第2章 外汇市场与交易实务中

1、1.1了解外汇市场的基本要素；了解外汇市场的基本要素；了解外汇市场的基本现状；了解外汇市场的基本现状；掌握外汇市场的交易规则；掌握外汇市场的交易规则；掌握外汇交易的基本方法。掌握外汇交易的基本方法。1.2外汇市场外汇市场:从事外汇买卖或兑换的交易场所，从事外汇买卖或兑换的交易场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。 外汇买卖两种类型：外汇买卖两种类型：本币与外币之间本币与外币之间不同币种的外汇之间不同币种的外汇之间 一、外汇市场的基本概念及构成一、外汇市场的基本概念及构成1.31.41.51.661218242481014162022东京时间东京时

2、间东东 京京 市市 场场伦敦市场伦敦市场香港、新加坡市场香港、新加坡市场纽约市场纽约市场旧旧 金金 山山 市市 场场1.7外汇银行外汇银行客户客户外汇经纪人外汇经纪人中央银行中央银行1.81.9统一报价统一报价（美元报价）（美元报价）报价简洁报价简洁（一般只报后两位）（一般只报后两位）基点概念基点概念（点数报价）（点数报价）数额限制数额限制（100100万美元）万美元）用语规范用语规范（外汇交易行话）（外汇交易行话）恪守信用恪守信用（一言为定）（一言为定）1.10第一步：第一步：自报家门自报家门第二步：第二步：询价询价第三步：第三步：报价报价第四步：第四步：成交成交第五步：第五步：证实证实第六

3、步：第六步：交割交割1.111.12v银行同业间银行同业间的交易一般是由银行内部的资金部门或外汇交的交易一般是由银行内部的资金部门或外汇交易室通过路透社交易机（易室通过路透社交易机（路透社路透社终端终端）或）或德励财经交易系统交易系统来完成。来完成。v以路透机交易为例，交易员首先通过交易机的键盘输入对以路透机交易为例，交易员首先通过交易机的键盘输入对方银行四个英文字母代号，呼叫该银行，待叫通后，荧屏上方银行四个英文字母代号，呼叫该银行，待叫通后，荧屏上即开始显示双方对话内容。即开始显示双方对话内容。v19931993年年6 6月月2323日中国银行广东省分行外汇资金部于香港中银日中国银行广东省

4、分行外汇资金部于香港中银集团外汇中心的一笔通过路透社终端集团外汇中心的一笔通过路透社终端进行的进行的USD/DEM外汇外汇交易的对话实例，反映了整个交易过程。交易的对话实例，反映了整个交易过程。v该交易为即期交易，询价与报价的过程见下个该交易为即期交易，询价与报价的过程见下个PPTPPT。1.13BCGD：GTCXSPDEM2PLS （询价）询价）GTCX：1.7035/40 （报价）报价） BCGD ：YOURS （成交）成交） GTCX ：OKDONECFMAT 1.7035 （成交）成交） WEBUYUSD2MIOAGDEM VAL25JUNE，1993 （确认）确认） OURUSDPL

5、STOABANKACNOXXX TKSFORTHEDEALNBIBCGD ：ALAGREEDMYDEMPLSTOBBANKACNOYYY TKSNBIBIFRD GTCX-香港中银外汇中心在路透社交易系统的交易代码。香港中银外汇中心在路透社交易系统的交易代码。 BCGD-中国银中国银行广东分行在路透社交易系统的交易代码。行广东分行在路透社交易系统的交易代码。1.14BCGD：GTCXSPDEM2PLS 解释：解释： SPDEM-即期德国马克；即期德国马克；2-2手；手；PLS-please。GTCX：1.7035/40 解释：解释： （美元美元）买入价买入价1.7035；卖出价卖出价1.704

6、0 。BCGD：YOURS 解释：卖给你（表示卖出美元）。用美元换德国马克。解释：卖给你（表示卖出美元）。用美元换德国马克。GTCX：OKDONECFMAT 1.7035 解释：解释：CFM-confirm-确认；确认； AT在在1.7035 的价格。的价格。 WEBUYUSD2MIOAGDEM 解释：我按此比价买解释：我按此比价买2百万美元百万美元；AG（against）-比价。比价。 VAL25JUNE，1993 解释：起息日为解释：起息日为1993年年6月月25日；日；VAL(value)起息。起息。 OURUSDPLSTOABANKACNOXXX 解释：请将美元打到我们在解释：请将美元

7、打到我们在A银行的帐户，银行的帐户， 帐号为帐号为XXX；AC(Account)-帐户。帐户。 TKSFORTHEDEALNBI 解释：解释：TKS-谢谢；谢谢；DEAL-交易；交易；N-and，BI-拜拜；拜拜；BCGD：ALAGREEDMYDEMPLSTOBBANKACNOYYY 解释：都按你的意思，请将解释：都按你的意思，请将德国马克打到我在德国马克打到我在B银行的帐户，帐号为银行的帐户，帐号为YYY。AL-all; TKSNBIBIFRD 解释：解释：FRD-friendGTCX-香港中银外汇中心在路透社交易系统的交易代码。香港中银外汇中心在路透社交易系统的交易代码。 BCGD-中国银

8、行广东分行在路中国银行广东分行在路透社交易系统的交易代码。透社交易系统的交易代码。MINE-表示买进。表示买进。MIO-million. 1.15辑运算的辑运算的快速工具快速工具1.16假定外汇牌价为：假定外汇牌价为：USD1=HKD7.2510/90 GBP1=USD1.4719/00 试问：试问：1、银行向客户卖出港元，买入美元，汇率应该是多少？、银行向客户卖出港元，买入美元，汇率应该是多少？ 2、客户以港元向银行买进美元，汇率应该是多少？、客户以港元向银行买进美元，汇率应该是多少？ 3、客户如果要求将、客户如果要求将100美元换为英镑，按照即期汇率美元换为英镑，按照即期汇率能够得到多少英

9、镑？能够得到多少英镑？解析：解析：1、银行向客户卖出港元，买入美元，应取银行美元买入价，、银行向客户卖出港元，买入美元，应取银行美元买入价，即即7.2510。2、客户以港元向银行买进美元，应取银行美元卖出价，即、客户以港元向银行买进美元，应取银行美元卖出价，即7.2590。3、客户将、客户将100美元换为英镑，即银行卖出英镑，要取英镑美元换为英镑，即银行卖出英镑，要取英镑的卖出价，即的卖出价，即1.4800。故客户可得到的英镑为。故客户可得到的英镑为1001.4800=67.57英镑。英镑。1.171.18一种与现汇报价相同，即一种与现汇报价相同，即直接将各种不同交割期的直接将各种不同交割期的

10、期汇的买入价与卖出价表期汇的买入价与卖出价表示出来。比如，在示出来。比如，在SP下，下，USD1=HKD7.2510/90；过过3个月交割价为个月交割价为USD1=KHD7.2520/00另一种是用报出期汇汇率另一种是用报出期汇汇率比现汇汇率高或低若干点比现汇汇率高或低若干点表示，也就是用二者的差表示，也就是用二者的差价来表示。价来表示。比如期汇交割时，买入价比如期汇交割时，买入价比现汇比现汇+10+10点，卖出价比现点，卖出价比现汇汇+15+15点。点。1.19利率高的货币一般表利率高的货币一般表现为贴水，利率低的货现为贴水，利率低的货币一般表现为升水币一般表现为升水。升贴水的幅度称为升升贴

11、水的幅度称为升贴水率，是远期汇率相贴水率，是远期汇率相对于即期汇率的变化率。对于即期汇率的变化率。1.20汇率与利率之间的关系汇率与利率之间的关系远期汇水远期汇水= =（即期汇率两种货币的（即期汇率两种货币的）360360l升贴水率升贴水率= =（远期汇率即期汇率）（远期汇率即期汇率）/ /即期汇率即期汇率l掉期率（升贴水额）掉期率（升贴水额）= =远期汇率即期汇率远期汇率即期汇率l提示：掉期率是绝对差额，而不是相对值提示：掉期率是绝对差额，而不是相对值1.211、假设某日纽约外汇市场上，美元假设某日纽约外汇市场上，美元/日元的即期汇率日元的即期汇率为为135.57/87，美元一个月的远期差价

12、为，美元一个月的远期差价为40/50，计算，计算美元美元/日元的一个月远期汇率。日元的一个月远期汇率。解析：解析：1、美元对日元，前小后大，用加法。、美元对日元，前小后大，用加法。v买价买价= 135.57+0.4=135.97v卖价卖价=135.87+0.5=136.37v所以一个月远期汇率为：所以一个月远期汇率为：USD1=JPY135.97/37美元美元升水升水日元日元贴水贴水1.222、假设某日纽约外汇市场上，美元假设某日纽约外汇市场上，美元/加元的即期汇加元的即期汇率为率为1.5142/62，美元一个月的远期差价为，美元一个月的远期差价为30/20，计算美元计算美元/加元的一个月远期

13、汇率。加元的一个月远期汇率。解析：解析：2、美元对加元，前大后小，用减法。美元对加元，前大后小，用减法。v买价买价= 1.51420.0030=1.5112v卖价卖价= 1.51620.0020=1.5142v所以一个月远期汇率为：所以一个月远期汇率为： USD1=CAD1.5112/42加元加元升水升水美元美元贴水贴水1.231.241234TEXT要点要点：客户获：客户获取交割时间上取交割时间上的主动权，但的主动权，但必须承担最差必须承担最差的交割汇率的交割汇率1.25 【例题例题】假定银行报出美元日元的即期汇率为假定银行报出美元日元的即期汇率为98.5098.508080， 1515天的

14、调期率为天的调期率为30304040， 3030天的调期率为天的调期率为50504040，请问客户购买请问客户购买1515天美元、天美元、3030天日元的远期择期汇价（买入价或天日元的远期择期汇价（买入价或卖出价）各为多少？卖出价）各为多少？ 【解】 客户购买15天美元的远期择期汇价为：（98.8099.2099.20 ）（98.0098.4098.40 ）客户购买30天日元的远期择期汇价为：99.2098.001.261.27TEXT例：例：伦敦外汇市场：伦敦外汇市场：GBP1=USD1.6685纽约外汇市场：纽约外汇市场：GBP1=USD1.6665 利用这一信息，在伦敦抛出利用这一信息，

15、在伦敦抛出100万英镑得到万英镑得到166.85万美元，旋即电告在纽约的经纪人在纽约万美元，旋即电告在纽约的经纪人在纽约市场以即期汇率购买市场以即期汇率购买100万英镑，用去万英镑，用去166.65万万美元，并电汇回伦敦。此一回合，不仅仍然持有美元，并电汇回伦敦。此一回合，不仅仍然持有100万英镑，并赚了万英镑，并赚了2000美元。当然，这里没有美元。当然，这里没有考虑相关成本。考虑相关成本。1.28TEXT1.291.301.311.321.331.34示例：某企业从日本示例：某企业从日本借入借入一笔一笔1 1年期年期1 1亿亿日元日元的贷款，由于该企业需从美国进口原材料加工的贷款，由于该企

16、业需从美国进口原材料加工生产，产成品销往美国，该公司生产，产成品销往美国，该公司进口付汇和出口收进口付汇和出口收汇都是用美元计价汇都是用美元计价。所以，该企业到中国银行申请所以，该企业到中国银行申请即期卖出日元即期卖出日元买入买入美美元元的同时，为保证的同时，为保证1 1年后有足够的日元还贷款和控制年后有足够的日元还贷款和控制汇率风险，再叙做了一笔汇率风险，再叙做了一笔远期买入日元远期买入日元卖出美元卖出美元的的业务，从而达到固定成本，防范汇率风险的目的。业务，从而达到固定成本，防范汇率风险的目的。1.35三、外汇交易方式的创新三、外汇交易方式的创新 ( (一一) )外汇期货外汇期货外汇期货：

17、也称货币期外汇期货：也称货币期货，是买卖双方通过期货货，是买卖双方通过期货交易所按约定的价格，在交易所按约定的价格，在约定的未来时间买卖某种约定的未来时间买卖某种外汇合约的交易方式。外汇合约的交易方式。1.36远期外汇交易与外汇期货交易的区别远期外汇交易与外汇期货交易的区别1.37交易所必须分别与期货的买方和卖方签定契约交易所必须分别与期货的买方和卖方签定契约: :买卖双买卖双方均以交易所为对手，互不见面，免去互相征信任务。方均以交易所为对手，互不见面，免去互相征信任务。 必须交纳保证金：必须交纳保证金：初始保证金：交易开始时交纳的保证金初始保证金：交易开始时交纳的保证金维持保证金：允许帐户保证金下降的最低水平维持保证金：允许帐户保证金下降的最低水平追加保证金（至初始水平）追加保证金（至初始水平） 逐日清算，以追加