我国货币政策近期发展情况

1、我国货币政策近期发展情况（ 1）货币政策最终目标货币政策目标指的是中央银行行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供应和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。它是一个包括货币政策目标、货币政策工具、货币政策中介指标、货币政策的效果等一系列内容在内的广泛概念。货币政策的最红目标共有四个，即稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支 平衡。货币政策最终目标的选择方式货币政策四大目标存在着相辅相成、相互矛盾的关系。它们之间的矛盾表现在：充分就业与物价稳定之间的矛盾。菲利普斯曲线表明在失业率与物 价变动率之间存在着一种此消彼长的相互替代关系。物价稳定与经济增长之间的矛盾， 经济增长大多伴随着物价的上

2、涨。经济增长与国际收支平衡的矛盾。经济的增长会导致 消费需求的增加和国民收支赤字。物价稳定与国际收支平衡之间的平衡。货币当局稳定 物价的努力常常会导致资本流入和需求减少，使国际收支出现顺差由于货币政策目标之间固有的矛盾，货币当局只能做出适当的选择而不可能达到所有目标。可能的选择是：侧重统筹兼顾，力求协调；侧重于权 衡或选择，使经济环境的需要而突出重点。具体的目标选择不但有赖于各国特定的发展阶段和特殊国情，从更一般的意义上说也反映了人们对货币经济和货币政策认识的深化程度。（ 2）结合我国独特的货币政策中介指标或操作指标20 世纪 80 年代，我国货币政策在中介目标的选择上，沿用了改革开放前做法，

3、即以贷款规模与现金发行为货币政策的中介指标。 把贷款规模作为中介指标的理论依据是：货币都是通过贷款渠道供应的，“贷款=存款+现金”，只要控制住贷款，就能控制住货币供应，随着市场化金融运行体制的确立，货币政策实施的基本和环境都发生了根本性变化，贷款规模作为货币政策中介指标逐渐失去了两个赖以生存的条件：一是资金配置由计划转向市场，二是国家银行的存款在全社会融资总量中的比重趋于下降，而其他银行和金融机制特别是金融市场的直接融资比重迅速提高，因此，中央银行指令性的贷款规模不宜再作为中介指标，而应作为一种指导性的变量。中国人们银行按月对其进行统计监测，以利于调控货币供应量。1994 年国务院关于金融体制

4、改革的决定明确提出，我国今后货币政策中介指标主要有四个：货币供应量、信用总量、同业拆借利率和银行超额储备金率。目前在实际工作中，货币政策的操作指标主要是基础货币、银行的超额储备金率和银行间同业拆借市场利率、银行间债券市场的回购利率，中介指标主要是货币供应量和以商业银行贷款总量、货币市场交易量为代表的信用总量。（ 3）我国货币政策手段的使用及其原因正确判断和全面把握国内外经济形势的发展变化，必须充分了解我国宏观经济政策的趋向。无论对于中国经济还是世界经济，整个2019 年都是动荡不安充满挑战的一年，在这一年里，中国货币当局的货币政策也经历了频繁的调整，具体体现在政策目标、政策搭配和政策手段等三个

5、方面的转化。众所周知，宏观经济政策目标只要包括通货膨胀、经济增长、充分就业与汇率稳定等。提到我国宏观经济政策目标的转化，我认为主要有汶川地震、关国政府救市方案出台、十七大和 G-20 峰会圆满召开三个标志性的分界点。首先，汶川地震是第一个分界点。汶川地震发生前，我国政府的政策目标选择是，试图全面兼顾却总是内外交困、顾此失彼，汶川地震发生后，我们的政策目标选择则变为：通货膨胀成为首选目标，人民币升值速度加快，经济增长成为最终目标，周小川在中关战略对话的表态就是证明。其次，关国救市方案出台是第二个分界点，救市方案出台之前，我们的政策目标的选择是“一保一控”，救市方案出台之后，我们的政策目标的选择转

6、化为 : “一保一稳”。最后，十七大和 G-20 峰会闭幕前后，为了进一步深化“一保一稳”的政策目标，我们通过进一步落实经济刺激计划、十大行业振兴规划、中央第三批投资等保经济增长，通过扩张信贷规模为财政投资配套，实际上是极其积极地财政政策与极度宽松的货币政策之间的搭配。（ 4）对近期货币政策效果的评价自 1984 年到 1995 年，我国一直奉行的是双重货币政策目标，即发展经济和稳定货币。这种做法符合中国过去的计划经济体制，特别是在把银行信贷作为资源进行直接分配的情况下，货币总量控制与信贷投向分配都由计划安排，发展经济和稳定货币这两个目标比较容易协调。但是改革开放以后 10 多年来的实践表明，在大多数情况下，倾向政策的双重目标并没有能够同时实现， 1953 年 3 月颁布实施的中华人民共和国人民银行法对“双重目标”进行了修正，确定货币政策目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”，这个目标体现了两个要求：第一，不能把稳定