管理者背景特征与上市公司盈余预测性质研究

1、管理者背景特征与上市公司盈余预测性质研究随着我国证券市场的逐步开展 , 由于信息不对称所引发的各种问题日益凸显 投资者对上市公司相关信息的需求和要求也越来越高；同时 , 由于“逆向选择 的存在,为了防止“劣币驱逐良币的情况产生 , 降低公司的资本本钱 ,管理者会 披露各种内部信息 ,通过信号传递的方式来说明自身的经营和财务状况 , 传递有 关公司真实价值的信息 , 降低投资者对公司未来预期的不确定性 , 进而有效地让 投资者正确地对公司作出评价 , 将自身与其他公司进行甄别 ,从而进行正确的投 资。信息披露作为投资者了解上市公司经营业绩和财务状况的根本途径, 是有效减轻信息不对称的重要手段。

2、而管理者盈余预测信息作为财务信息披露中非常重 要的一种 , 不同于传统会计信息反响的是公司历史财务信息 , 其传递了上市公司 未来的盈利情况 ,增强了信启、的决策有用性 ,是投资者进行合理决策的重要依据 在证券市场受到普遍重视 , 也受到了学术界的广泛关注。但现有关于盈余预测研 究的文章较少 ,已有研究主要集中在盈余预测披露行为的动机、 行为方式等 ,而鲜 有研究关注盈余预测性质 如预测的频率、预测的精确度、预测导向以及预测偏 差这个重要的问题 , 降低了盈余预测作为投资者决策依据的有效性。此外,众多学者主要都从公司本身这个层面对盈余预测开展研究 , 鲜有学者 在探讨盈余预测时考虑管理者个人特

3、征因素 , 无视了信息披露行为主体上市 公司管理者 , 其背景特征的异质性所可能带来的盈余预测信息差异 ,以及管理者 特征对盈余预测性质或者特征的具体影响 , 可以说从管理者的个人背景特征来研 究上市公司的盈余预测性质尚属空白领域。 特别是由于我国上市公司盈余预测机 制的建立起步较晚 ,直至 2007 年中国证监会正式公布实施信息披露标准统领性 文件?上市公司信息披露管理方法? , 我国的业绩预告制度才日趋成熟。在我国 特殊的业绩预告制度背景下 , 由于强制性业绩预告和非强制性业绩预告的同时存 在,有些应该披露的公司没有进行披露 , 而有些非强制性公司却自愿地披露了盈 余预测信息 , 公司在做

4、出盈余预测信息披露时灵活性较大 , 具有不同的披露特征。 对于盈余预测的内容和准确性等条款上 , 管理者都相应地进行了选择。管理层会适当调整盈余预测的时间、 准确性和精确性。 这些特征是分析盈余 预测信息质量的重要依据。 因而如何从更为微观的管理者个体层面和决策者层面 研究我国上市公司盈余预测的性质 , 了解特定管理者的披露风格 , 对于投资者更 为客观准确地进行决策以及提高资本市场的配置效率具有重要意义。因此 , 本文 试图采用理论与实践相结合、标准和实证相结合的两种研究方法 , 通过阅读文献 了解国内外学者关于管理者背景特征、 盈余预测性质方面研究的现状及局限； 基 于委托代理理论、信息不

5、对称理论、信号传递理论、高阶管理理论等理论根底 , 通过逻辑演绎、归纳推理等方法 , 深入分析管理者背景特征对上市公司盈余预测 性质的影响机制和传导路径 , 为本文提出实证研究奠定坚实的理论根底和前提条 件。然后阐述了我国业绩预告制度的演变历程和特点。 接着主要从管理者的年龄、 性别、学历、教育背景以及工作经历五个方面提出假设 , 运用描述性统计 , 相关性 分析,多元有序变量模型(Ordered Logit Model)实证检验我国管理者的人口背景 特征对上市公司盈余预测性质 (预测的频率、预测的精确度、预测导向以及预测 偏差)的影响,得出本文结论。最后再回到标准研究上提出 “该怎样的对策建

6、议。 本文选取了沪深两市发行A股的537家公司2021-2021年的数据作为研究样本, 从管理者的性别、年龄、学历、教育背景以及工作经历五个方面 , 实证检验了管 理者背景特征对上市公司盈余预测性质 (预测的频率、预测的精确度、预测导向 以及预测偏差 ) 的影响。研究结果说明：管理者背景特征与上市公司盈余预测性质之间存在一定的相 关性。具体而言 , 在影响上市公司盈余预测性质的管理者背景特征中 ,(1) 管理者 性别主要会对盈余预测的精确度和预测偏差产生影响 , 女性管理者预测的精确度 比男性管理者相对更高 , 预测的偏差更低。 (2) 管理者年龄特征的影响最为显著 , 其与盈余预测的频率、精

7、确性、预测导向均存在显著相关性 , 管理者年龄与预测 频率和预测导向是显著负相关 , 管理者年龄越大 , 更为“保守悲观 , 越不愿易进 行盈余预测信息披露 , 越倾向于向下的预测引导；而与盈余预测的精确性显著正 相关, 年龄越大的管理者越倾向于选择更精确的点估计进行信息披露。 (3) 管理者 的财务会计教育专业背景对盈余预测频率有一定影响 , 但是该影响并不显著；然 而接受过财务会计教育的管理者由于专业性和对数据的敏感性 , 其盈余预测的偏 差更低。(4) 有过财务会计工作经历的管理者披露的盈余预测信息偏差也更小。 (5) 管理者的学历对盈余预测性质没有显著影响。 本文的创新之处和研究奉献主

8、要表 现在以下三个方面： 第一, 本文创新性地从信息披露行为者的层面出发 ,即上市公 司管理者背景特征的角度 , 全面系统地探讨了管理者的年龄、教育背景等个人特 征变量与上市公司盈余预测信息性质之间的关系 , 填补了信息披露主体特征与信 息披露特点之间相关性研究的空白 , 拓展了现有关于上市公司管理者背景特征、 信息披露理论的研究视角和研究深度 , 为后续研究提供了一个新的思路和值得探 索的新方向。第二, 本文的实证研究发现 ,管理者背景特征的异质性确实会对上市 公司的盈余预测性质产生影响 , 形成不同的盈余预测信息披露风格 ,进而可以在 一定程度上解释我国证券市场中上市公司信息披露存在差异性的原因 , 揭示上市 公司盈余预测性质中的个人特征因素 , 有利于为我国监管部门完善业绩预告制度、 加强制定投资者保护相关的政策提供依据和思路。第三,通过对管理者背景特征与上市公司盈余预测性质之间关系的研究 , 有 助于投资者识别不同特征管理者