广东鸿图证券投资分析

1、广东鸿图证券投资分析一,宏观经济分析从全球金属压铸件情况看，黑色金属压铸件占比高达80%以上，而有色金属压铸件的占比不足20%，这其中铝合金压铸件的占比达2/3。再从有色金属压铸件的生产消费情况看，主要集中在欧美日等国家和地区，每年的增长幅度在9%左右。而中国作为全球第三大有色金属压铸件生产国，虽然2006年的产量已突破100万吨，且以后每年的增长幅度在10%以上，要高于国际平均增幅水平，但是其展整个金属压铸件的比例仍不足10%。我国有色金属压铸件之所以能够有比国际水平更快的增长，主要得益于国际有色金属压铸件产业向中国转移和国内自身巨大的需求。此外，在我国有色金属压铸件产品中，铝合金压铸件占据

2、主导地位，比例高达70%，而镁合金等压铸件才刚刚起步，不过发展前景广阔，未来占比可望得到较大幅度的提高。铝合金等有色金属压铸件由于具有重量轻、比强度高、耐腐蚀等一系列优点而被广泛应用于汽车、机械、航空航天等行业。对于汽车行业而言，采用铝合金压铸件可以减轻整车自重，进而节约原材料和燃油消耗，做到节能环保。鉴于实现汽车，特别是乘用车的轻量化、节能化已日益被消费者和管理层所重视，2005年7月出台的乘用车燃料消耗量限值要求到2009年乘用车的燃油消耗将比目前水平降低15%左右，因此在汽车上采用铝、镁等合金压铸件替代原来的铸铁件就成为必然的选择。我国压铸行业发展迅速，已经形成一定的市场规模，但同时，行

3、业也存在一些待解决的问题，具体问题如下：一是没有形成有实力的品牌。目前国外的大公司已将重点转移到中、高档产品上来，低档产品在国外贴牌生产，他们有着销售网络、品牌、技术、生产管理方面的优势，而我们国家的产品一般是通过贴牌生产销往国外的，真正属于自己的品牌较少，在国外也没有自己的销售网络。产品在技术和性能上差别不大，所以只能在价格上竞争，竞争的结果是使产品的利润空间不断缩小，其中处于优势的企业主要依赖规模效益和对客户资源的占有率。二是科研力量不成熟。国内压铸开发大多都是搞应用。国内厂家把开发产品等同于绘图。一系列因素导致我国企业在现阶段很难形成自己的技术优势。三是管理上的缺陷。我国近几年来有一些单

4、位在规划生产，购买压铸机等方面存在盲目性，有的上当受骗，有的忽视质价比。有的招标公司找些虽然是压铸机，但对机器和市场不甚了解的人来做评委，再加上其它原因，使得招标未起到应有的作用。 纵观全球压铸件行业的发展变化，工业发达国家的压铸件业历经上百年的磨炼，产业已经非常成熟，其表现特征就是行业的集中度颇高，企业数量不多但是规模庞大，一般年产量均在3万吨以上，且专业化程度高，在资金、技术、客户资源等方面具有极强的优势，已经形成一定的市场垄断。相比之下，我国压铸件业目前这是企业众多（有近5000家），规模普遍偏小（绝大部分产能不足千吨），工艺装备和技术水平相对落后，但是市场竞争却较为激烈。二，公司基本概

5、况（一）公司背景广东鸿图科技股份有限公司位于风景秀丽的肇庆市。公司成立于2000年12月，是由高要鸿图工业有限公司、广东省科技创业投资公司、广东省科技风险投资有限公司、高要市国有资产经营有限公司、广东省机械研究所等股东共同发起设立的一家国有控股企业，是国内压铸行业的龙头企业，华南地区规模最大的精密铝合金压铸件专业生产企业，广东省高新技术企业，拥有广东省唯一的省级精密压铸工程技术研究开发中心。2003年4月被认定为国家火炬计划重点高新技术企业，是国家汽车零部件出口基地企业，并已通过ISO14001、ISO9000、ISO/TS16949等国际质量体系认证。2006年12月29日，公司股票在深圳证

6、券交易所上市。（二）所属板块:全部A股 深证A股 中小企业板（三）经营范围: 开发,设计,制造,加工,销售汽车,摩托车,家用电器,电子仪表,通讯,机械等各类铝合金压铸件和镁合金压铸件及其相关配件;经营本企业自产产品及技术的出口业务,代理出口本企业自行研制开发的技术转让给其他企业所生产的产品;经营本企业生产所需的原辅材料,仪器仪表,机械设备,零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品除外;不单列贸易方式.具体按进出口企业资格证书经营) 三, 汽车制造业行业分析（一）行业目前状况分析:1，市场类型：完全竞争市场2，生命周期：稳定期3，影响因素：影响行业发展的有利因素：1) 政府

7、和行业主管部门历来在政策上给予了大力的扶持；2) 相关下游行业的发展为压铸行业提供了广阔的市场空间；3) 全球制造业向中国转移及跨国公司的全球采购战略，为独立的专业压铸企业提供了良好的发展机遇；4) 全球能源危机推动汽车行业向轻量化、节能化方向发展，用铝、镁合金代替铸铁件是汽车行业大势所趋。而对于我国铝合金压铸件行业而言，其不利的影响因素主要来自：1) 全球汽车和通讯设备产业大转移所带来的冲击。特别是由于汽车零部件不像整车那样不允许外资控股，因此国际著名汽车零部件集团纷纷来华设点办厂，不仅满足国内需求，也出口国外。而跨国巨头在技术、资金和规模等方面的优势，进而对国内相关汽车零部件企业形成较大的

8、冲击，加剧了市场竞争的程度。2) 汽车整车企业转移压力导致零部件企业盈利下降。由于目前汽车零部件市场的激烈竞争态势，相关产品可替代度大为增加，进而使得整车企业有可能将价格压力向零部件企业转嫁，其结果就是“增产不增效”。3) 铝锭、铝合金等原材料以及能源等价格的持续上涨，大大增加了相关企业的成本压力。在铝合金压铸件生产中，原材料约占总成本的50-60%，能源电力约占总成本的10%左右，因此近年来相关行业产品价格的持续上涨对铝合金压铸件生产企业的效益产生了较大的负面影响。4) 由于缺乏自主开发能力和雄厚的资金实力，因此国内大多数铝合金压铸件生产企业无法形成规模经济产能，在竞争中处于劣势地位。（二）

9、 广东鸿图的行业地位: 公司是国内压铸行业的龙头，系国家火炬计划重点高新技术企业，目前已形成以汽车类、通讯设备类、自动扶梯梯级类和机电类等四大铝合金压铸件为核心，面向四个行业专业化、系列化产品结构。公司“以汽车类精密压铸件为主导产品，以国际品牌汽车厂商为主要客户”，在调整产品结构的同时，出口业务也扩张迅速。公司非公开发行A股股票的申请获得审核通过，本次非公开发行股票的数量不超过1,500万股，发行价格不低于23.72元/股。本次非公开发行拟募集资金总额不超过37,000.00万元，扣除发行费用后预计不超过35,535.00万元，将全部用于“铝合金精密压铸件生产技术改造项目”，定向增发获批对公司

10、形成利好。本次募集资金投资项目在公司战略中的定位是：“建造先进水平产业基地，创建广东鸿图国际品牌，打造百年知名企业”。通过加大对公司生产设备的引进和改造，不断加强技术含量高、毛利率高的产品研发、生产、推广的重要部署，是本公司在压铸领域做大、做强，保持行业领先地位的重要举措。通过本次投资项目建设，可以提高公司在压铸领域的生产能力，保持公司龙头地位并进一步提高核心竞争力。四，公司基本面分析（一）,竞争力分析1，产品开发：鸿图公司拥有广东省唯一的省级精密压铸工程技术研究开发中心。该研发中心主要致力于各种复杂高精密铝合金、镁合金等压铸件的研究开发、集成化压铸信息处理系统的研究、精密压铸模具的设计制造研

11、究、计算机集成制造系统（CIMS）的研究应用等。目前研发中心主要进行汽车零件、通讯产品、电梯、机电等压铸铝合金产品开发，累计开发产品六百多项，包括各种变速箱体、油底壳、缸盖罩、连接桥、发动机托架、链条盖、右端盖、齿轮室等。主要供美国通用、康明斯、克莱斯勒、日产、本田、法雷奥、北京奔驰、奇瑞、华为等国内外知名客户，具有丰富的产品开发经验。近年来又和康明斯、克莱斯勒等公司进行了齿轮室、油底壳等新产品同步开发，具有一定的CAE、FEA能力。2，人员培养：广东鸿图本着“科技是第一生产力”、“科技以人为本”的思想，立足走科技兴企之路，大胆创新，勇于开拓，依靠科技进步，使企业产品结构不断优化升级。在企业的

12、发展过程中，充分注意到企业自身科技水平的提高，积极加强对科技人才的培训，公司先后选派20多名技术骨干到日本、美国、意大利等发达国家进行研修，学习国外的先进技术、工艺和管理方法。同时公司还建立了广东省精密压铸工程技术研究开发中心、省级企业技术中心，并与有关的大学院校、研究所进行产学研合作，提高公司技术水平。3，资金变动：报告期,公司实现营业收入18.23亿元，同比增长35.51%；实现归属于上市公司股东的净利润 90,085,055.49元，同比增长15.91%，主要是由于报告期内产品市场需求旺盛，产品销售收入增加，经营业 绩稳步增长。 报告期内公司实现营业利润106,270,699.55元，同

13、比增长39.06%，增幅高于营业总收入的增长比例， 但利润总额同比只增长22.04%，主要是由于本年收到的政府补助大幅度减少所致。 同时，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为59,657,332.97元，同比下降53.75%，主要是：1） 南通公司的投产，相应的经营性支出增加占用了资金；2）销售收入的增长，尤其是出口销售的增长，结 算期相应较长，造成报告期末应收账款余额增加，另一方面随着生产规模的扩大，经营性投入增加，占用 资金也不断增加。4,竞争力优势（1）客户资源优势 由于下游行业大型知名整车（机）厂对其上游零部件供应商有着严格的资格认证，其更换上游零部件 供应商的转换成本高且周期长，

14、因此双方形成了双向依赖的战略合作伙伴关系。这将进一步巩固和加强公 司在同行业中的领先优势。 （2）产品结构优势 公司同时生产汽车、通讯设备和机电三大类产品，可以根据下游各行业的景气周期及时调整产品结构， 从而有效降低对单一行业的依赖性，规避行业需求波动风险，保证公司的持续快速发展。 （3）产品质量优势 公司自2006年以来，被认定为“高新技术企业”，中国铸造协会评定本公司为“全国铸造行业先进企业”， 所生产的铝合金压铸件被评为“优质铸件奖”。凭借优良的产品质量，公司获得了客户的认可，为产品销售 打下了坚实的基础。 （4）品牌优势 本公司为中国铸造协会理事单位、广东省机械工程学会压铸分会副理事长

15、单位、广东省汽车行业协会 常务理事单位、肇庆市汽配工业协会会长单位、“中国压铸产业基地”龙头企业，并于2006年8月被国家商务 部和国家发改委授予“汽车零部件出口基地企业”。作为华南地区最大的铝合金压铸件生产企业，公司在为 众多大型整车（机）厂商提供配套精密铝合金压铸件的过程中，树立了良好的企业形象和市场信誉，在国 内外同行中具有较高的知名度。 （5）质量管理优势 本公司已通过国际ISO9001、ISO/TS16949质量管理体系认证，在公司内部建立了一整套严格的内部质 量控制体系，配置了包括光谱分析仪、微机控制电子万能拉力试验机等各类先进的专用检测装置，确保设 计、制造、销售、服务的全过程受

16、到严格质量控制。 （6）装备及工艺技术优势 装备方面，公司拥有从压铸到精密加工的一整套完整且先进的生产设备，这些设备均处于国际或国内 领先水平。先进的压铸设备保证了工艺的先进性和产品质量的稳定性，确保了高精度复杂铝合金压铸件的质量，而高性能的数控加工设备使公司能够对自行生产的铝合金压铸件进行精密加工，在需要大量精密加 工的汽车类零部件的竞争方面处于有利地位。公司在硬件方面已经具备了参与国际压铸行业竞争的实力。 工艺技术方面，公司拥有广东省唯一的省级精密压铸工程技术研究开发中心，经过多年努力，截至报告期 末已取得三项发明专利、五项实用新型，并有五项发明专利进入国家知识产权局实质审查阶段。此外公司

17、 拥有真空压铸技术等多项核心压铸技术，整体技术开发能力居国内同类铝合金压铸企业领先地位。 （二）发展潜力分析随着我国新一轮改革开放的深入推进，中国经济发展的内在潜力将得到进一步释放，经济发展方式的 实质性转变将更有望得以实现，也必将为世界经济可持续发展注入新的动力。中国经济需求和供给的结构 正在发生变化，消费对中国经济增长的作用正在增强，产业结构转型升级增加了对中国经济增长的支撑作 用，预计2014年，中国经济将继续保持平稳运行。 基于以上对于外部经济环境的预测，2014年，随着公司在南通、武汉生产基地的布局，公司产能逐步 增大。汽车和通讯仍是铝合金压铸件需求量最大的行业，公司未来市场的大方向

18、将继续以这两个行业为主， 同时加大新市场、新产品的调研和开拓力度，以抵御系统风险。 新能源汽车是现今一个受热捧的新兴市场，公司将会继续密切关注和跟踪电动汽车市场和前沿技术的 发展，做好相关客户和技术的储备。根据国家节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年），到2015 年，我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆；到2020年，纯电动汽车和插电式 混合动力汽车生产能力达200万辆；同时，结合中国汽车工业协会的预测，2015年中国汽车销量将达到2500 万辆，占世界汽车产量的30%。前述数据表明，在未来几年的汽车产业发展中，新能源汽车的产销所占比 例仍不算高，新能源

19、汽车的普及尚需一段时间，传统汽车仍有较大的市场空间。因此，公司未来几年汽车 类产品将坚持以市场为导向，巩固原有市场与开拓新兴市场并重。 随着我国逐渐进入汽车时代以及汽车轻量化和对节能降耗的需求，汽车用铝合金压铸件的需求将越来 越大，广东鸿图将通过紧密跟踪汽车行业的市场动态，发挥自有优势，加强生产和质量管理，确保获取现 有超大项目的换代项目，同时积极开拓复杂、高精度、高附加值等产品类型的市场领域，如车身结构件、 缸体、变速箱、转向器等。区域市场方面，将加强华中区域客户的开拓力度，如东风汽车系、武汉通用等， 以支撑武汉基地的布局。 通讯行业方面，4G牌照的发放，加快了通讯设备零部件市场的发展，公司

20、除了做好现有的压铸毛坯件 市场外，还将积极洽谈通讯件机加工、装配等总成业务，完成通讯产品从毛坯向总成件的过渡，以提高产 品的附加值。 降成本将继续成为公司的常态化工作：以化解人力资源成本上升的压力作为2014年的重点工作之一； 继续实推行精益生产，合并工序，提高效率，减少浪费；采取自动化生产，以压铸岛替代人工生产；坚持 技术创新，提高员工队伍素质，节省人力管理成本。 全面筹建武汉鸿图，合理配置，整合鸿图资源：围绕鸿图高要、南通、武汉三大生产基地，摸索总结 出广东鸿图的投资、经营、管理模式，并探索出三地各项资源充分有效利用的方法，促使南通、武汉工厂 在多变复杂的市场中建立一套不断改进、超越的创新

21、管理模式，快速实现模仿与创新的过程。（三）财务分析1，偿债能力分析分析：如图所示，最近几年，公司的资产负债率不断增加，流动比率不断提高，说明投资在不断增加，导致总资产的增加，可流动资金增加，流动负债减少。在同行业中资产负债率处于中游，接近行业中值，而现金流动率处于中上游，高于行业中值。这说明公司偿债能力较好。2，营运能力分析分析：如图所示，在近三年内的资产周转率都是在0.8以上，应收账款周转率相对增加，经营周天总体呈上涨趋势，在同行业中公司资产周转率处于中上游，高于行业中值，这说明公司营运能力较好。3， 盈利能力分析分析：近三年，企业盈利能力整体变化不是太大，营业利润率在5%以上，说明企业在经

22、营过程中，生产技术提高，经营成本降低，导致利润率不断上升。盈利能力在同行业中处于中上水平，远远高于行业平均值。五，技术分析（一）近期大盘总体走势技术面上，大盘整体趋势处于下降通道内部，并且均线全部走坏，短期20日均线、中期60日均线共振向下，长远来看形势不容乐观。而19日大盘又再次逼近2000点，后期还需看2000点的支撑力度，若指数缩量上涨，仍需以观望为主，若快速杀跌，可迎来一波超跌反弹。总体来讲，当前市场不甚乐观，2000点岌岌可危，投资者需以观望为主，虽然指数每破2000点必有资金护盘的惯例，但仍不可盲目抄底，还需耐心等待指数止跌企稳。短期来看，市场在低量中反弹，上涨的空间相对有限，且上

23、行的压力以及存在，在银行股没有大幅反弹背景下，市场难以形成短期有效的突破，后期市场能持续反弹，我们仍旧关注银行股的市场表现，以及市场量能的变换。操作策略上，继续建议投资者布局低估值大盘蓝筹股，银行、保险、券商、电力、石油、煤炭等板块值得关注，同时也可积关注前期调整幅度相对较大，且具有超跌反弹需求的题材、概念股。（二）广东鸿图的技术分析1，K线分析 如图所示，近几日k线在高位呈下滑趋势，预测还会下降。2，均线分析如图，该股均线最近为空头排列，每一根均线都会对股价起到压力作用，限制股价的上涨。走势呈下跌趋势，我们必须清仓做空。3，切线分析（1）广东鸿图黄金分割线由于“广东鸿图”目前处于下降整理阶段

24、，所以我们画黄金分割线的时候是从下往上画的，每一根线都对股价构成支撑作用。（2）广东鸿图百分比线（3）广东鸿图支撑线、压力线、趋势通道线由图可以看出支撑线与压力线构成了一个通道，为其趋势通道线。4，形态分析目前，“广东鸿图”属于头肩顶形态，所以我们投资时必须谨慎小心，当股票突破颈线时，我们就要对该股进行抛出避免损失5， 波浪分析由上图可以知道，广东鸿图前五浪为推动浪，促使股价不断上升，后三浪为调整浪，不断对股价进行整合。我们可以通过对这个8浪结构计算出下一个8浪结构的大概走势，并通过我们的计算结果对其做出持有或抛出的动作。6， 平滑移动平均线分析现在指标运行在零轴之下，可以考虑卖出操作。7， 超买超卖指标分析：当前，广东鸿图的KDJ指标处在2080之间，处于徘徊区域，宜进一步观察。8， 瀑布线指标分析：广东鸿图的股价下跌穿越轨道线下线，反弹几率大，PBX六线交与一点，之后呈发散上涨趋势，则可对该股进行购买，持有操作。9， 薛斯通道指标：广东鸿图的薛斯通道：当前，广东鸿图为触底形态即买压增大，有缓跌调整或止跌要求，应进行买入操作。10，量比分析：量比是衡量相对成交量的指标。它是指股市开市后平均每分钟的成交量与过去5个交易日平均每分钟成交量之比。其计算公式为：量比=现成交总手数 / 现累计开市时间(分) /