第七章 金融市场

1、2021-11-27第七章第七章 金融市场金融市场p了解金融市场的概念、构成及分类了解金融市场的概念、构成及分类p知道货币市场的定义，掌握货币市知道货币市场的定义，掌握货币市场各子市场的基本知识场各子市场的基本知识p知道资本市场的定义，掌握资本市知道资本市场的定义，掌握资本市场各子市场的基本知识场各子市场的基本知识2021-11-27u第一节第一节 金融市场概述金融市场概述u第二节货币市场第二节货币市场u第三节资本市场第三节资本市场u第四节第四节 外汇市场、黄金市场和保险市场外汇市场、黄金市场和保险市场第七章第七章 金融市场金融市场2021-11-27 第七章第七章 金融市场金融市场 第一节第

2、一节 金融市场概述金融市场概述 一、金融市场的涵义一、金融市场的涵义 1、定义定义金融市场是指资金供求双方通过金融市场是指资金供求双方通过金融资产金融资产买卖实现资金融通的场所，是金融商品融通关系的买卖实现资金融通的场所，是金融商品融通关系的总和。总和。 其包括三层含义：其包括三层含义： 是金融资产进行金融交易的场所（有形或无形）。是金融资产进行金融交易的场所（有形或无形）。 反映了金融资产的供应者与需求者之间的供求关系。反映了金融资产的供应者与需求者之间的供求关系。 包含金融资产交易过程中产生的运行机制。包含金融资产交易过程中产生的运行机制。 2021-11-27l2、金融资产及分类、金融资

3、产及分类l金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券的凭证，亦称为金融工具或证券，是与实物资产相，是与实物资产相对应的。对应的。l划分：划分：l 基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资产；基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资产；l 衍生性金融资产：包括远期、期货、期权和互换等。衍生性金融资产：包括远期、期货、期权和互换等。2021-11-27 二、金融市场的构成二、金融市场的构成 作为一个完整的金融市场，必须具备四大构成要素：交易对作为一个完整的金融市场，必须具备四大构成要素：交易对象、交易主体、交易工具、交易价格

4、。象、交易主体、交易工具、交易价格。资金富余者资金富余者（供应者）（供应者） （一）交易对象。（一）交易对象。交易对象是金融市场的客体。金融市交易对象是金融市场的客体。金融市场的交易对象是各种金融资产，但场的交易对象是各种金融资产，但最终可归结为货币资金。最终可归结为货币资金。资金短缺者资金短缺者（需求者）（需求者）货币资金（交易对象）货币资金（交易对象）有价证券（交易工具）有价证券（交易工具） （二）交易主体。（二）交易主体。 金融市场的交易主体就是金融市场的交易主体就是金融市场的参与者。金融市场的参与者。金融市场的金融市场的参与者大致可分为四类，即居民、企业、政府和金融机构。参与者大致可分

5、为四类，即居民、企业、政府和金融机构。2021-11-27 （三）交易工具。（三）交易工具。就是金融市场的交易工具就是金融市场的交易工具也叫金融工也叫金融工具具，金融工具是在信用活动中产生的能证明金融交易金额、，金融工具是在信用活动中产生的能证明金融交易金额、期限和价格的书面文件，具有法律效力。它对于债权债务期限和价格的书面文件，具有法律效力。它对于债权债务双方所应承担的义务与权利均有法律约束意义。金融工具双方所应承担的义务与权利均有法律约束意义。金融工具一般具有偿还期、流动性、风险性和收益率这几个基本特一般具有偿还期、流动性、风险性和收益率这几个基本特征。征。 （四）交易价格。（四）交易价格

6、。金融市场的交易价格金融市场的交易价格就是利率。就是利率。利率是利率是金融市场机制的核心。各种金融市场都有自己的利率，如存金融市场机制的核心。各种金融市场都有自己的利率，如存贷款利率、贴现市场利率、国库券市场利率、银行同业拆放贷款利率、贴现市场利率、国库券市场利率、银行同业拆放市场利率等等。金融市场上的交易价格不同于商品市场的商市场利率等等。金融市场上的交易价格不同于商品市场的商品交易价格，商品的交易价格反映交易对象的全部价值。由品交易价格，商品的交易价格反映交易对象的全部价值。由于金融市场上的交易对象是货币资金，交易所实现的只是货于金融市场上的交易对象是货币资金，交易所实现的只是货币资金使用

7、权的转移，因此交易价格所反映的是在一定时期币资金使用权的转移，因此交易价格所反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬。由于本金不变，货币资金借内转让货币资金使用权的报酬。由于本金不变，货币资金借贷时的交易价格通常表现为利率。贷时的交易价格通常表现为利率。2021-11-27金融市场与要素市场、产品市场的差异金融市场与要素市场、产品市场的差异一般市场一般市场金融市场金融市场交易对象（客体）交易对象（客体）一般商品（所有权）一般商品（所有权）交易工具交易工具货币资金货币资金货币资金（使用权）货币资金（使用权）金融工具金融工具有形的有形的货币数量货币数量利率利率交易价格交易价格交易场所交易场所无

8、形的无形的2021-11-27 货币市场也叫短期资金市场货币市场也叫短期资金市场 第二节第二节 货币市场货币市场 公开市场业务公开市场业务 再贴现率再贴现率 央行三大传统工具央行三大传统工具 直接影响货币市场的资金供给直接影响货币市场的资金供给 作用于货币市场工具作用于货币市场工具 法定存款准备率法定存款准备率 指以一年期以指以一年期以内的金融工具内的金融工具为媒介进行短为媒介进行短期资金融通的期资金融通的市场。市场。2021-11-27 特征：特征： （1 1）交易期限短。）交易期限短。最短的交易期限只有半天，最长的不最短的交易期限只有半天，最长的不超过一年，大多在超过一年，大多在3 36

9、6月之间。月之间。 （2 2）信用工具的流动性强。）信用工具的流动性强。由于信用工具期限短，所交由于信用工具期限短，所交易的工具有高度的流动性，所以易于出售或转让，投资者因易的工具有高度的流动性，所以易于出售或转让，投资者因利率变动而受损失的可能性就小。利率变动而受损失的可能性就小。 （3 3）解决短期资金周转。）解决短期资金周转。资金来源于暂时的闲置资金，资金来源于暂时的闲置资金，资金去向一般用于弥补流动资金的不足。资金去向一般用于弥补流动资金的不足。 （4 4）利率多变。）利率多变。短期资金市场融资期限短，交易频繁，短期资金市场融资期限短，交易频繁，利率也随之频繁变动，从而灵敏地反映着资金

10、供求的变动。利率也随之频繁变动，从而灵敏地反映着资金供求的变动。 2021-11-27短期借贷市场短期借贷市场同业拆借市场同业拆借市场回购市场/反回购市场回购市场/反回购市场商业票据市场商业票据市场银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场短期政府债券市场短期政府债券市场货币市场共同基金市场货币市场共同基金市场l货币市场的分类货币市场的分类 2021-11-27二、同业拆借市场的二、同业拆借市场的形成与发展形成与发展在美国，产生于存款准备金政策的实施在美国，产生于存款准备金政策的实施银行在每天的业务经营活动中由于存、银行在每天的业务经营活动中由于存、贷款的变化，总会出现一部分银行准贷款的变化，总会出现一

11、部分银行准备金有多余的，另一部分银行准备金备金有多余的，另一部分银行准备金不足。于是在不足。于是在19211921年形成了以调剂联年形成了以调剂联邦储备银行会员银行的准备金头寸为邦储备银行会员银行的准备金头寸为内容的联邦基金市场。联邦基金就是内容的联邦基金市场。联邦基金就是指商业银行存在联邦储备银行准备金指商业银行存在联邦储备银行准备金账户上的存款准备金。账户上的存款准备金。在英国，产生于票据交换在英国，产生于票据交换 在英国，同业拆借在英国，同业拆借市场的形成则是由市场的形成则是由于在银行间票据交于在银行间票据交换过程中，各家银换过程中，各家银行为轧平票据交换行为轧平票据交换的差额而需相互拆

12、的差额而需相互拆借。借。 2021-11-27大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场l一、概述大额可转让定期存单（大额可转让定期存单（CDSCDS）是由商业银行发行的、可以在）是由商业银行发行的、可以在市场上转让的、不记名的存款凭证。市场上转让的、不记名的存款凭证。 （1 1）定期存款）定期存款记名，不可流通；记名，不可流通；大额定期存单不大额定期存单不记名，可流通记名，可流通 ，金额较大金额较大（2 2）定期存款利率）定期存款利率固定；大额定期固定；大额定期存单利率可固定，存单利率可固定，也可浮动，且比定也可浮动，且比定期存款利率高期存款利率高 （3 3）定期存款可提前支）定期存款可提

13、前支取；大额定期存单取；大额定期存单不可以，但可以流通转不可以，但可以流通转让，有二级市场。让，有二级市场。 安全性好安全性好增加临时增加临时闲置资金闲置资金利息收益利息收益Q Q条例条例企业的短期企业的短期 银行存款银行存款国库券国库券商业票据商业票据花旗银行花旗银行CDsCDs2021-11-27 第三节第三节 资本市场资本市场 一、资本市场概述一、资本市场概述 （一）涵义（一）涵义 1.1.融资期限长。融资期限长。期限都在一年以上，股票无限长。筹期限都在一年以上，股票无限长。筹集资金主要用于创业或固定资产的投资，作为资本运用，故集资金主要用于创业或固定资产的投资，作为资本运用，故称资本市

14、场。称资本市场。 指交易期限在一年期以上的资金交易市场指交易期限在一年期以上的资金交易市场, ,又称长期资又称长期资金市场金市场。 （二）特点：（二）特点：2021-11-272. 2. 信用工具主要是股票和债券。信用工具主要是股票和债券。 3.3.收益高而风险性大。收益高而风险性大。 由于融资期限长，利率高，收益也高。同时，融资期限由于融资期限长，利率高，收益也高。同时，融资期限长，其间因利率或股票价格变动，资金需求者经营状况的恶长，其间因利率或股票价格变动，资金需求者经营状况的恶化或破产，以及通货膨胀或其他意外事件的发生，都有可能化或破产，以及通货膨胀或其他意外事件的发生，都有可能给投资人

15、造成损失。给投资人造成损失。2021-11-27 二、发行市场二、发行市场 也叫初级市场或一级市场，是指买卖新发行证券的市场也叫初级市场或一级市场，是指买卖新发行证券的市场，即新发行的证券由发行者出售给购买者的市场。它是政府部门、即新发行的证券由发行者出售给购买者的市场。它是政府部门、地方公共团体、企业等，通过发行机构，发行新证券的场所。地方公共团体、企业等，通过发行机构，发行新证券的场所。 三、流通市场三、流通市场 也称为二级市场，证券转让的市场。也称为二级市场，证券转让的市场。所以，流通市场是所以，流通市场是旧证券的交易市场，它的买卖虽不增减整个社会已有证券的旧证券的交易市场，它的买卖虽不

16、增减整个社会已有证券的总量，但能使证券具有流动性和变现能力。流通市场以发行总量，但能使证券具有流动性和变现能力。流通市场以发行市场为基础，没有证券发行就无所谓证券流通；反过来又成市场为基础，没有证券发行就无所谓证券流通；反过来又成为发行市场正常发展的必要条件，没有发达有效的流通市场，为发行市场正常发展的必要条件，没有发达有效的流通市场，发行市场也难以存在和发展。发行市场也难以存在和发展。2021-11-27金融市场金融市场发行市场发行市场（一级市场（一级市场）流通市场流通市场（二级市场）（二级市场）场内市场场内市场场外市场场外市场第三市场第四市场2021-11-271 1 股票市场股票市场l一

17、、股票的概念及种类一、股票的概念及种类 股票是投资者向公司提供资本的所有权凭证。股票股票是投资者向公司提供资本的所有权凭证。股票的所有者拥有剩余索取权和剩余控制权。的所有者拥有剩余索取权和剩余控制权。 股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权；股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权；而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理职责范围之外的决定权。职责范围之外的决定权。注意以下二点股票是有价证券股票是有价证券股票是一种权益工具股票是一种权益工具2021-11-27l（二）股票的种类：（二）股票的种类：l按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、

18、优先股按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、优先股1 1 股票市场股票市场普通股普通股是在优先股要求权得到满足之是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票，后才参与公司利润和资产分配的股票，代表最终的剩余索取权。代表最终的剩余索取权。 优先股指剩余索取权优先于优先股指剩余索取权优先于普通股的股票普通股的股票。股息固定股息固定 2021-11-27l1 1、普通股、普通股1 1 股票市场股票市场发行和上市地的不同发行和上市地的不同 风险特征风险特征 ：蓝筹股；成长股；收入股；周期股；防守股；概念股；投蓝筹股；成长股；收入股；周期股；防守股；概念股；投机股机股 人民币普通股（人民币

19、普通股（A A股）在中国境内发行，境内股）在中国境内发行，境内投资者用人民币购买，并在境内证交所上市投资者用人民币购买，并在境内证交所上市的股票的股票人民币特种股票人民币特种股票指我国境内公司在境外指我国境内公司在境外发行、由投资者用外币购买并在境内或境外发行、由投资者用外币购买并在境内或境外上市的以人民币标价的记名式普通股、根据上市的以人民币标价的记名式普通股、根据上市地不同分为上市地不同分为H H股股 、B B股股 国有股、国有股、持有人持有人 法人股法人股、 职工股职工股2021-11-272021-11-272 2 债券市场债券市场 l一、债券的概念与种类一、债券的概念与种类 1 1、

20、债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日，该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等（SenioritySeniority）、限制性条款、抵押与担保及选）、限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条款）择权（如赎回与转换条款） 。 2021-11-272 2 债券市场债券市场l2、种类、种类债券债券按发按发行主体行主体的的不同不同 政府债券政府债

21、券公司债券公司债券金融债券金融债券： 银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的债券，是资产负债管理的重要手段债券，是资产负债管理的重要手段 （1 1）按抵押担保情况分为：信用债）按抵押担保情况分为：信用债券、抵押债券、担保信托债券、设备券、抵押债券、担保信托债券、设备信托债券信托债券 （2 2）按利率可分为：固定利率债券、）按利率可分为：固定利率债券、浮动利率债券、指数债券、零息债券浮动利率债券、指数债券、零息债券（3 3）按内含选择权可分成：可赎回）按内含选择权可分成：可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券、债券、偿还基金债券、可转换债券、带认股权证的债券带认股

22、权证的债券2021-11-27政府债券l政府债券政府债券 ： 指中央政府、地方政府及政府机构发指中央政府、地方政府及政府机构发行的以其信誉为保证的债券，通常无需担保品，是行的以其信誉为保证的债券，通常无需担保品，是风险最小的投资工具风险最小的投资工具（1 1）中央政府债券）中央政府债券 指中指中央财政部发行的以国家央财政部发行的以国家财政收入作为担保的债财政收入作为担保的债券，也称国债。券，也称国债。特点：风险小特点：风险小“金边债金边债券券”，利息收入税收豁，利息收入税收豁免免（2 2）政府机构债券，发债单位有：政府部）政府机构债券，发债单位有：政府部门机构和直属企事业单位，如政府全国抵押门机构和直属企事业单位，如政府全国