现了跨越式发展，总体经济实力人人增强。但是公司未来发展而临 许多不确定性因素。随着広观经济的复苏，煤炭需求有所增长，在局部地区、不同时 段，部分煤种町能出现一定的市场机遇，但总体上前景不容怎观。从宏观形势看，屮 央将采収“稳中有调“的经济政策，同时，国家加大节能减排力度，限制高耗能产业的 发展，这都导致宏观经济好转时煤炭市场的有效需求拉动程度难以预料；从产业改革 来看，煤炭产业税收制度的完善，给煤炭企业成木支出增加带来不确定性因素；从产

3、业发展來看，新增产能将加快释放，山西即将完成煤炭资源整合，全国范围内的煤炭 资源整合将在2010年有提速的迹彖，煤炭产量将有较大幅度增长，同吋，进口煤炭 也将继续保持增长态势。在诸多不利因素下，国内煤炭市场却仍处于无序竞争状态， 煤炭大金业、大集团对市场的争夺愈演愈烈，煤炭行业的发展存在较人的不确定、不 可预见因素。这些因素综合作用，将导致煤炭企业在2010年对市场的争夺更加激烈。2. 收益率水平与财务状况指标日期2010-09-302009-12-312008-12-31净利润（万元）87020.5352031.4360359.12净利润增长率（）112.51-13.80137.45净资产收

4、益率（）21.3517.0517.49资产负债比率（）65.4171.3661.79净利润现金含®（%） 20.6651.71-5.76指标含义：净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱0该指标的最近一期行业平均值:10.93%净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。该指标的最近一期行业平均值：35.35%资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。该指标的最近一期行业平均值：51.58%净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。该指标的最近一期行业平均值：120.17%由上表可见，该公司的资产收益率、净利润增氏率高于该行业平均水

5、平，而偿债能力 较低，现金流动性较弱。3. 价格弹性与定价能力定价能力有两个含义，一是消费者在加价的情况卜仍然要消费，替代品少或者根本不具 备替代性。消费者对煤电的依赖性较人，在加价的情况下仍然要消费，恒源煤电作为一个煤 炭开采以及电力供应企业，替代品少，价格刚性较高。二是价格不能受管制，比如电力行业不太可能出伟大的企业，因为电价涉及到国计民生, 不会让电力金业获得高利润，类似的还有自來水、高速公路等公用事业。煤电产业涉及到国 计民牛，价格不可能不受限制的上涨。三、对恒源煤电进行技术分析1. k线组合型态理论5分15分30分60分周k 月k分时五日一年日k2010/12/31 jf：50.27

6、 16:52.78 (6:50.01 收.51.96 > 83125 幅380%从2010年9月20号开始，股价在下跌趋势中出现了前进红三兵状态，在前进红三兵状态 中，每根k线的开盘价都在前一天阳线实体内部或者处在其附近的位置上；每一根阳线实 体的收盘价格，都处于当口走势的最高点，或者是接近当口最高点的位置。标志着股价即将 反转，接看在股价上涨的过程屮乂出现前进红三兵状态，出现第一根阳线实休后，后面就紧 接着出现了几根阳线小实体，并且第二根阳线实体的开盘价格，接近第一根阳线实体的收盘价格，第三根阳线是她的开盘价格，处于第二根阳线实体的内部。这表明股价进入加速上涨 的可能性极大。 在11刀

7、12号时出现了受阻红三兵，紧跟着出现一根阴线实体，这表明上档遇到了不小的 阻力，随后股价进入小幅度的回落。 在k线图的最后出现了希望十字星。希望十字星是下跌行情中，股价无力继续下跌，见 底回升的转势信号。在长期阴跌或数口急速下跌后，出现开盘与收盘价相同或者相近，而上 下影线均较长所形成，成交最往往也较前一交易口减少。2. 移动平均线理论短期移动平均线（10 h左右），所代表的是短期内多空价位平衡点，变动较为快速。长 期移动平均线（25 11左右）所代表的是长期实践内的平衡点，变动较慢，綾稳定。当现实行情价位站稳在长期与魁期移动平均线z上时，即为买进时机；跌破短期移动平 均线时，即为卖出讯号，应

8、将手上股票全部卖出，待行情再跌破长期移动平均线时，则放空 新单。如图所示，当ma1o在ma2o上方的一段时间内持有股票，即在29.94元买进在48.04 元卖出。3. 技术指标分析指数平滑显同移动平均线指标macd是从双移动平均线发展而來的，由快的移动平均线减去慢的移动平均线，macd的意义和 双移动平均线基本相同，但阅读起來更方便。当macd从负数转向正数，是买的信号。当 macd从正数转向负数，是卖的信号。当macd以大角度变化，表示快的移动平均线和慢 的移动平均线的差距非常迅速的拉开，代表了一个市场人趋势的转变。当dif和dea处于0轴以上时，属于多头市场，dif线自下而上穿越dea线时

9、 是买入信号。dif线口上而下穿越dea线吋，如果两线值还处于0轴以上运行，仅 仅只能视为一次短暂的回落，而不能确定趋势转折，此时是否卖出还需要借助其他指 标来综合判断。当dif和dea处于0轴以下时，属于空头市场。dif线口上而下穿越dea线吋 是卖出信号，dif线自下而上穿越dea线时，如果两线值还处于0轴以下运行，仅 仅只能视为一次短暂的反弹，而不能确定趋势转折，此时是否买入还需要借助具他指 标来综合判断。如图所示，dif和dea处于0轴以.上，属于多头市场。在9月30号左右dif线口下而 上穿越dea线，这是一个买入信号。在11月1号前后dif线自上而下穿越dea线，但两 线值还处于0

10、轴以上运行，仅仅只能视为一次短暂的反弹，而不能确定趋势转折，此时 是否买入还需要借助其他指标来综合判断。四、风险因索揭示 安全生产风险。煤炭生产为井下开采作业，存在发生水、火、顶板、瓦斯、煤尘等口 然灾害的可能性，虽然公司冃前安全管理水平较高，但仍面临“双突”矿井综合治理难度大, 安全压力重。同时,随着主力矿井向深部延伸以及新井数量的增加,安全管理范围不断拓展, 管理难度h益加大。 煤炭市场波动风险。国家加大节能减排力度，鼓励新能源、低碳经济的发展，限制高 耗能产业发展，煤炭需求增长受限。同时，煤炭供给最的增加，市场竞争的无序，煤炭产品 价格可能在市场变化过程中出现较大波动。 成本上升风险。随

11、着宏观经济的复苏，未來通货膨胀压力将逐步显现，虽然2009年全 年ppi指数为负数，但12月份ppi已经开始转正。同时，未来仍存在资源税改革等不确定 性增资因索，这些都将增加公司成木支出。 h身发展存在的矛盾。公司发展目标是要建成“安全、高效、和谐”的煤炭企业，但主 力矿井衰老加快，矿井灾害程度口益加深，装备水平和员工素质有待提高，一定程度制约着 这一冃标的实现。五、投资建议1. 小短期投资：如下图所示，怕源煤电(600971)的价值评估区显示该股股价目前处于投资 风险区，请注意投资风险，投资策略显示该股在口前价位以卖出为主。24.2低估区价值区合理波动风险区投资策略区24.20.如下图所示，从恒源煤电近期走势看，该股买入的价值与短线操作成功的儿率很低，应 离场规避风险。详细