弗迪尔财务制度系列融筹资管理

1、融筹资管理任何企业正常运营，都离不开资金。筹措资金不仅是财务管理的重要方法，有时是企业最高管理层面临的最大难题。？一，短期资金筹集？短期资金常指1 年以内的资金，主要用于发放工资，购买原材料等。筹集来源及渠道：？方案 1：民间借贷主要向家庭其他成员，亲戚，朋友借钱。？适用于小企业。？方案 2：商业信用？企业间购买产品，商品，服务可以在一定时间延期付款（赊购）或预收货款，相当于销货方向购货方提供一笔贷款。？为防止商业信用被滥用，通常在付款条件中规定促进按期付款的优惠折扣条件。？方案 3：向金融机构借款？向商业银行或保险公司，信托投资，证券公司，信用社，基金会等其他金融机构借款。？短期贷款有两类：

2、无担保的信用贷款，担保或抵押贷款。无担保的贷款常见于小额或高信用等级的企业，一般要求担保或抵押。？方案 4：发行商业汇票？商业汇票是一种无担保的短期期票。由收款人或付款人签发。由承兑人承兑并于到期日向收款人或被背书人支付款项。？通常信用高的大企业才能发行。国家有额度控制。？方案 5：出售应收帐款？又称为资产证券化（abs ），即将企业的应收帐款和未来收益的权益以债券形式出售。？一般这类企业收益须具有长期性，稳定性，有一定现金流量。我国现仅开始在某些地区的国民经济基础产业进行试点。？方案 6：从其他企事业单位融资？以项目投资合作或合营方式吸纳资金，投资方不参与具体经营，仅获固定投资回报。？方案

3、7：内部挖潜？如通过建立企业内部银行，对下属统一财务核算，结算，并调剂下属企业资金余缺，进行内部资金融通，提高内部资金使用效率，减少外部融资。？企业内部银行为内部非法人机构，适用一定规模的企业群体。？二，长期资金筹集？长期资金一般指1 年以上的资金，主要和于设备，固定资产投资等。筹集来源及渠道：？方案 1：发行股票？通过公司或下属企业发行股票成为上市公司，直接从资本市场筹资。？目前可供上市的渠道有：？（1）在国内上海，深圳证券交易所以a股， b股方式上市；？（2）在香港特别行政区，日本，美国证券交易所，店头市场直接上市；？（3）在世界新兴证券市场（如澳大利亚，新西兰，加拿大）直接上市；？（4）

4、通过兼并，收购，换股等借壳方式实质控制上市公司而实现间接上市。？鉴于上市公司受公众监管较多，透明度高，一般母公司不应上市，而将主体子公司分拆包装上市。？国内发行股票有额度控制和事先审批制。目前政策导向强调为国有企业服务。？方案 2：发行公司债券？通过发行公司债券或可转换债券，从资本市场筹资。？国内发行债券有额度控制和事先审批制。目前政策导向强调为国有企业服务。？方案 3：长期贷款？从金融机构取得长期限的借款。国家主要通过产业政策导向调控贷款结构。可尽可能获得：？（1）出口信贷，包括买方和卖方借贷；？（2）国内或国际银团贷款；？（3）政府贴息或优惠的政策性资金。？方案 4：租赁？租赁又分为融资租

5、赁和实物租赁。在租用期间出租人拥有财产所有权，承租人只有使用权。租赁费用因可进成本而享有税收优惠。？为扩大资金流量，可运用杠杆租赁或出售回租办法。其中，后者是将企业不动产或其他长期资产出售给金融机构取得资金，然后再租回使用。？方案 5：项目融资？企业设计包装项目方案，以项目吸引资金，以bot ，abs ，共同基金，科技风险投资基金参股方式获得资金支持。？主要用于大型，基础性项目，如公路，铁路，桥梁，机场，港口，电厂，自来水，邮电，环保，油田，矿山，农业成片综合开发，高档宾馆等。？方案 6：内部融资？具体方案和渠道有：？运用自有资本金？企业增资扩股吸纳新资本金？企业经营利润滚动投入？对外投资收益

6、运用？出售劣质资产或与企业战略不符的资产？职工持股或集资？经理层收购公司（股份）？方案 7：设立财务公司？财务公司是独立的企业法人，一般是办理企业集团内部成员单位金融业务的非银行性金融机构，其业务范围包括集团内各成员单位的人民币存款，贷款，投资，结算，担保，代理及贴现业务，兼营集团内信托，融资租赁业务，接受主管部门委托，对集团公司或成员单位信托贷款，投资业务，以及临时性资金困难时的同业拆借和证券业务。？国家对设立财务公司有较严格的管理制度，要求企业集团和紧密层企业自有资产在10 亿元以上，财务公司实收货币资本应不低于5000 万元等条件，目前由中央银行审批，一般企业集团较难获得设立财务公司的资

7、格。？三，企业筹资策略？1. 企业筹资要综合考虑：？资金量大小？资金期限长短？资金来源？资金的债权性或股权性质？对企业权力结构的影响？融资关系稳定性并使融资成本最小化？2. 运用财务杠杆，追求最佳企业资产负债比例。？（1）由于债务性质的资金，其利息支出可在企业财务费科目下列支。由于该项成本减少收入而达到合理减税，能提高股东权益投资收益率，所以适度举债是明智的。目前，我国民营企业负债过低，经营过于保守，应加大借债力度。？（2）不论企业经营状况好坏，债务资金偿还是硬性化。过度负债会增加企业经营风险。目前，我国国有企业大多负债过高，应降低负债到合理范围。？3. 企业要根据发展战略规划，投资计划，运营

8、情况预测，制定短，中，长期资金需求计划，依此确定筹资总体方案，选择合理的融资结构。？4. 企业首先应提高内部资金使用效率，以减缓对外融资压力。？5. 企业应考虑资本，劳力，技术等要素之间的协同作用和替代弹性，增加其他要素的投入，以减少资金需求或现金流量，如：？以土地使用权或固定资产投入，减少现金投入？以融资租赁降低现金投资？易货贸易（实物交易）？股权互换？以政府特殊许可（有含金量）降低项目成本？无形资产作价？补偿贸易？运用特许经营？6. 增加企业抵押品，放大负债能力。？企业优化现有资产结构，提高资产质量，增大可供抵押，担保的资产规模，尤其以小博大，通过企业较小资本控制社会较大资本，以实质控有许

9、多企业，资产的所有权，支配权，放大负债能力，融通企业发展所需巨量资金。？7. 企业群体统一财务管理：？（1）统一对外筹措资金，统借统还，以获得贷款优惠，便利，降低风？险。？（2）统一提供信用担保，信托，租赁，保险。？（3）统一银行开户，有效监控下属企业资金流向。？8. 建立财务顾问（融资顾问）制。？按照国际惯例，企业融资都要聘请财务顾问指导。？（1）企业聘请常年融资顾问（财务顾问）单位，该单位主要为企业融资辅助策划，制定方案，代理融资，承销包销证券等。？（2）目前，国内财务顾问可从证券公司，投资银行，信托基金管理公司，投资管理公司，会计师事务所，财务咨询公司等金融服务机构选择。？四，与金融结合

10、？从国内外企业发展过程和经验看，产业资本和金融资本结合是必然趋势。对大型企业塑造金融功能的方案：？方案 1：建立稳固银企关系？- 企业对原有融资网络进行优化，以一个主要银行为依托，形成融资主渠道，在此基础上再拓辅助，新的融资渠道。？- 实行主办银行制和贷款额度授信管理，通过银企长期性契约，形成利益共同体。？方案 2：引入金融机构入股？企业在建立股份制时，吸纳金融机构投资入股，或者将现有债权转为股权，建立与金融机构的产权关系，以享有金融机构对企业的优先优惠支持。？根据现行商业银行法律，商业银行不能对企业投资参股。非银行性的金融机构可对企业投资参股，诸如信用合作社，保险公司，信托公司，证券公司，基

11、金管理公司，财务公司等。？方案 3：对金融机构参股？对银行或非银行性金融机构进行参股，作为金融机构股东通过影响力获得金融机构的优先支持。有实力的企业集团可以通过对金融机构的控股，使之纳于集团范围。？目前，在我国金融体制改革过程中，有一些对金融机构参股的发展机会，应及时抓住。譬如：？（股市低迷时）对证券公司的收购？清整信托投资公司时收购或参股？城市信用社改制为城市商业银行时参股？发起投资保险公司？参与组建租赁或消费信贷组织？参与组建股份制，民营银行？参与组建共同基金，风险投资基金？方案 4：企业与金融机构互相参股？企业与金融机构相互参股或环状持股，做到撑抑杏心悖阒杏形覕，形成最为密切的产权关系。？以上方案各有特点，优劣和适用范围，企业应形成有自己特色的金融体制，塑造金融功能