中债收益率曲线日评-中国债券信息网-中央结算公司

1、中债收益率曲线和指数日评国债於亿结草冇限舌任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd中债收益率曲线和指数日评2010年02月12日中央国债登记结算有限责任公司债券信息部信息部 主任：刘凡 liufanchinabond. com. cn) 信息部主任助理：卢遵华 1 jhchinabond. com. cn)收益率曲线组：张永民 zhangymchinabond. com. cn) 赵 凌/p>

2、,zhaolingchinabond. com. cn) 王超群wangcqchinabond. com. cn) 陈 宁 chenningchinabond. ) 指数-质量监控组：牛玉锐 niuyrchinabond. com. cn) 何一峰heyfchinabond. com. cn)目录第一部分：发行情况1.1今日发行1. 2发行预告第二部分：宏观经济分析2. 1市场面基本分析2. 2市场评论2. 3股票市场2. 4外汇市场2. 5石油/期金市场2.6中美固定利率国债收益率

3、曲线与波罗的海干散货指数、股指历史走势图第三部分：今日银行间货币市场市场走势3. 1两日shibor利率走势分析表3. 2今日回购利率、shibor利率、央票和屮短期票据对比表3. 3今日冋购利率、shibor利率、央票和中短期票据对比图第四部分：今日irs走势分析 第五部分：中债收益率曲线走势分析 图5. 1银行间固定利率国债收益率曲线比较图表5. 1银行间固左利率国债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图5. 2银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图表5. 2银行间固定利率政策性金融债收益率曲线标准期限收益率涨跌表图5. 3银行间固定利率央行票据收益率曲线比较图表5. 3银行间固左利率央行票

4、据收益率曲线标准期限收益率涨跌表图5. 4银行i'可固定利率中短期票据收益率曲线比较图表5. 4银行间固定利率中短期票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表图5. 5银行间浮动利率政策性金融债(r07d)比较图表5. 5银行间浮动利率政策性金融债(r07d)曲线标准期限收益率涨跌表 图5. 6银行间浮动利率政策性金融债(1y)比较图表5. 6银行间浮动利率政策性金融债 图5. 7银行间浮动利率政策性金融债 表5. 7银行间浮动利率政策性金融债 图5. 8银行间固左利率铁道债比较图(1y)曲线标進期限收益率涨跌表(shibor)比较图(shibor)曲线标准期限收益率涨跌表表5. 8银行间固定

5、利率铁道债曲线标進期限收益率涨跌表第六部分：中债银行间收益率曲线点差分析图6.1银行间固定利率国债、央票和金融债收益率曲线比较图表6.1银行i'可固定利率国债、央票和金融债收益率曲线标准期限点差比较表图6. 2银行间固定利率金融债、企业债、商业银行债和资产支持证券收益率曲线比较图表6.2银行间固定利率金融债、企业债、商业银行债和abs收益率曲线标准期限点差比较表 图6. 3银行间央票和中短期票据收益率曲线点差图表6. 3银行间央票和中短期票据收益率曲线标准期限点差表图6. 4银行i'可浮动利率国债、金融债、企业债和簡业银行债收益率曲线比较图表6. 4银行间浮动利率国债、金融债、

6、企业债和商业银行债收益率曲线标准期限点差比较表 图6. 5银行间固定利率企业债(aaa)和固定利率企业债(aaa(2)点差关系图表6. 5银行i'可固定利率企业债(aaa)和固定利率企业债(aaa(2)点差关系表图6. 6银行问企业债(aaa)和交易所企业债(aaa)收益率曲线点差关系图表6. 6银行间企业债(aaa)和交易所企业债(aaa)收益率曲线点差关系表第七部分：中债指数走势分析图7.1中债系列指数-财富今日跌涨幅 表1当日各指数（财富）总体涨跌情况表 表2：当日各指数（净价）总体涨跌情况表 表3：涨幅前10位指数（含期限分段） 表4：涨幅后10位指数（含期限分段）表5：分期限

7、段涨幅最大指数名称中债收益率曲线和指数日©中央国債筆亿結#有泉青任公司评china government securities depository trust & clearing co,ltd第一部分：发行情况今日发行第二部分：宏观经济分析2.1市场基本面分析今日银行间债券市场交易结算面额共计1291.57亿元，较前一交易日减少1866. 77亿元。其中，现券交易面额805. 89亿元，较前一交易日减少546. 56亿元; 质押式回购结算量比前一交易日减少1276. 16亿元，总计477. 18亿元；回购交易 额总计485. 68亿元；无远期交易。具体情况见下表：2010

8、-2-12面值额 （亿元与前一交易日 比较（亿元笔数与前一交易日 比较（笔数现券交易805.89-546.56340.00-311.00回购交易485.68-1318.91103366其中：买断式回购8.5 42.7537质押式回购477.18-1276.16100359远期交易0-1.30合计1,291.57-1866.77443678数据来源：中债信息网www.chinabond.coit2.2市场消息（此部分引用内容仅供参考，不代表作者或中央国债结算登记有限责任公司观点市场评论1. 债市超预期上涨透支未来。春节前债市交易逐渐步入尾声。回顾2010年前一 个多月的时间，债券市场在资金面与企

9、业债“价值洼地”两大因素的共同推动下, 走出了一波超乎预期的上涨行情。2010年以来，伴随着央票发行利率上升，以及 准备金率上调，为债券市场投资者担心的短期流动性紧缩利空，正式得以兑现。 不过，由于此前市场已有比较充分预期，在相关利空兑现后，债市整体并未受到 实质性影响，反而是在信贷紧缩的消息刺激下，开始发力上涨。只不过，从2月 11日公布的139万亿元的一月信贷数据来看，商业银行的信贷压缩并没有预想之 中的那般强烈。然而，考虑到节后央行可能迅速加大资金回笼的力度，当前市场的上涨势头 就似乎显得“后劲不足”，同时略有隐忧。央票发行利率可能出现的继续上行，以 及发行力度的加大，都将不可避免地给市

10、场带来冲击。另外，在本轮市场的领涨 品种企业债方面，尽管当前市场普遍将部分高息债视为“价值洼地”，但经过前期 的大涨之后，目前企业债与国债、金融债之间的信用利差已经接近合理水平，未 来能否继续上涨面临一些不确定性。而事实上，类似aa级企业债7%左右的票面利 率，很多的只是出现在去年下半年发行的品种中，所谓的“价值洼地”并非广泛 存在。在备受市场关注的利率环境方面，昨日公布的一月各项经济指标显示，虽然1 月居民消费价格指数（cpi）同比涨幅回落至1.5%,低于市场预期，但工业品出厂 价格（ppi）增速则大幅跃升至4. 3%,上游物价压力愈发明显。与此同时，美国失 业率的显著走低以及美联储官员近期

11、的表态，仍然不免让投资者对美联储率先加息产生忧虑。而对于中国而言，一旦美元开始升息，央行跟随的可能性非常之大。 中期判断，债市面临的整体利率环境仍然称不上乐观。在经过一个半月的罕见大 涨后，有机构交易员表示，“春节前已经将全年的业绩指标完成”。在年内加息预 期仍挥之不散的背景下，市场却提前出现大涨，不禁令人对于债市未来的走向产 生忧虑。来源：中证网国内市场消息1. 近7000亿，春节前公开市场资金投放创纪录。经过四周连续不断地投放，央 行在春节长假前向银行体系累计注入6850亿元流动性，创下历年春节前最高纪录。 而如此大手笔的资金净投放，也意味着节后央行或将猛踩回笼油门。资料来源： 中国证券网

12、2. 央行报告:处理好保发展调结构和管通涨预期的关系。中国人民银行11日发布 的2009年第四季度货币政策执行报告指出，下一阶段，中国人民银行将按照 中央经济工作会议和国务院统一部署，坚持市场机制和宏观调控有机结合，处理 好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，巩固和增强经 济回升向好势头。报告指出，将继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策实施 的力度、节奏和重点，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况着力提高 政策的针对性和灵活性，提高金融支持经济发展的可持续性，维护金融体系健康 稳定运行。报告明确指出，2010年，广义货币供应量m2预期增长17%左右。（中 证网）3.

13、 国资委今年严查央企违规从事高风险业务。国资委纪委书记贾福兴在日前召开 的中央企业纪检监察工作会议上表示，国资委今年将完善出资人财务监督体系，加强审计监督，督促企业严格执行财经纪律，严肃查处违规从事委托理财、担保、投资、期货（权）及金融衍生品等高风险业务的行为。资料来源：证券时报海外市场消息1. 香港限人民币账户放宽，境外企业可发人民币债券。香港金融管理局（下称金 管局）2月11日宣布“优化”人民币贸易结算安排，包括放宽在港发行人民币债券 限制，允许香港及海外企业、金融机构在香港发行人民币债券，银行可展开人民 币融资及贷款，企业开设人民币账户限制也得以放宽。资料来源：东方财富2. “债情”缓解

14、预期升温。欧盟特别峰会在11日召开，受希腊等陷入债信危机 的国家可能会获得援救的预期助推，欧元区及北美cds （信用违约掉期）指数全线 大跌。cds通常是被用来衡量债券违约风险的高低，cds合约的价格越髙代表签署 合约的双方认为债券违约的可能性越大。当日cds指数的下挫也意味着投资者对 欧元区债信危机缓解的乐观预期正不断扩大。此外，cds的下降同时助推债券票面价值上涨，希腊10年期债券收益率因此 创下自1998年以来的最大跌幅。而公司债cds也连带出现大幅下行，9日希腊公 司债cds指数跌幅为近3个月最髙。来源：上海证券报3. 美参院民主党公布850亿美元刺激就业计划。据国外媒体昨日报道，美国

15、国会 参议院民主党议员周四公布了一项总额850亿美元的刺激就业计划，旨在通过为 公司削减工资税的方式来压低失业率，这项减税方案所针对的对象是那些待岗60 天以上的失业者。此外，刺激就业计划还包括提高基础设施建设支出、放宽企业 养老基金融资条件以及在减记资本投资支出方面赋予小型企业更大权力等内容。来源：金融界网站4. 英国主权信用评级面临下调风险。施罗德欧洲及英国利率策略主管戴维指出， 英国政府债务负担沉重，目前处于“aaa”的最高主权信用评级有可能被下调。国 际评级机构惠誉近日也表示英国是最有可能丧失“aaa”评级的国家之一。然而英 国央行行长默文金10日表示，英国不会失去最高级的“aaa”主

16、权信用评级， 也不可能出现类似希腊那样的债务危机。本轮金融危机爆发以来，为避免本国经 济步入衰退，英国政府大量借款以刺激经济，从而导致英国政府债台高筑，公共 债务持续攀升。根据英国国家统计局的最新数据，去年英国国债规模连续第五年 攀升，截至去年底，英国公共部门净债务高达8700亿英镑，相当于英国g d p的 6 17%,是自1974年有此数据记录以来的最高位。此外，数据还显示，英国 政府债券的违约担保成本是德国或法国政府债券的两倍。戴维表示，英国经济重资料来源：证券时报新恢复增长在一定程度上舒缓了财政困难，但并不能解决所有问题。如果短期内 英国主权信用评级遭到下调，将导致外国投资者不愿进入英国

17、国债市场，进一步 推高孳息。戴维估计，评级每被下调一级，孳息将会上升35至50个基点。这将 打击英国国债投资者信心，同时也会影响英国经济复苏。2.3股票市场中国股票市场2010-02t2名称最新涨跌涨跌幅成交金额（亿）上证综合指数3018.1332.631.09%669.321深证综合指数11130.52 |11.94|1.07%|464.57|数抓来源：上海财汇信息技术有限公司世界主要股市一览序 号指数名称截止日期收盘价日涨跌（点）日涨跌幅（）所属地区1上证指数201002123,018. 1332. 634 t1.09 t亚太市场2沪深300201002123, 251.2830. 880

18、 t0. 96 t亚太市场3深证成指2010021212, 304. 7880. 184 t0. 66 t亚太市场4恒生指数2010021120, 290. 69368. 468 t1.85 t亚太市场5道琼斯工业指数2010021110, 144. 19105.810 t1.05 t美洲市场6纳斯达克指数201002112, 177.4129. 540 t1.38 t美洲市场7标普500201002111, 07& 4710. 340 t0. 97 t美洲市场8口经 2252010021210, 092. 19128. 200 t1.29 t亚太市场9阿根廷merval指数20100

19、2112, 280. 9641.590 t1.86 t美洲市场10巴西b0vespa指数2010021166, 128. 941,077. 520 t1.66 t美洲市场11标普/多伦多综合指 数2010021111,435. 49149. 160 t1.32 t美洲市场12墨西哥ipc指数2010021130, 845. 6399. 580 t0. 32 t美洲市场13印度孟买30指数2010021116, 152. 59230. 420 t1.45 t亚太市场14印尼雅加达综合指数201002112, 507. 7524.313 t0. 98 t亚太市场15吉隆坡综合指数201002111

20、,249. 423. 250 f0. 26 t亚太市场16新西兰50指数201002123, 080. 4715. 190 t0. 50 t亚太市场17海峡时报指数201002112, 753. 6319. 240 t0. 70 t亚太市场18韩国k0sp1指数201002121, 593. 66-4. 150 i-0. 26 i亚太市场19法国cac40指数201002113,616. 75-18. 860 i-0. 52 i欧洲市场20徳国dax指数201002115, 503. 93-32.440 i-0. 59 1欧洲市场21伦敦金融时报指数201002115, 161. 4829.

21、490 t0. 57 t欧洲市场22台湾加权指数201002107, 441.8480. 800 t1. 10 t亚太市场23道琼斯欧洲50指数201002112, 680. 25-19. 920 i-0. 74 i欧洲市场24俄罗斯rtsi指数201002111,401.3911.840 t0. 85 t欧洲市场25俄罗斯micex指数201002111,329. 352. 110 f0. 16 t欧洲市场数据來源：上海财汇信息技术冇限公司2.4外汇市场外汇市场日期2010-02-122010-02-11变动：bp人民币/美元6. 82696. 827-1.00人民币/日元0. 076049

22、0. 0758262. 23人民币/英镑10. 699510. 6699296. 00人民币/欧元9. 32599. 4011-752. 00人民币/港币0. 878730. 878670. 60数据来源：上海财汇信息技术冇限公司ndf(1年八人民币汇率中间价和报价比较图数据来源：reuters美元指数历史走势图数据来源：reuters2.5石油/期金市场石油/期金连续合约历史走势图2008-12-17-2010-3-2 (beqdaily q/gcc1, q/clc1数据来源：reuters2.6中、美国债收益率曲线与波罗的海干散货指数、股指走势图中债银行间固定利率国债10年期、上证指数和波

23、罗的海干散货指数历史走势图bdty index：波罗的海干散货指数（白色）；shcomp index:上证指数（橘红色）;cntbiio index:中债银行间固定利率国债10年期收益率（黄色）数据来源：中国债券信息网、bloomberg美国国债10年期、道琼斯指数及波罗的海干散货指数历史走势图+ 140005.50-120005.00-13000”0000-4.50- 12000卜 8000 110004.006000* 3.50 90004000-3.00ouuu2575.002.50-20007000-2.0060000usgg10yr index -last price (r2)3.7

24、041bdiy index - last price on 02/11/10 (r3)2575.00indu index last price on 02/11/10 (r1) 10144.1904200620082009201012-feb-201013:18:112007copyright 2010 bloomberg finance l.pbdty index：波罗的海干散货指数（橘红色）； usgg10yr index:美国国债10年期收益率（白色）;indu index:道琼斯指数（黄色）数据来源：中国债券信息网、bloomberg第三部分：今日银行间货币市场走势31今日shibor

25、走势今日货币市场利率短端继昨日大幅上涨后回调，隔夜shibor下行24. 29bp至2.2538%, 1 周 shibor 下行 23. 75bp 至 2. 4833%, 2 周 shibor 下行 42. 27bp 至2.1492%, 1月shibor下行5. 44bp至2. 0106%,其他期限点小幅波动。具体情况如 下：两日shibor利率对比表期限2月12日2月11日涨跌(bp)o/n2.25382.4967(24. 29)1w2.48332. 7208(23. 75)2w2.14922. 5719(42. 27)1m2.01062. 065(5. 44)3m1.9281.9305(0

26、. 25)6m2.00272. 00260.019m2. 1492.14850. 051y2. 34732. 34450. 28数据来源：http:/ww. shibor. orgshibor利率走势分析图0.5 0/n1 w 2 w 1 m3m6m9 m1 y今日shiborshibor5日滑动平均shiborl 0日滑动平均 shibor20日滑动平均国債於亿結#有泉于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd3.2今日回购.shibos央票和中短期票据对比表3.3今日回购.shibor.央票

27、和中短期票据比较图1.0000.91期限shibor(%)澤跌 (bp)repo(%)(bp)(%)澤跌 (bp)(%)涨跌 (bp)shibor-repo (bp)shibor-：票(bp)shibor冲短期票据 (bp)o/n2.25(24.29)r#value!1.42(4.70)1.71(4.70)r #value!83.8754.791w2.48(23.75)r#value!1.42(4-70)1.72(4.70)r #value!106.5076.552w2.15(42.27)2.19(39.70)1.39(7.27)1.71(5.36)(4.3

28、8)76.1544.171m2.01(5.44)2.71(49.70)1.40(0.54)1.71(3.77)(69.74)61.0830.213m1.93(0-25)2.25r#value!1.41(0.50)1.940.21(32.20)51.32(0.98)6m2.000.012.75r#value!1.690.912.260.49(74.73)31.51(25.58)9m2.150.05r#value!1.771.242.530.84r #value!37.72(37.80)1y2.350.28r#value!2.032.002.670.67r #value!31.74(32.51)数

29、据来源：中债信息网 ww. chinabond. com. cn; ww. shibor. orgshibor 狭栗申短須隶羅aaa go 国债於亿结草冇限舌任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd第四部分：今日irs走势分析两日cny irs (shibor 3m)变化对比图数据来源：bloomberg两日cny ndirs (repo_7d)变化对比图数据来源：中国债券信息网、bloombergirs(shibor_3m)5年期与中债固定利率政策性金融债5年期历史走势图中债收益率曲线和指数日

30、评 china government securities depository trust & clearing co.,ltdirs(shibor_3m)与中债收益率曲线(固定政策性金融债、商业银行债aaa)对比图数据来源：中国债券信息网、bloomberg在彭博终端，点击“cdyc"vgo可浏览屮债收益率曲线債於亿結#韦限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd第五部分:中债收益率曲线走势分析illi今日债券市场收益率整体呈短端下行和中长端调整行情，其中固定利率国债收益

31、率总体平均下调0. 463bp；固 定利率政策性金融债曲线平均下行0. 642bp；央行票据收益率整体平均下行1. 41bpo浮动品种收益率大多小幅下行。 具体情况如下：債於亿結#韦限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.1：银行间固定利率国债标准期限收益率涨跌表期限（年）2010-2-112010-2-12点差（bp）01.38021.3332-810111.342547-3.84640.251.3871.3692-1.780.51.4095651.4165030

32、.69380.751.51441.5078-0.6611.65471.660.5322.0939972.092136-0.186132.4910062.4934360.24342.78912.79941.0352.950122.96010.99863.0877913.0916490.385873.1863633.1866850.0322103.4516463.4569810.5335153.8736563.8736-0.0056204.0346064.027732-0.6874304.1793984.1794330.00352.0646462.087781-0 463481253 5 2 52

33、1. ()>将姿图5/1两日中债银行间国债收益率曲线比较图ii1八八 4八00 0. 170. 250.50. 75 1(dq)芒怒斛泪姿o-1-2-34-523456710 15 20 30点差(bp) -2010-2-112010-2-12債於亿結#韦限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.2：银行间固定利率政策性金融债标准期限收益率涨跌表期限（年）2010-2-112010-2-12点差（bp）01.52631.4793-103321.5633-4.70

34、320.251.70011.6823-1.780.51.81171.82311.140.751.9593451.957771-0.157412.1106172.12060.998322.6278522.621392-0.64632.9671142.9775691.045543.2133033.2255361.223353.452783.443575-0.920563.595883.586491-0.938973.7279833.7298280.1845103.9842263.9837-0.0526154.48974.48-0.97204.6534.6530304.80424.804202.28

35、41262.3014-0.6423125图5.2两日中债银行间金融债收益率曲线比较图0 0. 5 123456710 15 20 306 5 4 3 2 ()»豊o点差(bp) 一2010-2-112010-2-12china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.3：银行间央行票据标准期限收益率涨跌表期限（年）2010-2-112010-2-12点差（bp）01.46211.4151-4.70.021.46531.4183-4.70.041.4604151.387741

36、-7.26740.081.4051591.399807-0.53520.171.3911.379843-1.11570.251.419851.4148-0.5050.51.6785351.6875620.90270.751.7593841.7718451.246112.0099442.02991.995622.55712.5474-0.9732.79782.79910.131.37795l 3843t. 410809091图5.3两日中债银行间央票收益率曲线比较图点差(bp) -2010-2-11(dq)b歎餌為翌4 2 o-24 七-83 5 2 5 1 5 0 2 10()»洱姿

37、2010-2-12債於亿結#韦限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.4：银行间中短期票据收益率曲线（aaa）标准期限收益率涨跌表期限（年）2010-2-112010-2-12点差（bp）01.75291.7059-4.70.021.76481.7178-4.70.041.76111.7075-5.360.081.7461631.708459-3.77040.171.8229571.8211-0.18570.251.9357431.937780.20370.52.2535742.258

38、4940.4920.752.5186482.5270140.836612.6657342.6723580.662423.1666593.1669280.026933.7852373.784347-0.08944.1515884.120405-3.118354.4453664.4473010.193574.80234.80280.0585.00685.00730.05图5.4两日中债银行间中短期票据(aaa)收益率曲线比较图6 5 4 3 2000. 02 0. 04 0. 08 0. 17 0. 25 0.5 0. 751点差(bp) -*-2010-2-112010-2-12china go

39、vernment securities depository trust & clearing co.,ltd表5.5：银行间浮动政策性金融债（r07d）标准期限收益率涨跌表0.6314380.6601-2. 870057143期限（年）2010-2-112010-2-12点差（bp）0-0.310503-0.432708-12.22050.5-0.071438-0.0956-2.416210.2186920.158455-6.023720.44350.44680.3330.520.5138-0.6240.54990.5540.4150.560.56450.450.8图5.5两日中债银

40、行间浮动金融债（r07d）收益率曲线比较图6 4 2 0 2 4 6 o o o o o o()<相娶(dq)b怒褂滔姿0 2 42o-2-4七-8-1-1-1点差(bp) -2010-2-1 12010-2-12債於亿結#韦限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.6：银行间政策性银行浮动利率债（1y）收益率涨跌表期限（年）2010-2-112010-2-12点差（bp）0-0.7237-0.7707-4.70.5-0.4383-0.42691.141-0.16688-0.160

41、60.62820.09710.0958-0.1330.2045660.1978-0.676640.31690.32250.5650.35420.3501-0.4170.52880.54081.2100.65630.65720.091. 09461.08410. 2554图5. 6两日中债银行间政策性银行浮动利率（ly）债收益率曲线比较图no 11o.0(v5123457101 点差(bp) t2010-2-112010-2-12債於亿結#韦限于任公司china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.7：银

42、行间政策性银行浮动利率债（shibor）收益率涨跌表期限（年）2010-2-112010-2-12点差（bp）0-0.38366-0.43554-5.1880.5-0.248241-0.249222-0.09811-0.133011-0.135998-0.29872-0.056957-0.058416-0.145930.0775980.072318-0.52840.1139340.11185-0.208450.15140.1459-0.5570.35140.35940.80.5996410.608622-0 7771375图5. 7两日中债银行间政策性银行浮动利率(shibor)债 收益率曲线

43、比较图2 0 2 4 6 o o o o- - - 8 m2china government securities depository trust & clearing co.,ltd表5.8：固定利率铁道部收益率涨跌表期限（年）2010-2-112010-2-12点差（bp）01.63441.5874-569271.697614-5.93130.251.78181.7729-0.890.52.11652.12661.010.752.39282.4028112.5785532.6011422.258923.0524943.0597790.728533.493959

44、3.484412-0.954743.86613.8657-0.0454.0774164.07628-0.113674.37074.37150.08104.5334.5325-0.05154.74454.7444-0.01204.94934.94930305.1255.12502. 75122. 7596-0. 50748图5.8两日固定利率铁道部债收益率曲线比较图(dqs劉富绘5 6 3 2 10- 一 一 一 一6 5 4 3 2 1 0点差(bp) -<-201()-2-112010-2-12率曲线和指数日评china government securities depository

45、 trust & clearing co.,ltd第六部分：中债银行间收益率曲线点差分析国债一政策金融债一央行票据表6. 1中债银行间固定利率国债、央票和金融债点差关系比较表期限国债(%)金融债(%)央票(%)央票-国债 (bp)金融债-国 债(bp)金融债-央票 (bp)01.33321.47931.41518.1914.616.420.171.3425471.56331.3798433.729622.075318.34570.251.36921.68231.41484.5631.3126.750.51.4165031.82311.68756227.105940.659713.553

46、80.751.50781.9577711.77184526.404544.997118.592611.662.12062.029936.9946.069.0722.0921362.6213922.547445.526452.92567.399232.4934362.9775692.799130.566448.413317.846942.79943.22553642.613652.96013.44357548.347563.0916493.58649149.484273.1866853.72982854.3143103.4569813.983752.6719153.87364.4860.6420

47、4.0277324.65362.5268304.1794334.804262.4767mean2.54943.00821.880722.884145.882914.7473国黃登记結y有凤专任公司中债收益率曲线和指数日评china (x)vernment securities depository trust & clearing co.,ltd图6. 2：银行间固定金融债、企业债、商业银行债和abs收益率曲线比较图政策金融债一商业银行普通债商业企业债一资产支持证券表6.2中债银行间固定金融债.商业银行债、企业债和abs点差比较表期限金融债(%)商业银行 普通债(%)商业银行 次级债

48、(%)企业债(%)abs(%)商业银行 普通债(aaa)- 金融债(bp)企业债 (aaa) -金 融债 (bp)企业债 (aaa)- 商业银行普通债 (aaa) (bp)企业债 (aaa)- 商业银行次级债 (aaa) (bp)abs-金融 债 (bp)01.47931.69391.73852.96852.672921.46148.92127.46123119.360.51.82312.15112.20143.43142.969632.8160.83128.03123114.6512.12062.63592.69003.92003.179651.53179.94128.41123105.922.62143.13453.17614.41113.827851.3108178.9708127.66123.5120.64132.97763.65823.69144.94644.1